Прозрачность и контроль со стороны участников рынка

Основные органы управления FORTS – Совет директоров ОАО «Фондовая биржа РТС» и Комитет по срочному рынку РТС. Оба органа – состоят из представителей профессиональных участников рынка ценных бумаг, работающих в РТС. В Совет директоров ОАО «Фондовая биржа РТС» входят акционеры, заинтересованные в развитии биржи, в Комитет по срочному рынку РТС – наиболее активные участники срочного рынка FORTS. В компетенцию Совета директоров и Комитета по срочному рынку РТС входят решение вопросов развития FORTS, определение приемлемой тарифной политики, утверждение правил и других нормативных документов, а также осуществление контроля за средствами участников рынка фьючерсных и опционных контрактов. Программа построения системы риск-менеджмента в FORTS разрабатывается при участии Комитета по рискам РТС, который включает в себя риск-менеджеров ведущих операторов фондового рынка России.

Использование самых современных технологий

Торги в FORTS проводятся в высокотехнологичной электронной торговой системе, которая с одной стороны обеспечивает необходимую надежность, а с другой – многообразие способов доступа.

Терминал FORTS обладает гибким интерфейсом и дает пользователю возможность устанавливать индивидуальные настройки. На терминалах FORTS представлена вся необходимая для участия в торгах информация. Состояние счетов участников рынка и их клиентов изменяется в режиме реального времени и отображается на их мониторах по фактам заключения сделок, подачи заявок, ввода или вывода средств из системы FORTS. В любой момент времени владельцу терминала доступен реестр совершенных им в ходе данной торговой сессии сделок и текущий размер вариационной маржи по его позициям. Расчетным фирмам предоставлены широкие возможности по управлению открытыми позициями и денежными средствами своих клиентов (выставление лимитов, отслеживание открытых позиций, ликвидация позиций клиентов и т.п.).

Широкий набор инструментов

Фондовая биржа РТС предлагает участникам и их клиентам – физическим и юридическим лицам – фьючерсы и опционы, как уже снискавшие популярность на российском рынке, так и принципиально новые, не имеющие истории обращения в нашей стране.

На сегодняшний день в системе FORTS обращаются фьючерсные контракты на наиболее ликвидные акции, фьючерсы на сводный инвестиционный индекс и опционы на перечисленные активы.

Демократичность доступа к торгам

Популярность инструментов срочного рынка в мире тесно связана с доступностью этих инструментов для самых разных категорий инвесторов. Именно поэтому один из принципов построения FORTS – демократичность доступа к торгам. Мы предлагаем различные варианты аккредитации и работы на рынке, дифференцированные по стоимости, возможностям доступа к торгам и уровню ответственности перед клиринговым центром. Поэтому каждый желающий сможет выбрать для себя наиболее приемлемую форму участия на рынке FORTS.

В FORTS существуют 3 категории участников рынка:

§ Расчетные фирмы

§ Биржевые посредники

§ Клиенты

Особенность FORTS заключается в том, что любая категория участников может осуществлять свою работу на срочном рынке РТС как с собственного терминала при помощи различных систем интернет-трейдинга, так и с торгового терминала, предоставленного самой биржей.

Различные способы технического доступа

К срочному рынку РТС Вы можете подключиться с помощью различных вариантов технического доступа. В FORTS реализована возможность подключения к торгам, как с использованием оптоволоконных каналов связи, так и посредством сети Интернет. Кроме того, Вы можете использовать Шлюз FORTS для подключения клиентов посредством систем интернет-трейдинга.

Низкие тарифы

Традиционно операции на срочном рынке являются более выгодными по сравнению с операциями на рынке базового актива. Это связано не только с "эффектом плеча", но и с отсутствием транзакционных издержек, возникающих при проведении операций на рынке базового актива (плата за использование кредитных ресурсов и оплата депозитарных и расчетных услуг). Более того, биржевые сборы по операциям со срочными контрактами в FORTS существенно ниже аналогичных на рынке ценных бумаг.

Почему FORTS это надежно?

ТРЕБОВАНИЯ К СИСТЕМЕ ГАРАНТИЙ И УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ

Основой эффективного функционирования срочного рынка является максимально гибкая, прозрачная и отвечающая потребностям участников рынка система гарантий и управления рисками. В истории российского рынка производных инструментов существуют печальные примеры того, как недооценка всех факторов, влияющих на риски системы гарантий срочного рынка, приводила к биржевым кризисам, раз за разом, подрывавшим доверие к финансовому рынку страны в целом. Таким образом, наряду с гибкостью и прозрачностью одним из основных требований, которые предъявляются к системе гарантий и управления рисками, является обеспечение абсолютной надежности функционирования срочной площадки.

Система расчетов по сделкам со стандартными контрактами в FORTS призвана обеспечивать оперативность и точность проведения любых операций на срочном рынке, с одной стороны, и сохранность ценных бумаг и денежных средства клиентов и участников рынка - с другой.

