К событиям после даты оценки стоимости бизнеса относятся:

а) Увеличение стоимости материально-производственных запасов на отчетную дату.

б) Незавершенные на отчетную дату судебные разбирательства, решения по которым могут быть приняты лишь в последующие отчетные периоды.

в) Объявление в установленном порядке дебитора организации банкротом, если на отчетную дату процедура банкротства уже осуществлялась.

76. Процентная ставка, которая используется для пересчета годового дохода в рыночную стоимость объекта, называется:

а)    безрисковой ставкой дохода;

б)    ставкой дисконтирования;

в)    нормой возмещения капитала;

г)    ставкой капитализации;

д)    все ответы неверны.

77. Что из нижеследующего неправильно:

а)    стоимость = доход: коэффициент капитализации;

б)    доход = коэффициент капитализации * стоимость;

в)    коэффициент капитализации = доход: стоимость;

г)    доход = коэффициент капитализации: стоимость;

д)    все ответы неверны.

78. Процентная ставка, которая используется для приведения ожидаемых будущих денежных потоков к текущей стоимости, называется:

а)    ставкой капитализации;

б)    безрисковой ставкой дохода;

в)    нормой возмещения капитала;

г)    ставкой дисконтирования.

д)    все ответы неверны.

79. Различие между денежным потоком, рассчитанным для собственного капитала, и денежным потоком для инвестированного капитала заключается в том, что:

а) учитываются или нет заемные средства;

б)    учитывается или нет инфляция;

в)    как рассчитывается ставка дисконта;

г)    а и б;

д)    а и в.

80. Какие показатели из нижеперечисленных учитываются со знаком «плюс» при расчёте денежного потока, приносимого собственным капиталом:

а)    уменьшение товарно-материальных запасов;

б)    увеличение дебиторской задолженности;

в)    уменьшение кредиторской задолженности;

г)    увеличение капитальных вложений;

д)    все ответы неверны.

81. Какие показатели из нижеперечисленных учитываются со знаком «минус» при расчёте денежного потока, приносимого всем инвестированным капиталом:

а)    чистая прибыль;

б)    амортизационные отчисления;

в)    уменьшение товарно-материальных запасов;

г)    уменьшение кредиторской задолженности;

д)    уменьшение дебиторской задолженности.

82. Назовите функцию сложного процента, позволяющую определить приведенную к настоящему времени стоимость, величина которой известна в будущем при заданном периоде времени и процентной ставке:

а)    будущая стоимость денежной единицы;

б)    текущая стоимость денежной единицы;

в)    текущая стоимость аннуитета;

г)    периодический взнос в погашение кредита;

д)    будущая стоимость аннуитета.

83. Назовите функцию сложного процента, которая позволяет определить приведенную к настоящему времени стоимость, обеспечивающую в будущем получение определенного числа равновеликих поступлений при известной процентной ставке:

а)    будущая стоимость денежной единицы;

б)    текущая стоимость денежной единицы;

в)    текущая стоимость аннуитета;

г)    периодический взнос в погашение кредита;

д)    будущая стоимость аннуитета.

84. Назовите функцию сложного процента, которая позволяет определить будущую стоимость периодического платежа в погашение ссуды, при заданной ставке процента, начисляемого на уменьшающийся остаток ссуды и известном периоде:

а)    текущая стоимость денежной единицы;

б)    текущая стоимость аннуитета;

в)    периодический взнос в погашение кредита;

г)    будущая стоимость аннуитета;

д)    периодический взнос в фонд накопления.

85. Назовите функцию сложного процента, которая позволяет определить будущую стоимость периодических равновеликих взносов при известной величине аннуитета, процентной ставке и периоде:

а)будущая стоимость денежной единицы;

б)текущая стоимость аннуитета;

в)периодический взнос в погашение кредита;

г)будущая стоимость аннуитета;

д)периодический взнос в фонд накопления.

86. Назовите функцию сложного процента, которая позволяет определить величину периодических равновеликих взносов для накопления известной будущей стоимости при заданной процентной ставке и периоде:

а)будущая стоимость денежной единицы;

б)текущая стоимость аннуитета;

в)периодический взнос в погашение кредита;

г)будущая стоимость аннуитета;

д)периодический взнос в фонд накопления.

87. Модель оценки капитальных активов возможно использовать для оценки номинальной ставки дисконта при оценке бизнеса по:

а)денежным потокам любых предприятий - объектов оценки;

б)денежным потокам открытых компаний, акции которых имеют рыночные котировки;

в)сравнительным методом - любых объектов оценки.

