Тема 6. Международная валютная система (МВС).

Понятие валюта. Виды валют.

 

Процесс движения товаров, услуг, капиталов и рабочей силы между странами осуществляется посредством движения денежных средств. Если денежные средства обслуживают международные экономические связи, то есть платежи и расчеты по международным сделкам, то эти денежные средства приобретают статус валюты. Поэтому между субъектами мирового хозяйства возникает необходимость в валютных отношениях. Следовательно, валютные отношения являются производными от международных торгово-экономических отношений. Под валютой прежде всего понимается любая национальная денежная единица, если она рассматривается не в узких рамках национальной экономики, а с позиции средства обслуживания международных торгово-экономических отношений. Однако с материально-вещественной точки зрения валютой будут являться любые платежные документы и денежные обязательства, выраженные в той или иной денежной единице, если они используются и принимаются в международных расчетах. Поэтому к валютам могут относиться банкноты, чеки, векселя, аккредитивы и другие финансовые активы. В зависимости от характера и сферы применения выделяются различные виды валют:

1) ключевая или резервная валюта;

2) свободно конвертируемая валюта (СКВ);

3) частично конвертируемая валюта (ЧКВ);

4) неконвертируемая валюта;

5) коллективная валюта.

1) Господствующие позиции в мировой экономике занимает ключевая (резервная) валюта. Именно в этой валюте устанав-ливается большинство цен на мировом рынке. Именно ее государства накапливают в своих валютных резервах. Именно к ней привязывают валютные курсы большинство государств мира. Как правило, в качестве ключевой валюты выдвигается денежная единица той страны, которая занимает господствующие позиции в мировой экономике, в том числе в мировом экспорте товаров и капитала. Экономика этой страны обладает емким рынком ссудных капиталов, а, следовательно, имеет развитую сеть кредитно-банковских учреждений, которые располагают многочисленными отделениями за рубежом. Правительство данной страны проводит либеральный режим по валютным операциям, то есть вводит свободную обратимость валют.

В начале 20-го века ключевой валютой был английский фунт стерлингов. После Первой мировой войны наряду с ним ключевой валютой стал американский доллар, а после Второй мировой войны доллар стал господствующей ключевой валютой. В настоящее время он по-прежнему сохраняет лидирующие позиции. К ключевой валюте относят сегодня также японскую иену и евро.

2.) СКВ – это валюта, которая без ограничений обменивается на любые иностранные валюты, как для резидентов, так и для нерезидентов. Она свободно принимается для международных платежей и расчетов. Правительство тех стран, валюта которых считается СКВ, не возводит никаких барьеров для ввоза и вывоза данной валюты. К СКВ относятся валюты всех крупнейших держав мира, а также ряда развивающихся стран, где функционируют мировые финансовые центры (например, сингапурский доллар, багамский доллар).

3.) ЧКВ – это валюта тех стран, где существует ряд валютных ограничений, в том числе по обмену валюты, по ввозу и вывозу валюты. Она принимается лишь в некоторых международных расчетах. К ней относят валюты восточно-европейских стран, российский рубль, а также валюты ряда развивающихся стран.

4.) Неконвертируемая валюта – это валюта тех стран, где вводится запрет обмена национальной валюты на иностранную. Данная валюта используется для расчетов и платежей лишь в границах данного государства. К ней относится такая валюта как северокорейский вон, кубинский песо.

5.) Коллективная валюта применяется либо интеграционными группировками, либо для расчета с какой - либо международной финансовой организацией. Необходимость в коллективной валюте определяется тем обстоятельством, что её курс, как правило, более стабилен, чем курс валют, входящих в корзину валют, а также для экономии средств при взаиморасчетах. Среди региональных интеграционных объединений коллективную валюту используют: Евросоюз – евро, страны Андского пакта – андский песо, африканские страны (Бенин, Габон, Буркина-Фасо, Кот-Д’Ивуар и другие) – франк КФА. В настоящее время для расчетов с МВФ функционирует такая коллективная валюта как специальные права заимствования (СПЗ или SDR – special drawing rights). Эта коллективная валюта существует в безналичной форме и складывается на основе корзины валют, состоящей из американского доллара, английского фунта стерлингов, японской иены и евро.

 

6.2. Валютный курс: содержание, виды, факторы и последствия изменения.

 

Когда субъекты различных стран вступают в торгово-экономические отношения, возникает необходимость в определении валютного курса.

Валютный курс – это цена денежной единицы определенной страны, выраженная в денежной единице другой страны или в коллективной валюте. Валютный курс - это специфическая цена, ибо в конечном итоге она связывает цены на товары и услуги в одной и в другой стране. В условиях либерализации ценообразования и либера-лизации внешнеэкономических связей валютный курс выражает паритеты покупательной способности тех или иных национальных валют.

Установление валютного курса называется валютной котировкой. Валютная котировка может осуществляться как в прямой, так и в обратной (косвенной) форме. Большинство государств мира используют прямую котировку. Прямая котировка имеет следующий вид:

1 (10,100,1000,...) иностранной валюты = Х единиц национальной валюты.

В России используется прямая котировка. Официальные курсы рубля на 16 июля, определенные Центральным Банком России:

1 доллар США = 31,4948 рубля;

1 евро = 31,3310 рубля;

10 норвежских крон = 42,6724 рубля;

100 японских иен = 29,0970 рубля;

1.000 белорусских рублей = 17,3296 рубля;

1.000.000 турецких лир = 18,8253 рубля.

Обратная котировка используется в Великобритании и имеет запись:

1(10,100,1000,...) нац. валюты = Х единиц иностранной валюты.

1 британский фунт стерлингов = 1,559 $ (доллар США).

