Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Глава 4.Инвестиции и основные фонды
Инвестиционный процесс и его показатели Сбережения (сбережение) служат базой для инвестиций, которые, в свою очередь, являются основой для воспроизводства национального богатства, прежде всего основных фондов. Этот процесс называют капиталообразованием (инвестиционным процессом, инвестиционной деятельностью). Анализ инвестиционного процесса в национальной экономике целесообразно начинать со сбережений, затем приступить к инвестициям и закончить основными фондами. В связи с тем, что сбережения уже рассматривались в разделе 1.2, перейдем сразу к инвестициям. Инвестиции Закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-Ф3 определяет инвестиции как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта, а инвестиционную деятельность как вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. На практике эти вложения принимают форму инвестиций в финансовый и реальный капитал. Инвестиции в финансовый капитал называются в российской статистике финансовыми инвестициями (финансовыми вложениями). Так, в России в 2008 г. финансовые вложения предприятий и организаций составили 26 402 млрд. руб., и в основном это были средства, вложенные в паи и акции (особенно дочерних и зависимых организаций), облигации и другие долговые обязательства (особенно государственные), займы другим юридическим лицам и т.п. Значительная часть этих вложений трансформируется в инвестиции в реальный капитал (через финансирование этих инвестиций) и поэтому первые нельзя складывать со вторыми. Инвестиции в реальный капитал называются инвестициями в нефинансовые активы и при этом особо выделяются инвестиции в основной капитал, которые по-другому называются капитальными вложениями (капиталовложениями, капвложениями). В статистике даже рассчитывают отношение инвестиций в основной капитал к ВВП страны, называя это соотношение нормой капиталовложений. Заметим, что инвестиции в основной капитал, в отличие от валового накопления основного капитала, с одной стороны, не учитывают выбытие существующего основного капитала, а с другой, включают затраты на капитальный ремонт.
В 2008 г. в России инвестиции в нефинансовые активы (без субъектов малого предпринимательства) составили 8 889 млрд.руб, в том числе в основной капитал – 8 765 млрд.руб., а валовое накопление – 10 642 млрд.руб., в том числе валовое накопление основного капитала – 9 136 млрд.руб. Инвестиции в основной капитал являются предметом особого внимания экономистов, поэтому их часто называют просто инвестициями (кстати, это приводит иногда студентов-экономистов в затруднение потому, что они считают, что если речь идет об инвестициях, то уж обо всех их формах, включая финансовые вложения, а не только об инвестициях в основной капитал). Анализируются не только масштабы и динамика этих инвестиций, но также их структура по видам экономической деятельности, источникам финансирования, видам основных фондов (инвестиции в жилища, здания и сооружения, машины, оборудование, транспортные средства), технологической структуре (на строительно-монтажные работы, оборудование, инструмент и инвентарь).
Таблица 4.1. Ведущие постсоветские страны: динамика и структура инвестиций в основной капитал в 2008г.
* ** ***Без учета кредитов банков ****Январь-сентябрь; для средств предприятий и организаций – без учета кредитов банков ******Январь-сентябрь Источник: Содружество Независимых Государств в 2008году. Краткий справочник. М., 2009. С.77-78; Содружество Независимых Государств в 2007 году. Краткий справочник. М., 2008. С. 59-62.
Как видно из таблицы 4.1, в приросте инвестиций в основной капитал лидировал Азербайджан (в этой стране за 2001-2008гг. они выросли на 1065%). В его экономике подавляющая часть инвестиций (72%) шла в промышленность (более детальный анализ покажет, что это преимущественно ТЭК), а финансировались они на 27% за счет иностранных инвесторов. Иностранные инвестиции обеспечивали также неплохие темпы прироста капиталовложений в экономику Казахстана, другой страны-экспортера углеводородов. Отстающим по динамике инвестиций был Узбекистан, в котором они росли медленно. Основной капитал (основные фонды) и их состояние Основной капитал (основные фонды) охватывает объекты со сроком службы не менее года и стоимостью выше определенной величины, установленной в национальной статистике. Это жилища, здания и сооружения, передаточные устройства (например, линии электропередач), машины и оборудование, инвентарь и инструмент, транспортные средства, скот и многолетние насаждения, а также некоторые нематериальные активы. Для анализа ввода основных фондов используют коэффициент обновления основных фондов. Это отношение основных фондов, введенных в действие в течение года, к их наличию на конец года в процентах. При этом фонды оцениваются по полной учетной стоимости, т.е. в сопоставимых ценах и с учетом износа. В России коэффициент обновления основных фондов составил 4,2% в 2008г. Сравнивая величину этого коэффициента за разные годы, можно выявить, ускорялся или замедлялся в стране процесс ввода основных фондов. В России в первом десятилетии XXI в. этот процесс, сильно затормозившийся в предыдущем десятилетии, ускорялся.
