Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Операційний механізм біржової торгівлі
При здійсненні угод купівлі-продажу акцій через систему біржової торгівлі продавець і покупець практично ніколи не зустрічаються між собою, а діють через посередників, які на професійному рівні забезпечують виконання їхніх заявок. Клієнт, який бажає продати цінні папери, передає заявку своєму брокерові з брокерської контори. Заявка може бути видана в усній формі, за телефоном, через комп'ютерний зв'язок, у письмовій формі або будь-яким іншим способом, погодженим між клієнтом і брокерською фірмою. Брокерська фірма розташована на значній відстані від біржі, де є лише її представники. Тому фірма передає заявки клієнта своєму агентові, який перебуває в торговельному залі біржі, за комп'ютерними системами зв'язку або за телефоном. Обробивши отриману заявку, представник фірми передає її для виконання брокерові, який почне шукати найкращі шляхи її реалізації. Аналогічним чином чинитиме інвестор, який хоче придбати цінні папери, віддаючи доручення своєму брокерові. Усіх осіб, які працюють у торговельному залі біржі, можна розділити на такі групи: — комісійні брокери (commission brokers); — брокери торговельного залу (floor brokers); — фахівці (specialists); — зареєстровані трейдери (registered traders). На біржі особами, які безпосередньо зайняті виконанням доручень клієнтів, є брокери. Зазвичай розрізняють два типи брокерів, які працюють на біржі: «комісійні брокери» і «брокери торговельного залу» (на Нью-Йоркській фондовій біржі їх називають «дводоларові» брокери, оскільки раніше за виконання заявки вони одержували 2 дол. за лот (100 шт. цінних паперів). Комісійний брокер — це співробітник брокерської контори, який працює в торговельному залі біржі і виконує доручення клієнтів. Якщо доручень небагато, то він сам займається їх виконанням. Якщо ж заявок надійшло багато або комісійний брокер зайнятий, то тоді він вдається до послуг брокера торговельного залу. Ці брокери не перебувають у штаті якої-небудь контори. Вони є незалежними підприємцями і одержують комісійні за те, що допомагають брокерській конторі виконувати доручення клієнтів. Брокер, одержавши доручення на покупку (продаж), направляється до місця, де працює спеціаліст з цього типу цінних паперів, і з'ясовує ціни попиту та пропозиції, кількість пропонованих і запитуваних цінних паперів, ціни останньої угоди. Цю інформацію він або одержує у спеціаліста, або зчитує її з електронного табло. Оцінивши ситуацію, брокер може купити
(продати) цінні папери у фахівця або безпосередньо в іншого брокера, якщо запропоновані умови угоди задовольняють обидві сторони. Такий механізм виконання заявки можливий, якщо зазначена в дорученні клієнта ціна збігається з ринковими цінами або близька до них. У цьому разі заявку виконують негайно. Якщо брокер одержав заявку, ціна в якій істотно відрізняється від ринкової, і, отже, негайно виконати її неможливо, він залишає заявку у фахівця для того, аби останній виконав це доручення, коли дозволять ринкові умови. Цей тип заявок називається «лімітними заявками». їх заносять у базу даних фахівця з вказівкою осіб, які передали цей наказ, кількості цінних паперів, які купують (чи продають), ціни угоди і часу надходження заявки. Заявки будуть реалізовані у міру настання сприятливих ринкових умов. Комісійні брокери одержують винагороду від брокерської контори, в якій вони працюють, у вигляді фіксованої ставки або у вигляді комісійних відсотків від кількості проданих (куплених) цінних паперів. Брокери торговельного залу одержують комісійну винагороду від брокерських контор, чиї доручення вони виконали, у вигляді комісійних на кожні 100 одиниць цінних паперів. Так, на Нью-Йоркській фондовій біржі дводоларові брокери одержують 1-1,5 дол. за кожних 100 акцій, за якими відбулася угода. Якщо брокери залишили лімітні накази у спеціаліста, вони комісійних не одержують, а винагороду заробляє спеціаліст, коли ним будуть реалізовані залишені в нього заявки. Провідною фігурою на біржі є спеціаліст (дилер), який продає і купує закріплені за ним цінні папери за свій рахунок, а також виконує лімітні доручення клієнтів. У зв'язку з тим, що на біржі котирується велика кількість цінних паперів різних емітентів, неможливо досконально знати ринок зі всіх видів цінних паперів. А тому на біржі вирізняється окрема група торговців, які спеціалізуються на угодах з певним видом цінних паперів. На Нью-Йоркській біржі зареєстровано близько 400, на Торонтській — близько 450 спеціалістів. З огляду на роль спеціаліста у біржовій торгівлі, їх призначає керівництво біржі і вони повинні відповідати певним стандартам, а саме:
