Управление эффективностью и результативностью инвестиционной деятельности предприятия

 

Инвестиционная деятельность предприятия связана с реализацией инвестиционных проектов, обеспечивающих достижение нового уровня развития хозяйствующего субъекта и позволяющих достигать стратегические цели. Для оценки результата (эффекта), эффективности и результативности инвестиционной деятельности предприятия в целом и инвестиционного проекта в отдельности используются различные показатели.

К основным стоимостным результатам (эффектам) инвестиционной деятельности (инвестиционного проекта) предприятия относится приведенная стоимость, которая может быть получена путем прогнозирования потока доходов от инвестиционных вложений в будущем, а также времени получения этого дохода. Расчетная формула для определения приведенной стоимости имеет вид

,

где  - период прогнозирования;  - прогнозируемый поток доходов от реализации инвестиционного проекта в году t;  - ставка дисконтирования, применяемая к прогнозируемому доходу в году t, в долях.

Результатом инвестиционной деятельности (инвестиционного проекта) предприятия является приведенная величина инвестиций (капитальных затрат), которая рассчитывается по формуле

,

где  - размер инвестиций (капитальных затрат), необходимых для реализации инвестиционной деятельности (инвестиционного проекта) в году t.

Для определения результата (эффекта) инвестиционной деятельности (инвестиционного проекта) предприятия также рассчитывается чистая приведенная стоимость, которая предусматривает сопоставление приведенной стоимости с приведенной величиной инвестиций (капитальных затрат), связанных с реализацией инвестиционной деятельности (инвестиционного проекта). Расчетная формула для определения чистой приведенной стоимости имеет вид

.

Принято считать, что инвестиционная деятельность (инвестиционный проект) является эффективной(ым) в том случае, если величина чистой приведенной стоимости инвестиций имеет значение большее нуля.

Для оценки эффективности инвестиционной деятельности (инвестиционного проекта) предприятия определяются следующие показатели:

- индекс рентабельности, характеризующий соотношение приведенной стоимости с приведенной величиной инвестиций (капитальных затрат), связанных с реализацией инвестиционной деятельности (инвестиционного проекта)

;

- рентабельность инвестиций, характеризующая соотношение чистой приведенной стоимости с приведенной величиной инвестиций (капитальных затрат), связанных с реализацией инвестиционной деятельности (инвестиционного проекта)

;

- дисконтированная окупаемость определяет время (количество лет) реализации инвестиционной деятельности (инвестиционного проекта) и характеризует соотношение приведенной величины инвестиций (капитальных затрат) и приведенной стоимости

.

Для оценки результативности инвестиционной деятельности (инвестиционного проекта) предприятия определяются следующие показатели:

- сравнительная приведенная стоимость, характеризует соотношение приведенных стоимостей от инвестиционной деятельности за различные периоды времени или рассматриваемого и альтернативного инвестиционного проекта

;

- динамика инвестиций, характеризует соотношение приведенных величин инвестиций (капитальных затрат) за различные периоды времени или по рассматриваемому и альтернативному инвестиционным проектам

;

- сравнительная чистая приведенная стоимость, характеризует соотношение чистых приведенных стоимостей от инвестиционной деятельности за различные периоды времени или рассматриваемого и альтернативного инвестиционного проекта

;

- выполнение плана по проектному доходу, характеризует соотношение фактической и плановой приведенной стоимости

;

- выполнение плана по инвестициям, характеризует соотношение фактической и плановой приведенной величины инвестиций (капитальных затрат)

;

- выполнение плана по чистому проектному доходу, характеризует соотношение фактической и плановой чистой приведенной стоимости

;

- сравнительный индекс рентабельности, характеризует соотношение индексов рентабельности инвестиционной деятельности за различные периоды времени или рассматриваемого и альтернативного инвестиционного проекта

;

- сравнительная рентабельность инвестиций, характеризует соотношение рентабельностей инвестиционной деятельности за различные периоды времени или рассматриваемого и альтернативного инвестиционного проекта

;

- выполнение плана по доходности проекта, характеризует соотношение фактического и планового индекса рентабельности

;

- выполнение плана по рентабельности проекта, характеризует соотношение фактической и плановой рентабельности инвестиций

;

- сравнительная дисконтированная окупаемость, характеризует соотношение средней дисконтированной окупаемости проектов, реализуемых предприятием за различные периоды времени или дисконтированных окупаемостей рассматриваемого и альтернативного инвестиционного проекта

;

- выполнение плана по дисконтированной окупаемости, характеризует соотношение фактической и плановой дисконтированной окупаемости

.

Задача № 4.1. В таблице представлены результаты реализации трех альтернативных инвестиционных проектов.Осуществить выбор инвестиционного проекта, позволяющего получить наибольший результат (эффект) от его реализации, на основе расчета приведенной стоимости.

