Основные принципы осуществления эффективных слияний и поглощений.

Принципы (мотивы) осуществления сделок по слиянию и поглощению:

· Внутренние причины, связанные с необходимостью повышения эффективности работы компании:
- приобретение новых навыков, технологий, патентов, навыков, мощностей
- приобретение НА (в частности, имени, торговой марки, наименования, лицензии)
- доступ к новым рынкам сбыта, каналам продвижений, системам распределения и т.д.
- финансовые причины:
1. повысить эффективность работы за счет наличия синергетического эффекта;
2. обеспечение дифференциации по отношению к другим компаниям и др.

· Внешние причины, связанные с состоянием внешней среды – предполагает, что изменения внешней среды не позволяют компании эффективно работать в своем предыдущем состоянии и это требует изменений:
- изменение макроэкономических факторов
- отраслевые факторы (циклы в отрасли)

· Мотив ы, связанные с руководством компании:
- желание реализоваться, укрупнить бизнес; обеспечение собственной безопасности;
- личные финансовые выгоды.

Рекомендации:

Приобретаются в первую очередь компании, которые недооценены на фондовом рынке, при том, что средние показатели отрасли значительны (дешевый способ приобрести актив);

Приобретаются компании, которые могут работать менее эффективно, так как там может не быть Гудвилла или он будет отрицательным, а если есть лучшие – значит работать эффективно можно. Причина лишь в неэффективном управлении

Приобретаются компании, в первую очередь, отношение рыночной цены акции которых к чистой прибыли компании в расчете на 1 акцию меньше, чем у покупателя; При поглощении компании с меньшей деловой репутаций (меньшая стоимость 1 р. акций в исчислении по прибыли), и интеграции ее в компанию, деловая репутация новой компании автоматически повышается (повышается стоимость акций) и наоборот с компанией с большим соотношением.

Компании, которые работают на рынке слияний и поглощение, как правило, включают специализированные отделы, в задачу которых входит подбор объекта поглощения, проведение процедуры поглощения и разработка методик интеграции новых подразделений

Должен быть график действий, связанных с приобретением (на срок 1-2 года)

Необходимо иметь квалифицированный персонал, которые может быть назначен на ключевые должности приобретаемой компании

Реализация таких сделок требует особого внимания к проведению финансового контроля

Для рынка сделок слияний и поглощений важно точно оценивать цикличность отраслей (лучше приобретать компанию, находящуюся в низу цикла)

Правильный выбор масштаба приобретения (купить одну большую сеть или несколько маленьких). Как правило, при возможности отдается нескольким небольшим покупкам. Причины: снижение риска, меньшая потребность в ресурсах, несколько более мелких сделок дают больше опыта, чем одна большая, проще проводить организационные мероприятия по адаптации небольшого участка.

Как правило предпочтение отдается приобретению подразделений, укрепляющих ключевые для компании БЕ

Необходимо учитывать возможную реакцию конкурентов (приобретает иные активы, или открывает собственный, или вмешивается в сделку)

Одними из лучших претендентов на поглощение являются бизнес-партнеры. Причины: лучшая информация, более точная; наличие информации о возможном синергетическом эффекте; меньшее сопротивление со стороны работников компании; наличие уже сформированных бизнес-процессов, объединяющих компании

В некоторых случаях, компании, собирающиеся совершить сделку СиП собираются заключить стратегические альянсы с «целью»

Это позволяет отработать процедуры, оценить выгодность последующего поглощения, наладить взаимодействие, согласовать кадровые кандидатуры, оценить возможные проблемы. Недостатки: в результате работы в стратегическом альянсе стоимость поглощения может вырасти (увеличивается Гудвилл); у конкурентов появляется больше времени на вмешательство (противодействие). В некоторых случаях для недопущения такой ситуации в договоре о создании стратегического альянса может предусматриваться пункт на преимущественное право на покупку.