Лекция 12. Валютная системы и ее элементы

 

5. Валютная система и ее элементы

6. Валютный курс

7. Платежный баланс страны и методы его регулирования

 

       1. Валютная система и ее элементы.

 

Валютная система – это сложившаяся исторически и закрепленная законодательно система обращения валютных ценностей на территории определенного государства либо нескольких государств.

К валютным ценностям относятся:

- иностранная валюта в виде банкнот и монет;

- иностранная валюта на текущих и иных счетах;

- документы и ценные бумаги, выраженные в иностранной валюте;

- кредиты, выданные в иностранной валюте

- драгоценные камни и металлы.

Элементами национальной валютной системы являются:

    1) национальная валюта;

    2) валютный курс - цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны;

    3) режим валютного курса. В теории выделяют 2 основных режима: фиксированный и плавающий. Однако в настоящее время возникают различные модификации данных курсов. Режим фиксированного курса позволяет достаточно эффективно регулировать инфляционные процессы, значительно повышает эффективность финансового планирования внешнеэкономической деятельности. Однако для поддержания такого режима требуются большие запасы золото-валютных резервов. Режим плавающего валютного курса позволяет увеличить эффективность управления платежным балансом, требует значительно меньшего объема золото-валютных резервов. Однако может привести к развитию инфляции и создать трудности при проведении ВЭД.

    В РБ используется режим ограниченного плавания. При этом курс национальной валюты привязан к корзине валют. Стоимость корзины определяется как среднее геометрическое величины двусторонних курсов белорусского рубля к доллару США (USD), евро (EUR), российскому рублю (RUB) на заданную дату

К= 3√ USD*EUR* RUB

 

    4) конвертируемость валют – это их способность быть обмененными на другие валюты. По степени конвертируемости различают 3 вида валют:

- свободно конвертируемая валюта

- ограниченно конвертируемая валюта

- неконвертируемая валюта

    Основным фактором, который влияет на отнесение определенной валюты к установленному виду является наличие или отсутствие валютных ограничений, к которым относятся обязательная продажа валютной выручки предприятиями-экспортерами (30% валютной выручки должно быть продано на бирже); ограничения на приобретение наличной валюты; ограничения на открытие счетов в иностранной валюте.

    5) режимы функционирования валютного рынка и рынка золота. Валютный рынок – это рынок, на котором осуществляется купля-продажа иностранной валюты. Выделяют международный и национальный валютные рынки. Они могут быть организованы как в форме биржи, так и в форме внебиржевой торговли. В РБ организованный валютный рынок представлен секцией валютного рынка ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа». В данной секции обращаются 17 видов иностранной валюты.

Международный валютный рынок также представлен биржами и внебиржевым валютным рынком (FOREX).

 

    6) органы, осуществляющие валютное регулирование:

    - центральный банк, который проводит валютную политику, издает нормативные документы и осуществляет контроль за совершением операций;

    - комитет государственного контроля, который осуществляет проверки различных подозрительных валютных операций, которые могут быть связаны с легализацией доходов, полученных незаконным путем, а также с финансированием незаконной деятельности;

    - государственный таможенный комитет – осуществляет регулирование перемещающихся через границу валютных ценностей;

    - отдел по борьбе с экономической преступностью – контролирует проведение операций с наличной иностранной валютой;

    - коммерческие банки – контролируют соблюдение кассовой дисциплины и безналичные перечисления в иностранной валюте.

    7) валютная политика – это целенаправленная деятельность государственных органов по регулированию обращения валютных ценностей и элементов валютной системы. Объектом валютной политики является валютный курс, который может регулироваться с использованием следующих механизмов:

    - дисконтная политика – это политика направленная на регулирование валютного курса при помощи изменения учетной ставки центрального банка (ставка рефинансирования). При повышении ставки рефинансирования увеличиваются ставки по вкладам и депозитам, что при прочих равных условиях приводит к повышению спроса на национальную валюту и следовательно – к повышению ее курса. При снижении ставки рефинансирования понижаются ставки по вкладам и депозитам, что приводит к увеличению предложения национальной валюты и снижению ее курса;

    - девизная политика – это комплекс мероприятий, проводимых центральным банком на открытом рынке (рынке государственных ценных бумаг) с целью воздействия на валютный курс.