88.Метод кумулятивного построения ставки дисконта при обосновании нормы дисконтирования наиболее применим при:

а)оценке фундаментальной стоимости компании;

б)оценке стоимости бизнеса компании закрытого типа;

в)оценке рыночной стоимости бизнеса компаний открытого типа;

г)верными являются а) и б).

89.Приведенный (дисконтированный) денежный поток предприятия будет достаточен только для возмещения инвестиционного капитала, если:

а)чистая текущая стоимость (NPV) > 0;

б)чистая текущая стоимость (NPV) < 0;

в)чистая текущая стоимость (NPV) = 0.

90. Насколько верно утверждение, что компания А, имеющая соотношение «Цена фирмы/Прибыль» (Р/Е = 7), более успешна, чем компания В, имеющая значение этого параметра 6,5, с точки зрения оценки фондового рынка:

а)верно;

б)неверно;

г) верно, но с оговорками;

91. Может ли величина, обратная соотношению «Цена фирмы/ Прибыль», использоваться для определения консервативной ставки дисконта, по которой должны дисконтироваться доходы, ожидаемые инвестором с акций компаний, и для оценки стоимости самой компании:

а)да и да;

б)да и нет;

в)нет и нет;

г)нет и да.

92. Для какой из перечисленных отраслей более оправдано использование для оценки рыночной стоимости предприятия значение коэффициента «Цена / Валовая прибыль»:

а)для предприятия сельскохозяйственного машиностроения;

б)для сельскохозяйственного предприятия;

в)для предприятия сельского строительства;

г)для предприятия молочной промышленности.

93. Насколько верно, что на конкурентных рынках капитала соотношение «Цена / Прибыль» по поглощающему предприятию выше, чем по поглощаемому:

а)верно;

б)неверно;

в)верно лишь в ряде случаев.

94. Оценка неконтрольного пакета акций закрытой компании может быть произведена путем умножения на размер этого пакета (в % к общему количеству размещенных обыкновенных акций) обоснованной рыночной стоимости компании, полученной методом:

а)рынка капитала или методом отраслевой специфики со скидкой на недостаточную ликвидность пакета;

б)дисконтированного денежного потока со скидкой на недостаточную ликвидность пакета;

в)накопленных активов со скидкой за недостаток пакета для установления контроля за капиталом, недостаток ликвидности акций, а также скидки, основанной на издержках размещения на фондовом рынке акций сходных компаний той же отрасли;

г)рынка капитала или методом отраслевой специфики с вычитанием скидки за недостаток ликвидности акций и скидки, основанной на издержках размещения акций сходных компаний той же отрасли;

д)нет правильного ответа;

е)правильны в) и г).

95. Метод компании-аналога (рынка капитала) отличается от метода сделок тем, что:

а)используется в ограниченном числе отраслей и форм бизнеса, имеющих узкую номенклатуру производства товаров или оказания услуг;

б)ориентирован на оценку контрольного пакета акций или стоимости компании в

целом;

в)используется большее число мультипликаторов;

г)ориентирован на оценку неконтрольного пакета акций;

д)            предполагает использование поправок для обеспечения необходимой сопоставимости.

96. При составлении списка предприятий-аналогов используются нижеперечисленные критерии сопоставимости за исключением:

а)динамика объемов производства и продаж;

б)уровень диверсификации производства;

в)стадия экономического развития предприятия;

г)структура капитала;

д)все вышеперечисленное.

97. При использовании сравнительного подхода финансовый анализ позволяет:

а)составить прогноз будущих доходов;

б)выбрать наиболее подходящие мультипликаторы для оценки;

в)определить величину необходимых капитальных вложений;

г)определить величину ставки капитализации;

д)все ответы неверны.

98. Мультипликатор Цена/Выручка от реализации целесообразно использовать при оценке предприятий:

а)сферы производства;

б)сферы услуг;

в)научной сферы;

г)все ответы неверны.

99. Что из нижеследующего можно отнести к преимуществам метода компании- аналога:

а)это метод, базирующийся на рыночной информации;

б)он учитывает текущие действия продавцов и покупателей на рынке;

в)он учитывает ретроспективные данные о прибылях или денежных потоков компании;

г)все ответы верны;

д)а, б.

