Методы диагностики вероятности банкротства, в тетради

В соответствии с действующим законодательстве о банкротстве предприятия для диагностики их несостоятельности применяется ограниченный круг показателей: коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности собственным оборотным капиталом и восстановления (утраты) платежеспособности.

Если предприятие признается неплатежеспособным, а структура его баланса неудовлетворительной, то прежде чем передать экспертные заключения в хозяйственный суд, у предприятия запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ его деятельности с целью выбора одного из 2 вариантов решений:

1) Проведения реорганизационных мероприятий для восстановления платежеспособности.

2) Проведение ликвидационных мероприятий в соответствии с действующим законодательством.

В первую очередь проводится анализ зависимости неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним по оплате государственного заказа, размещенного на предприятии. На основании документов, подтверждающих наличие такой задолженности сумма государственного долга вычитается из суммы дебиторской и кредиторской задолженности предприятия. Сумма платежей (Z) по обслуживанию задолженности государства перед предприятием рассчитывается исходя из объемов задолженностей (Pi) и продолжительности задолженности (ti) по каждому просроченному государственному обязательству, дисконтированный по ставке центробанка (Si) на момент возникновения задолженности.

Z=∑Pi*ti*Si/100/360

Скорректированный коэффициент ликвидности с учетом государственного долга (Кл`) равен текущие активы-расходы будущих периодов – сумма Pi, деленная на текущие пассивы-доходы будущих периодов-∑Pi.

Если значение Кл` ниже нормативного, зависимость неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним признается не установленной и выносится решение о возбуждении производства по делу банкротства или о приватизации предприятия.

В настоящее время отечественные и зарубежные специалисты предлагают различные методы анализа финансовой отчетности, которые отличаются друг от друга в зависимости от целей, задач анализа, информационной базы, технического обеспечения, оперативности решения аналитических и управленческих задач, опыта и квалификации персонала. В формировании зарубежных научных направлений анализа финансовой отчетности выделяют 5 относительно самостоятельных подходов или научных школ, это деление довольно условно, но они пересекаются и взаимно дополняют друг друга. К этим методам можно отнести:

1) Школа эмпирических прагматиков

2) Школа статистического финансового анализа

3) Школа мультивариантных аналитиков

4) Школа аналитиков, занятых диагностикой банкротства

5) Школа участников фондового рынка.

Представители первой школы пытались обосновать набор относительных показателей, пригодных для анализа и их цель состояла в отборе индикаторов, позволяющих ответить на вопрос, сможет ли компания расплатиться по своим краткосрочным обязательствам.

Основная идея представителей второй школы состоит в том, что аналитические коэффициенты рассчитанные по бухгалтерской отчетности должны соответствовать определенным нормативным значениям.

Теория анализа финансовой отчетности представителей третьей школы базируется на взаимосвязи частных финансовых коэффициентов и обобщающих показателей финансово-хозяйственной деятельности.

Представители четвертой школы сделали упор на анализе финансовой устойчивости компании.

Последователи пятой школы считают, что ценность отчетности состоит в возможности ее использования для прогнозирования уровня эффективности инвестирования в ЦБ.

В настоящее время у нас сложились 2 основных подхода к пониманию финансового анализа.

Согласно первому, финансовый анализ понимается в широком аспекте и охватывает все разделы аналитической работы, входящие в систему финансового менеджмента.

Второй подход ограничивает сферу финансового анализа анализом бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Представителями этой научной школы разработана система показателей комплексной рейтинговой оценки деятельности предприятия, сгруппированные по 5 признакам, оценивающим:

1) Платежеспособность и ликвидность

2) Финансовую устойчивость

3) Деловую активность

4) Рентабельность

5) Эффективность управления

Исследования зарубежных ученых в области предсказания банкротства предприятий позволяют сделать вывод о том, что из множества финансовых показателей можно выбрать несколько основных, позволяющих более точно предсказать банкротство.

Таблица. Система показателей У. Бивера.

Показатель	Формула расчета по данным финансовой отчетности	Группа 1 (благополучная компания)	Группа 2 (за 5 лет до банкротства)	Группа 3 (за 1 год до банкроства)
1. Коэффициент Бивера Кб1	Кб1=	0,4-0,45	0,17	-0,15
2. Коэффициент текущей ликвидности Кл1	Кл1=	<=3,2	<2	<=1
3. Экономическая рентабельность Кр	Кр=	6-8		-22
4. Финансовый левериджКфл	Кфл=	<=37	<=50	<=80

 

Наибольшую известность в области прогнозирования банкротства получила работа Альтмана. На основании 22 финансовых коэффициентов он отобрал 5 наиболее значимых для прогноза и включил их в линейную дискриминантную функцию. В качестве х1 он принял отношение собственных оборотных активов к сумме активов, х2 – рентабельность активов (отношение нераспределенной прибыли к сумме активов), х3 – это уровень доходности активов (отношение прибыли к сумме активов), х4 – это коэффициент соотношения собственного и заемного капитала, х5 – это оборачиваемость активов, т.е. отношение выручки от реализации к сумме активов.

Z=1,21х1+1,4х2+3,3х3+0,6х4+х5

Угрозы записать из ФиК.

Позднее в 1983 году Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже.

Z=0.717x1+0,847х2+3,107х3+0,42х4+0,995х5

В этой формуле в отличие от предыдущей х4 – это отношение балансовой стоимости собственного капитала к заемному капиталу. Граничное значение Z должно быть равно 1,23.

В 1972 году Лис разработал следующую формулу.

Z=0,063х1+0,092х2+0,057х3+0,001х4.

Где х1 – отношение оборотного капитала к сумме активов, х2 – отношение прибыли от реализации к сумме активов, х3 – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов, х4 – отношение собственного капитала к заемному. Предельное значение Z - 0,037.

В 1997 году Таффлер предложил следующую формулу.

Z=0,53х1+0,13х2+0,18х3+0,16х4

Где х1 – отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам, х2 – отношение оборотных активов к сумме обязательств, х3 – отношение краткосрочных обязательств к сумме активов, х4 – отношение выручки к сумме активов.

Если Z имеет значение больше чем 0,3, это значит, что у фирмы не плохие долгосрочные перспективы, а если Z<0,2, то банкротство более чем вероятно.

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости различия в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке риска банкротства многие отечественные экономисты рекомендуют производить интегральную бальную оценку финансовой устойчивости. Сущность этой методики заключается в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах. 1 класс – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств, 2 класс – предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные, 3 класс – проблемные предприятия, здесь врядли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным, 4 класс – это предприятия с высоким риском банкротства, даже после принятия мер по финансовому оздоровлению, кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты, 5 и 6 классы – предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

Таблица. Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния.

Показатель	Границы классов согласно критериям
1 класс, балл	2 класс, балл	3 класс, балл	4 класс, балл	5 класс, балл
Коэффициент абсолютной ликвидности	0, 25 и выше, 20 баллов	0,2	0,15	0,01	0,05
Коэффициент быстрой ликвидности	1 и выше	0,9	0,8	0,7	0,6
Коэффициент текущей ликвидности	2 и выше 16,5	1,9-1,7 15-12	1,6-1,4 10,5-7,5	1,3-1,1 6-3	1,5
Коэффициент финансовой независимости	0,6 и выше	0,59-0,54 15-12	0,53-0,43 11,4-7,4	0,42-0,41 6,6-1,8	0,4
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5 и выше	0,4	0,3	0,2	0,1
Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом	1 и выше	0,9	0,8	0,7	0,6
Минимальное значение границы		85-64	63,9-56,9	41,6-28,3