Тема 2. Проблемы современного российского фондового рынка.

 

Развитие финансовых рынков является необходимым условием устойчивого экономического роста. Косвенным подтверждением общепризнанного факта является поставленная правительством России задача: довести капитализацию рынка до 70 % ВВП к 2009 году. В развитых странах фондовый рынок – это своего рода барометр экономики, а ситуация на рынке акций служит не только индикатором текущего положения дел в экономике, но и прогнозом будущих экономических результатов. цикла. Российский фондовый рынок не отличается четкой связью с реальным сектором экономики. На основе данных о доходности российских биржевых индексов можно получить верхнюю границу склонности к риску российского инвестора. Согласно оценкам Института открытой экономики склонность российского инвестора очень мала. Проблему выхода на рынок частных инвесторов и вопрос транзакционных издержек призваны решить паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Вместе с тем отметим, что рынок ПИФов в России находится пока на стадии развития.

На российском фондовом рынке многочислены проблемы, среди них требующие первоочередного решения:

-Преодоление негативно влияющих внешних факторов.

-Целевая переориентация рынка ценных бумаг на направление свободных денежных ресурсов на цели экономического и социального развития.

-Улучшение качественных характеристик рынка.

-Обеспечение условий интеграции российского рынка в мировую систему фондовых операций.

-Обеспечение защиты интересов инвесторов.

-Расширение мер по защите добросовестного приобретательства ценных бумаг.

-Опережающее развитие депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

-Реализация принципа открытости информации, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

Характеризуя российский финансовый рынок в целом, отметим, что рынок недостаточно цивилизован. На РЦБ не регулируется инсайдерская торговля и использование инсайдерской информации.

Рынок пока не выступает главным источников инвестиций; отсутствует достаточное число консервативных долгосрочных инвесторов.

Не консолидирована инфраструктура рынка: биржи, расчетно-клиринговые системы, депозитарии, регистраторы. Рынок достаточно устарел с точки зрения инструментария, не развит срочный рынок.

Стандарты корпоративного поведения, своевременность и полнота раскрытия корпоративной информации далеки от совершенства.

Тяжелым испытанием для российского фондового рынка стал мировой финансовый кризис, начавшийся в 1997 году. Падение российского рынка в 1998 году было вызвано не только «азиатским кризисом» и снижением мировых цен на нефть, но и внутренними причинами – валютным кризисом, кризисом банковской системы, кризисом государственного долга. Летом 1998 года было приостановлено обращение ГКО-ОФЗ, незаконно введен трехмесячный мораторий на погашение внешних долгов российских банков и осуществлена принудительная реструктуризация долгов по ГКО-ОФЗ. Все это серьезно подорвало инвестиционную привлекательность России. Общее падение индекса РТС-1 с начала октября 1997 года до начала сентября 1998 года составило 90%.

Послекризисный этап подъема фондового рынка характеризовался ростом обращения корпоративных ценных бумаг в виду некоторой стабилизации, а затем и развития российской экономики.

Современный этап развития рынка ценных бумаг нацелен на интернационализацию и глобализацию рынка.

Оценка действий западных инвесторов на РЦБ России.

Перспективы расширения выпусков ADS, ADR (Ameriсan Depository Receipts), GDR (Global Depository Receipts).

Привлечение капиталов и долгосрочных заемных средств на международном финансовом рынке. Инвестиционная деятельность иностранных портфельных инвесторов на российском рынке ценных бумаг.

Тенденции развития рынка ценных бумаг и его влияние на развитие экономики.

 

 

Тема практического занятия и задания.

1.Интеграция российского рынка ценных бумаг в мировую финансовую систему: решение первоочередных проблем.

2. Роль государства в области текущего регулирования РЦБ.

3. Концепции страхования от потерь на РЦБ (хеджирование).

4. Оценка современного состояния РЦБ.

5.Использование инсайдерской информации на РЦБ.; проблема инсайда в России.

 

-Как понимаете механизм укрупнения и рекапитализации фондового рынка?

-Ваше отношение к праву мажоритарных акционеров обязывать миноритариев продавать свои доли и по какой цене?

-Какова система отчетности и публикации макро- и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг?

-Назовите типы инсайда. В чем проявляется риск инсайда?

