Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Расчет дисконтированных потоков денежных средств проектов
При анализе капиталовложений мы хотим определить потоки денежных средств, связанные с проектом, после налогообложения. Мы заинтересованы во всех изменениях, которые могут воздействовать на потоки денежных средств, как только мы инвестируем в проект. Понимание “Относительности” Один из вопросов который важен в анализе капиталовложений – что важно для анализа потоков денежных средств проекта. Приведем примеры того, что важно: 1. Амортизация: Основные средства подвергаются амортизации, и нам необходимо дважды учесть это при расчетах потоков денежных средств. Мы вычитаем амортизацию первый раз, чтобы рассчитать налоги на поступления от проекта, и добавляем ее назад, для получения значений потоков денежных средств, т.к. она не является денежным показателем. 2. Оборотный капитал: Крупные инвестиции могут потребевать увеличения оборотного капитала. Например, введение новых производственных мощностей часто требует увеличения расходов. Поэтому, необходимо учитывать общее изменение оборотного капитала, связанное с конкретным проектом. По завершение проекта могут произойти обратные изменения в оборотном капитале. 3. Общехозяйственные расходы: Многие проекты капиталовложений могут потребовать увеличения общехозяйственных расходов, например, таких как компьютерная поддержка. Однако, субъективная природа распределения общехозяйственных расходов может не иметь значения. Поэтому, необходимо оценить влияние вашего проекта капиталовложений на общехозяйственные расходы и определить, релевантны ли эти расходы. 4. Стоимость финансирования: Если мы планируем финансирование проекта капиталовложений, это включает в себя дополнительные потоки денежных средств в пользу инвесторов. Наилучший способ учесть стоимость финансирования – включить ее в ставку дисконтирования. Это удаляет возможность двойного учета стоимости финансирования, за счет вычитания ее в наших потоках денежных средств и дисконтирования по нашей стоимости капитала, которая также включает нашу стоимость финансирования. Также мы игнорируем затраты, которые уже произведены (sunk costs), т.е. те, которые не изменяться в зависимости от принятого нами решения инвестировать или нет. Например, производственная линия для нового продукта может потребовать предварительного маркетингового исследования. Это исследование проведено независимо от проекта, затраты сделаны. Концепция относящихся и не относящихся к проекту затрат применима для всех типов финансовых решений.
Пример 3 — Производство или Покупка Существует возможность производить детали или покупать их. Покупка обойдется 50 рублей за деталь. Фабрика действует на 70% производственной мощности и затраты на производство деталей следующие: Материалы 15 / деталь Зар. плата 19 / деталь Переменные изд. 14 / деталь Постоянные изд. 12 / деталь Итого 60 / деталь Так как мы не задействовали все производственные мощности, мы не ожидаем увеличения постоянных издержек. Это не относящиеся к проекту затраты. Решение – производить, т.к. это на 2 рубля/деталь дешевле: Покупка 50 против Производство 48 (15 + 19 + 14) Пример 4 — Остановить производство продукта Вы рассматриваете вариант отказа от продукта А, т.к. отчет о прибылях и убытках показывает следующее: Традиционный Относящийся Поступления 10,000 10,000 Произв. изд. - Пер. (6,000) (6,000) Произв. изд. – Пост. (2,000) Операционные изд. – Пер. (2,500) (2,500) Операционные изд. – Пост. (600) Прибыль (Убыток) (1,100) 1,500 Заключение: Необходимо продолжать продажи товара А, т.к это приносит 1500 рублей прибыли. Пример 5 — Специальное предложение Потребитель предлагает цену 15 рублей за 5000 единиц вашей продукции. Ваша нормальная цена – 25 рублей. Стоит ли принять предложение? Текущие производство и продажа – 40 000 единиц, с максимальной производственной мощностью – 50 000. Общие производственные расходы составляют 18 рублей за единицу, включая 12,5 переменных издержек и 5,5 – постоянных. Изменение поступлений 75 000 (5 000 x 15) Изменение расходов (62 500) (5 000 x 12,5) Общее изменение 12 500 Заключение: Принятие предложения приведет к дополнительному доходу 12 500 рублей. Таким образом, мы рассмотрели текущие стоимости и относительность в бюджетировании капиталовложений. Теперь можно перейти к расчетам потоков денежных средств, относящихся к проекту. Определив текущую стоимость релевантных потоков денежных средств, мы получим основу для сравнения первоначальных инвестиций. Обе стоимости (будущие потоки денежных средств и первоначальная сумма инвестиции) будут приведены к текущему моменту. Сумма этих двух величин покажет нам сколько стоимости мы создадим или уничтожим, инвестирую в проект.
Пример 6 — Рассчитайте релевантные потоки денежных средств для проекта капиталовложений. Мы планируем прибрести новое оборудование стоимостью 25 000. Стоимость установки – 2 000. Ожидаемое увеличение оборотного капитала – 1 000. Совершая инвестицию мы уменьшаем наши операционные расходы на 7 000 в год и ожидаем экономию 500 в год на ремонтных работах. Новое оборудование потребует ежегодную техническую поддержку – 750. Мы будем амортизировать оборудование в течение 5 лет, прямым методом, с ожидаемой остаточной стоимостью 5 000. Ставка налога – 35%. Годовая экономия на опер. изд. 7,000 Годовая экономия на ремонте 500 Годовая стоимость тех. поддержки (750) Годовая амортизация (4,000) * Выгода 2,750 Налог @ 35% (962) Прибыль по проекту 1,788 Добавляем амортизацию (не денежная вел.) 4,000
|
||||||
Последнее изменение этой страницы: 2016-12-30; просмотров: 181; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 3.149.254.35 (0.009 с.) |