— фінансові ресурси спеціаліста мають забезпечити прид — розмір чистих активів, які мають високий рівень ліквідності, повинен бути не меншим за 500 тис. дол. США.На спеціаліста покладено виконання таких функцій: — установлення котирувань (ціни покупки і ціни продажу)по закріплених за ним акціях; — придбання і продаж цінних паперів відповідно до виставлених котирувань; — виконання лімітних доручень; — визначення курсу відкриття. Виконуючи ці функції, спеціалісти забезпечують ефективне функціонування фондового ринку, роблять його ліквідним, що дає змогу досить швидко і без істотних втрат реалізувати наявні у власників акції. Виставляючи власні котирування, спеціаліст зобов'язаний діяти як дилер, тобто купувати і продавати акції за оголошеними цінами, за рахунок чого забезпечують ліквідність ринку, його глибину та наступність цін. Для того, щоб купувати акції по оголошеному котируванню, фахівець повинен мати достатньо коштів, що забезпечить виконання угод по продаваних брокерами цінних паперах. Водночас у фахівця повинен бути резерв закріплених за ним цінних паперів, за рахунок якого виконують заявки брокерів на покупку відповідно до встановленого спеціалістами котирування. Якщо у спеціаліста недостатньо цінних паперів у власному резерві, він може здійснити продаж «без покриття», тобто за фактичної відсутності в нього цих цінних паперів у момент здійснення операції. Надалі він буде зобов'язаний придбавати цінні папери за свій рахунок і поставляти їх клієнтові. Забезпечуючи ефективне функціонування ринку, спеціаліст змушений не лише встановлювати власні котирування, але й публікувати найкращі ціни: найвищу ціну на покупку і щонайнижчу ціну на продаж акцій. Це дає можливість брокерам вибирати найкращий варіант виконання угоди за найви-гіднішою ціною. У зв'язку з тим, що спеціалісти володіють значною інформаційною базою, вони мають право встановлювати власні котирування, можуть продавати і купувати акції у значних обсягах, їхня діяльність істотно впливає на ринок. Щоб спеціаліст насправді виконував роль особи, яка підтримує ефективний і справедливий ринок, і виключити можливість зловживань, фондові біржі встановлюють жорсткі правила роботи спеціалістів і здійснюють постійний контроль за їхньою діяльністю. Спеціалістам забороняється виступати в ролі принципала, якщо в цьому немає потреби. Зокрема, якщо по конкретному виду цінного паперу надійшла пропозиція на продаж і одночасна пропозиція на покупку за однаковою ціною, спеціаліст зобов'язанийвиконати ці доручення. Якою привабливою не була б ця ціна для спеціаліста, він не може у цьому разі здійснити операцію як принципал. Будуть задоволені заявки брокерів за оголошеними цінами, оскільки перевага повинна віддаватися виконанню публічних доручень, а не мати на меті одержання власної вигоди спеціаліста.
На фондових біржах існують правила, які забороняють спеціалістам працювати з «випередженням заявок клієнтів», тобто спочатку він повинен виконати отриману заявку, а потім проводити операції у власних інтересах. Ця норма введена для того, аби запобігти маніпулювання з цінами і створити однакові умови для всіх учасників фондового ринку. Спеціаліст, перебуваючи в торговельному залі, має безперечні переваги порівняно з клієнтами і може чинити дії, спрямовані на одержання прибутку від операцій на шкоду інтересам клієнтів. Тому, відповідно до біржових правил, якщо спеціалістові надійшла заявка на придбання акцій «за ринковою ціною», тобто за найкращою ціною, він не має права купувати ці акції за свій рахунок. Наприклад, є пропозиції на продаж акцій за цінами: $ 40, $ 401/2, $ 41. Водночас є низка заявок на придбання акцій за цінами $ 39, $ 383/4, $ 381/4 (на американських біржах ціна встановлюється в цілих доларах з простими дробами). Найкраща ціна на продаж становить $ 40, на покупку — $ 39. Якщо надходить доручення на придбання акцій «за ринковою ціною», то спеціаліст зобов'язаний задовольнити це замовлення за ціною $ 40 за акцію, оскільки це найкраща ціна, за якою можна купити акції в цей момент. Навіть якщо фахівець прогнозує зростання цін на цей вид акцій, він не має права придбавати акції для себе за найнижчою ціною, маючи заявку на покупку «за ринковою ціною». Пріоритет у виконанні заявки належить клієнтові. У разі, коли б не існувало правила, яке забороняло працювати з випередженням заявок клієнтів, спеціаліст, одержавши велику заявку на придбання акцій за ринковою ціною, спочатку сам би купив акції за ціною $ 40 за штуку — для того, щоб згодом їх перепродати за вищою ціною і мати з цього зиск. Тоді кращою ціною залишилася б ціна $ 401/2, за якою і було б виконане доручення клієнта, адже формально на той момент часу вона була найнижчою ціною. Якщо у заявці не було зазначено конкретну ціну, інвестор погодиться з ціною покупки $ 401/2. Однак інтереси клієнта будуть ущемлені, оскільки реально була можливість виконати заявку за ціною $ 40 за акцію. Тому фондові біржі забороняють спеціалістам проведення таких операцій як щодо покупки акцій, так і щодо їхнього продажу.Особливу групу на біржі складають трейдеры, які проводять операції лише за свій рахунок. Виконанням заявок клієнтів вони не займаються. Трейдер здійснює суто дилерські операції, купуючи і продаючи цінні папери від свого імені і за власні кошти. На відміну від спеціалістів, трейдери не виступають у ролі посередників і можуть виконувати операції з будь-якими видами цінних паперів.
|
|||||||
Последнее изменение этой страницы: 2017-01-27; просмотров: 196; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 3.129.210.17 (0.01 с.) |