-В чем проявляется государственная поддержка образования в области фондового рынка?

-Охарактеризуйте отдельные отрасли как объекты иностранных инвестиций.

-Каковы уроки мирового фондового кризиса для российского фондового рынка?

-Послекризисная динамика на российском фондовом рынке.

 

 

ТЕСТ ДЛЯ САМОПРОВЕРКИ

 

1. Имеют ли право учредители АО отказать одному из учредителей в праве оплаты акций АО облигациями другого предприятия со сроком погашения через 3 года?

а) имеют;

б) не имеют;

в) имеют в том случае, если облигации не конвертируемые;

г) имеют в том случае, если облигации не обеспечены залогом.

 

2. АО подготовило документы по дополнительному выпуску акций в количестве 1000 штук на сумму 1 млн. руб по цене ниже номинала (98%). Законно ли решение Совета директоров, если баланс АО характеризуется следующими данными, млн. руб.

 

Актив	Пассив
Нематериальные активы	1,0	Уставный капитал	4,0
Долгосрочные финансовые вложения	2,0	Резервный капитал	0,2
Расчетные счета	1,2	Долгосрочные обязательства	1,0
Расчеты с учредителями	2,0	Задолженность перед бюджетом	1,0
Баланс	6,2	Баланс	6,2

________________________________________________________________

а) законно;

б) незаконно;

в) вопрос поставлен не корректно;

г) незаконна регистрация эмиссии.

 

3. Какова доля префакций в общем объеме уставного капитала АО:

а) не должна превышать 10%;

б) не должна превышать 25%;

в) не должна превышать 50%;

г) определяется уставом общества.

 

4. В каком размере создается в АО резервный фонд?

а) не менее 15% от его уставного капитала;

б) не менее 10% от его уставного капитала;

в) не менее 5% от его уставного капитала;

г) как предусмотрено уставом АО.

 

5. При учреждении АО оценка имущества, вносимого в оплату уставного капитала не денежными средствами, производится:

а) учредителями АО;

б) общим собранием учредителей;

в) Советом директоров АО;

г) независимым оценщиком (экспертом).

 

6. Кто является держателем реестра акционеров в ЗАО с числом акционеров менее 50 человек?

а) эмитент;

б) регистратор;

в) депозитарий;

г) акционеры.

 

7. Какова минимальная сумма, на которую АО может выпускать облигации?

а) не превышает уставной капитал;

б) превышает уставной капитал в 20 раз;

в) равна величине обеспечения залогом;

г) ограничения отсутствуют.

 

8. Внутри ЗАО совершена сделка купли-продажи его акций. Объем сделки составил 15% уставного капитала, а рыночная стоимость этих акций более 35% уставного капитала. Кто должен дать разрешение на осуществление этой сделки?

а) Общее собрание акционеров;

б) Совет директоров;

в)Федеральная антимонопольная служба;

г) ФСФР.

 

9. Назовите источники оплаты дополнительных акций, размещаемых путем закрытой подписки:

а) прибыль АО;

б) дополнительные взносы акционеров;

в) эмиссионный доход;

г) добавочный капитал.

 

10. Могут ли ценные бумаги, не прошедшие листинг, быть объектом сделок на фондовой бирже?

а) могут;

б)могут, но в порядке, предусмотренном внутренними документами;

в) нет;

г) иной вариант ответа.

 

11. К каким документам относится вексель?

а) ценная эмиссионная бумага;

б) не является ценной эмиссионной бумагой;

в) ценная государственная бумага;

г) долговое обязательство.

 

12. По отношению к какой сумме устанавливают проценты по облигациям?

а) к курсовой стоимости на дату, официально объявленную обществом;

б) к номиналу облигаций независимо от их курсов стоимости;

в) к сумме, специально оговоренной условиями выпуска;

г) к цене, по которой производилось размещение облигаций.

 

13. Оцените утверждение: «доходность вложений в ценные бумаги тем выше, чем выше надежность этих ценных бумаг»:

а) справедливо;

б) несправедливо;

в) справедливо только для акций;

г) справедливо только для долговых обязательств.

 

14. Вексельным поручительством является:

а) акцепт;

б) аваль;

в) индоссамент;

г) тратта.

