ТЕМА 9.3: Инвестиционная деятельность предприятий.

 

1.Сущность и виды кап.вложений.

 

В процессе хозяйственной деятельности ее участники осуществляют инвестиции, капитальные вложения. В нашей стране до 1991понятие «инвестиции» не использовались, а применялся термин «кап.вложения»

Капитальные вложения представляют собой денежное выражение инвестиций, направляемых на воспроизводство основных и оборотных средств.

В зависимости от признаков, положенных в основу классификации структура кап.вложений подразделяется на:

 

¾ отраслевую

¾ территориальную

¾ технологическую

¾ воспроизводственную

¾ по формам собственности

 

Отраслевую структуру характеризует распределение кап.вложений по отраслям народного хозяйства.

 

Территориальная структура кап.вложений -это распределение по экономическим районам страны.

 

Технологическая структура кап.вложений- распределение их между основными, составными частями (затратами на СМР около 60 %, стоимостью оборудования, машин, инструментов около 24 %, прочими кап.работами и затратами)

 

Воспроизводственная структура- это распределение их по основным формам воспроизводства основных фондов.

 

На новое строительство, реконструкцию, расширение действующего предприятия, техническое перевооружение, модернизацию.

Структура кап.вложений по формам собственности- распределение кап.вложений по государственным, арендным, акционерным и тд.

 

2.Сущность и виды инвестиций.

 

Инвестиции - это совокупность всех видов денежных имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в реализацию различных программ и проектов производственной, коммерческой, социальной, научной, культурной или какой-либо другой сферы с целью получения дохода, прибыли или достижения социального или экономического эффекта. Основными вкладчиками средств являются предприятия, государство, население.

 

 

Инвестиции бывают рисковые (венчурные), прямые, портфельные, аннуитетные.

 

Венчурный капитал – термин, применяемый для обозначения рискованного капиталовложения. Венчурный капитал представляет собой инвестиции в форме выпуска новых акций, вкладываемые в новые сферы деятельности, связанные с большим риском.

Венчурный капитал инвестируется в проекты в расчете на быструю окупаемость вложенных средств.

Капитальные вложения осуществляются путем приобретения части акций предприятия или предоставления ему ссуд.

 

Рисковый капитал выступает посредником в учредительстве стартовых, наукоемких фирм, называемых венчурном.

 

Прямые инвестиции- вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управление данным хозяйствующим субъектом.

 

Портфельные инвестиции – связаны с формированием портфеля и представляют собой приобретение ценных бумаг и других активов.

 

Портфель- совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика.

В портфель могут входить ценные бумаги одного типа или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховой полис и другие).

 

Аннуитет – личные инвестиции, приносящие вкладчику определенный доход через регулярные промежутки времени, обычно после выхода на пенсию.

В основном, это вложения средств в основные и пенсионные фонды. Эти фонды выступают долговые обязательства, которые их владельцы смогут использовать в будущем на покрытие непредвиденных расходов.

 

3. Эффективность инвестирования.

 

Эффективность инвестиций определяется с учетом срока окупаемости, прибыли, экономической рентабельности, степени риска, ожидаемых темпов инфляции, перспектив налогообложения.

 

Отсюда следуют правила инвестирования:

1. инвестировать средства в производство ценных бумаг имеет смысл только, если от этого можно получить большую чистую прибыль, чем от хранения в банке.

2. инвестировать средства имеет смысл только, если рентабельность инвестиций превышает темпы роста инфляции.

3. инвестировать средства имеет смысл только в рентабельные проекты с учетом дисконтирования.

4. инвестировать средства имеет смысл, если срок окупаемости по проекту меньше или равен нормативному сроку окупаемости.

 

Срок окупаемости - это период, необходимый для возмещения исходных капиталовложений за счет прибыли от проекта.(вложено/приток наличных)

 

Т окуп=К/П ч=120/30=4 года

 

Инвестиционный процесс всегда связан с риском, т.к. время усиливает неопределенность и чем длительнее сроки окупаемости затрат, тем рискованнее проект, поэтому при принятии решений необходимо учитывать фактор времени, т.е. затраты, выручку, прибыль и экономическую рентабельность от реализации того или иного проекта с учетом временных изменений. Эта операция называется дисконтированием и производится обычно для нескольких вариантов.

.t

D=Dt/(1+r)

где D-начальная стоимость актива

Dt –будущая сумма актива через t лет

.r(Е)-ставка %, норма дисконта

.t-число лет, за которое производится суммирование доходов

 

Если сегодня мы инвестируем 100 тыс.руб. под 10% годовых, то через год получим 110 тыс.руб: 100+100*(1+0,1)=110 2

А через 2 года: 100*(1+0,1) *(1+0,1)= 100*(1+0,1)=121

 

 

Этот сложный процесс называется реинвестированием капитала вместе с доходом на него для получения еще большего дохода в следующих периодах

. t

Dt=D*(1+r)

 

Дисконтирование используют при оценке будущей стоимости инвестиции, определения стоимости ценных бумаг, ренты, в банковской практике.

