Сальдо денежных потоков по операционной и инвестиционной деятельности, тыс. руб.

Шаг расчета (год)	Денежный поток по операционной деятельности	Денежный поток по инвестиционной деятельности
2002 2003 2004 2005 2006	5250 47906 86644 98524 106098	99000 21800 50000 80000 ─
Итого за 2002-2006 гг.
Ликвидационная стоимость ОПФ на 01.01.2007

 

2. Норма дисконта (Е _С )

Нижняя граница нормы дисконта определяется исходя из банковского процента по депозитным вкладам Е д = 0,10 величиной банковского процента по долгосрочным кредитам Е _К = 0,25 и суммами собственного и заемного капиталов:

Е _Н = = 0,19

Верхняя граница нормы дисконта соответствует уровню внутренней нормы доходности Е _ВН = 0,39.

Тогда среднее значение нормы дисконта:

Е _С = = 0,29

3. Чистый дисконтированный доход (ЧДД)

Это основной показатель при оценке эффективности инвес­тиционного проекта.

ЧДД = + + + + –

– + + + – = 13929 руб.

 

Положительное значение ЧДД свидетельствует об эффектив­ности инвестиционного проекта и целесообразности его реали­зации.

4. Дисконтированный альтернативный доход (ДД_а)

С чисто теоретической позиции возможно альтернативное использование собственного капитала в сумме 99 млн. руб. (при условии продажи действующих основных производственных фондов) и размещение этой суммы в качестве банковского де­позитного вклада.

При этом дисконтированный альтернативный доход соста­вит:

ДД_а = * 4 (1 – 0,24) = 27 360 тыс. руб.

5. Дисконтированный экономический эффект:

Э = 13 929 – 27 320 = - 13 431 тыс. руб.

Отрицательное значение дисконтированного экономического эффекта ставит под сомнение вывод о целесообразности реали­зации инвестиционного проекта. Вместе с тем имеются по крайней мере два обстоятельства, свидетельствующие в пользу целесооб­разности осуществления проекта.

Во-первых, малая продолжительность (четыре года) первого этапа осуществления инвестиционного проекта позволяет пол­ностью (за три года) расплатиться с кредиторской задолженно­стью (основной долг и проценты за кредит), но в то же время не позволяет сформировать значительную сумму накопленного ЧДД. Лишь в 2006 г. сумма ЧДД свободна от использования на погашение кредиторской задолженности (см. табл. 6). В бо­лее поздний период сумма накопленного ЧДД существенно пре­высит сумму ДД_а.

Во-вторых, кроме коммерческой эффективности данный проект несет в себе социальную и бюджетную эффективность. Действительно, организация новых рабочих мест, обеспечение социальной защиты работников, перечисление значительной части средств в виде различных налогов в федеральный, региональный и местный бюджеты свидетельствуют в пользу необходимости реализации данного проекта.

Таким образом, положительное значение ЧДД превалирует над отрицательной величиной дисконтированного экономичес­кого эффекта и служит решающим фактором при отборе инвес­тиционного проекта для финансирования.

6. Индекс доходности (ИД) по чистому дисконтированному
доходу:

ИД = = 1,08

Положительное значение показателя ЧДД определило уро­вень ИД, превышающий единицу, что свидетельствует об эффек­тивности проекта.

7. Срок окупаемости инвестиций

Срок окупаемости капитальных вложений при норме дисконта Е = 0,29 определяется количеством лет, дающих сумму денеж­ного потока по операционной деятельности, равную сумме де­нежного потока по инвестиционной деятельности (сумма при­веденных капитальных вложений).

Накопленная сумма дисконтированного денежного потока по операционной деятельности составит:

за 1-й год (базовый 2002 г.) 5250 тыс. руб.;

за 2 года (2002-2003 гг.) 5250 + = 42 386 тыс. руб.;

Сумма дисконтированных капитальных вложений за 2002-1 2006 г. без учета ликвидационной (остаточной стоимости) основных производственных фондов составит:

Следовательно, за 5-й год (2006 г.) для полной окупаемости капитальных вложений необходимо использование дисконтиро­ванного денежного потока по операционной деятельности в раз­мере 164 780 - 140 406 = 24 374 тыс. руб.

Эта сумма окупается в 2006 г. за период: = 0,64 года

Таким образом, ожидаемый срок окупаемости инвестиций составит: 4 + 0,64 = 4,64 года.

Степень устойчивости ИП по отношению к возможным из­менениям условий его реализации может быть охарактеризова­на показателем предельного уровня объемов производства, цен производимой продукции и других параметров проекта.

К наиболее важным показателям данного типа относится точка безубыточности, характеризующая объем производства, при ко­тором выручка от продаж продукции совпадает с издержками производства, подразделяемыми на условно-постоянные (Р_ПОСТ) и условно-переменные (Р_ПЕР) расходы.

Точка безубыточности определяется по формуле:

Т_Б =

где Р_ПОСТ – общая сумма постоянных расходов;

Н_Ф – налоги, отнесенные на финансовые результаты;

%К_Р – проценты, уплаченные за банковский кредит;

Ц_О – оптовая цена (без НДС и акцизов);

Р'_ПЕР – условно-переменные расходы в себестоимости еди­ницы продукции.

