Тема 3. Структурно-инвестиционая политика государства

 

Цель занятия: Изучить цели и инвестиционную политику Казахстана на современном этапе

План лекции:

1.Инвестиционная политика государства

2. Механизм и основные принципы реализации инвестиционной политики

3. Деятельность государственных органов, ответственных за проведение инвестиционной политики

 

Казахстан занимает территорию в 2,7 млн. кв. км, то есть, по площади приблизительно равен Западной Европе, и является девятой по величине страной в мире. Находясь на перекрестке бывшего Шелкового Пути, являющегося прибыльным торговым путем между Китаем и Западом, Казахстан может стать естественным центром интеграции между растущими «тиграми» Азии и прогрессивными демократическими странами Восточной Европы.

Исследование проблем инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В современных условиях они выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований.

Деятельность любой фирмы, так или иначе, связана с вложением ресурсов в различные виды активов, приобретение которых необходимо для осуществления основной деятельности этой фирмы. Но для увеличения уровня рентабельности фирма также может вкладывать временно свободные ресурсы в различные виды активов, приносящих доход, но не участвующих в основной деятельности.

Такая деятельность фирмы называется инвестиционной, а управление такой деятельностью - инвестиционным менеджментом фирмы.

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов.

Степень их сочетания определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае.

Перспективы инвестиционного процесса связаны с оздоровлением финансового состояния промышленных организаций, снижением издержек производства и усилением ориентации на выпуск конкурентоспособной продукции.

Однако при всех трудностях переходного периода в отечественной промышленности уже накоплен опыт эффективного использования мощностей на основе реконструкции и технического перевооружения в таких отраслях, как пищевая промышленность, производство строительных материалов, приборостроение.

Значение экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Инвестиции – это совокупность долгосрочных затрат, трудовых, материальных и других ресурсов с целью увеличения накоплений и получения прибыли.

Основная цель инвестиций – это выгодное размещение капитала.

Существует много определений инвестиций, но все они имеют общие черты:

- инвестиции обычно подразумевают значительные финансовые затраты;

- отдача от инвестиций может быть получена в течение некоторого числа лет в будущем;

- в предсказании результатов инвестирования обязательно присутствуют риски и элементы неопределенности;

- инвестиции, которые обычно рассматриваются как капитальные вложения, предполагают приобретение оборудования, расширение производственных возможностей (инноваций) или любые другие затраты, которые непосредственно связаны с повышением способности фирмы достигать своих стратегических и оперативных (тактических) целей.

Инвестиции, обеспечивая динамичное развитие предприятий, позволяют решать следующие задачи:

- расширение собственной предпринимательской деятельности за счет накопления финансовых и материальных ресурсов;

- приобретения новых предприятий;

- диверсификация.

Расширение собственной предпринимательской деятельности свидетельствует о прочных позициях предприятия на рынке, наличии спроса на выпускаемую продукцию, производимые работы или оказываемые услуги. Это позволяет снижать издержки производства и обращения за счет роста объемов производства. Все направления и формы инвестиционной деятельности компаний осуществляется за счет инвестиционных ресурсов.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, различные физические и юридические лица, которые имеют общий или специфический статус, регулируемый Гражданским Кодексом или специальными законами. По форме участия инвесторы могут выступать в роли вкладчиков, кредиторов, поставщиков, покупателей, пользователей объектов и исполнителей работ. По форме организации инвестиционной деятельности в качестве субъектов различают банки, страховые и инвестиционные фонды, посреднические фирмы и другие организационные формы.

К объектам инвестиционной деятельности относят вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, а также имущественные права и интеллектуальная собственность.

Многообразие форм и видов инвестиций требует определенной их классификации.

Классифицирование инвестиций относительно объекта приложения, характера использования и фактора времени и т.д.

Один из представителей французской экономической школы - Анри Кульман рассматривает проблему классификации инвестиций совершенно в другом аспекте. Он рассматривает косвенное инвестирование (с использованием денежных средств) и прямое (без использования денежных средств).

