Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Виды и принципы оценки инвестиционных проектов
Любого инвестора интересует отдача на вложенный капитал, а именно 2 аспекта: § абсолютная величина прибыльности проекта. § вероятность выхода на данную абсолютную величину. От того, насколько достоверно и объективно проведена оценка, зависит получение и сроки отдачи на вложенный капитал, возврат капитала и варианты альтернативного использования капитала. Объективность и достоверность оценки определяется современными методами ее проведения. Принципы и методические подходы, используемые в настоящее время в практике оценки ИП: 1. Сопоставление инвестиционных затрат, сумм и сроков возврата капитала. 2. Оценка объемов инвестиционных затрат должна учитывать всю совокупность ресурсов, инвестированных в ИП (учитываются все прямые и косвенные затраты денежных, материальных, нематериальных, трудовых и др. ресурсов). На практике непрямые затраты связаны с подготовкой реализации ИП, формированием необходимого объема инвестиционных ресурсов, контролем за реализацией ИП. Очень часто непрямые расходы не учитываются, а следовательно невозможна адекватная и сопоставимая оценка эффективности ИП. 3. Оценка возврата инвестированного капитала должна осуществляться на основе показателя чистого денежного потока. 4. Оценка чистого денежного потока и инвестиционных затрат должна осуществляться на основе приведения этих показатель к настоящей стоимости. Задача анализа ИП – расчет будущих денежных потоков, возникающих при реализации произведенной продукции. Только поступающие денежные потоки могут обеспечивать реализацию ИП, поэтому они, а не прибыль лежат в основе анализа. Анализ эффективности ИП базируется на исследовании доходов и расходов, выраженных в форме денежных потоков, а не на изменениях, которые вызываются только особенностями бухгалтерского учета (например, переоценкой стоимости основных фондов). Поэтому очень важно определить какие поступления и отчисления учитывать при расчете денежного потока, а какие нет. Правила формирования денежных потоков: 1. При принятии инвестиционных решений во внимание принимаются только денежные потоки, относящиеся к данному ИП, т. е. исключаются потоки, предшествовавшие проекту (невозвратные затраты), а также затраты, величина которых не зависит от принятого решения (управленческие расходы).
2. Учет реальных потоков денег, а не изменений, отраженных в учетных регистрах, хотя такой учет и не исключен. Примером может служить ситуация с амортизационными отчислениями, когда амортизация не сопровождается фактическим оттоком денег, хотя на ее сумму и уменьшается размер прибыли. Но эти средства продолжают работать на благо предприятия. Поэтому вполне логично включать амортизацию в сумму денежных средств для дальнейшего развития, т. е. в денежный поток. 3. Величины поступлений и отчислений должны быть сопоставимыми (рассчитаны в сопоставимых ценах). 4. В денежные потоки не включаются расходы на финансирование ИП, т. е. % по банковским кредитам, т. к. такие расходы уже учтены в расчете посредством ставки дисконтирования. 5. В странах с нестабильной налоговой системой рекомендуется рассчитывать чистые выгоды от проекта с учетом и без учета уплаченных налогов (это делается в целях избежания некорректного инвестиционного решения из-за неучета риска изменения налогового законодательства). На практике при оценке привлекательности ИП пользуются или фактическими, или прогнозными данными. Денежный поток (ДП или CF – Cash Flow) может быть посчитан на 1 год или на период в несколько лет (при долгосрочных ИП). В периоды, когда отток денежных средств превышает их приток ДП имеет отрицательное значение и называется негативный ДП (Negative CF). Однако знак минус не всегда свидетельствует об убытках. Отрицательный ДП может быть на стадии бурения скважин, строительства наземных сооружений на вновь осваиваемых месторождениях и пр. В периоды же, когда приток денежных средств превышает отток, ДП имеет положительное значение (Positive CF). ДП состоит из потоков по отдельным видам деятельности: § ДП от инвестиционной деятельности, § ДП от операционной деятельности, § ДП от финансовой деятельности. 1. ДП от инвестиционной деятельности: Отток: § затраты на создание и ввод в эксплуатацию новых основных средств (капитальные вложения), § затраты на ликвидацию, замещение или возмещение выбывающих существующих основных средств,
§ некапитализируемые затраты (налоги на землю, расходы на строительство объектов внешней инфраструктуры). Отток или приток: § изменение оборотного капитала, § собственные средства на депозите, § операции с ценными бумагами. Приток: § доходы от реализации выбывающих активов, § поступления от уменьшения оборотного капитала. 2. ДП от операционной деятельности. Основным результатом операционной деятельности является получение прибыли на вложенные средства, а значит в ДП учитываются все потоки, связанные с производством продукции и налоги, уплачиваемые с указанных доходов: Отток: § производственные издержки, § налоги, Отток или приток: § средства от предоставления имущества в аренду, § вложения на депозит, § доходы от операций с ценными бумагами, Приток: § выручка от реализации, § прочие внереализационные доходы, 3. ДП от финансовой деятельности. К финансовой деятельности относятся операции со средствами, внешними по отношению к ИП, т. е. со средствами, поступающими не за счет данного ИП. Они состоят из собственного (акционерного) капитала фирмы и привлеченного капитала: Отток: § затраты на возврат и обслуживание займов, § затраты на обслуживание выпущенных долговых ценных бумаг § затраты на выплату дивидендов по акциям предприятия (по необходимости). Приток: § вложение собственного (акционерного) капитала, § вложение привлеченных средств (субсидии), § вложение заемных средств, в т. ч. за счет выпуска собственных долговых ценных бумаг.
|
||||||
Последнее изменение этой страницы: 2017-02-05; просмотров: 164; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 18.116.118.198 (0.007 с.) |