 

 

4. Общая и сравнительная экономическая

эффективность кап.вложений.

 

 

Для полного предоставления об эффективности затрат нужна обобщенная характеристика стоимостных и натуральных показателей. Этой цели служат общая и сравнительная экономическая эффективность затрат.

 

Общая эффективность затрат и ресурсов характеризует общую величин экономического эффекта в сопоставлении с отдельными видами затрат.

Общая экономическая эффективность затрат определяется как отношение эффекта к капитальным вложениям.

 

По народно-хозяйственным комплексам, отдельным отраслям, а также формам воспроизводства основных фондов общая экономическая эффективность затрат рассчитывается как отношение прироста прибыли к капитальным вложениям.

 

Э=DП/К

 

По вновь строящимся предприятиям, цехам и другим объектам определяется как отношение нормируемой прибыли к капитальным вложениям (сметной стоимости).

 

Э пр=(В пл –С пр)/К пр

 

Где, К пр – полная сметная стоимость строящегося объекта по проекту

В пл –годовой выпуск продукции в оптовых ценах, т.е. выручка по проекту

С пр - издержки производства, себестоимость годового выпуска продукции по проекту после полного осуществления строительства и введения и освоения мощностей.

 

К системе обобщающих показателей общей экономической эффективности относят показатели рентабельности продукции, производственных фондов, производство продукции на 1 рубль затрат, относительную экономию основных и оборотных фондов, материальных, трудовых затрат и ФОТ.

 

Назначение сравнительной экономической эффективности состоит в определении наиболее экономически выгодного варианта решения данной хозяйственной задачи, технических решений при внедрении новой техники и тд.

Она характеризует преимущества одного варианта над другим. При сравнении экономической эффективности в качестве величины экономического эффекта принимается экономия, полученная от снижения себестоимости продукции, дополнительные кап.вложения, обусловившие эту экономию

 

При сравнении вариантов соизмеряются капитальные вложения (кап) и себестоимость продукции (с). Тот вариант, который характеризуется меньшими или равными кап.вложениями и одновременно обеспечивает более низкую себестоимость продукции признается экономически более выгодным.

В случае, если по одному варианту вышли кап.вложения, а по другому себестоимость выпуска продукции, то выбирают вариант по сроку окупаемости дополнительных кап.вложений или по коэффициенту сравнительной экономической эффективности кап.вложений.

 

Срок окупаемости дополнительных капвложений определяется отношением разности величин кап.вложений к разности величин себестоимости продукции.

 

Т ок= (К₂ - К₁ ) / (С₁ - С₂ )= DК/DС

 

Срок окупаемости определяет время, в течение которого дополнительные кап.вложения окупаются экономией от снижения себестоимости продукции.

 

Показатель, обратный сроку окупаемости называется коэффициентом эффективности дополнительных кап.вложений.

 

Е=1/Т ок==DС/DК= (С₁ - С₂ ) / (К₂ - К₁ )

Если срок окупаемости одного из вариантов окажется меньше нормативного, то рассматриваемый вариант окажется эффективным.

При сравнении вариантов иногда используют приведенные затраты, рассчитанные по каждому варианту. Приведенные затраты по каждому варианту представляют собой сумму текущих затрат и кап.вложений, приведенных к единой размерности в соответствии с нормативом эффективности.

 

ЗПi=Сi+Еn*Кi

 

Где, Еn-нормативный коэффициент сравнительной экономической эффективности капитальных вложений.

 

Задача 1

 

Выбрать наиболее экономически эффективный вариант решения.

 

показатели	Ед.изм	В1	В2	В3
1.Проектная мощность	Т м3
2.Издержки на 1 м3	руб	0,7	0,5	0,45
3.Отпускная цена	руб
4.Кап.вложения	Т руб
5.Коэффициент рентабельности кап.вложений.		0,2	0,24	0,23

 

 

Э к=(В п –С п)/К п

Э1=1500*1-1500*0,7/2100=0,21

Э2=2000*1-2000*0,5/4100=0,24

Э3=2000*1-2000*0,45/4700=0,23

 

Наиболее экономически эффективным является вариант 2, так как Коэффициент рентабельности кап.вложений по 2 варианту максимальный и является 0,24.

 

Задача 2

 

Выбрать наиболее экономически эффективный вид производства при нормативном сроке окупаемости кап.вложений 6 лет.

 

показатели	Ед измерения	В1	В2
1.Текущие затраты	тр
2.Кап.вложения	тр

 

ЗПi=Сi+Еn*Кi

Еn=1/6=0.17

ЗП1=790+0,17*16000=3456,7 тр

ЗП2=1000+0,17*13000=3210 тр

 

Наиболее экономически эффективным вариантом решения, возможно, будет являться вариант 2, так как приведенные затраты 3210 тр по этому варианту минимальны

 

Задача 3

 

Определите будущую сумму через 3 года, если инвестировать сегодня 2500 тр под 5 % годовых по сложным процентам, время 3 года.

 

. t 3

Dt=D*(1+r)=2500*(1+0,05)=2894 тр