 

15.К какому из перечисленных ниже терминов наиболее близко понятие «индоссамент»?

а) тратта;

б) аллонж

в) акцепт;

г) аваль.

 

16.Как называется сделка с ценными бумагами на фондовой бирже, предусматривающая немедленную оплату и поставку ценных бумаг?

а) кассовая сделка;

б) сделка с опционом;

в) срочная сделка;

г) цессия

 

17. В чем заключается смысл «игры на понижение» на РЦБ?

а) за собственные деньги купить по более высокой цене, а продать по более низкой;

б) за счет заемных средств купить по более высокой, продать по более низкой цене;

в) продать собственные ценные бумаги по более высокой цене и выкупить по более низкой;

г) продать ценные бумаги, владение которыми осуществляется на условиях займа, по более высокой цене и купить по более низкой.

 

18. Структура портфеля инвестиций АО: 20% - государственные ценные бумаги, 15% - обыкновенные акции крупных нефтяных компаний, 15% - привилегированные акции банков, страховых компаний, 20% - депозитные сертификаты коммерческих банков, 30% - облигации крупных промышленных предприятий. Определите тип портфеля до 1998 года и после 1998 г.

а) консервативный;

б) умеренно-агрессивный;

в) агрессивный;

г) нерациональный.

 

19. Что такое доход акционера, выраженный в процентах к стоимости акций?

а) дисконт;

б) масса дивиденда;

в) ставка дивиденда;

д) дизажио.

 

20. Какие ценные бумаги не могут покупать физические лица?

а) облигации инвестиционных компаний;

б) депозитные сертификаты;

в) облигации инвестиционных доходов;

г) сберегательные сертификаты.

 

21. Назовите плательщика пошлины на операции с ценными бумагами:

а) эмитенты ценных бумаг;

б) физические лица;

в) покупатели ценных бумаг;

г) продавцы ценных бумаг.

 

22. Что такое дисконт векселей? Назовите правильный ответ:

а) учетный процент;

б) разница между суммой векселя и суммой, уплачиваемой при покупке векселя до наступления срока платежа;

в) учетная ставка;

г) цена векселя.

 

23. Что такое «медвежий рынок»?

а) рынок, на котором курсы падают;

б) рынок, на котором курсы растут;

в) рынок, на котором установилось равновесие спроса и предложения;

г) рынок, на котором совершаются бартерные сделки.

 

24. Брокер приобретает ценные бумаги, действуя от имени и за счет клиента. В качестве кого выступает брокер?

а) комитента;

б) принципала;

в) комиссионера;

г) поверенного.

 

25. Что означает запись: (Т+З)?

а) день (третий) заключения сделки;

б) день окончательного расчета;

в) день поставки ценной бумаги;

г) день полной сверки деталей сделки.

 

26. Какова, на Ваш взгляд, наиболее объективная из перечисленных причина роста курсовой стоимости акций нормально, устойчиво работающего АО?

а) такой причины не существует;

б) инфляция;

в) увеличение стоимости активов;

г) активная игра АО собственными акциями на вторичном рынке.

 

27. Основные признаки фьючерсного контракта.

а) фиктивный характер сделок;

б) реальный характер сделок;

в) преимущественно косвенная связь с рынком предмета сделки – через хеджирование;

г) непосредственная связь с рынком предмета сделки – через его поставку.

 

28. Дайте определение «покрытого» опциона:

а) выписка опциона на акции;

б) выписка опциона на акции, имеющиеся в наличии;

в) право на покупку ценной бумаги;

г) обязательство на покупку ценной бумаги.

 

29. Выберите характеристики спрэда:

а)разрыв между ценой покупателя и ценой продавца финансового инструмента;

б) покупка одного финансового инструмента и одновременная продажа другого финансового инструмента;

в) вид сделки, предполагающий немедленную оплату;

г) цена, по которой продается финансовый инструмент.

 

30. Что означает «короткая позиция»?

а)позиция, образовавшаяся в результате продажи срочных контрактов;

б)ситуация, когда ценная бумага была продана и требуется покрытие соответствующей покупкой;

в) короткий интерес;

г) количество акций, которое необходимо купить для покрытия совершенной ранее сделки без покрытия.