    - диверсификация валютных резервов – это процесс разделения валютных резервов на различные виды валют с целью снижения валютного риска, связанного с изменением курса входящих в резерв валют. Процесс диверсификации напрямую воздействует на курсы иностранных валют, так как оказывает влияние на спрос на определенную валюту.

    - валютные реформы:

а) девальвация национальной валюты – это резкое или постепенное обесценивание курса национальной валюты по отношению к иностранной валюте. Девальвация проводится государствами, для которых характерно превышение импорта товаров, работ, услуг над экспортом. Девальвация стимулирует отечественных экспортеров, т.к. за одну единицу иностранной валюты по внешнеэкономическому контракту они получают большее количество единиц национальной валюты. В результату увеличивается рентабельность реализации продукции. Вместе с тем девальвация ограничивает импорт, т.к. отечественные импортеры несут бОльшие затраты на приобретение продукции из-за рубежа, выраженные в национальной валюте. В результате постепенно выравнивается отрицательное сальдо платежного баланса.

б) ревальвация – процесс резкого либо постепенного повышения курса национальной валюты по отношению к иностранной. Она проводится государствами с положительным сальдо платежного баланса, стимулирует импорт и ограничивает экспорт.

Другими видами валютных реформ являются деноминация, связанная с изменением номинальной стоимости обращающихся денежных знаков. Она оказывает косвенное и скорее психологическое влияние на валютный курс. Нуллификация – это признание обращающихся денежных знаков недействительными.

 

    8) платежный баланс страны.

 

    2. Валютный курс.

 

Валютный курс – это обменное соотношение между двумя валютами, которое устанавливается в законодательном порядке или складывается на рынке под влиянием спроса и предложения. Выделяют номинальный и реальный валютный курс.

Номинальный курс – это определенная конкретная цена национальной валюты при обмене на иностранную, и наоборот. Реальный валютный курс рассчитывается умножением номинального курса на соотношение уровней цен в двух странах.

Установление валютного курса, определение пропорций обмена валют называется валютной котировкой. На валютном рынке действуют два метода валютной котировки: прямой и косвенный. При прямой котировке курс единицы иностранной валюты выражается в национальной. При косвенной котировке курс единицы национальной валюты выражается в определенном количестве иностранной валюты.

Факторы, влияющие на величину валютного курса, делятся на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса).

К структурным факторам относятся:

- дифференциал %х ставок ЦБ. Данный фактор оказывает двоякое воздействие на валютный курс, т.к. с одной стороны увеличение дифференциала приводит к переливу капитала и увеличению спроса на валюту того государства, в котором выше % ставки. С другой стороны, в условиях финансового кризиса инвесторы стремятся снизить риски своих инвестиций, что приводит к повышению спроса на валюту того государства, экономика которого характеризуется низкими % ставками.

- состояние платежного баланса. Отрицательное сальдо платежного баланса дает основание государству провести девальвацию национальной валюты. В результате снижается доходность инвестиций в иностранной валюте, размещенных в данном государстве. Следствием этого является увеличение предложения национальной валюты и снижение ее курса.

- объем промышленного производства. При росте объема промышленного производства как правило увеличивается валютный курс, т.к. отечественные субъекты хозяйствования имеют возможность получить больший объем выручки от реализации и прибыли. В результате этого повышается заинтересованность иностранных и отечественных инвесторов в осуществлении инвестиций в реальный сектор экономики.

- инфляция. Воздействие инфляции на валютный курс может проявляться с одной стороны в его снижении, т.к. увеличивается уровень цен и снижается покупательная способность национальной валюты. С другой стороны необходимо сопоставлять уровни инфляции в других странах.

- безработица. Увеличение уровня безработицы как правило объясняется снижением объемов промышленного производства и приводит к снижению валютного курса.

- дефицит государственного бюджета. Хронический дефицит государственного бюджета является одной из причин развития инфляционных процессов, что в будущем сказывается на снижении валютного курса.

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами. К ним относятся: деятельность валютных рынков; степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах; степень доверия к валюте; спекулятивные валютные операции; кризисы, войны, стихийные бедствия; прогнозы; цикличность деловой активности в стране; ожидания тех или иных изменений в экономической политике страны.

    Большую часть времени валютный курс изменяется в пределах определенного диапазона. Верхняя граница диапазона называется линией сопротивления, нижняя – линией поддержки. В случае, если валютный курс пересекает данные линии, то может начаться его резкое движение за пределы диапазона. Это связано с определенными ожиданиями и психологией участников рынка.