Мероприятия по снижению рисков

Риски	Способ снижения	% понижения	Итог	% вес
Несоблюдение расчетных сроков реализации проекта	l осуществлены детальные предпроектные проработки по каждому разделу инвестиционной программы; l достигнута предварительная договоренность по поводу их поставки;		0,02	7,4
Недоступность сырья, отказ от сотрудничества	l тщательная работа с поставщиками; l заключение долгосрочных договоров; l поиск других поставщиков;		0,04	14,8
Отсутствие или падение спроса	активная маркетинговая кампания;		0,09	33,3
Конкуренция	Постоянное совершенствования качества услуг, новые услуги		0,06	22,2
Повреждение оборудования	создание ремонтного фонда;		0,05	18,5
Текущий недостаток денежных средств	создание резерва денежных средств.		0,01	3,7
Итого			0,28	100%

 

Перечисленные в таблице рисковые события являются зависимыми, между ними существует корреляция, вследствие чего общий риск промысла не может просто суммироваться.

Максимальную величину риска составляют риски отсутствия или падение спроса, конкуренция, и риск повреждения оборудования. Остальные риски можно не учитывать, поэтому корреляция между максимальными рисками принята равной единице. Следовательно, суммарный риск равен 20 %.

Анализ чувствительности

Одной из задач анализа проекта является определение чувствительности показателей эффективности к изменениям различных параметров. Чем шире диапазон параметров, в котором показатели эффективности остаются в пределах приемлемых значений, тем выше "запас прочности" проекта, тем лучше он защищен от колебаний различных факторов, оказывающих влияние на результаты реализации проекта.

Анализ чувствительности проекта выполнен по отношению к NPV проекта на основе следующих параметров:

· цен сбыта продукции;

· цен на сырье и материалы (прямые издержки);

· объемов сбыта;

Ниже приводится график, демонстрирующий чувствительность проекта в отношении каждого из названных выше параметров.

Рисунок 1. Анализ чувствительности проекта

График анализа чувствительности проекта по NPV показал, что при отклонении любого из исследуемых параметров в сторону уменьшения и в сторону увеличения на каждые 10% проект сохраняет свою привлекательность и способность обслужить кредит в установленные данным бизнес-планом сроки.

Также анализ чувствительности показал следующее:

· в наибольшей степени (резче кривая зависимости) проект чувствителен в отношении объема сбыта;

· достаточно велико влияние на эффективность проекта в отношении сбытовых цен на продукцию;

· влиянием на эффективность проекта стоимости материалов, необходимых для успешной деятельности фирмы, можно пренебречь.

Таким образом, проблематичным для проекта может быть одновременное и значительное снижение спроса на услуги «CityHelper» и снижение цен на них. Аналогично, кризисные явления в экономике страны не могут не воздействовать на объем сбыта услуг.

Тем не менее, значительное снижение цен на услуги маловероятно вследствие невысокой цены, по которой рассчитан проект и из-за благоприятной рыночной конъюнктуры, и роста дохода населения по городу Уфе и в Приволжском Федеральном Округе. Спрос на оказываемые услуги не должен упасть до критических отметок так как:

· объем услуг, заложен в проекте на малом уровне

· рост благосостояния населения и развития информационных технологий должен благоприятно сказаться и на внимании к деятельности «CityHelper»

Таким образом, можно сделать вывод о том, что предлагаемый проект инновационный, достаточно устойчив и представляет интерес.

 

 

 

9. Финансовый план

При расчете финансовых результатов проекта:

- основной расчетной валютой избран российский рубль;

- налогообложение прибыли учитывалось по ставке 24 %.

При разработке финансового плана был применен сценарный подход.

Объемы реализации основной номенклатуры услуг даны по факту 5-ти лет. Первоначальная стоимость одной услуги установлена на уровне. Предусмотрен аккумулированный уровень инфляции (по результатам анализа за 2013 год на сбыт, прямые и постоянные затраты, на заработную плату и другие ресурсы).

