Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Практическое занятие Определение коммерческой эффективности проекта
Задача 43. Реальную ставку дисконтирования принимают постоянной по периодам проекта, равной 20 %. Премия за риск 10 %. Прогноз общего уровня инфляции по периодам проекта составляет: 1-й год – 20 %, 2-й – 15, 3-й – 10 %. Прогноз движения денежных средств представлен в табл. 105. Таблица 105 – Прогноз движения денежных средств, тыс. руб.
Определить коммерческую эффективность проекта. Решение. Определим ставку дисконтирования без учета инфляционной премии: Е=r+ премия за риск; Е =0,20 + 0,10 = 0,30. Рассчитаем коэффициенты дисконтирования. Точкой приведения будем считать конец нулевого шага. Норма дисконта постоянна по периодам проекта:
В примере выполняется условие:
r Δ ≥ 0,1 ÷ 0,15, 0,2 1 > 0,1 ÷ 0,15, где r – безрисковая норма дисконта, доля единицы за год; Δ – продолжительность шага расчета, лет. Следовательно, при дисконтировании денежных потоков необходимо учесть их распределение внутри шага. Определим коэффициенты распределения в зависимости от характера распределения потока внутри t-гo шага: поток сосредоточен в начале шага (капиталовложения 1-го года): ; поток сосредоточен в конце шага (капиталовложения 0-го года, привлечение собственного капитала, получение займа 0-го года, выплаты в погашение займов, выплаты дивидендов); ft = 1 поток внутри шага распределен равномерно (условно будем считать весь денежный поток от операционной деятельности):
Определим индекс общей инфляции, то есть индекс изменения общего уровня цен в t-м периоде проекта по отношению к моменту расчета t0 – точке приведения (в нашем случае – нулевой период), I (t, t0):
0-й год – I (0,0) = 1, 1-й год – I (1,0) = 1,2, 2-й год – I (1,0) = 1,2 1,15= 1,38, 3-й год – I (1,0) = 1,2 1,15 1,1 = 1,518.
Расчет показателей коммерческой эффективности проекта выполнен в табл. 106. 106. Расчет интегральных показателей эффективности проекта, тыс. руб.
Продолжение
Статический срок окупаемости проекта определяется на основании данных стр. 7 табл. 106. Как видно, он лежит внутри шага t = 3, так как в конце шага t=2 сальдо накопленного потока S2 = -59,78 < 0, а в конце шага t = 3 S3 = 2904,64 > 0. Для уточнения момента окупаемости обычно принимают, что в пределах шага (в данном случае t= 3) сальдо накопленного потока меняется линейно, тогда «расстояние» х от начала шага до момента окупаемости (выраженное в продолжительности шага расчета) определяют по формуле, лет,
Срок окупаемости от начала первого шага составляет РРстат = 2,02 года, или 24,24 мес (2,02 12). Динамический срок окупаемости проекта определяется на основании данных стр. 13 табл. 106. Как видно, он лежит внутри шага t= 3, лет:
Срок окупаемости, отсчитанный от начала 1-го шага, составляет РРдин = 2,73 года, или 32,76 мес (2,73 12). Предприятие продолжит производственную деятельность за пределами планируемого периода. Остаточную стоимость проекта определим как стоимость всех денежных потоков за пределами планируемого периода с помощью модели Гордона, тыс. руб.:
где r – ставка дисконтирования, доли единицы.
Остаточная стоимость равна, тыс. руб.,
Текущую дисконтированную стоимость остаточной стоимости за пределами планируемого периода рассчитывают умножением величины остаточной стоимости за пределами планируемого периода на коэффициент дисконтирования для конца t -го года, в рассматриваемом примере для конца 3-го года:
Внутренняя норма доходности установлена методом итерационного подбора ставки дисконтирования при вычислении чистого дисконтированного дохода. При ставке дисконтирования 100 % NPV = -408,04 тыс. руб., то есть принимает отрицательное значение. Следовательно, в интервале (r1, = 30 %, r2 = 100 %) показатель NPV меняет свое значение с «+» на «-». Далее применим формулу, %, Таким образом, чистый дисконтированный доход равен 0 при ставке дисконтирования 95,07 %. Анализ интегральных показателей свидетельствует о том, что эффективность рассматриваемого проекта очень высока, он может быть принят к реализации (NPV= 5381,42 >0; IR=3,59>1;IRR = 95,07 %>r= 30%).
При разработке финансового плана необходимо учитывать следующие моменты. 1. Достоверность представленных материалов – например, у инвестора могут возникнуть вопросы, почему отдельные показатели плана отличаются от средних показателей по отрасли. 2. Следует представлять несколько вариантов расчетов: оптимистический, пессимистический и т. д. 3. Финансовый план не может расходиться с показателями, представленными в других разделах бизнес-плана. Финансовый план должен содержать данные об объемах продаж, затратах на оплату труда и других расходах, включать подробный оперативный анализ доходов и расходов, формирования чистой прибыли. Финансовые результаты 1-го года реализации проекта рекомендуется просчитывать помесячно, второго – поквартально, третьего и последующих – по результатам года.
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Последнее изменение этой страницы: 2017-01-24; просмотров: 108; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 18.221.245.196 (0.018 с.) |