Области применения затратного подхода

В затратном подходе к оценке бизнеса стоимость предприятия рассматривается с точки зрения понесенных издержек на создание активов. Затратный подход может быть обоснован принципом замещения: стоимость совокупности активов не может превышать затрат на замещение (восстановление) всех ее составных частей. В оценке бизнеса затратный подход может называться также "имущественный подход" или "подход на основе стоимости активов".

Применение данного подхода основано на структуре баланса предприятия. Для определения стоимости компании (собственного капитала) из суммы всех активов вычитаются совокупные обязательства предприятия. При этом вынесение суждения о стоимости компании основывается не на ее способности получать доходы, а на представлении о гипотетической продаже активов компании.

Затратный подход к оценке бизнеса обязателен для применения при всех случаях оценки предприятия, а при ликвидации предприятия он является единственным методом оценки.

Важно отметить, что хотя затратный подход и основан на анализе активов и пассивов баланса, он подразумевает, что оцениваемые активы должны приносить доход.

Затратный подход при оценке бизнеса предпочтительно применять в следующих случаях:

─ предприятие обладает значительными объемами финансовых и (или) материальных активов;

─ предприятие не имеет значительных нематериальных активов. Для некоторых добывающих компаний обоснованным является применение затратного подхода и при наличии существенных нематериальных активов, которые могут быть идентифицированы и оценены, например, права на добычу ископаемых;

─ производственный процесс характеризуется невысокой трудоемкостью;

─ предприятие не имеет ретроспективных данных о прибылях или отсутствует возможность определить прогнозируемые денежные потоки и доходы;

─ значения показателей дохода, денежных потоков компании от продолжения ее деятельности настолько малы, что ликвидационная стоимость компании близка к ее оценке как действующего предприятия, т.е. компания стоит больше, будучи "мертвой", нежели "живой".

Таким образом, применение затратного подхода предпочтительно для следующих компаний:

─ инвестиционные компании, которые занимаются операциями с недвижимостью;

─ холдинговые, страховые компании, имущество которых состоит в основном из финансовых активов; эти активы служат источниками доходов;

─ добывающие компании нефтегазовой, лесопромышленной, угольной отраслей;

─ новые компании, имеющие главным образом материальные активы;

─ ликвидируемые компании (например, в результате банкротства);

─ компании, имеющие множество подразделений и (или) дочерних фирм, не все из которых являются прибыльными.

 

Основное преимущество затратного подхода состоит в доступности информации для его применения – по большей части используется достоверная фактическая информация о состоянии активов предприятия из бухгалтерской и финансовой отчетности.

В отечественной практике при недостаточной развитости предпосылок и информации для применения доходного и сравнительного подходов, в оценке бизнеса чаще отдается предпочтение именно затратному подходу.

При методе накопления активов балансовая стоимость имущества и обязательств компании переводится в рыночную стоимость. В расчет берутся активы и пассивы предприятия в соответствии с методикой определения чистых активов. Затем учитываются различные факторы, влияющие на стоимость и выводится окончательное суждение о стоимости компании.

Суть метода накопления активов состоит в следующем: из скорректированной стоимости активов предприятия вычитается скорректированная текущая стоимость его обязательств.

Из определения логично вывести, что при данном методе определяется стоимость собственного капитала компании. Если речь идет об оценке акционерной компании, это будет стоимость 100-процентного пакета обыкновенных акций, или полного контроля.

Применение метода предполагает прохождение нескольких этапов, или шагов. Важнейшие из них следующие:

─ анализ показателей финансовой и бухгалтерской отчётности предприятия за ряд последних лет и на последнюю отчетную дату;

─ корректировка показателей баланса для выявления активов и обязательств, по той или иной причине не отраженных в балансе; при необходимости корректировка может быть проведена для приведения данных бухгалтерской отчетности к дате оценки;

─ перевод активов из балансовой стоимости в обоснованную рыночную или в чистую реализуемую стоимость;

─ перевод участвующих в расчете пассивов и обязательств в текущую стоимость;

─ налоговые корректировки;

─ расчет чистых активов компании по скорректированным и приведенным показателям баланса. Расчет делается с учетом методик, предлагаемых или утверждаемых Минфином РФ, ФКЦБ РФ и других уполномоченных органов;

─ проведение проверочных процедур и формирование окончательного суждения о стоимости бизнеса.

Расчет стоимости компании по методу чистых активов ведется по разделам и статьям баланса, принятого в стране, где находится компания. В интересах инвесторов бухгалтерская и финансовая отчетности могут быть переведены на международные стандарты.

Бухгалтерский баланс (форма № 1) в Российской Федерации состоит из пяти разделов. Показатели из всех разделов в той или иной степени участвуют в расчете. В активе баланса это «I. Внеоборотные активы» и «II. Оборотные активы», в Пассиве - «III. Капиталы и резервы», «IV. Долгосрочные обязательства» и «V. Краткосрочные обязательства».