Процесс ввода основных фондов идет параллельно с процессом их выбытия, прежде всего из-за их износа. Для анализа этого процесса используют коэффициент выбытия основных фондов. Это отношение ликвидированных за год основных фондов к их наличию на начало года по полной учетной стоимости, в процентах. В России коэффициент выбытия основных фондов составил 1,0% в 2008г. и имел тенденцию к уменьшению. Причины замедления динамики выбытия основных фондов разнообразны. С одной стороны, это может говорить об усилении внимания к ремонту основных фондов, уменьшении стимулов к их списыванию в период экономического подъема. С другой стороны, замедление процесса выбытия основных фондов на фоне ускорения ввода новых фондов может свидетельствовать о возобновлении старой советской болезни – новые фонды вводятся рядом со старыми фондами, дополняя, но не заменяя их, а результате средний возраст оборудования не уменьшается, т.е. фонды не молодеют. Разобраться в процессах обновления и выбытия основных фондов помогают такие показатели, как средний возраст основных фондов и степень износа основных фондов. При этом нужно иметь в виду, что жилье, здания и сооружения могут стоять столетиями и поддерживаться в нормальном состоянии в результате систематического ремонта, чего нельзя сказать о машинах и оборудовании, инвентаре и инструменте, транспортных средствах, которые также могут быть в рабочем состоянии, но морально устареть. Поэтому возраст первой группы основных фондов (т.н. пассивных основных фондов) важен, но критически важен возраст второй группы основных фондов (т.н. активных основных фондов). Иначе говоря, главное, чтобы в жилищах, зданиях и сооружениях была современная «начинка». Однако средний возраст основных фондов не рассчитывается систематически, по крайне мере в России. Поэтому обратимся к показателю степени износа основных фондов, который показывает в процентах, какая часть фондов устарела, хотя и не ликвидирована. Устарелость (износ) основных фондов оцениваются по методике, которая упрощенно может быть представлена как учет износа фондов по нормам амортизации, которая, в свою очередь, учитывает не столько физический, сколько моральный износ. Говоря по-другому, в результате хорошего ухода и ремонта автомобиль может ездить десятилетиями, но норма его амортизации все равно базируется на сроке обычно менее десяти лет. Опять же заметим, что степень износа особенно важна для машин и оборудования, инвентаря и инструмента, транспортных средств. В России степень износа активных основных фондов в последние два десятилетия XX в. нарастала, однако с начала XXI в. стала снижаться, если судить по статистическим данным об износе машин и оборудования, хотя по транспортным средствам картина обратная.
Инвестиционный климат страны и его показатели Инвестиционный климат страны – это условия для осуществления в ней инвестиций. Хотя показатели инвестиционного климата обычно рассчитывают для иностранных компаний, но они годятся для анализа инвестиционного климата и с точки зрения отечественных фирм. Инвестиционный климат оценивается прежде всего с точки зрения двух основных групп инвесторов: - тех, кто планирует вложить деньги в частный бизнес путем создания фирмы, покупки уже действующей компании или части ее акций. Их называют просто инвесторами; - намеревающихся купить облигации или предоставить кредит. Их называют кредиторами. Основа для оценки инвестиционного климата – соотношение прибыли и риска (точнее, рисков, так как они многочисленны). Количественная оценка (в баллах или по степеням) инвестиционного климата по той или иной методике называется рейтингом (часто с уточнением: рейтинги для инвесторов называют инвестиционными, а для кредиторов – кредитными). Однако большинство рейтингов оценивают только риск, а не соотношение риска и прибыли. Например, кредитные рейтинги оценивают риск банкротства компании. Поэтому рейтинги показателями инвестиционного климата, строго говоря, не являются, потому что характеризуют лишь одну сторону инвестиционного климата - риски. Выставлением рейтингов занимаются специализирующиеся на этом компании (агентства), некоторые из которых работают по всему миру и поэтому называются международными рейтинговыми агентствами. Они выставляют рейтинги компаниям, отраслям, регионам и целым странам. Например, в России действуют международные агентства Moody’s, Fitch, Standard and Poor’s, из отечественных наиболее известны «Интерфакс», «Рейтинг», «Рус-Рейтинг», «Эксперт РА». Под рейтингом компании обычно подразумевается ее оценка с точки зрения кредиторов. Подобный рейтинг нужен компаниям при получении ими банковских кредитов и продаже долговых ценных бумаг. Оценкой кредитных рейтингов компаний занимаются многие агентства. Так, Moody’s присваивает компаниям, если они заказали у этого агентства исследование на определение своего рейтинга, один из 19 рейтингов, начиная с высшего Ааа и далее по нисходящей до Аа1, Аа2, Аа3, А1, А2, А3, Ваа1, Ваа2, Ваа3 и кончая Ва1,Ва2, Ва3, В1, В2, В3, Саа, Са, С. Что касается инвесторов, то для них рейтингом компании фактически служит курс ее акций. Отраслевые и региональные рейтинги определяют как инвестиционную, так и кредитную привлекательность отраслей и регионов страны. Отраслевые рейтинги рассчитываются и публикуются редко, региональные – чаще. Например, рейтинговое агентство «Эксперт РА» ежегодно определяет инвестиционный рейтинг каждого российского региона. Этот рейтинг складывается из соотношения интегрального инвестиционного риска и интегрального инвестиционного потенциала региона. Данный рейтинг ежегодно публикуется осенью в журнале «Эксперт».