При подготовке исходных данных для расчета финансового плана были приняты следующие данные:

· старт проекта – 1 сентября 2014 г.;

· продолжительность (горизонт) проекта – 5 лет;

· основная валюта проекта - тыс. рублей;

Налоговая среда на срок действия проекта установлена без изменения. Условия продаж, физический объем сбыта по месяцам, кварталам и годам определены в плане сбыта, прямые издержки, условно-постоянные издержки на управление, производство и маркетинг показаны в производственном плане.

Отчет о прибылях и убытках

Отчет о прибылях и убытках отражает операционную деятельность за период. При запланированных объемах сбыта, издержек производства и ценах агентство работает прибыльно.

Отчет о прибылях и убытках (наиболее вероятный вариант), тыс. руб.

Показатели	4 кв. 2014	в т.ч. по кварталам	Итого 2015	Годы
Инвестиции
Выручка (нетто) от реализации
Материалы и комплектующие
Зарплата производственного персонала
Суммарные прямые издержки
Валовая прибыль
Прибыль налогооблагаемая				507,5	507,5
Налог на прибыль				221,8	121,8	494,4	494,4	506,4	506,4	506,4
Амортизация		333,25	333,25	333,25	333,25
Нераспределенная прибыль	5,00	97,9	61,6	213,1	107,8	480,4	632,3	714,6	833,8	918,0

 

Отчет о прибылях и убытках (оптимистический вариант) тыс.руб.

Показатели	4 кв. 2014	в т.ч. по кварталам	Итого 2015	Годы
Инвестиции
Выручка (нетто) от реализации
Материалы и комплектующие
Зарплата производственного персонала
Суммарные прямые издержки
Валовая прибыль
Прибыль налогооблагаемая				500,5	500,5
Налог на прибыль
Амортизация		333,25	333,25	333,25	333,25
Нераспределенная прибыль	5,00	97,9	61,6	213,1	107,8	480,4	632,3	714,6	833,8	918,0

 

Отчет о прибылях и убытках (пессимистический вариант) тыс.руб.

Показатели	4 кв. 2014	в т.ч. по кварталам	Итого 2015	Годы
Инвестиции
Выручка (нетто) от реализации
Материалы и комплектующие
Зарплата производственного персонала
Суммарные прямые издержки
Валовая прибыль
Прибыль налогооблагаемая				450,5	450,5
Налог на прибыль				108,12	108,12
Амортизация		333,25	333,25	333,25	333,25
Нераспределенная прибыль	5,00	97,9	61,6	213,1	107,8	480,4	632,3	714,6	833,8	918,0

 

 

Отчет о движении денежных средств (CASH-FLOW)

Отчет о движении денежных средств отражает остатки денежных средств в динамике от периода к периоду. Денежные средства формируются за счет доходов (вложенного капитала, доходов от сбыта услуг) и расходов (затрат на сырье, выплаты налогов).

При строгом выполнении всех запланированных мероприятий в указанные сроки балансы наличности на конец периода будут положительны.

Движение денежных средств (наиболее вероятный вариант)

Показатели	4 кв. 2014	в т.ч. по кварталам	Итого 2015	Годы
I Раздел
1. Кассовый остаток на начало периода				26,5
2. Поступления денежных средств
3. Капитальные вложения	5 5880
Итого денежных поступлений		1000	1005	1631,5	1753	6550	6615	6974	7121	7579
II Раздел
1. Материалы
2. З/п производственного персонала
3. Налог на прибыль				108,12	108,12
4. Вложение в основные средства
5. Покупка офиса	9,2	9,2	9,2	9,2	9,2	9,2	9,2	9,2	9,2	9,2
Итого выплат	409,0	251,6	278,5	347,0	367,9	1245	1589	1377	1593	1766
III Раздел.
Излишек или дефицит денежных средств		20	30	53	296	140	270	782	1082	1888
Итого кассовый остаток		20	30	53	296	140	270	782	1082	1888