Расчетно-гарантийная система FORTS решает следующие задачи:

§ соответствие требованиям регуляторов;

§ сохранность средств участников срочного рынка;

§ гарантия исполнения Клиринговым центром своих обязательств по позициям в FORTS при любой рыночной конъюнктуре;

§ обеспечение эффективности (целесообразности) работы на срочном рынке для любой категории участников;

§ минимизация издержек участников при работе на рынке;

§ эффективность расчетно-клиринговых процедур.

Соответствие требованиям регуляторов

В соответствии с требованиями Федеральной службы по финансовым рынкам России на срочном рынке осуществляется централизованный клиринг. Расчеты по всем сделкам в FORTS проводятся через счет клиринговой организации в Расчетной палате РТС. При этом на срочном рынке РТС осуществлено разделение рисков организатора торговли и клиринговой организации. С января 2002 года клиринг по срочным сделкам осуществляется независимым юридическим лицом ЗАО «Клирнговый центр РТС». Правила осуществления клиринговой деятельности Клирингового центра РТС зарегистрированы ФСФР России и КТБ при ФСФР России.

Сохранность средств участников срочного рынка

Денежные средства гарантийного обеспечения и страхового фонда аккумулируются РТС в НКО "Расчетная палата РТС".

Средства гарантийного обеспечения и страхового фонда полностью находятся под контролем со стороны участников рынка. Информация о состоянии средств раскрывается на сервере РТС в Интернет по адресу: http://www.rts.ru

Гарантия исполнения Клиринговым центром своих обязательств по позициям в FORTS при любой рыночной конъюнктуре

Клиринговый центр РТС гарантирует исполнение ВСЕХ сделок с фьючерсными и опционными контрактами в FORTS в порядке определенном Правилами осуществления клиринговой деятельности (Правилами клиринга) ЗАО "Клиринговый центр РТС", зарегистрированными Федеральной службой по финансовым рынкам РФ. Правила клиринга четко описывают действия, которые должны предприниматься в следующих ситуациях:

-дефолт клирингового члена;

-приостановка торгов из-за изменения цены, превышающей допустимые пределы

Такой «автоматический» подход выглядит не очень гибким, зато создает четкие правила работы и позволяет установить доверие к рынку со стороны его участников, что особенно важно на первоначальном этапе развития рынка.

Параметры управления рисками в FORTS

Система управления рисками в FORTS включает в себя две группы параметров: систему финансовых гарантий и систему организационных гарантий.

Система финансовых гарантий

Первая группа, так называемая «финансовая составляющая системы гарантий», содержит следующие элементы:

§ гарантийное обеспечение (начальная маржа);

§ вариационная (переменная) маржа;

§ страховой фонд;

§ резервный фонд.

Начальная маржа (гарантийное обеспечение) – сумма средств в денежном выражении, которую необходимо внести на счет клиринговой организации для открытия одной позиции по контрактам в FORTS. Начальная маржа выполняет функцию гарантии исполнения обязательств по открытым позициям. Для обеспечения поставки базового актива при исполнении фьючерсов и опционов Фондовая биржа РТС в установленные Правилами торговли и Спецификациями контрактов сроки вправе увеличить требования к базовому размеру начальной маржи и потребовать от участников внести дополнительное гарантийное обеспечение по своим позициям. Данный механизм применяется для контрактов, до исполнения которых остается 5 рабочих дней или в случае длительного отсутствия торговых сессий (более двух дней подряд).

Базовый размер начальной маржи напрямую зависит от лимитов колебаний цен сделок на рынке. Это позволяет на постоянной основе поддерживать в FORTS необходимый уровень средств гарантийного обеспечения на счетах расчетных фирм.

Вариационная маржа - денежные средства, обязанность уплаты которых возникает у одной из сторон фьючерсного контракта в результате изменения текущей рыночной цены базового актива или цены фьючерсного контракта (опциона). Расчет и начисление вариационной маржи осуществляется в соответствии с Правилами клиринга. В отличие от гарантийного обеспечения, которое вносится при заключении каждого контракта (при открытии позиции) и возвращается после его ликвидации на счет расчетной фирмы противоположной сделкой или идет в оплату поставки актива по контракту, вариационная маржа вносится только при неблагоприятном изменении цен. Иными словами, она обеспечивает соответствие размера внесенного гарантийного обеспечения новой стоимости контракта после изменения цен. Отрицательная вариационная маржа списывается из гарантийного обеспечения контракта, уменьшая его, после чего Расчетная фирма обязана восстановить сумму счета до требуемого по контракту уровня гарантийного обеспечения.

Сегодняшнее состояние финансового рынка России не позволяет исключить резких колебаний цен, влекущих за собой значительную переоценку открытых позиций на срочном рынке. Во избежание проблем с исполнением обязательств в подобной ситуации в FORTS для поддержания системы гарантий сформированы страховой и резервный фонды, которые позволяют обеспечивать завершение расчетов при любой рыночной конъюнктуре. Принципиальная позиция РТС заключается в обязательном формировании страховых фондов при организации рынков с частичным депонированием средств.

Взносы в страховой фонд в равных долях вносят все расчетные фирмы — участники срочного рынка РТС. Резервный фонд формируется из собственных средств РТС (см. вкладыш к данному руководству).