Во втором случае подразумевается прямое превращение продукта труда в средство производства, минуя промежуточный этап формирования капитала в денежной форме. Такой механизм инвестирования часто используется в сельском хозяйстве.

Реальные инвестиции состоят из двух различных компонентов. Первый из них - это инвестиции в основной капитал, то есть приобретение вновь произведённых капитальных благ, таких как производственное оборудование, компьютеры и здания производственного назначения. Второй компонент инвестиции в товарно-материальные запасы (оборотный капитал), которые представляют собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе, или нереализованных готовых товаров. Коммерческие товарно-материальные запасы считаются составной частью общей величины запасов капитала в экономической системе; они столь же необходимы, как и капитал в форме оборудования, зданий производственного назначения.

Также реальные инвестиции можно разделить на внутренние и внешние:

- внутренние - это вложение средств хозяйствующего субъекта в собственные факторы производства за счет собственных источников финансирования;

- внешние - это вложение средств инвестиционных институтов в факторы производства, нуждающегося в инвестициях хозяйствующего субъекта.

К реальным инвестициям имеет смысл отнести также понятия валовые и чистые инвестиции. Собственно чистые инвестиции это валовые инвестиции за вычетом издержек на возмещение основного капитала.

По характеру использования:

- первичные инвестиции, или нетто-инвестиции, осуществляемые при основании или при покупке предприятия;

- инвестиции на расширение (экстенсивные инвестиции), направляемые на расширение производственного потенциала;

- реинвестиции, то есть использование свободных доходов, полученных в результате реализации инвестиционного проекта, путем направления их на приобретение или заготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия;

- брутто-инвестиции, состоящие из нетто-инвестиций и реинвестиций.

В коммерческой практике принято различать следующие типы инвестиций:

- инвестиции в физические активы;

- инвестиции в денежные активы;

- инвестиции в нематериальные (незримые) активы.

Под физическими активами понимаются производственные здания и сооружения, а также любые виды машин и оборудования со сроком службы более одного года. Под денежными активами понимаются права на получение денежных сумм от других физических и юридических лиц, например депозитов в банке, облигаций, акций и т. п. Под нематериальными (незримыми) активами понимаются ценности, приобретаемые фирмой в результате проведения программ переобучения или повышения квалификации персонала, разработки торговых знаков, приобретения лицензий и т. д.

Все разновидности инвестиций в реальные активы можно свести к следующим основным группам.

- инвестиции в повышение эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства.

- инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств.

- инвестиции в новые производства. Такие инвестиции обеспечивают создание совершенно новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся товары (или оказывать новый тип услуг) либо позволят, например, фирме предпринять попытку выхода с ранее уже выпускавшимися товарами на новые для нее рынки.

- инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов управления. Эта разновидность инвестиций становится необходимой в том случае, когда фирма оказывается перед необходимостью удовлетворять требования властей в части либо экономических стандартов, либо безопасности продукции, либо иных условий деятельности, которые не могут быть обеспечены за счет только совершенствования менеджмента.

Причиной, заставляющей вводить такого рода классификацию инвестиций, является различный уровень риска, с которыми они сопряжены. Зависимость между типом инвестиций и уровнем риска определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменения результатов работы фирмы после завершения инвестиций. Ясно, что организация нового производства, имеющего своей целью выпуск не знакомого рынку продукта, сопряжена с наибольшей степенью неопределенности, тогда как, например, повышение эффективности (снижение затрат) производства уже принятого рынком товара несет минимальную опасность негативных последствий инвестирования.

Инвесторы имеют право осуществлять инвестиции в любые объекты и виды предпринимательской деятельности, кроме случаев, предусмотренных законодательными актами Республики Казахстан.

Законодательство Республики Казахстан об инвестициях основывается на Конституции Республики Казахстан и состоит из настоящего Закона и иных нормативных правовых актов Республики Казахстан.

Закон РК «Об инвестициях» не регулирует отношения, связанные с:

- осуществлением инвестиций из средств государственного бюджета;

- вложением капитала в некоммерческие организации, в том числе для образовательных, благотворительных, научных или религиозных целей.

