Срок окупаемости инвестиций (РР)

 

Наиболее распространенным статистическим показателем оценки инвестиционных проектов является срок окупаемости (РР).

Под сроком окупаемости понимается период времени от момента начала реализации проекта до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы).

Экономический смысл показателя заключается в определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный капитал.

Для расчета окупаемости элементы платежного ряда суммируются нарастающим итогом, формируя сальдо накопленного потока, до тех пор, пока сумма не примет положительное значение. Порядковый номер интервала планирования, в котором сальдо накопленного потока принимает положительное значение, указывает срок окупаемости, выраженный в интервалах планирования.

Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

РР=min n, при котором

 

Алгоритм расчета срока окупаемости (РР)

Зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции.

- Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. Для проектов, имеющих постоянный доход через равные промежутки времени (например, годовой доход постоянной величины - аннуитет) можно использовать следующую формулу периода окупаемости:

 

где РР – срок окупаемости в интервалах планирования;

I₀ – сумма первоначальных инвестиций;

A – размер аннуитета.

 

При получении дробного числа, оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого.

- Если доход по годам распределяется неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивным доходом.

2. Позволяет судить о ликвидности проекта, т.к. длительная окупаемость означает пониженную ликвидность (длительную иммобилизацию сред-ств)

3. Позволяет судить о рискованности проекта, т.к. длительный срок окупаемости проекта означает повышенную рискованность

достоинства РР

недостатки:

 

- Проекты с одинаковым сроком окупаемости, по различной временной структурой доходов признаются равноценными.

- Значение срока окупаемости ничего не говорит об эффективности проекта, а позволит судить только о его ликвидности.

 

Чистый дисконтированный доход (NPV)

 

Чистый доход – ЧД (NV – чистая стоимость) – накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период.

Чистый доход характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными оттоками проекта без учета временной стоимости денег.

Чистый дисконтированный доход – (чистый приведенный доход, чистая приведенная стоимость, чистая текущая стоимость NPV) – разница между приведенными к настоящей стоимости суммой чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию.

- если NPV>0 – инвестиционный проект считается эффективным при данной норме дисконта, т.е. «ценность фирмы» возрастает (капитал инвестора увеличивается);

- если NPV<0 – инвестиционный проект неэффективен, инвестор понесет убытки;

- если NPV=0 – в случае принятия проекта благосостояние инвестора не изменится, но в то же время объема производства возрастут, масштабы предприятия увеличатся.

 

Достоинства и недостатки показателя NPV

 

Достоинства	Недостатки
1. Отражает доходы от инвестиций (превышение поступлений над начальными выплатами)	1. NPV – показатель абсолютный,т.е. он не учитывает размера альтернативных проектов.
2. Учитывает срок жизни инвестиционного проекта и распределение во времени денежных потоков	2. Зависит от величины нормы дисконта.
3. Выражается в стоимостных единицах текущей стоимости, т.е. учитывает фактор времени.	3. Ставка дисконта обычно принимается неизменной для всего горизонта учета. Однако в будущем она может изменяться в связи с изменением экономических условий.
4. Показатель аддитивен во временном аспекте, т.е. NPV различных проектов можно суммировать.	4. Требует детальных долгосрочных прогнозов.
5. Отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия инвестиционного проекта, т.е. изменение «ценности фирмы».
6. Соответствует главному критерию эффективности инвестиций.