Бухгалтерская отчетность как источник информации

Финансовая отчетность – это совок-ть форм отч-ти, составленных на основе данных фин. учета с целью предоставл. польз-ем обобщенной информ. о фин. полож. и деят-ти предприят., а также об изменениях в его фин. Полож. в отчетный период в удобной и понятной форме для принят. этими польз-ми определенных деловых решений. Для понимания осн. материала ФМ необходимо знание фин. учета и отчетности как информац. базы. Для фин. менеджеров в нашей стране важно знать, какие нужны корректировки в существ. системе отч-ти, какие дополнит. пок-ли надо рассчит-ть, чтобы применять методы фин. менеджмента в западной практике. В соотв. с разл. экономич. признаками вся отчетная информац. группир-ся в междунар. практ. в элементы фин. отчетности. Осн. эл-ми фин. отч-ти явл-ся: Прибыль - это увелич. собств. кап-ла в рез-те финансов нехозяйств. деят-ти, кроме взносов владельцев в капитал.Убытки - это уменьш. собств. кап-ла в рез-те фин.-хоз. деят-ти, кроме изъятий доли владельцев из капитала.

Все эл-ты отраж-ся в формах фин. отчетности. Осн. формами фин. отч-ти явл-ся: баланс; отчет о прибылях и убытках (форма №2); отчет о движ. ден. ср-в (форма №4). Осн. методами анализа фин. отч-ти явл-ся: чтение отчетности; горизонтальный анализ; вертикальный анализ;трендовый анализ; расчет финансовых коэффициентов.

Содержание и задачи ФМ

. Сущ. с-ма экон. целей, достиж-е кот служит примером успешн. упр-я финн. предпр-я: 1) Максимизация приб. 2) Минимизация затр. В рамках традиц. (неоклас.) модели предпол., что люб. фирма сущ., чтобы max приб., но принятие финн. реш-ий на основе этого критерия м. б. осложнено. Его недост.: - различн. виды пок-лей приб.; - этот критер. не срабат., если альтернат. финн. операции различ. размером прогнозир. дох-а и временем их получ-я; - этот критер. не учит неопределенность и риск, связ. с получ-ем ожидаем дох-а. В последн. время наиб. распростр. теор. максимизации ценности фирмы (главн. критер. деят-ти комп-и – max рын. цены обыкнов. акций). С позиции инвестора в основе этого подх. наход. предпос., что рост достатка собственника комп-и закл. не столько в росте текущ. приб., сколько в повыш. рын. цены их собст-ти.. В рамках ФМ реш. след. зад.: 1) общ. финн. анализ и планир-е (пок-ли ликвидности). 2) обеспеч-е предпр-я финн. ресурсами (упр-е источниками финн-я). Это направление предпол. детальную оценку объема требуемых финн. ресурсов, формы их предоставления и степени доступности. 3) распред-е финн. ресурсов. (политика упр-я активами) В его рамках оцен. оптимальность трансформации финн. ресурсов. в материальные. 4) формир-е дивидендной полит. В рамках этого направл-я опред. порядок, размеры и сроки выплаты дивидендов, анализир. взаимосв. курсовой цены акций и дивидендной полит. 5) обеспеч-е текущего контроля за финн. потоками. Принятие реш-я выполн. в результ. анализа альтернатив, кот. должны обесп. компромисс между риском и доходностью финн. реш-я.

Цена капитала

ЦК явл-ся ключ-м элем-м теории и практики реш-й инвестиц-ого хар-ра. План привлеч-е нов кап-ла, предпр обяз-о прин-ть во вним-е альтернат-е издерж инвестора, т к их ур-нь явл-ся объективн характ-кой ц привлек-го кап-ла. Важнейш факт-м, определ величину альтернат-х издержек, явл-ся риск предпр и реализ-х им проектов. Чем выше риск, тем выше ур-нь доходн-и, треб-й инвестором, для компенсации риска. Соотв-но выше будет и ц привл-го кап-ла. ЦК-относит. ур-нь расх-в, связан-х с привлеч-м и использ-м определ-го V-а фин. ресур-в. Фор-ла: r_i = , где r_i – цена i-ого источ-ка финанс-я, C_i – годов. финанс. издержки по обслуж-ю ср-в из i-ого источ-ка, I_i – общ. V ср-в, привлеч-х из i-ого источ-ка. Ист-ки фин-ния:1.Собств. ист-ки (УК,РК,ДК,целев.фин-ние, нераспред.приб), 2.Заемн. ист-ки (Банк.кредит, облигац-й займ,кредиторск. зад-ть, ОНО). Ц кажд из привлеч-х источ-в различна.В кач-ве измерителя цк исполь-ся ур-нь %-ой ставки. Эффективн %-ая ставка = (1 + r/m)^m – 1. r-%-ая ставка, m- кол-во начислений в году.