 

Исходные данные таблиц 5 и 6 дают следующий уровень точки безубыточности (2004 г.):

Т_Б = = 396 ~ 400 тракторов

Чем дальше значение точки безубыточности (в сторону умень­шения) от значений номинального объема производства (1000 штук тракторов), тем устойчивее инвестиционный проект.

В рассматриваемом варианте проект представляется безубы­точным при использовании производственной мощности на 40% [(400/1000) * 1001] и выше.

Обычно проект считается устойчивым, если в целом уровень безубыточности не превышает 60-70% после освоения проект­ных мощностей. Большая близость уровня безубыточности к 100% свидетельствует о недостаточной устойчивости проекта к коле­баниям спроса на продукцию.

Для укрупненной оценки устойчивости проекта могут быть также использованы показатели внутренней нормы доходности (Е _ВН) и нижнего уровня нормы дисконта (Е _Н ).

Устойчивость проекта в данном варианте составит:

У_П = * 100 = * 100 = 75%

Чем выше уровень У_П, тем выше запас устойчивости ИП.

Таким образом, конкретные расчеты общепринятых тради­ционных показателей эффективности ИП – чистого дисконти­рованного дохода, индекса доходности, внутренней нормы до­ходности, срока окупаемости капитальных вложений, безубыточ­ного объема производства – свидетельствуют о целесообразности финансирования проекта по организации производства современ­ных универсальных колесных пропашных тракторов.

Что касается недостаточной эффективности проекта по по­казателю «дисконтированный экономический эффект», то его отрицательное значение отражает состояние первого этапа ин­вестиционного проекта, который характеризуется малым пери­одом реализации – 4 года.

Последующий (после 2006 г.) этап реализации проекта с выходом на объем производства (продажи) 8000-10000 штук тракторов ЛТЗ-155 несомненно приведет к положительным результатам предложенного дополнительного показателя дис­контированного экономического эффекта (основание – фи­нансово-экономические показатели 2006 г.).

Основная литература:

1. Инновационный менеджмент: Учебник / Ильенкова С. Д., Гохберг Л. М., Ягудин С. Ю. и др. – М.: ЮНИТИ, 2001.

2. Инновационный менеджмент: Учебник / Под ред. проф. Швандара В.А., проф. Горфинкеля В.Я. – М.: Вузовский учебник, 2004.

3. Инновационный менеджмент: Учебное пособие / Под ред. д.э.н. проф. Оголевой Л. Н. – М.: ИНФРА-М, 2002.

 

Дополнительная литература:

1. Балабанов И. Т. Инновационный менеджмент. – СПб.: Питер, 2000.

2. Инновационный менеджмент: Учебное пособие / Под ред. Завлина П. Н., Казанцева А.К., Миндели Л. Э.. – СПб.: Наука, 2000.

3. Медынский В. Г., Шаршукова Л. Г. Инновационное предпринимательство: Учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 1997.

4. Морозов Ю. П. Инновационный менеджмент: Учебное пособие. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

5. Управление инновационным развитием предприятия. Трифилова А.А. – М.: Финансы и статистика, 2003.

6. Управление организацией: Учебник / Под ред. А. Г. Поршнева, 3. П. Ру­мянцева, Н.А. Саломатина. 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2000.

7. Фатхутдинов Р. А. Управленческие решения: Учебник, 5-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2002.

ТЕМА 6. Формы инновационного менеджмента.

Инновационные игры.

Практическое занятие №7. Проведение деловой инновационной игры.

 

Цель занятия: приобретение студентами с помощью деловой игры практических навыков вподборе исходных данных и проведении необходимых расче­тов по оценке эффективности инновационных проектов.

Вопросы для обсуждения:

1. Понятие и сущность инновационной игры.

2. Методика подготовки и проведения инновационных игр.

 

Задания для студентов:

1. Дать краткие ответы на предложенные ниже вопросы. (Выполнение данного задания проводится в виде фронтального опроса студентов.)

1. Дайте определение понятий «деловая игра», «инновацион­ная игра».

2. Каковы основные отличия общих управленческих игр от функциональных игр?

3. Каково основное содержание:

- проспекта инновационной игры;

- сценария инновационной игры;

- программного обеспечения игры;

- задания на проведение игры;

- разбора инновационной игры?

 

2. В рамках предложенной ниже деловой игры выполните следующие действия:

а) составьте калькуляцию себестоимости конкретного вида
продукции;

б) сформируйте реальные денежные потоки по инвестицион­ной и операционной деятельности;

в) рассчитайте основных показателей эффективности инновационного проекта:

- чистый дисконтированный доход;

- внутренняя норма доходности;

- индекс доходности;

- срок окупаемости реальных инвестиций (капиталовложе­ний);

г) проанализируйте показатели и сделайте выводы по эффективности инновационного проекта.

 

ДЕЛОВАЯ ИГРА

«Оценка эффективности инновационно-инвестиционного проекта «Криогенная переработка низкосортного

Металлолома»»

 

Подготовка игры

Игра начинается после завершения лекционного курса по темам: «Разработка программ и проектов нововведений»; «Эко­номическая эффективность инвестиций инновационных программ и проектов» и самостоятельного изучения специальной литера­туры, приведенной в приложении к данному практическому занятию.