Рейтинги для целых стран называются суверенными, или страновыми. Из суверенных кредитных рейтингов наиболее известны рейтинги, выставляемые упомянутыми агентствами Moody’s, Fitch, Standard and Poor’s, а также агентством Euromoney и компанией HIS Global Insight. Так, в середине 2009г. суверенный кредитный рейтинг России по версии Moody’s составлял Baa2, по версии Fitch – ВВВ, а наилучшие суверенные кредитные рейтинги из постсоветских стран были у Эстонии. Из суверенных инвестиционных рейтингов наиболее известен рейтинг агентства Business Environment Risk Intelligence (BERI). Он рассчитывается сотней экспертов трижды в год для 53 стран на текущий момент, на год, на пять и в некоторых случаях – на десять лет вперед. Рассчитываемые для каждой страны 57 показателей группируются в три составных индекса (рейтинга) – операционного риска (отражает те аспекты хозяйственной среды, которые воздействуют на производство и прибыль фирмы), политического риска (отражает социально-экономические аспекты хозяйствования в стране) и риска репатриации прибылей и капитала. Вместе взятые, они дают итоговый индекс (рейтинг) страны[7]. Схожую методику расчета суверенного инвестиционного рейтинга использует компания Political Risk Services Group (PRS Group) в своих публикациях под названиями Political Risk Services (сокр. PRS) и International Country Risk Guide (сокр. ICRG). В ежеквартальных PRS дается оценка риска на текущий момент и прогноз для 100 стран в предстоящие полтора года (по 12 внутри- и внешнеэкономическим рискам) и на предстоящие пять лет (по 17 рискам), каждый из рисков оценивается по 4-балльной шкале, где 0 является наилучшим показателем. В публикациях ICRG дается оценка риска на текущий момент и прогноз на предстоящий год и пять лет по 140 странам на базе уже 22 рисков, сведенных в политический, финансовый и экономический индексы и затем – в итоговый составной индекс, максимальная оценка которого может составлять 100 баллов[8]. Рейтинговое агентство The Economist Intelligence Unit (EIU), являющееся частью известной The Economist Group, обеспечивает инвестиционные прогнозы по 60 странам. Оно оценивает перспективы риска в каждой стране на основе 11 показателей стабильности и эффективности ее политического режима, 27 монетарных, фискальных, валютных и внешнеэкономических показателей, 30 показателей экономического роста и инвестиций, надежности банковского сектора, состояния текущего платежного баланса, официальных золотовалютных резервов, государственного долга, а также 7 показателей, отражающих платежеспособность страны. Все показатели оцениваются в баллах от 0 (наилучший показатель) до 5 (наихудший показатель). Затем эти частные риски обобщаются[9]. Не менее известен инвестиционный рейтинг компании A.T.Kearney, которая называет его индексом доверия прямых иностранных инвесторов (FDI Confidence Index). Он составляется по 60 странам мира на основе опросов руководителей 1000 самых крупных компаний мира об их намерениях осуществлять прямые инвестиции в ту или иную страну в ближайшие один-три года. Вероятность инвестирования они оценивают от 0 до 3 (наивысший балл)[10]. Компания Nord-Sud Export (NSE) систематически публикует сведения об инвестиционном климате в 100 формирующихся экономиках и раз в год дает их рейтинги на текущий момент, причем двух типов. В первом рейтинге по стране оценивается инвестиционный потенциал страны, во втором – риски в этой стране (суверенный финансовый риск, риск финансового рынка, политический риск, риск хозяйственной среды) на основе 43 статистических и 17 оценочных показателей и оцениваются по шкале от 0 до 7 (наилучший показатель). На этой базе NSE дает два конечных рейтинга – для экспортеров товаров и услуг и для инвесторов. Из вышесказанного можно сделать минимум два вывода. Во-первых, нельзя забывать, что рейтинги предназначены для разных категорий инвесторов и поэтому разнонаправлены. Во-вторых, рейтинги не до конца отражают все аспекты того инвестиционного климата, который они рассматривают. И дело здесь не столько в недостатках того или иного рейтинга, а в том, что никакая схема, никакой рейтинг не в состоянии абсолютно точно и адекватно отразить всю глубину и сложность хозяйственной жизни. Поэтому рейтинги инвестиционного климата полезны, но не стоит их абсолютизировать. Соотношение форм бизнеса Термин «формы бизнеса» трактуется по-разному, но обычно как отнесение той или иной фирмы к малому, среднему, крупному или государственному бизнесу (госсектору). Иногда вместо него используют термины «предпринимательская структура экономики» или «структура бизнеса», но последний чаще трактуют как отнесение фирмы к одной из организационно-правовых форм бизнеса – товариществу, обществу с ограниченной ответственностью, акционерному обществу и т.