100. Укажите правильное определение чистого операционного дохода:

а)это доход, получаемый от недвижимости при полной ее загруженности без учета потерь и расходов;

б)это доход, получаемый от недвижимости при полной ее загруженности минус потери от недозагрузки помещений, смены арендаторов и неплатежей арендаторов;

в)это доход, получаемый от недвижимости при полной ее загруженности минус потери от недозагрузки помещений, смены арендаторов и минус операционные расходы и отчисления в резерв на замещение;

г)это действительный валовой доход минус потери от недозагрузки помещения, смены арендаторов и неплатежей арендаторов;

д)это потенциальный валовой доход минус операционные расходы и отчисления в резерв на замещение.

ЗАДАНИЕ 2. Задачи

Задача 1.

Рассчитать суммарную текущую стоимость денежных потоков возникающих в конце года. Ставка дисконтирования составляет 14 %. Величина денежного потока 1 год – 150 000 руб., 2 год – 400 000 руб., 4 год – 350 000 руб.

Задача2.

Рассчитать текущую остаточную стоимость предприятия на основе следующих данных. Денежный поток последнего года прогнозного периода – 100 000 руб. Долгосрочные темпы роста – 4 %. Ставка дисконтирования - 19 %. Величина прогнозного периода – 4 года.

Задача3. Рассчитать стоимость предприятия на основе следующих данных. Прогнозный период составляет 5 лет. Прогнозные денежные потоки: 1 год – 100 000 руб., 2 год – 85 000 руб., 3 год – 121 000 руб., 4 год – 95 000 руб., 5 год – 89 000 руб. Темы роста в постпрогнозный период – 3 %. Ставка дисконтирования – 15 %.

Задача4.

Определите стоимость собственного капитала компании (в номинальных ценах) если даны следующие данные. Номинальный денежный поток в прогнозный период:1 год – 1200 тыс.руб.; 2 год – 2400 тыс.руб.; 3 год – 1890 тыс.руб.; 4 год – 2300 тыс.руб.. Темпы роста дохода в постпрогнозный период – 2 %. Реальная ставка дисконта – 15 %, индекс инфляции – 10 %.

Задача5.

Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала на основе следующих данных. Безрисковая ставка – 10 %. Коэффициент бета – 1,8. Среднерыночная ставка дохода – 15 %. Стоимость кредита – 12 %. Доля заемных средств – 40 %.

Задача 6.

Определить ставку дисконтирования для оценки рыночной стоимости реального денежного потока для собственного капитала на основе следующих данных. Номинальная ставка дохода по государственным облигациям 18 %, среднерыночная доходность на фондовом рынке – 15 % в реальном выражении, бета – 1,4, темп инфляции 11 %.

Задача7.

Определить реальную ставку дисконта для определения стоимости российской компании на основе следующих данных: номинальная среднерыночная доходность на российском фондовом рынке – 21 %; коэффициент бета – 1,2; номинальная доходность по государственным облигациям России – 14 %, поправка на страновой риск – 3 % для России, поправка на размер компании – 4 %, поправка за риск, характерный для оцениваемой компании – 2 %, темп инфляции – 6 %.

Задача8.

Рассчитать величину ставки дисконтирования для всего инвестированного капитала для расчета стоимости российской компании на основе следующих данных: доходность по российским гособлигациям – 10 %, среднерыночная доходность – 14 %, страновой риск – 6 %, бета-коэффициент – 1,2, премия за размер компании – 2 %, премия за риск, характерный для оцениваемой компании- 1 %, доля заемных средств – 30 %, ставка кредита – 13 %.

Задача 9.

Рассчитать ставку дисконтирования для всего инвестированного капитала на основе следующих данных: доходность по российским гособлигациям – 8 %, риск связанный с управлением компанией – 4 %, риск связанный со структурой капитала – 2,5 %, риск связанный с доходностью и рентабельностью – 3,5 %, риск связанный с территориальной и товарной диверсификацией – 3 %, риск связанный с диверсификацией клиентуры – 2,5 %, риск за размер компании – 4 %, стоимость кредита 12 %, доля собственных средств – 80 %.

Задача 10.

Рассчитать для компании все виды мультипликаторов Ц/П, Ц/ДП на основе следующих данных. Рыночная цена одной акции - 1000 руб., количество акций в обращении 500 штук. Выручка компании за последний отчетный год – 1 200 000 руб., затраты составили 800 000 руб., в том числе амортизация – 150 000 руб., проценты по кредиту – 60 000 руб.