 

31. Сущность трансферта. Выберите правильный ответ:

а)поставка акционерного сертификата от брокера продавца брокеру покупателя;

б)законный переход собственности на ценных биржах от одного владельца другому;

в) регистрация перехода собственности на ценные бумаги;

г) извещение о поставке ценных бумаг.

 

32. Назовите деятельность, не являющейся профессиональной на рынке ценных бумаг:

а) брокерская;

б) дилерская;

в) клиринговая;

д) деятельность инвестиционного консультанта.

 

33. В какой форме создается фондовая биржа?

а) некоммерческого партнерства и акционерного общества;

б) ООО;

в) ОАО;

г) общественной организации.

 

34. Правомерно ли утверждение, что ценные бумаги в процессе размещения и обращения, прошедшие предусмотренную законом процедуру эмиссии и листинга, допускаются к обращению на бирже в соответствии с ее внутренними документами?

а) правомерно;

б) неправомерно в части соответствия внутренним документам биржи;

в) неправомерно;

г) правомерно только относительно размещения акций.

 

35. Можно ли совершать на бирже сделки с ценными бумагами, не включенными в список обращаемых на фондовой бирже ценных бумаг?

а) ситуация возможна в рамках закона о некоммерческих организациях;

б) ситуация невозможна;

в) сделки можно совершать в порядке, предусмотренном внутренними документами биржи;

г) ситуация возможна в рамках закона об акционерных обществах.

 

36. Ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами, могут быть допущены к обращению на территории России после соответствующей регистрации. Какая организация регистрирует выпуски ценных бумаг иностранными эмитентами?

а) ЦБ России;

б) ФСФР;

в) иностранные банки;

г) иной орган.

 

37. Место заключения фьючерсной сделки:

а) на валютной бирже;

б) вне биржи;

в) на межбанковском рынке;

г)только на валютной бирже с соблюдением правил торговли, установленных на бирже.

 

38. Посредники форвардной сделки:

а) специальные посредники;

б) брокеры - специальные посредники;

в) без посредников;

г) обычно участники заключают сделку без посредников.

 

39. Количество котировок на форвардном валютном рынке:

а) котируется один курс валюты: покупателя;

б) котируется один курс валюты: продавца;

в) котируется два курса валюты: покупателя и продавца.

г) множество котировок.

 

40. Назовите элементы портфельных инвестиций в экономику России:

а) долговые ценные бумаги;

б) акции;

в) взносы в уставной капитал;

г) кредиты от зарубежных совладельцев.

ПРИМЕРНЫЕ ТЕМЫ ДОКЛАДОВ, РЕФЕРАТОВ, КУРСОВЫХ И ДИПЛОМНЫХ ПРОЕКТОВ.

- Капитал в форме ценных бумаг

- Виды ценных бумаг и их характеристики

- Типы, виды и разновидности акций

- «Золотая акция» как ценная бумага и специальное право

- Потенциал российских акций

- Корпоративные облигации

- Акции и облигации – финансовый капитал первого порядка

- Типы облигационных займов в России

- Еврооблигации

- Вексельное обращение в России

- История векселей

- Вексельное право в России

- Простой и переводной вексель

- Банковские операции над векселями

- Перспективы рынка векселей

- Российская практика применения векселя и вексельного кредита

- Риски при операциях с векселями

- Анализ операций с векселями

- Анализ доходности финансовых векселей

- Оценка стоимости финансовых векселей

- Вексель – решение проблемы неплатежей

- Историческое развитие складского свидетельства

- Складское свидетельство как ценная бумага

- Правового регулирование двойного складского свидетельства

- Структура рынка ГКО

- Конъюнктура рынка ГКО\ОФЗ

- Рынки долговых ценных бумаг

-Реструктуризация государственной облигационной задолженности в России

- Принципы новации по государственным ценным бумагам

- Производные финансовые инструменты

- Инвестиционная стратегия, опционы и фьючерсы

- Форвардные и фьючерсные сделки

- Условные срочные сделки

- Страхование ценовых рисков (хеджирование)

- Роль и значение рынка ценных бумаг в России

- Первичный и вторичный рынок ценных бумаг

- История формирования РЦБ в России

- История приватизации и акционирования в России

- РЦБ в законодательной базе России

- Правовое положение акционерного общества

- Правовая защита интересов инвесторов на рынке ценных бумаг

- Размещение обществом акций и иных ценных бумаг

- Крупные и заинтересованные сделки

- Аффилированные лица: основания аффилированности, влияние на финансово-хозяйственную деятельность предприятия