К отношениям, возникающим при осуществлении инвестиций и относящимся к сфере действия иных законодательных актов Республики Казахстан, положения Закона РК «Об инвестициях» не применяются, за исключением случаев, предусмотренных такими законодательными актами.

Если международным договором, ратифицированным Республикой Казахстан, установлены иные правила, чем те, которые содержатся в настоящем Законе, то применяются правила международного договора.

Законодательными актами Республики Казахстан, исходя из необходимости обеспечения национальной безопасности, могут определяться виды деятельности и (или) территории, в отношении которых инвестиционная деятельность ограничивается или запрещается.

Инвестору предоставляется полная и безусловная защита прав и интересов, которая обеспечивается Конституцией Республики Казахстан, Законом РК «Об инвестициях» и иными нормативными правовыми актами Республики, а также международными договорами, ратифицированными Республикой Казахстан.

Инвестор имеет право на возмещение вреда, причиненного ему в результате издания государственными органами актов, не соответствующих законодательным актам Республики Казахстан, а также в результате незаконных действий (бездействия) должностных лиц этих органов в соответствии с гражданским законодательством Республики Казахстан.

Республика Казахстан гарантирует стабильность условий договоров, заключенных между инвесторами и государственными органами Республики Казахстан, за исключением случаев, когда изменения в договора вносятся по соглашению сторон.

Настоящие гарантии не распространяются на:

- изменения в законодательстве Республики Казахстан и (или) вступление в силу и (или) изменения международных договоров Республики Казахстан, которыми изменяются порядок и условия импорта, производства, реализации подакцизных товаров;

- изменения и дополнения, которые вносятся в законодательные акты Республики Казахстан в целях обеспечения национальной и экологической безопасности, здравоохранения и нравственности.

Инвесторы вправе:

- по своему усмотрению использовать доходы, полученные от своей деятельности, после уплаты налогов и других обязательных платежей в бюджет в соответствии с законодательством Республики Казахстан;

- открывать в банках на территории Республики Казахстан банковские счета в национальной валюте и (или) иностранной валюте в соответствии с банковским и валютным законодательством Республики Казахстан.

Официальные сообщения государственных органов Республики Казахстан и нормативные правовые акты, затрагивающие интересы инвесторов, публикуются в порядке, установленном законодательством Республики Казахстан.

Инвесторам обеспечивается свободный доступ к информации о регистрации юридических лиц, об их уставах, о регистрации сделок с недвижимостью, а также о выданных лицензиях, кроме информации, содержащей коммерческую и иную охраняемую законом тайну.

Контроль и надзор за деятельностью инвесторов осуществляются государственными органами, которым такое право предоставлено в соответствии с законодательными актами Республики Казахстан.

Порядок и сроки осуществления контроля и надзора за деятельностью инвесторов устанавливаются законодательством Республики Казахстан.

Принудительное изъятие имущества инвестора (национализация, реквизиция) для государственных нужд допускается в исключительных случаях, предусмотренных законодательными актами Республики Казахстан.

При национализации инвестору возмещаются Республикой Казахстан в полном объеме убытки, причиненные ему в результате издания законодательных актов Республики Казахстан о национализации.

Реквизиция имущества инвестора осуществляется с выплатой ему рыночной стоимости имущества.

Рыночная стоимость имущества определяется в порядке, установленном законодательством Республики Казахстан.

Оценка, по которой собственнику была возмещена стоимость реквизированного имущества, может быть оспорена им в судебном порядке.

При прекращении действия обстоятельств, в связи с которыми произведена реквизиция, инвестор вправе требовать возврата сохранившегося имущества, но при этом обязан возвратить полученную им сумму компенсации с учетом потерь от снижения стоимости имущества.

Целью государственной поддержки инвестиций является создание благоприятного инвестиционного климата для развития экономики и стимулирование инвестиций в создание новых, расширение и обновление действующих производств с применением современных технологий, создание новых и сохранение существующих рабочих мест, а также охрана окружающей среды.