д. Соотношение форм бизнеса имеет важное значение при анализе экономики страны или ее отдельных частей. Так, если в стране велик вес госсектора, то ее можно рассматривать как экономику с сильным государственным вмешательством, а если велик вес крупного частного бизнеса - то как сильно монополизированную экономику. На практике главным препятствием для установления веса в экономике разных форм бизнеса являются недостатки статистики. Так, статистические определения малого бизнеса в разных странах отличаются. Например, статистика США относит к малому бизнесу фирмы с численностью работающих не более 500 чел., к среднему бизнесу - от 500 до 1000 чел., а статистика России включает в малый бизнес фирмы с численностью работающих не более 100 чел. (в т.ч. индивидуальных предпринимателей без образования юридического лица и крестьянские (фермерские) хозяйства), в средний – не более 250 чел. Кроме того, СНС исчисляет произведенную в домашних хозяйствах продукцию, но не включает ее в малый бизнес, исходя из принципа, что домашние хозяйства производят продукцию преимущественно для собственных нужд, а не для рынка. Но во многих странах основная масса сельхозпродукции производится именно в домашних хозяйствах (в 2008 г. в России хозяйства населения произвели 42% сельхозпродукции страны, и фактически именно они выполняли в российском сельском хозяйстве роль малого бизнеса, а не крестьянские (фермерские) хозяйства, на которые приходилось лишь 9% сельхозпродукции). Наконец, именно в малом бизнесе чаще всего распространена ненаблюдаемая экономика и поэтому роль малого бизнеса в экономике страны статистически принижается. Поэтому нужно осторожно относиться к определению роли малого бизнеса в экономике постсоветских стран, исходя из предположения, что его роль часто занижена. Что касается крупного частного бизнеса, то национальная статистика обычно не выделяет его как форму, и поэтому его вес в экономике измеряется косвенно – как доля трех - десяти ведущих компаний в отрасли (секторе, сфере) и десяти - двухсот ведущих компаний в производстве ВВП. При этом следует иметь в виду, что по технологическим и другим причинам концентрация капитала обычно велика в промышленности и банковском секторе и намного меньше в строительстве, сельском хозяйстве и большинстве отраслей сферы услуг. Обратим внимание также на то, что в постсоветских странах-экспортерах сырья с их доминированием добывающей промышленности в ВВП существование в этих отраслях небольшого числа компаний приводит к очень высоким показателям концентрации капитала в целом по стране. Поэтому анализ роли крупного бизнеса в экономике целесообразно проводить не только в целом по экономике, но также по отраслям, отраслевым комплексам, секторам и сферам. Другое важное направление анализа крупного бизнеса – это рассмотрение деятельности в национальной экономике бизнес-групп, к которым относят фирмы, объединяющиеся вокруг одной компании или банка, обычно на основе долевого участия или традиционно сложившихся связей. Их анализ помогает лучше оценить истинные «центры силы» в национальной экономике. Обращаясь к роли госсектора в национальной экономике, отметим ряд присущих этому анализу моментов. Так, достаточно объективным показателем роли государства в экономике является вес принадлежащих государству основных фондов, но при это желательно обращать внимание на их отраслевую cтруктуру: обычно они сконцентрированы в производственной и социальной инфраструктуре (дороги, больницы и т.д.), а высокий вес промышленности будет говорить о непосредственном участии государства в выпуске промышленной продукции. Высокая доля государства в банковских активах страны будет свидетельствовать о непосредственном участии государства в банковском секторе (как, например, в России, где государственным банкам принадлежит около 40% банковских активов). Кроме того, во многих постсоветских странах много банков и небанковских компаний, в капитале которых участвует как частный бизнес, так и государство (например, «Газпром» на 52% принадлежит государству и на 48% - частному бизнесу). В результате достаточно трудно определить реальную долю госсектора в производстве ВВП. По последней оценке, в России она составляет 45-50%, в Белоруссии она еще выше, а в развитых странах – около 30%. В заключение отметим, что при анализе форм бизнеса часто анализируют и ненаблюдаемую экономику, которая входит составной частью во все вышеописанные формы бизнеса.
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Последнее изменение этой страницы: 2017-02-08; просмотров: 151; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 3.144.98.13 (0.047 с.) |