- Понятие торговой системы РЦБ

- Профессиональные участники рынка ценных бумаг

- Брокерская деятельность

- Дилерская деятельность

- Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг

- Деятельность по управлению ценными бумагами

- Российская практика доверительных (трастовых) операций

- Депозитарная деятельность

- Деятельность по ведению реестра акционеров

-Совмещение профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг

- Трейдеры на рынке ценных бумаг

- Фондовая биржа

- Листинг ценных бумаг и биржевые индексы

- Роль клиринговой палаты на фондовой бирже

- Индексный метод оценки рынка ценных бумаг

- Внебиржевой рынок

- Операции коммерческих банков на первичном и вторичном рынках ценных бумаг

- Информационное обеспечение РЦБ

- Регулирование и саморегулирование РЦБ

- Регулирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг

-Лицензирование деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг

-Федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг: организация, функции

-Кодекс корпоративного управления: содержание, статус и механизмы реализации

- Правила организации взаимоотношений между участниками рынка ценных бумаг

- Торговая и расчетная системы

- Трастовые операции с ценными бумагами

- Регистраторский бизнес - актуальные проблемы

- Посредники на фондовом рынке

- Посредническая деятельность в ходе первичного размещения ценных бумаг. Типы и структура андеррайтинга.

- Проблема добросовестного приобретательства и мошенничества на рынке ценных бумаг

- Деловой и финансовый риск

- Возможные последствия инсайда

- Фондовый рынок: расчет и риск

- Риски, связанные с Интернет-трейдингом на финансовых рынках

- Системы мер снижения рисков в депозитариях

- Механизм анализа оптимальной структуры капитала

- Анализ последствий финансовой зависимости

- Влияние структуры капитала на цены акций и стоимость капитала

- Кредитование ценными бумагами

- Портфельное инвестирование

- Инвестиционные стратегии и управление портфелем

- Проблемы портфельного инвестирования в России

- Инвестирование через паевые фонды

- Негосударственные пенсионные фонды – институциональные инвесторы

-Уроки кризиса мирового фондового рынка 1997 года для российского рынка ценных бумаг

- Послекризисная динамика на российском фондовом рынке

- Современные политические факторы развития фондового рынка

- Налоговое стимулирование развития РЦБ

- Петербургский корпоративный рынок ценных бумаг

- Сделки РЕПО с ценными бумагами.

 

 

Терминологический словарь

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акция обыкновенная – ценная бумага, документирующая инвестиции в АО с целью получения части прибыли в виде дивиденда, обеспечения прироста курсовой стоимости, участия в получении части имущества, остающегося после ликвидации АО.

Акция привилегированная (префакция) – ценная бумага, документирующая инвестиции с целью гарантированного получения части прибыли АО (в виде устанавливаемого при выпуске акции дивиденда), а также преимущественного по сравнению с другими акционерами получения части имущества, остающегося после ликвидации АО.

Акции роста – имеют более или менее стабильный подъем их курсов.

Акции спада - характеризуются падением курса; рыночный риск довольно высок.

Акции дохода – отличаются большими дивидендными выплатами.

Акции защитные (оборонительные) - слабо реагируют на циклы деловой активности.

Активные ценные бумаги – бумаги, имеющие рыночную котировку, сделки с которыми отличаются наибольшей частотой и объемом; акции с оптимальными инвестиционными свойствами, с высокой ликвидностью, и информационной открытостью для потенциальных инвесторов и профессиональных участников рынка - это «голубые, или синие фишки (корешки)», а низкокачественные (часто имеют спекулятивный характер) –это многочисленные«кошки и собаки».

Аваль – вексельное поручение, в силу которого лицо (авалист), совершившее его, принимает ответственность за выполнение обязательств каким-либо из обязанных по векселю лиц – акцептантом, векселедателем, индоссантом. Оформляется либо гарантийной надписью авалиста на векселе или дополнительном листе (аллонж), либо выдачей отдельного документа.

Акцептованный вексель – имеется акцепт (согласие) плательщика (трассата).