Государственная поддержка инвестиций заключается в предоставлении инвестиционных преференций.

Государственная поддержка инвестиций осуществляется уполномоченным органом, определяемым Правительством Республики Казахстан.

Уполномоченный орган в пределах своей компетенции и в целях выполнения возложенных на него задач имеет право в порядке, установленном Правительством Республики Казахстан, привлекать специалистов соответствующих государственных органов, консультантов и экспертов из числа физических и юридических лиц Республики Казахстан.

Деятельность уполномоченного органа регулируется Положением, утверждаемым Правительством Республики Казахстан.

 

 

Литература

1. Закон Республики Казахстан «Об инвестициях» от 8 января 2003 года N 373-II

2. Закон Республики Казахстан «Об инвестиционных фондах» от 7 июля 2004 года N 576-II

3. Закон Республики Казахстан «Об Инвестиционном фонде Казахстана» от 6 июля 2004 года N 575-II

4. Закон Республики Казахстан «О Банке Развития Казахстана» от 25 апреля 2001 г. N 178-II

5. Инвестиционные институты Жуков Е.Ф. 1998 г. Москва

6. Кадерова Н.Н. Финансирование и крдитование инвестиций. Учебное пособие.-Алматы,2008.-632с.

7. Омарова А.К. Финансирование и крдитование инвестиций. Учебное пособие.-Алматы:Таугуль-ПРИНТ,2009-305с.

 

 

Тема 4. Финансовые институты Казахстана и их роль в решении инвестиционных процессов.

 

Цель занятий. Изучить роь и место финансовых институтов на инвестиционном рынке.

 

План лекции.

1. Инвестиционные банки

2. Финансовые институты недепозитного типа

 

Эффективное перемещение средств от собственников к заемщикам можно осуществить двумя путями: прямое финансирование и финансовое посредничество. К первому виду деятельности относятся инвестиционные банки, брокерские и дилерские фирмы. Фирмы, специализирующиеся на посредничестве между собственниками и заемщиками, называются финансовыми посредниками или финансовыми институтами. Финансовыми посредниками являются фирмы, которые покупают и продают особые «финансовые продукты». Финансовые посредники представлены учреждениями депозитного типа, договорными сберегательными учреждениями, инвестиционными фондами и другими видами финансовых организаций.

К учреждениям депозитного типа относятся коммерческие банки, сберегательные институты, кредитные союзы.

К финансовым институтам недепозитного типа относятся сберегательные учреждения, действующие на договорной основе. Сберегательные учреждения, действующие на договорной основе, получают средства под долгосрочные контрактные соглашения и размещают их на рынке капитала. К посредникам этого типа относятся страховые компании, инвестиционные и пенсионные фонды. Страховые компании и пенсионные фонды инвестируют средства в долгосрочные ценные бумаги.

    Для того чтобы, понять разницу между прямым финансированием и посредническими услугами, а именно, финансовых институтов недепозитного типа кратко рассмотрим метод работы инвестиционных банков.

 

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ БАНКИ

 

Инвестиционные банки – это фирмы, которые специализируются на помощи бизнесу и правительству в продаже выпусков их новых ценных бумаг (долговых обязательств или акций) на первичных рынках для финансирования капиталовложений. В дополнение к этому после завершения продажи ценных бумаг инвестиционные банкиры формируют вторичный рынок для этих ценных бумаг в качестве брокеров и дилеров. Новый выпуск акций или облигаций называется первичным размещением. При выведении ценных бумаг на рынок инвестиционные банки проводят клиента через три этапа: организационный этап, этап гарантирования размещения бумаг – андеррайтинг (принятие риска) и размещение. В зависимости от метода продажи и потребностей клиента инвестиционный банкир может предлагать свои услуги. Андеррайтинг – это процесс, в ходе которого инвестиционные банки гарантируют выкуп нового выпуска ценных бумаг по фиксированной цене, т.е. инвестиционные банки выкупают весь выпуск акций или облигаций по фиксированной цене, а затем перепродают эти ценные бумаги отдельным инвесторам.

