Перспективы использования метода проектного финансирования

Сложности с применением проектного финансирования в отечественной практике обусловлены следующими причинами:

в России внутренние источники долгового финансирования развиты не так хорошо, как в странах Запада. Рынки кредитов не имеют достаточных финансовых ресурсов или ликвидных средств, необходимых для широкомасштабного финансирования крупных проектов с длительным сроком погашения кредитов, отсутствуют опыт и знания, необходимые для того, чтобы с уверенностью оценивать и принимать на себя весь проектный риск или его часть;

имеются несоответствия между доходами и займами внутри страны

недостаточны правовая структура и законодательная стабильность

в отечественной практике в настоящее время мало специалистов по проектному финансированию.

недостаточно квалифицированных участников проектного финансирования – организаций, фирм, могущих принять на себя функции управляющих крупными проектами в современной трактовке этого понятия.

На финансовом рынке России доминируют «короткие» деньги, а вложение средств в долгосрочные инвестиционные проекты исключение. Чаще всего такое вложение осуществляется в форме традиционного банковского кредитования с использованием всех возможных форм и методов обеспечения возвратности основной суммы и процентов по кредиту. Российская экономика переживает острейший инвестиционный кризис. Банковская система, в свою очередь, не готова к осуществлению методов проектного финансирования в полной мере.

Причины и факторы, мешающие российским банкам на современном этапе осуществлять в сколько-нибудь значительных масштабах проектное финансирование: нестабильность отечественной экономики; отсутствие у банков достаточных резервов; высокие темпы инфляции; высокая задолженность российских предприятий; тяжелое налоговое бремя и нестабильность налогового законодательства; неустойчивость общей экономической ситуации в стране.

В стране продолжается экономический кризис, и, соответственно усиливается неустойчивость банковской системы России.

Ряд российских коммерческих банков исподволь готовится к применению принципов проектного финансирования в своей деятельности, создавая в своих структурах отделы и управления проектного финансирования, направляя своих сотрудников на учебу по вопросам проектного анализа, формируя портфели инвестиционных проектов. При выдаче долгосрочных кредитов банки по-прежнему обращают внимание, в первую очередь, на высоколиквидное обеспечение, а также на финансовое состояние заемщика.

 

Основные принципы оценки эф-ти инв-х пр.

В числе наиболее важных основных принципов оценки эффективности проектов можно выделить следующие:

? рассмотрение проекта на протяжении

? всего его жизненного цикла (оценка эффективности проекта должна осуществляться при разработке инвестиционного предложения, при разработке обоснования инвестиций, при разработке ТЭО проекта и в ходе реализации проекта в виде экономического мониторинга в рамках управления стоимостью проекта);

? моделирование денежных потоков;

? сопоставимость условий сравнения различных проектов (или вариантов проекта);

? принцип положительности и максимума эффекта;

? учет фактора времени;

? учет только предстоящих затрат и поступлений;

? сравнение состояний «с проектом» и «без проекта»;

? учет всех наиболее существенных последствий проекта;

? учет наличия разных участников проекта;

? многоэтапность оценки;

? учет влияния на эффективность проекта потребности в оборотном капитале;

? учет влияния инфляции и возможности использования при реализации проекта нескольких валют (многовалютность);

? учет влияния неопределенности и риска.

Общая схема оценки эффективности

Оценка эффективности проекта производится в три этапа:

1. экспертная оценка общественной значимости проекта. Общественно значимыми считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты.

2. На втором этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом.

Цель этого этапа – экономическая оценка проектных решений и создание необходимых условий для поиска инвестора.

Для локальных проектов оценивается только их коммерческая эффективность и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется непосредственно переходить ко второму этапу оценки.

Для общественно значимых проектов оценивается в первую очередь их социально-экономическая эффективность. При неудовлетворительной оценке такие проекты не рекомендуются к реализации и не могут претендовать на государственную поддержку. Если же их социально-экономическая эффективности оказывается достаточной, оценивается их коммерческая эффективность.

3. Третий этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников, и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них (региональная и отраслевая эффективность, эффективность участия в проекте отдельных предприятий и акционеров, бюджетная эффектность и пр.).

Исходные данные для расчета эффективности проекта

На всех стадиях исходные сведения должны включать:

? цель проекта;

? характер производства, общие сведения о применяемой технологии, вид производимой продукции (работ, услуг);

? условия начала и завершения реализации проекта, продолжительность расчетного периода;

? сведения об экономическом окружении.

На стадии инвестиционного предложения сведения о проекте должны включать:

? продолжительность строительства;

? объем капиталовложений;

? выручку по годам реализации проекта;

? производственные издержки по годам реализации проекта.

На стадии обоснования инвестиций сведения о проекте должны включать (с приведением обосновывающих расчетов):

¦ объем инвестиций с распределением по времени и по технологической структуре (строительно-монтажные работы, оборудование и прочее);

¦ сведения о выручке от реализации продукции с распределением по времени и видам затрат.

На стадии ТЭО должна быть представлена в полном объеме вся исходная информация, в соответствии с Методическими рекомендациями по оценке по оценке эффективности инвестиционных проектов исходная информация для расчетов эффективности имеет следующую структуру:

¦ сведения о проекте и его участниках;

¦ экономическое окружение проекта;

¦ сведения об эффекте от реализации проекта в смежных

областях;

¦ денежный поток от инвестиционной деятельности;

¦ денежный поток от операционной деятельности;

¦ денежный поток от финансовой деятельности.

При оценке эффективности инвестиций для отдельных его участников необходима дополнительная информация о составе и функциях этих участников. Для участников, выполняющих в проекте одновременно несколько разнородных функций, должны быть описаны все эти функции.

По тем участникам, которые на данной стадии расчетов уже определены, необходима информация об их производственном потенциале(осн фонды, персонал, нематер активы) и финансовом состоянии(ликвидность, фин.устойчивость, рентабельность, платежеспособность)

Сведения об экономическом окружении проекта:

¦ прогнозная оценка общего индекса инфляции и прогноз

абсолютного или относительного (по отношению к общему индексу инфляции) изменения цен на отдельные продукты (услуги) и ресурсы на весь период реализации проекта (табл. 2);

¦ прогноз изменения обменного курса валюты или индекса

внутренней инфляции иностранной валюты на весь период

реализации проекта;

¦ сведения о системе налогообложения.

В расчетах эффективности рекомендуется учитывать также влияние реализации проекта на деятельность сторонних предприятий и населения.

Эффективность проекта оценивается в течение расчетного периода, охватывающего временной интервал от начала проекта до его прекращения.

Денежный поток проекта – движение денеж ср-в.

* притоки, равным размеру денежных поступлений

* оттоки, равным платежам;

* сальдо..равным..разности..между притоком и оттоком.

Денежный поток по видам деятельности: от инвестиционной деятельности; от операционной деятельности; денежного потока от финансовой деятельности.