Аллонж – дополнительный лист бумаги, прикрепленный к векселю, на котором совершаются передаточные надписи, если на оборотной стороне векселя они не умещаются. На аллонже может быть совершен также аваль.

Аффилированные лица – физические и юридические лица, способные оказывать влияние на деятельность эмитента. Аффилированными лицами являются: лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа, член совета директоров или другого органа управления эмитента, лицо, имеющего совместно с его аффилированными лицами право распоряжаться 20% и более процентов голосующих акций, а также лица, имеющие право давать обществу обязательные для него указания. Акционерное общество обязано вести учет его аффилированных лиц путем составления и ведения списка этих лиц, а ОАО также представлять информацию об аффилированных лицах.

Андеррайтер – лицо, принявшее на себя обязанность разместить ценные бумаги от имени эмитента или от своего имени, но за счет и по поручению эмитента. Андеррайтерами могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности.

Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг – форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету ДЕПО.

Брокерская деятельность – совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, именуется брокером.

Внутренняя стоимость – доход держателя опциона, который он мог бы получить при немедленной реализации базисного актива по текущей рыночной цене.

Внешняя стоимость – разница между премией и внутренней стоимостью опциона.

Вид ценной бумаги – качественная определенность ценной бумаги, отличающей ее от других ценных бумаг.

Владелец – лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве

Вексель - письменное долговое обязательство, дающее его владельцу (векселедержателю) безусловное право требовать по наступлении конца срока с лица, выдавшего или акцептовавшего обязательство, уплаты оговоренной в нем денежной суммы. Это долговая, коммерческая, ордерная, абстрактная, краткосрочная ценная бумага.

Вексель простой (вексель-соло) – это ничем не обусловленное обязательство уплатить при наступлении срока определенную сумму денег держателю. В России это чаще всего банковские векселя или векселя предприятий и организаций, выписываемые при оформлении кредитов.

Вексель переводной (тратта) – содержит письменный приказ векселедателя (трассанта), адресованный плательщику (трассату) об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу – держателю векселя (ремитенту). Трассат становится должником по векселю только после того, как акцептует вексель, то есть согласится на его оплату, поставив на нем свою подпись (акцептованный вексель). Вексельная метка – один из реквизитов переводного векселя: включенное в текст название «вексель», написанное на том языке, на котором составлен документ. Прима–вексель - первый вексель, обозначение на тратте, когда вексель составляется в нескольких экземплярах, именуемых образцами. Лицо, в пользу которого выписан переводный вексель, первый векселедержатель - ремитент. Секунда–вексель – второй экземпляр выпущенного переводного векселя.

Вексельная метка – один из реквизитов переводного векселя; включенное в текст название «вексель», написанное на том языке, на котором составлен документ. Трассировать – выставлять переводный вексель- тратту.

Вексель банковский - имеет в своей основе депозитную природу в отличие от кредитной по классическим векселям. Его цель – привлечение дополнительных ресурсов, а для покупателя векселя – возможность размещения временно свободных денежных средств с целью получения дохода. Банковские векселя включаются в расчет обязательных резервов. Среди банковских векселей преобладают простые – соло-векселя, однако некоторые банки практикуют выпуск переводных векселей. При протесте векселя или чека применяется регресс – обратное требование о возмещении уплаченной суммы.

Выпуск ценных бумаг – совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость, в предусмотренных законом случаях.

Внебиржевой рынок – охватывает обычно первичные размещения, вторичные облигационные займы, обращение прочих долговых инструментов и акции компаний, которые не соответствуют требованиям биржевого листинга. Соотношение долей биржевого и внебиржевого рынков в общем объеме сделок с эмиссионными ценными бумагами составляет свыше 90% в пользу внебиржевого рынка.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг – осуществляется путем:

-установления обязательных требований к деятельности эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;

-регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;

-лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;

-создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

-запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Государственная пошлина за государственную регистрацию выпуска ценных бумаг – уплачивают эмитенты ценных бумаг. В зависимости от характера того или иного действия взимается пошлина в размере от 1000 руб. (например, рассмотрение заявления на регистрацию выпуска и ряда других заявлений) до 10000 руб. (например, в ряде случаев за регистрацию Отчета или Проспекта), за государственную регистрацию выпуска путем подписки взимается пошлина в размере 0,2 процента номинальной суммы выпуска, но не более 100000 рублей, и т.д. Пошлина не возвращается в случае мотивированного отказа в регистрации эмиссии ценных бумаг.