Инвестиционные банки являются исключительно гибкими организациями и предоставляют фактически любые финансовые услуги, приносящие достаточный доход. Учитывая высокую степень квалификации персонала инвестиционных банков, финансовое консультирование является естественной услугой, которую они могут предоставить своим клиентам. Услуги в области финансового консультирования включают в себя помощь клиентам в финансовом планировании, определении оптимальной финансовой структуры фирмы или ее дивидендной политики, а также проведение соответствующих исследований для серьезных проектов в области капиталовложений. Другим важным направлением деятельности для инвестиционных банков стали продажи и инвестиции в недвижимость.

        

ФИНАНСОВЫЕ ИНСТИТУТЫ НЕДЕПОЗИТНОГО ТИПА

 

В настоящем разделе будут рассмотрены финансовые институты недепозитного типа. Однако сразу необходимо отметить, что будут рассмотрены основные виды финансовых институтов функционирующих в мировой практике. В Республике Казахстан законодательством определены только инвестиционные фонды и компании, пенсионные фонды, страховые организации.

 

Инвестиционные фонды и компании

 

Инвестиционный фонд представляет собой юридическое лицо, осуществляющее деятельность по привлечению денежных средств посредством выпуска и открытого размещения собственных акций и формированию инвестиционного портфеля ценных бумаг за счет привлеченных средств. В Казахстане они создаются в форме акционерных обществ, акционерами которых могут быть любые юридические и физические лица.

Вся деятельность этих фондов основывается на привлечении инвестиционных вложений в различного вида ценные бумаги и управлении сформированным портфелем в целях получения соответствующего дохода. Никакой другой деятельностью он заниматься не может.

Фонд привлекает денежные средства посредством эмиссии акций в основном за счет мелких индивидуальных инвесторов. На вырученные средства фонд приобретает ценные бумаги предприятий и банков и обеспечивает своими вкладами определенный доход по акциям.

Законодательство Казахстана определяет создание и функционирование определенных типов инвестиционных фондов. Выделяют два основных типа: взаимный фонд и инвестиционная компания.

Взаимный фонд является открытым инвестиционным фондом, привлекающим средства всех желающих инвесторов и имеющий обязательство выкупать эмитированные им акции у своих акционеров, может выпускать неограниченный объем акций и в случае необходимости осуществлять их дополнительную эмиссию без разрешения общего собрания акционеров. Он не может выпускать привилегированные акции. Также взаимный фонд характеризуется тем, что его акции обращаются на неорганизованных рынках, законодательством установлено обязательство ежедневного определения цен на акцию.

Инвестиционная компания – это закрытый инвестиционный фонд, который может привлекать средства одного или нескольких юридических и физических лиц – учредителей и акционеров данного фонда, не обязан выкупать эмитированные акции у своих акционеров, а его уставной капитал не может быть увеличен через дополнительный выпуск акций или уменьшен через погашение части акций без решения общего собрания акционеров. Акции инвестиционной компании обращаются на фондовых биржах. Компания не имеет обязательства ежедневного определения цен на акцию, может выпускать привилегированные акции.

Выделяют также паевый (контрактный) и акционерный (корпоративный) инвестиционные фонды.

Паевый инвестиционный фонд (контрактный) подразделяется на:

Ø открытый – выкуп пая не реже 1 раза в 2 недели;

Ø закрытый – пайщик не имеет права выкупа пая;

Ø интервальный – выкуп пая не реже 1 раза в год.

Его уставной фонд состоит из долей вложенных средств (паев) учредителей. Он не вправе осуществлять иные виды деятельности, ценные бумаги не обращаются на организованном рынке.

Акционерный фонд формирует уставный фонд путем эмиссии акций. Преимущественно акционерной формы инвестиционного фонда состоит в том, что акции легче продать на рынке, чем паи, а также акционер фонда может потребовать выкупа акций в обычном АО. Основные характеристики акционерного инвестиционного фонда заключаются в том, что он не вправе осуществлять иные виды деятельности и выпускать иные финансовые инструменты, кроме простых акций. Ценные бумаги фонда не обращаются на организованном рынке, уставной фонд состоит из акций.

