Оценка эффективности инвестиций в производство новой продукции

 

При оценке эффективности данного инвестиционного проекта проводится расчет показателей, учитывая, что норма дисконта r равна 22%:

Показатели экономической эффективности:

- чистый дисконтированный доход (NPV) (ЧДД);

- индекс доходности (PI);

- внутреннюю норму прибыли (IRR);

- срок окупаемости (Т^ок);

3.1 Расчет чистого приведенного эффекта (дохода)

Данные для расчета показателей эффективности берутся из Плана прибылей и убытков и Плана денежных потоков.

Чистый приведенный эффект рассчитывается как сумма дисконтированных поступлений по проекту за вычетом вложенного капитала.

Инвестиционные затраты на проект составляют 4766,45 тыс.руб. Величинами чистых денежных потоков по годам является Кэш-Фло от производственной деятельности (см. табл.13).

NPV (ЧДД) =1422,25+1928,59+1610,69-4766,45=195,08 тыс.руб.

Так как значение NPV положительно, то это подтверждает целесообразность реализации инвестиционного проекта.

Расчет индекса доходности

Индекс доходности рассчитывается по формуле.

Так как PI>1, то реальные инвестиции в проект эффективны.

Внутренняя норма прибыли (доходности)

Проведем расчет NPV для разных ставок процента и результаты представим в таблице 14. Необходимо подобрать две такие ставки процента, при которых значение NPV меняло бы свой знак на противоположный.

Таблица 14 – Расчет внутренней нормы прибыли

Год	Денежные потоки, тыс.руб.	23%	24%	25%
Коэффици-ент дисконтирования	Текущая дисконтиро-ванная стоимость денежных потоков	Коэффици-ент дисконтирования	Текущая дисконтиро-ванная стоимость денежных потоков	Коэффици-ент дисконтирования	Текущая дисконтиро-ванная стоимость денежных потоков
	-4766,45		-4766,45		-4766,45		-4766,45
	1735,15	0,813	1410,69	0,806	1399,31	0,800	1388,12
	2870,52	0,661	1897,36	0,650	1866,88	0,640	1837,13
	2924,77	0,537	1571,72	0,524	1534,00	0,512	1497,48
	NPV	113,33	NPV	33,75	NPV	-43,71

По результатам вычислений видно, что 24%<IRR<25%. Далее используем формулу:

Сравним норму прибыли со стоимостью капитала: IRR=24,44%>22%, следовательно проект приемлем. Эта ставка показывает максимально допустимый уровень расходов, превышение которой делает проект убыточным.

 

Срок окупаемости инвестиций

Срок окупаемости проекта рассчитаем с учетом дисконтированных денежных потоков. Расчеты приводятся в таблице 15.

В четвертой строке таблицы содержатся значения непокрытой части инвестиций. С течением времени величина непокрытой части уменьшается. Так к концу второго года непокрытыми остаются 1415,60 тыс.руб. и поскольку дисконтированное значение денежного потока в 3-м году составляет 195,08 тыс.руб., то следовательно, период покрытия инвестиций составляет 2 полных года и еще какая-то часть года.

Таблица 15 – Расчет срока возврата инвестиций

Год
Денежные потоки, тыс.руб.	-4766,45	1735,15	2870,52	2924,77
Текущая дисконтированная стоимость, тыс.руб.	-4766,45	1422,25	1928,59	1610,69
Накопленная дисконтированная стоимость, тыс.руб.	-4766,45	-3344,20	-1415,60	195,08

 

Уточним срок возврата инвестиций с помощью графической модели, представленной на рисунке 3.

Рисунок 3 – График зависимости чистой дисконтированной стоимости

от времени функционирования инвестиций

Из подобия треугольников запишем уравнение:

Х / 1415,60 = (1-Х) / 195,09

Х=0,88

Значит, срок окупаемости проекта равен:

2 + 0,88 = 2,88года = 2 года 10 месяцев

Срок окупаемости меньше среднего срока окупаемости аналогичных проектов, поэтому инвестиции эффективны.