Собственные и заемные капитала страховых компаний.

Рассматривая структура капитала необходимо отметить и выделить заемный капитал страхователей как капитал 1го уровня, а производные от них страховые резервы как капитал 2го уровня. Существует в страховых компаниях и кредиторская задолженность. Она не является обычно существенной частью. Для оценки стоимости страховой компании необходимо осуществлять взвешивание по коэффициентам приведения, при этом взвешивание результатов страховой компании осуществляется исходя из средневзевешенной стоимости капитала.

WACC=KcYc+KзYз

Kз - затраты на заемный капитал, цена заемного капитала или стоимость заемного капитала

Yз - удельный вес заемного капитала

В страховых компаниях дял объективной оценке затрат капитал требуется выделение 2х принципиально разных видов страховой деятельности: рисковой и безрисковой (накопительной).

Накопительное страхование отличается долгосрочным характером и требует применение срочных актуарных расчетов. (+ накопительных схем финансирования)

1) Определение суммы заемного капитала по рисковым видам страхования.

1 млн руб

Договор заключен на 1 год

 

 

По этому договору можно записать формулу

Кз=1/2 * S * T

S - сумма премий

T - период

Кз=1/2*1млн руб = 500 тыс.руб

 

В накопительном страховании сумма капитала определяется на основе конкретных договоров. В первом приближении объем капитала можно рассчитать исходя из объема резерва.

Кзкр=Рез/(1+Увз)

Кзкр - объем заемного капитала по рисковым видам страхования

Рез - средняя сумма резервов по страховой компании, включая резерв предупредительных мероприятий

Увз - удельный вес расходов на ведения дела в премии

Оценка стоимости заемного капитала в российской страховой компании.

Предъявляются фундаментальные требования:

1) Цена капитала может формироваться только на страховом рынке, инвестор должен получать определенный доход, который превышает доход, который он может получить из альтернативных источников. Стоимость капитала — минимальная ставка доходности. Для инвестиций, которые осуществляют страхователи или собственники страховой компании требуется обеспечение наименьшее ожидаемой ставки доходности, чтобы оправдать осуществление инвестиций с учетом степени риска. Изучить проблему оценки заемного капитала для рисковых видов страхования можно применительно к отдельному страхователю или применительно к коллективу страхователей, являющихся инвесторами страховых компаний. Страхователи в целом одалживают средства в форме взносов и надеются получить страховые выплаты.

Ресо-гарантия 0,54

Росно 0,56

Альфа страхование 0,6

Ингосстрах 0,68

Поскольку индивидуальный риск страхователя очень большой, то в процессе страхования риск уменьшается и страхователь получает доход, но этот доход неявный. И в результате страхователь идет на то, что он получает меньше средств, чем он платит.

Отсюда можно сделать вывод, что цена заемного капитала для страховых компаний является отрицательной

Кз=(Кв-1) * Пк * Кс

Кз - цена заемного капитала

Кв - коэффициент выплат

Пк - объем премий

Кс - отношение заемного капитала к премиям

Методы оценки стоимости собственного капитала российской страховой компании.

Е=Ебезр+B(бета)*Ериск

- параметр риска. Характеризует соотношение риска данной ценной бумаги по отношению к риску всего фондового рынка

Ериск - доходность фондового рынка

 

 

Особенность российского страхового рынка заключается в том, что на нем отсутствуют страховые компании, не котируются они (на рцб).

Всего 16 банков на рцб.

 

Метод бухгалтерского коэффициента бета.

Метод основан на том, что изучаются риски страховых компаний с рисками всего фондового рынка и делается вывод по требуемой доходности непубличной страховой компании

 

- прирост доходности непубличной страховой компании

— показатели,

— прирост доходности фондового рынка

Исходные данные рассчитываются по кварталам.

Ингосстрах

1 квартал -57

2 квартал 108

3 квартал 100

4 квартал 189

1 квартал 99

2 квартал 32,7

3 квартал -69,95

бета = 1,39

 

П р а к т и к а

 

Л е к ц и я