Инвестиционная деятельность в каждой стране имеет свои характерные признаки, зависящие от особенностей фондового рынка. В большинстве стран в составе портфельных инвестиций преобладают не акции, а облигации и краткосрочные ценные бумаги.

 

Пенсионные фонды

 

Пенсии защищают от риска увольнения по выслуге лет. Попросту говоря, пенсии обеспечивают доход на время после прекращения трудовой деятельности.

В результате реформирования пенсионной системы в Республике Казахстан были созданы так называемые накопительные пенсионные фонды, формирующие свои активы за счет привлечения средств населения.

Накопительный пенсионный фонд – это юридическое лицо, осуществляющее деятельность по привлечению пенсионных взносов и пенсионным выплатам, а также по инвестиционному управлению пенсионными активами в порядке, установленном законодательством РК.

Накопительные пенсионные фонды аккумулируют обязательные взносы вкладчиков и размещают их в различного рода ценные бумаги, формируя тем самым инвестиционный портфель фонда. Они делятся на государственный накопительный пенсионный фонд (ГНПФ) и негосударственные накопительные пенсионные фонды (ННПФ).

Кроме вышеуказанных видов можно также выделить открытые и корпоративные НПФ.

Деятельность пенсионных фондов основывается на следующих принципах:

Ø частное управление фондами и возможность свободного выбора фонда вкладчиками;

Ø простота, надежность и прозрачность;

Ø строгое регулирование и надзор со стороны уполномоченных государственных органов;

Ø операционная эффективность;

Ø предоставление информации вкладчику о размере его пенсионных накоплений.

НПФ в процессе осуществления своей деятельности могут производить

сбор пенсионных взносов, получать комиссионные вознаграждения за свою деятельность и осуществлять иные права согласно условиям пенсионного договора, заключать договора с организацией, осуществляющей инвестиционное управление пенсионными активами.

Накопительный пенсионный фонд в Казахстане не имеет права совмещать свою основную деятельность со следующими видами:

Ø производство;

Ø торговля движимым и недвижимым имуществом, за исключением ценных бумаг и других финансовых инструментов;

Ø страхование;

Ø передача в залог пенсионных активов;

Ø выпуск ценных бумаг, кроме акций;

Ø выпуск золотой акции фонда.

 

Страховые организации

 

Страховая компания представляет собой коммерческую организацию, осуществляющую свою деятельность по заключению и исполнению договоров страхования на основании соответствующей лицензии. В Казахстане страховые организации создаются в форме АО, учредителями и акционерами которых могут быть физические и юридические лица – резиденты и нерезиденты РК. Государство также может выступать учредителем страховой, но только в лице Правительства РК. При этом организации, более 50 % уставного капитала которых принадлежит государству, не могут быть в числе учредителей и акционеров.

Уставной капитал страховой организации оплачивается исключительно деньгами в национальной валюте. При этом запрещается использования для оплаты акций привлеченных и заемных средств. Страховые организации формируют свои ресурсы за счет страховых взносов и направляют накопленные средства на осуществление инвестиционных вложений. В Казахстане существуют определяют требования по ограничению диферсификации инвестиционного портфеля страховых компаний, где указывается лимиты вложений в те или иные ценные бумаги. Диверсификация – процесс формирования портфеля ценных бумаг путем такого подбора характеристик их надежности и доходности, который позволит минимизировать общий риск инвестиций.

Одной из характеристик особенностей страховых компаний является специфическая форма привлечения средств – продажа страховых полисов. Полученные доходы они вкладывают прежде всего в облигации и акции других компаний, государственные ценные бумаги. Они также предоставляют долгосрочные кредиты предприятиям и государству. Максимальный объем обязательств страховой организации по отдельному договору страхования не должен быть больше 10 % от суммы собственного капитала и страховых резервов, предназначенных исключительно для осуществления страховых выплат, связанных с исполнением обязательств по действующим договорам страхования.