Деривативная ценная бумага – финансовая ценная бумага, стоимость которой является производной от стоимости и характеристики другой ценной бумаги (базового актива).

Документарная форма эмиссионных ценных бумаг – форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.

Дисконт – доход, получаемый в виде разницы между суммой погашения и ценой приобретения ценной бумаги.

Дебенчурные облигации – обеспеченные лишь письменным обязательством компании.

Депозитарные расписки (свидетельства) – документный эквивалент ценной бумаги иностранного эмитента для обращения на международных фондовых рынках. Это свидетельство о депонировании иностранных акций. Существует два вида депозитарных расписок: ADR (American Depository Receipts) и GDR (Global Depository Receipts), обращающиеся на рынке США (имеют долларовый эквивалент), либо на неамериканском рынке. На фондовом рынке США существует только два варианта деятельности иностранного эмитента: выпуск своих ценных бумаг в США в виде ADS (американские депозитарные сертификаты акций) или ADR. При этом депозитарная расписка не является ценной бумагой, является сертификатом, подтверждающим право на определенное количество депонированных ценных бумаг иностранного частного эмитента. Что же касается ADS, они аналогичны российским бездокументарным ценным бумагам. Для России использование производных бумаг на ADR хороший способ хеджирования портфелей. Для большинства российских предприятий, на акции которых выпущены депозитарные расписки, акции существуют в электронной форме и физических сертификатов нет. Гарантии, предоставляемые с российской стороны банку, выпускающему ADR, выполняет банк-кастоди. Кастодиан подтверждает, что акции перешли на имя банка, выпускающего ADR, и это служит основанием для выпуска депозитарных расписок. Кастодианом может быть иностранный банк, работающий в стране, или местный банк с прекрасной репутацией. Банки коммерческие эмитируют не только акции и облигации, но и инструменты денежного рынка – депозитные и сберегательные сертификаты, векселя.

Депозитный (сберегательный) сертификат – это денежный документ, удостоверяющий внесение средств на определенное время, имеющий обычно фиксированную ставку процента. Разница между депозитным и сберегательным сертификатами заключается только в том, что сберегательные сертификаты предназначены для физических лиц, а депозитные – для юридических лиц. Депозитные сертификаты рассматриваются как управляемые пассивы, которые банк в состоянии привлечь самостоятельно, путем предложения более высокой нормы процента. Средства, привлеченные таким образом, являются ликвидными активами банка для осуществления непредвиденных платежей. В российской практике депозитные сертификаты выдаются сроком до 1 года, сберегательные – года до 3 лет, сумма не ограничена. Процентные ставки по депозитным (сберегательным) сертификатам напрямую зависят от размера и срока вклада. Сертификаты не могут служить расчетным или платежным документом.

Дисконт векселей - в банковской практике учетный процент, взимаемый банками при учете векселей; представляет собой выраженную в процентах разницу между суммой векселя и суммой, уплачиваемой банком при покупке векселя до наступления срока платежа. Дисконт, взимаемый центральным банком с кредитных учреждений при переучете коммерческих векселей, является официальной учетной ставкой.

Домицилированный вексель – вексель, имеющий оговорку о том, что он подлежит оплате третьим лицом (домицилиатом) в месте жительства плательщика или в другом месте.

Дизажио – отклонение биржевого курса ценных бумаг в сторону понижения по сравнению с их номинальной стоимостью.

Дисконт –разница между ценой приобретения и ценой погашения ценной бумаги; процентная ставка, взимаемая банками при учете правительственных ценных бумаг или при предоставлении кредита под обеспечение в виде этих бумаг. Также представляет собой процентную ставку, которой пользуется ЦБ, представляя средства на короткий срок депозитным учреждениям. Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и\или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и\или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность, именуется дилером. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Деятельность по управлению ценными бумагами – осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг – сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Лицо, осуществляющего деятельность по ведению реестра - регистратор. Лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария, и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг - номинальный держатель ценных бумаг.