 

Движение денежных средств (оптимистический вариант)

Показатели	4 кв. 2014	в т.ч. по кварталам	Итого 2015	Годы
I Раздел
1. Кассовый остаток на начало периода
2. Поступления денежных средств
3. Капитальные вложения	5 5880
Итого денежных поступлений		1020	1030	1758	1972	6780	6836	7130	7340	7830
II Раздел
1. Материалы
2. З/п производственного персонала
3. Налог на прибыль				108,12	108,12
4. Вложение в основные средства
5. Покупка офиса	9,2	9,2	9,2	9,2	9,2	9,2	9,2	9,2	9,2	9,2
Итого выплат	409,0	251,6	278,5	347,0	367,9	1245	1589	1377	1593	1766
III Раздел.
Излишек или дефицит денежных средств		40	60	106	534	200	312	900	1320	2100
Итого кассовый остаток		40	60	106	534	200	312	900	1320	2100

 

Движение денежных средств (пессимистический вариант)

Показатели	4 кв. 2014	в т.ч. по кварталам	Итого 2015	Годы
I Раздел
1. Кассовый остаток на начало периода				26,5
2. Поступления денежных средств
3. Капитальные вложения	5 5880
Итого денежных поступлений		910	930	1531,5	1653	6350	6405	6674	6821	7279
II Раздел
1. Материалы
2. З/п производственного персонала
3. Налог на прибыль				108,12	108,12
4. Вложение в основные средства
5. Покупка офиса	9,2	9,2	9,2	9,2	9,2	9,2	9,2	9,2	9,2	9,2
Итого выплат	409,0	251,6	278,5	347,0	367,9	1245	1589	1377	1593	1766
III Раздел.
Излишек или дефицит денежных средств				26,5
Итого кассовый остаток				26,5

 

Баланс фирмы

Баланс отражает финансовое состояние организации на конец рассчитываемого периода времени. Из анализа балансов можно сделать вывод об устойчивом состоянии проекта. При старте проекта в балансе (стартовом балансе) отражены активы и пассивы по состоянию на 1 сентября 2014 года.

 

Баланс (наиболее вероятный вариант)

Показатели	4 кв.	в т.ч. по кварталам	Годы
Актив
I Внеоборотные активы
Основные средства
Накопленная амортизация
Остаточная стоимость основных средств:
Итого по разделу I		1722	1722	1722	1722	6888	6888	6888	6888	6888
II Оборотные активы
в т.ч запасы
Денежные средства	15,0	12,8	72,8	256,6	322,3	322,3	464,3	581,4	759,8	907,9
Итого по разделу II	15,0	12,8	72,8	256,6	322,3	322,3	464,3	581,4	759,8	907,9
Итого баланс:
Пассив
III Капитал и резервы
Уставный капитал	10,0	10,0	10,0	10,0	10,0	10,0	10,0	10,0	10,0	10,0
Нераспределенная прибыль	5,00	97,9	61,6	213,1	107,8	480,4	632,3	714,6	833,8	918,0
Итого по разделу III	15,0	107,9	71,6	223	117	490	642	724	843	928
V Краткосрочные пассивы
кредиторская задолженность
Итого по разделу V
Итого баланс:

Анализ ликвидности и платежеспособности фирмы (по наиболее вероятному варианту)

Общее финансовое состояние фирмы можно определить следующими коэффициентами.