 

Взвешенная цена капитала

ВЦК – сумма произведений цен i-ого источ-ка фин-ния на его удельн вес в общ V-е. ЦК, кот привл-т предпр-е, формир пассив, характ-ся пок-м, назыв-м ВЦК ( Weighted Average Cost of Capital — WACC). WACC =åЦ_i*d_i, Ц_i - цена i-ого источ-ка фин-ния, d_i - удельн вес i-ого источ-ка фин-ния в общ V-е фин-ния. Компания может прин-ть положит реш-е инвестиц хар-ра по проектам, ур-нь рентаб-ти кот не ниже WACC. Ф-ры, влияющ на ЦК: 1. Ставка доход-ти завис-т от ур-ня делов активн-ти в экономике, динамики базов индексов фонд рынка, ставки рефинанс-я, ур-ня риска по операц на фонд рынке, развитости банк сист-ы; 2.Фин риски по использ-нию СК: темп прироста нерасп приб, дивиденд политика предпр, стр-ра кап-ла, располож-ть собств-в компан к риску, налич приемл альтернат-х вар-в капиталовлож-й; 3. Фин риски по использ-ю ЗК: финн сост-е и ур-нь кредитоспос-ти заемщ-ка, обеспеч-ть залогов имущ-вом, размер финн издержек по эмис-и долг-х ЦБ, ур-нь финн рычага.

 

Эффект финансовго рычага

ЭФР — это прир-ие рент-ти собс-х ср-в, получ-е при исп-и заемных с-в, при условии, что эк. рент-ть активов фирмы > ставки % по кредиту. Считается, что оптимально ЭФР должен составлять 0.3-0.5 уровня эк. рент-ти активов.По сути ЭФР-пок-ет сколько заемн.ср-в приходится на 1р собс-х. чем он больше,тем больше займов у фирмы. ЭФР = (ROA - Цзк) x (1 - Кн) x ЗК/СК, где ROA – эк. рент-ть совокупного кап-ла до уплаты налогов (отнош-е суммы баланс. прибыли к среднег-й сумме всего кап-ла), %; Цзк – средневзв-я цена заемных рес-в (отношение расх-в по обслуж-ю долг-х обяз-в к среднег-й сумме заемных ср-тв), %; Кн – коэф-т налог-ния (отношение суммы налогов из прибыли к сумме балан-й прибыли) в виде десят-й дроби; ЗК – среднег-я сумма заемного капитала; СК – среднег-ая сумма собс-го кап-ла. Полож-й ЭФР возникает в тех случаях, когда рент-ть сов-го кап-ла выше средневз-й цены заемных рес-в, т.е. если ROA > Цзк. Н-р, рент-ть сов-го кап-ла после уплаты налога сост-ет 15%, в то время как цена заемных рес-в равна 10%. Разность между ст-ю заемных ср-в и доходн-ю совок-го кап-ла позволит увеличить рент-ть собст-го кап-ла. При таких условиях выгодно увел-ть плечо финн-го рычага, т.е. долю заемного капитала. Если ROA < СК, создается отриц-й ЭФР (эф-т "дубинки"), в рез-те чего происходит обесцен-е собст-го кап-ла, что может стать причиной банкротства предп-я.

Операционный рычаг

. ОР — прогрессив-е нарастание вел-ны ЧП при увел-ии V продаж, обусловл-е наличием пост-х зат-т, не измен-ся с увел-м V-м а произ-ва и реал-и прод-ии. пок-ет во сколько раз темпы измен-я пр-ли от пр-аж прев-т темпы изм-я выручки от пр-ж. Зная ОР можно прогноз-ть измен-е прибыли при изм-и выручки

Ценовой ОР выч-тся по ф-ле:

Рц = В/ПУчитывая, что В(выр. от пр-ж) = П(прибыль от пр-ж) + Зпер + Зпост, можно записать:Рц = (П + Зпер + Зпост)/П =
1 + Зпер/П + Зпост/П

Натуральный ОР выч-тся по ф-ле:Рн = (В-Зпер)/П

Учитывая, что В = П + Зпер + Зпост, можно зап-ть:

Рн = (П + Зпост)/П = 1 + Зпост/П Если доля пер.зат-т больше 50 %, то выгоднее раб-ть над сниж-м зат-т. Если доля пер. за-т меньше 50 %, то предпр-ю лучше увел-ть объемы реал-и — это даст больше валовой пр-лии.