Погорелова Элеонора Игоревна

Анализ рисков – процедуры выявления факторов рисков и оценки их значимости, по сути, анализ вероятности того, что произойдут определенные нежелательные события и отрицательно повлияют на достижение целей проекта. Анализ рисков включает оценку рисков и методы снижения рисков или уменьшения связанных с ним неблагоприятных последствий.
На первом этапе производится выявление соответствующих факторов и оценка их значимости. Назначение анализа рисков — дать потенциальным партнерам необходимые данные для принятия решений о целесообразности участия в проекте и выработки мер по защите от возможных финансовых потерь.

Анализ рисков можно подразделить на два взаимно дополняющих друг друга вида: качественный и количественный. Качественный анализ имеет целью определить (идентифицировать) факторы, области и виды рисков. Количественный анализ рисков должен дать возможность численно определить размеры отдельных рисков и риска проекта в целом.

Оценка рисков — это определение количественным или качественным способом величины (степени) рисков. Следует различать качественную и количественную оценку рисков.
Качественная оценка может быть сравнительно простой, ее главная задача – определить возможные виды рисков, а также факторы, влияющие на уровень рисков при выполнении определенного вида деятельности.
Количественная оценка рисков определяется через:

вероятность того, что полученный результат окажется меньше требуемого значения (намечаемого, планируемого, прогнозируемого);

произведение ожидаемого ущерба на вероятность того, что этот ущерб произойдет.

 

Понимание природы инвестиционного риска и его коли­чественная оценка не всегда позволяют эффективно управлять долгосрочными инвестициями. На первом месте стоят способы и методы непосредственного воздействия на уровень риска с целью его максимального снижения, повышения безопасности и финансовой устойчивости предприятия-проектоустроителя.

 

Действия по снижению риска ведутся в двух направлениях:

-избежание появления возможных рисков;

-снижение воздействия риска на результаты производ­ственно-финансовой деятельности.

Первое направление заключается в попытке избежать любо­го возможного для фирмы риска. Решение об отказе от риска может быть вынесено на стадии принятия решения, а также путем отказа от какого-то вида деятельности, в которой фирма уже участвует.

К избежанию появления возможных рисков относится отказ от использования в высоких объемах заемного капитала (достигается избежание финансового риска), отказ от чрез­мерного использования инвестиционных активов в низколик­видных формах (избежание риска снижения ликвидности).

Данное направление снижения риска наиболее простое и радикальное. Оно позволяет полностью избежать возможных потерь, но и не дает возможности получить тот объем прибыли, который связан с рискованной деятельностью.

Для того чтобы снизить влияние рисков, есть два пути:

-принять меры, обеспечивающие выполнение контракт­ных обязательств на стадии заключения контрактов;

-осуществить контроль за управленческими решениями в процессе реализации проекта.
При первом пути есть несколько вариантов действий:

-страхование;

-обеспечение (в случае кредитного договора) в форме зало­га, гарантии, поручительства, неустойки или удержания имущества должника;

-пошаговое разделение процесса утверждения ассигно­ваний проекта;

-диверсификация инвестиций.

Варианты управленческих решений в целях снижения риска могут осуществляться следующими приемами:
резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов;

реструктурирование кредитов. Рассмотрим некоторые из способов снижения проектного риска.

Один из наиболее важных способов снижения инвести­ционного риска — диверсификация, например распределение усилий предприятия между видами деятельности, результаты которых непосредственно не связаны между собой.

Любое инвестиционное решение, связанное с конкретным проектом, требует от лица, принимающего это решение, рас­смотрения проекта во взаимосвязи с другими проектами и с уже имеющимися видами деятельности предприятия.

Для снижения риска желательно планировать производ­ство таких товаров или услуг, спрос на которые изменяется в противоположных направлениях.

Распределение проектного риска между участниками проек­та является эффективным способом его снижения, он основан на частичной передаче рисков партнерам по отдельным ин­вестиционным ситуациям.

Логичнее всего при этом сделать ответственным того из участников, который обладает возможностью точнее и ка­чественнее рассчитывать и контролировать риск.

Распределение риска учитывается при разработке финан­сового плана проекта и оформляется контрактными докумен­тами.