Показатель	Альтернативные варианты инвестиционного проекта
	1	2	3
Прогнозируемый период получения инвестиционного дохода, лет	20	20	10
Прогнозируемый поток доходов по годам, млн.руб.	1,2; 1,1; 1,4; 1,6; 1,3; 1,5; 1,4; 1,8; 2,0; 1,7; 1,9; 2,1; 2,2; 1,8; 2,0; 2,1; 1,6; 2,2; 2,5; 2,4.	3,3; 3,0; 2,7; 2,5; 2,8; 3,1; 3,2; 3,5; 3,4; 3,7; 3,0; 2,8; 2,9; 3,1; 3,2; 3,2; 3,4; 3,0; 3,1; 2,6.	0,8; 0,7; 0,5; 0,6; 0,5; 0,9; 1,0; 1,1; 1,0; 0,8.
Ставка дисконтирования, применяемая к прогнозируемому потоку доходов по годам, %	10,2; 11,0; 9,9; 10,5; 10,8; 10,5; 10,9; 11,2; 11,4; 11,0; 10,9; 10,2; 10,0; 9,8; 9,5; 9,0; 8,2; 8,5; 9,3; 9,7.

Решение.

- приведенная стоимость для первого варианта инвестиционного проекта

=15,116 млн.руб.

- приведенная стоимость для второго варианта инвестиционного проекта

=28,53 млн.руб. - наилучший вариант инвестиционных вложений

- приведенная стоимость для третьего варианта инвестиционного проекта

=4,962 млн.руб.

- сравнительная приведенная стоимость второго и первого инвестиционных проектов

- сравнительная приведенная стоимость второго и третьего инвестиционных проектов

Задача № 4.2. Используя представленные в таблице данные, оценить результат, эффективность и результативность инвестиционной деятельности предприятия.

Показатель	Параметры инвестиционных вложений
	Заготовительный цех	Обрабатывающий цех	Склады и гаражи
Период прогнозируемой эксплуатации объекта, лет	10
Прогнозируемый поток доходов от эксплуатации объекта по годам, млн.руб.	1,8; 1,7; 1,8; 1,6; 1,5; 1,7; 1,9; 2,0; 2,0; 1,6.	2,5; 2,8; 3,0; 2,7; 2,6; 2,4; 2,6; 2,9; 3,1; 2,7.	0,5; 0,6; 0,7; 0,9; 0,7; 0,8; 1,0; 0,8; 0,6; 0,4.
Размер инвестиций по годам, млн.руб.	1,5; 1,5; 1,4; 1,6; 1,3; 1,4; 1,2; 1,6; 2,2; 1,7.	2,0; 2,2; 2,5; 2,3; 2,1; 2,5; 2,0; 2,7; 3,2; 2,1.	0,2; 0,3; 0,3; 0,4; 0,5; 0,7; 0,7; 0,7; 0,5; 0,5.
Ставка дисконтирования, применяемая к прогнозируемому потоку доходов и инвестиций по годам, %	7,5; 7,8; 7,7; 8,1; 8,0; 8,5; 8,4; 8,8; 8,6; 9,0.

Решение.

- приведенная стоимость для заготовительного цеха

=12,478 млн.руб.

- приведенная стоимость для обрабатывающего цеха

=19,383 млн.руб.

- приведенная стоимость для складов и гаражей

=4,973 млн.руб.

- приведенная величина инвестиций для заготовительного цеха

=10,798 млн.руб.

- приведенная величина инвестиций для обрабатывающего цеха

=16,573 млн.руб.

- приведенная величина инвестиций для складов и гаражей

=3,195 млн.руб.

- чистая приведенная стоимость для заготовительного цеха

млн.руб.

- чистая приведенная стоимость для обрабатывающего цеха

млн.руб.

- чистая приведенная стоимость для складов и гаражей

млн.руб.

- индекс рентабельности для заготовительного цеха

- индекс рентабельности для обрабатывающего цеха

- индекс рентабельности для складов и гаражей

- рентабельность инвестиций для заготовительного цеха

- рентабельность инвестиций для обрабатывающего цеха

- рентабельность инвестиций для складов и гаражей

- дисконтированная окупаемость для заготовительного цеха

лет

- дисконтированная окупаемость для обрабатывающего цеха

лет

- дисконтированная окупаемость для складов и гаражей

лет

- сравнительная приведенная стоимость обрабатывающего цеха и заготовительного цеха

- сравнительная приведенная стоимость обрабатывающего цеха и складов и гаражей

- сравнительная приведенная стоимость заготовительного цеха и складов и гаражей

- динамика инвестиций обрабатывающего цеха и заготовительного цеха

- динамика инвестиций обрабатывающего цеха и складов и гаражей

- динамика инвестиций заготовительного цеха и складов и гаражей

- сравнительная чистая приведенная стоимость обрабатывающего цеха и заготовительного цеха

- сравнительная чистая приведенная стоимость обрабатывающего цеха и складов и гаражей

- сравнительная чистая приведенная стоимость заготовительного цеха и складов и гаражей

- сравнительный индекс рентабельности обрабатывающего цеха и заготовительного цеха

- сравнительный индекс рентабельности обрабатывающего цеха и складов и гаражей

- сравнительный индекс рентабельности заготовительного цеха и складов и гаражей

- сравнительная рентабельность инвестиций обрабатывающего цеха и заготовительного цеха

- сравнительная рентабельность инвестиций обрабатывающего цеха и складов и гаражей

- сравнительная рентабельность инвестиций заготовительного цеха и складов и гаражей

- сравнительная дисконтированная окупаемость обрабатывающего цеха и заготовительного цеха

- сравнительная дисконтированная окупаемость обрабатывающего цеха и складов и гаражей

- сравнительная дисконтированная окупаемость заготовительного цеха и складов и гаражей