Показатели эффективности

Показатели	в т.ч. по кварталам	Итого 2015	Годы
Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент автономии	0,6	0,6	0,6	0,6	0,61	0,63	0,65	0,7	0,7
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств	0,9	0,9	0,9	0,9	0,9	0,8	0,79	0,8	0,8
Коэффициент маневренности	0,21	0,21	0,21	0,21	0,213	0,213	0,213	0,2	1,21
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками	4,4	4,4	4,4	4,4	2,5	3,4	3,2	3,5	2,8
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2	0,2	0,2	0,21	0,3	0,5	0,56	0,55	0,6
Коэффициент покрытия	1,7	1,7	1,7	1,7		3,1	3,1		3,5
Показатели оборачиваемости активов:
Коэффициент оборачиваемости активов	0,5	0,48	0,48	0,48	0,6	0,6	0,65	0,65	0,7
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности	0,5	0,5	0,5	0,5	0,51	0,55	0,6	0,6	0,6
Показатели использования активов:
Рентабельность активов, %	0,2	0,2	0,2	0,2	0,34	0,34	0,4	0,4	0,4
Рентабельность заемного капитала, %	251,2	186,3	371,7	276,5	264,1	382,9	413,7	453,6	491,2
Рентабельность продаж, %	11,6	12,3	14,7	14,0	21,1	23,6	25,5	25,1	25,2
Оценка эффективности производства:
Производительность труда, тыс. руб./чел.		27,6	30,1	36,3		61,6	77,9	99,0	82,8
Прибыль на одного рабочего, тыс. руб./чел.			19,4
Фондовооруженность, тыс. руб./чел.	80,0	81,3	81,6	81,9	90,9	91,9	92,8	92,86

 

Рассмотрим подробнее некоторые аспекты финансового анализа:

· Коэффициент автономии (К_а), характеризующий независимость предприятия от заемных средств на протяжении всего периода работы «CityHelper» >0,5, т.е. можно сделать вывод, что все обязательства «CityHelper» покрываются собственными средствами, что с точки зрения кредиторов гарантирует погашение выданных ими займов.

· Плечо пассива (коэффициент соотношения заёмных и собственных средств) находится в пределах нормы (К_з/с <1).

· Среднее значение коэффициента маневренности (К_м) означает, что фирма в состоянии маневрировать собственными средствами, что особенно выявляется на пятом году деятельности.

· Коэффициенты ликвидности (Кал, Кл) находятся более чем в пределах нормы, значит активы фирмы, рассматриваемые в качестве источников покрытия краткосрочных финансовых обязательств, абсолютно ликвидны.

· Прирост доходов работников организации соответствует наращиванию производительности труда.

На основе анализа кредитоспособности ООО «CityHelper», фирму можно отнести к надежной кредитоспособной группе банковских заёмщиков.

Завершающим этапом анализа финансового состояния предприятия является анализ деловой активности и рентабельности активов. В ООО «CityHelper» достаточно высока скорость оборачиваемости собственного капитала, что свидетельствует о повышенной деловой активности предприятия.

Стратегия финансирования

Структура источников финансирования проекта за период

Наименование инвестиционных проектов, предусмотренных к реализации	Избранный метод финансирования	Общая потребность в инвестиционных ресурсах	В том числе:
			Собственных	Заемных
Внедрение Городской Информационно-справочной Онлайн Системы «CityHelper»	Кредитование (процентная ставка -16% годовых)	7 265 596
Итого в сумме:	-	7 265 596
Структура	-	100%	30%	70%

Общий объем средств из всех источников – 7 265 596 рублей, в том числе:

Собственные – 1676676 рублей = 30%

Заемные - 5588920 рублей = 70%

Ставка рефинансирования ЦБ РФ - 8,25 % (установлена Указанием Банка России от 13 сентября 2012 г. № 2873-У "О размере ставки рефинансирования Банка России")

Ставка налога на прибыль -20%

Рассчитаем цену заемного капитала:

Ц = 0,16*(1-0,2)= 0,128

0,128*100=12,8

Рассчитаем цену собственного капитала:

Ц= рентабельность капитала = 3,33

WACC= 3.33*0,3 + 12,8*-0,7= 9,959

Уровень риска оценивается как выше среднего, барьерная ставка выше WACC на 5 пунктов, поскольку инвестиции будут осуществлять в категории «Новые товары или новые рынки»:

9,959+5= 14,959