Венчурный капитал

 

Следующей формой инвестиционной организации являются венчурные фирмы. Венчурные капиталисты – это ориентированные на участие в акционерном капитале инвесторы, которые также предоставляют услуги по налаживанию менеджмента в данной компании. Фирмы венчурного капитала разбиваются в основном на три категории: частные независимые фонды, корпоративные филиалы и финансируемые за счет государства инвестиционные корпорации для малого бизнеса.

Частные независимые венчурные фонды мобилизуют капитал из разных источников, но более половины его приходит от других финансовых посредников, таких как пенсионные фонды и страховые компании.

Филиалы корпораций, специализирующихся на венчурном финансировании, осуществляют инвестиции для диверсификации деятельности материнской компании и для того чтобы, получить знание о новых технологиях, которые могут получить применение в их главном бизнесе.

Инвестиционные компании для малого бизнеса также осуществляют венчурные инвестиции. Многие из них являются филиалами банков или страховых компаний.

Венчурные инвестиции обладают тремя общими характеристиками: значительный контроль над принятием управленческих решений, определенная защита против негативных рисков и наличие доли в величине увеличившегося капитала. Обычно венчурные капиталисты получают место в Совете директоров. Возможность конвертировать свои акции позволяет венчурным капиталистам участвовать в распределении высоких прибылей, связанных с успешными венчурными предприятиями, которые собираются приступить к публичному размещению своих бумаг или готовы к поглощению со стороны других фирм.

 

Хеджевые фонды.

 

Хеджевые фонды формируют инвестиционные пулы, используя комбинацию рыночных теорий и аналитических методик для разработки финансовых моделей, которые определяют, оценивают и осуществляют решения о совершении операций на рынке. Хеджевые фонды обычно организуются в форме ограниченного товарищества между управляющим фонда, который выступает в качестве главного партнера, и инвесторов, которые являются пассивными партнерами с ограниченной ответственностью. Цель хеджевого фонда состоит в обеспечении постоянной нормы прибыли на уровне выше среднерыночного при одновременном существенном сокращении риска потерь.

Хеджевые фонды являются частными незарегистрированным инвестиционным пулом, открытым для ограниченного числа аккредитованных инвесторов. Аккредитованный инвестор – это отдельный человек, который имеет собственный капитал по меньшей мере в размере 1 млн. долларов США или доход свыше $ 200 тысяч ежегодно в течение последних двух лет при условии обоснованных предложений, что такой доход будет и в конце текущего года.

Хеджевые фонды проявляют значительную широту при выборе и изменении инвестиционных стратегий (национального хеджирования, глобального (географического) хеджирования, секторная стратегия, коротких продаж, микростратегии и др.) и имеют достаточно мало ограничений в отношении того, как проводить эти стратегии в жизнь. Хеджевые фонды могут использовать такие финансовые инструменты, из которых далеко не все доступны для инвестиционных, пенсионных и страховых фондов. Последние подчиняются правилам надзорных органов, которые в целом удерживают их от использования коротких продаж, использования значительных объемов заемных средств, инвестиций, сконцентрированных только в небольшом количестве ценных бумаг, и использования производных финансовых инструментов.

 

Литература

 

8. Закон Республики Казахстан «Об инвестициях» от 8 января 2003 года N 373-II

9. Закон Республики Казахстан «Об инвестиционных фондах» от 7 июля 2004 года N 576-II

10. Закон Республики Казахстан «Об Инвестиционном фонде Казахстана» от 6 июля 2004 года N 575-II

11. Закон Республики Казахстан «О Банке Развития Казахстана» от 25 апреля 2001 г. N 178-II

12. Инвестиционные институты Жуков Е.Ф. 1998 г. Москва

13. Кадерова Н.Н. Финансирование и крдитование инвестиций. Учебное пособие.-Алматы,2008.-632с.

14. Омарова А.К. Финансирование и кредитование инвестиций. Учебное пособие.-Алматы:Таугуль-ПРИНТ,2009-305с.

15. Основы инвестирования. Лоренс Дж., Гитман Майкл Д., Джонк 1999г. Москва

16. Аньшин В.М.Инвестиционный анализ, Москва – 2002