Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Сущность капитала предприятия, анализ его стоимости и структуры, принципы формирования.
Под терм «капитал» поним-ся все источники средств, исп-е для финансир-я активов орг-ции, кот приносят ей прибыль. С позиций финанс менед-та капитал предприятия хар-ет общ стоимость средств в денежной, материальной и нематер формах, инвестированных в формирование его активов. Капитал как любой фин-й актив с одной стороны имеет доходность с др. ст-ть. Для п/п привлечение источников финансир-я всегда связано с затр-ми, а поэтому у менеджмента п/п возникает необх-ть в оптимизации данных затрат. Опред-е стоим-ти капитала компании последовательно осущ-ся по следующим трем этапам: 1.Оценка ст-ти отдельных элем-в собство капитала предп-я. 2. Оценка ст-ти отдел эл-в привлекаемого предп-м заемн капитала. 3.Оценка средневзвешенной стоимости капитала предприятия. Ст-ть капитала опред-ся затратами на привлечение, использ-ие и обслуживание источников финан-ия п/п выраженных в виде годовой ставки %. Обобщ-м показ-м оценки ст-ти капитала явл средневзвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of Capital, WACC), представ-я собой относит-ый уровень общей суммы расходов на поддержание сложившейся структуры капитала, авансированного в деят-ть компании, к общему объему привлеч-х средств и выраженная в терминах годовой процентной ставки. Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деят-ти капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной где kj – стоимость j-го источника средств; dj – удельный вес j-го источника средств в общей их сумме В стр-ре капитала обычно выделяют: - СС. – ЗС. Ст-ть собств-х источников фин-я м. определить по средствам концепции альтернативной ст-ти. Формально ст-ть м.б. определена на основе соотнесения диведендов к велечене привлеченного уставного капитала выраж-ая в виде годовой ставки %. Средневзвеш-я ст-ть капитала применяется в инвестиц-ом анализе в кач-ве ставки дисконта, при дисконтировании ден-х потоков в кач-ве критерия эф-ти инвес-х проектов, минимального уровня рент-ти ожидаемого собственниками от своих вложений в п/п. Структура капитала, соответствующая минимальному значению средневзвеш-й стоимости капитала получила название ЦЕЛЕВОЙ структуры капитала. С т.з. риска, средневз ст-ть капитала определяется как безрисковая часть нормы прибыли на вложенный капитал (обычно средняя доходность по гос. цен бумагам + премия за финанс риск + предпринимат-й риск + инфляционные ожидания).
Ст-ть акц-го капитала. Согласно наиболее распространенному способу ст-ть акц-го капитала опред-ся как дисконтированная ст-ть будущих ден-х потоков: P0 = S Dt/(1+Rакц)t+ Pn/(1+Rакц)n P0 – текущая ст-ть акции, Dt – дивиденды, выплачиваемые в период t, Rакц – ст-ть акц. Капитала, Pn – курсовая ст-ть акции в период n. Rн.пр. = Rакц (1-Т)(1-В) Т – ставка подоходного налога по дивидендам, В – ставка комиссионных за вход на рынок альтернативных инвестиций. Ст-ть заемных ср-в. При оценки ст-ти заемных ср-в необходимо учитывать особенности налог закон-ва страны. Согл НК РФ под долговыми обязательствами понимаются кредиты, товарные и коммерческие кредиты, займы и иные заимствования. Расходом признаются %-ы, начисленные по долговому обязательству. И при оценки ст-ти заемных ср-в необходимо применять корректир коэф-ты по ставке налога на прибыль. Kd = Kd1 + Kd2, Кd - % за кредит, Kd1 - %-ы, признаваемые расходом, d2 - %-ы, не признаваемые расходом D – тело кредита t – ставка налога на прибыль Ст-ть кред-х ресурсовравна: = DKd – Kd1Dt + DKd2t = Kd1D(1-t)+ Kd2D(1-t) Структура капитала, соответствующая минимальному значению WACC, получила название ЦЕЛЕВОЙ структуры капитала. Процесс формир-я капитала пред-ия строится на основе след принципов. 1. Учет перспектив развития хозяйст-й деят-ти предприятия. 2. Обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов предп-я. При опред общей потребности в капитале вновь созд-го предпр-я исп-ся 2 осн метода: *Прямой метод расчета общей потреб-ти в капитале основ на определении необход суммы активов, позвол-х новому предп-ю начать хоз-ную деят-ть. Этот метод расчета исходит из алгоритма: общая сумма активов = общей сумме инвестируемого капитала. Т.к. расчет потреб-ти в активах создав-го предпр-я осущ-ся в трех вариантах (миним-но необх-я сумма активов; необх-я сумма активов, обеспеч-щая достат размеры страховых запасов по отдельным их видам; максим-о необх-я сумма активов), он позволяет дифференц-ть и общую потреб-сть в капитале нового предпр-я в границах от минимальной до максимальной.
*Косвенный м-д расчета общей потребности в капитале основ-ся на исп-нии показателя «капиталоемкость продукции». Этот показатель дает представление о том, какой размер капитала испо-ся в расчете на ед-цу произведенной (или реализ-й) продукции. Он рассч-ся в разрезе отраслей и подотраслей эк-ки путем деления общей суммы исп-го капитала (собств и заемного) на общий объем произведенной (реализ-й) продукции. При этом общая сумма исп-ого капитала опред-ся как средняя в рассматриваемом периоде. 3. Обеспечение оптим-сти структуры капитала с позиций эффект-го его функционирования.. Стр-ра капитала предст-т собой соотнош собств и заемн финанс ср-тв, исп-х предприятием в процессе своей хоз-й деят-ти. Предп-е, исп-щее только собств капитал, имеет наивысшую финанс устойчивость (его коэф-т автономии =1), но огранич-т темпы своего развития (т.к. не м-т обесп-ть формир-е необх дополн объема активов в периоды благоприят конъюнктуры рынка) и не исп-т финанс возм-ти прироста прибыли на вложен капитал. Предприятие, исп-е заемный капитал, имеет более высокий финанс потенциал своего развития и возможности прироста финанс рент-ти деят-ти, но в большей мере генерирует финанс риск и угрозу банкротства. 4. Обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различ источников. 5. Обесп-е высокоэф-го исп-ния капитала в процессе его хоз-й деят-ти. Реал-я этого пр-па обесп-ся путем максимизации показателя рентабельности собств капитала при приемлемом для предприятия уровне финанс риска.
|
||||||
Последнее изменение этой страницы: 2017-02-05; просмотров: 185; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 18.224.149.242 (0.005 с.) |