Возможным способом снижения риска является его стра­хование, которое по существу состоит в передаче определен­ных рисков страховой компании. При принятии решения о внешнем страховании рисков необходимо оценивать эффек­тивность такого способа снижения риска с учетом следующих параметров:

вероятность наступления страхового события по данно­му виду проектного риска;

степень страховой защиты по риску, определяемая коэф­фициентом страхования (отношением страховой суммы к размеру страховой оценки имущества);

размер страхового тарифа в сопоставлении со средним его размером на страховом рынке по данному виду страхо­вания;

размер страховой премии и порядок ее уплаты в течение страхового срока и др.

Зарубежная практика страхования использует полное стра­хование инвестиционных проектов.

Условия российской действительности позволяют пока толь­ко частично страховать риски проекта: здания, оборудование, персонал, некоторые экстремальные ситуации.

Резервирование средств на покрытие непредвиденных рас­ходов — один из наиболее распространенных способов сниже­ния риска инвестиционного проекта.

Оно предусматривает установление соотношения между потенциальными рисками, изменяющими стоимость проекта, и размером расходов, связанных с преодолением нарушений в ходе его реализации.

Зарубежный опыт допускает увеличение стоимости проек­та от 7 до 12% за счет резервирования на форс-мажор.

Российские эксперты рекомендуют следующие нормы непре­двиденных расходов (табл.).

Таблица - Рекомендуемые нормативы резервов на непредвиденные расходы Вид затрат	Изменение непредвиденных расходов, %
Затраты / продолжительность работ российских исполнителей	+ 20
Затраты / продолжительность работ иностранных исполнителей	+ 10
Увеличение прямых производственных затрат	+ 20
Снижение производства	– 20
Увеличение процента за кредит	+ 20

Кроме резервирования на форс-мажорные обстоятельства, необходимо создание системы резервов на предприятии для оптимального управления денежными потоками.

Речь идет о формировании резервного фонда, фонда пога­шения безнадежной дебиторской задолженности, поддержа­нии оптимального уровня материальных запасов и норматив­ного остатка денежных средств и их эквивалентов.

Резервирование средств является по сути самострахова­нием (внутренним страхованием) предприятия.

При этом следует иметь в виду, что страховые резервы во всех их формах хотя и позволяют быстро возместить понесен­ные потери, однако «замораживают» использование достаточ­но ощутимой суммы инвестиционных ресурсов.

В результате этого снижается эффективность использова­ния собственного капитала предприятия, увеличивается его зави­симость от внешних источников финансирования.

Лимитирование как способ снижения рисков заключается в установлении фирмой предельно допустимой суммы средств на выполнение определенных операций (или стадий проекта), в случае потери которых это существенно не отразится на финансовом состоянии предприятия.

Лимитирование применяется банками при выдаче ссуд, про­мышленными предприятиями — при продаже товаров в кре­дит, определении сумм вложений капитала, определении величины заемных средств, а также в других ситуациях.

Важную роль в снижении рисков инвестиционного проекта играет приобретение дополнительной информации. Цель такого приобретения — уточнение некоторых параметров проекта, повышение уровня надежности и достоверности исходной информации, что позволит снизить вероятность принятия неэффективного решения. Способы получения дополнитель­ной информации включают ее приобретение у других органи­заций, проведение дополнительного эксперимента и т. д.

Полная и достоверная информация — товар особого рода, за который надо платить, но эти расходы окупаются в резуль­тате получения существенной выгоды от менее рискованно­го инвестирования.

Рассматривая все вышесказанное, можно заключить, что в настоящее время необходимость оценки рисков инвестицион­ных проектов уже ни у кого не вызывает сомнений, хотя про­цесс оценки неточен и часто возникает искушение проигно­рировать соображения, касающиеся риска, поскольку они туманны.

Тем не менее риск проекта следует оценивать и включать в рассмотрение в процессе принятия инвестиционного решения.

В России в силу исключительно высокой экономической и политической нестабильности умение анализировать воз­можные риски приобретает особое значение.

Итак, из вышесказанного следует: риск в рыночной эконо­мике сопутствует любому управленческому решению.

Особенно это относится к инвестиционным решениям, последствия принятия которых сказываются на деятельности предприятия в течение длительного периода времени.

Инвестиционная деятельность связана со многими видами рисков, которые можно классифицировать по различным приз­накам: по этапам осуществления проекта, по финансовым последствиям, по источникам возникновения, по возможности диверсификации, по уровню финансовых потерь и др.

Под неопределенностью в инвестиционном анализе пони­мается возможность разных сценариев реализации проекта, возникновение которой происходит из-за неполноты или неточности информации об условиях реализации инвести­ционного проекта.