Определение ставки дисконтирования, учитывающей систематические и несистематические риски.

Дисконтирование – приведение будущей стоимости денежной единицы к ее текущей стоимости.

Риск – образ действий в неясной, неопределенной обстановке, это затрата усилий, средств при неопределенном соотношении выигрыша и потерь.

Риск – это угроза того, что предприниматель понесет потери в виде дополнительных расходов или получит доходы ниже тех, которые он рассчитывал.

Виды рисков: систематические и несистематические.

Систематические риски – это внешние риски бизнеса или риски системы, в к-й работает бизнес.

К системат. рискам относят: политич. риск, риск конкуренции, нестабильного платежеспособного спроса (клиенты), риск сложности выпускаемой продукции.

Несистемат.риски – это внутр. риски бизнеса, определяемые характером управления предприятием.

К несистематическим рискам относят:

2. Производственный риск. На предприятии высок произв. риск, если в общей структуре затрат большой удельный вес занимают постоянные затраты. Коэффициент операционного левереджа определяется отношением постоянных издержек к общей сумме операционных издержек. 2. Финансовый риск. На предприятии высок финансовый риск, если в общей структуре капитала большой удельный вес занимает доля заемного капитала. Коэффициент финансового левереджа определяется отношением заемного капитала к собственному.

3.Риск ключевой фигуры, который определяется в составе менеджеров предприятия или отсутствием четкой или прозрачной системы разделения и делегирования полномочий в управлении предприятием;

4.Недостаточная разноплановость хозяйственной деятельности;

5. Недостаточная разноплановость рынков сбыта, поставщиков.

Можно выделить 2 основных метода определения ставки дисконтирования:

1.Метод оценки капитальных активов;

2.Метод кумулятивного построения ставки дисконтирования.

Метод оценки капитальных активов используется для определения ставки дисконтирования, учитывающей систематические риски.

- номинальная безрисковая ставка, берется на уровне ср. доходности государственных облигаций;

- доходность среднерискового бизнеса, средняя доходность с рубля инвестиций на всем отечественном фондовом рынке;

- рыночная премия за риск – величина, которая показывает, насколько больше в среднем получают с рубля, инвестируемого в любой среднерисковый бизнес по сравнению с безрискованными вложениями в государственные облигации;

- коэффициент, указывающий на меру систематического риска инвестирования в оцениваемый бизнес по сравнению с риском капиталовложений в любой среднерискованный бизнес.

 

- номера месяцев (кварталов, лет) составляющих ретроспективный период;

- доходность инвестируемого объекта в отдельных месяцах (кварталах, годах);

- средняя доходность на фондовом рынке в отдельные месяца (кварталы, годы);

и - средние величины показателей и за ретроспективный период.

Метод кумулятивного построения используется для определения ставки дисконтирования, учитывающей несистематические риски.

- множество учитываемых в данном инвестиционном проекте факторов несистематического риска;

- премия за отдельный несистематический риск по фактору риска с номером ;

- дополнительная премия за риск инвестирования в малый бизнес;

- дополнительная премия за риск акционеров меньшинства;

- дополнительная премия за страновой риск (риск ненадежности прав собственности, нестабильности законодательства, экономического спада), вводится в расчет только при оценке ставки дисконта иностранными инвесторами.

Требования, предъявляемые к кандидатуре арбитражного управляющего.

Арбитражный управляющий - гражданин Российской Федерации, являющийся членом саморегулируемой организации арбитражных управляющих (из ст. 2)

Арбитражным управляющим признается гражданин Российской Федерации, являющийся членом только одной из саморегулируемых организаций арбитражных управляющих.

Арбитражный управляющий является субъектом профессиональной деятельности и осуществляет регулируемую настоящим Федеральным законом профессиональную деятельность, занимаясь частной практикой.

Арбитражный управляющий вправе заниматься иными видами профессиональной деятельности и предпринимательской деятельностью при условии, что такая деятельность не влияет на надлежащее исполнение им обязанностей, установленных настоящим Федеральным законом.

Саморегулируемая организация арбитражных управляющих устанавливает следующие обязательные условия членства в этой организации:

1. наличие высшего профессионального образования;

2. наличие стажа работы на руководящих должностях не менее чем год и стажировки в качестве помощника арбитражного управляющего в деле о банкротстве не менее чем шесть месяцев или стажировки в качестве помощника арбитражного управляющего в деле о банкротстве не менее чем два года, если более продолжительные сроки не предусмотрены стандартами и правилами профессиональной деятельности арбитражных управляющих, утвержденными саморегулируемой организацией;

3. сдача теоретического экзамена по программе подготовки арбитражных управляющих;

4. отсутствие наказания в виде дисквалификации за совершение административного правонарушения либо в виде лишения права занимать определенные должности или заниматься определенной деятельностью за совершение преступления;

5. отсутствие судимости за совершение умышленного преступления.

Условиями членства в саморегулируемой организации арбитражных управляющих являются также наличие у члена саморегулируемой организации договора обязательного страхования ответственности, внесение членом саморегулируемой организации установленных ею взносов, в том числе взносов в компенсационный фонд саморегулируемой организации.

Саморегулируемая организация арбитражных управляющих в качестве условий членства в ней наряду с требованиями, предусмотренными ФЗ вправе устанавливать иные требования к компетентности, добросовестности и независимости арбитражного управляющего.