Если бы в России применялась обратная котировка, то она выглядела бы следующим образом: 1 рубль=0,032 доллара США.

Валютный курс несет очень важную информацию, так как: во-первых, позволяет сравнивать цены на определенные товары в разных странах; во-вторых, позволяет сравнивать макроэкономические показатели различных стран, в том числе ВВП, НД, уровень средней заработной платы, а, следовательно, и уровень благосостояния населения.

Изменение валютного курса в ту или иную сторону может существенно повлиять на деловую активность в стране, на занятость, на параметры экспорта и импорта. Официальное снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным коллективным валютам получило название «девальвация». В свою очередь официальное повышение курса валюты называется ревальвацией.

Истории известны и в настоящее время существуют два основных режима установления валютных курсов, а, следовательно, и два основных вида валютных курсов, это фиксированный и плавающий валютный курс.

Фиксированный валютный курс представляет собой строгое фиксирование государством соотношения валюты данной страны и валюты другой страны. Фиксированный валютный курс возник в эпоху золотого стандарта, а точнее в конце 19 века. Тогда курсы валют фиксировались на основе их официального золотого содержа-ния, то есть через равенство содержания золота в национальной денежной единице. Это соотношение декларировалось государством и существовал свободный обмен банкнот на золото исходя из данного соотношения, а также свободный ввоз и вывоз и банкнот, и золота.

Режим фиксированного валютного курса как господствующий режим официально просуществовал до 1976 года. Однако и сегодня те или иные государства используют фиксированный валютный курс, строго поддерживая курс своей валюты по отношению к определен-ной, как правило, ключевой валюте. Однако с 1976 года в мировой экономике официально вводится и распространяется режим плавающего валютного курса.

Фиксированный валютный курсможет иметь разновидности:

а.) Фиксированный валютный курс устанавливается по отношению к одной добровольно выбранной валюте. При этом курс национальной валюты автоматически изменяется в тех же пропорциях, что и базовый курс валюты, к которой осуществляется фиксирование. Обычно фиксируют курсы своих валют к наиболее устойчивым ключевым валютам. Например: к доллару США фиксируют курсы своих валют такие страны, как Панама, Пуэрто-Рико и другие, к французскому франку (а теперь к евро) – африканские страны, входящие в зону франка: Камерун, Нигер, Того, Мали и другие. В настоящее время к евро фиксируют курс своих валют также Марокко, Чехия, Венгрия, Исландия и другие.

б) Курс валют фиксируется к специальным правам заимство-вания. Это делают такие страны как Руанда, Сейшельские острова, Мьянма и другие.

Плавающий валютный курс предполагает свободное колебание валютного курса в зависимости от изменения спроса и предложения на ту или иную валюту на валютном рынке. В некоторых государствах существует свободно плавающий валютный курс, то есть имеет место действительно свободное колебание валютного курса. В некоторых странах используется регулируемый плавающий валютный курс, где государства принимают меры по регулированию границ колебания валютного курса. Если валютный курс отходит от этих границ, то центральные банки используют те или иные инструменты для поддержания стабильности валютного курса, в том числе:

1.) Дисконтную политику (политику изменения учетной ставки процента по кредитам Центробанка);

2.) Протекционистскую политику;

3.) Валютные интервенции. Например: если курс валюты падает, то ЦБ из своих валютных резервов предлагает определенный объем иностранной валюты на валютный рынок, тем самым способствуя понижению курса иностранной валюты и повышению курса национальной валюты.

Плавающий валютный курс имеет разновидности:

а) свободное плавание присуще валютам США, Великобри-тании, Японии, Швейцарии и некоторых других стран.

б) регулируемое плавание присуще валютам России, Турции, Южной Кореи, Польше и другим.

в) смешанное (групповое) плавание было характерно до введения евро группе валют стран, входящих в ЕЭС и относящихся к европейской валютной системе.

Валютный курс находится в настоящее время под влиянием многочисленных факторов, которые определяют спрос и предло-жение валюты, а, следовательно, они определяют изменение валютного курса в ту или иную сторону. Все факторы можно подразделить на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (которые вызывают краткосрочное колебание валютного курса).

 

Структурными факторами валютного курса являются:

1. Состояние платежного баланса страны.

Он отражает соотношение доходов и расходов страны по торговым и неторговым сделкам. В том числе он отражает возрастание или уменьшение предпочтений потребителей данной страны в отношении иностранных или отечественных товаров.

Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как возрастает спрос на отечественную валюту со стороны иностранцев. В свою очередь пассивный платежный баланс является фактором понижения курса национальной валюты, так как страна испытывает недостаток иностранной валюты и, следовательно, повышается спрос на валютном рынке на иностранную валюту.

2. Темп инфляции или относительное изменение уровня цен.

Чем выше темп инфляции в данной стране по сравнению с темпом инфляции в другой стране, тем ниже валютный курс данной страны, так как субъекты национальной экономики предпочитают покупать относительно более дешевые иностранные товары, а, следовательно, и предъявляют больший спрос на иностранную валюту.

3. Относительное изменение процентных ставок в разных странах. Повышение реальной процентной ставки в данной стране является фактором стимулирования притока иностранных капиталов в финансовый сектор данной страны, а, следовательно, является фактором повышения валютного курса данной национальной валюты.

4. Степень использования определенной валюты на еврорынке, в международных расчетах.

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в определенной стране или на каком-то сегменте мирового рынка, с политическими процессами, спекулятивными операциями, слухами, прогнозами и т.д. На валютный курс может повлиять смена правительства или президента. Тот факт, что мировые цены на нефть устанавливаются в американских долларах, приводит к тому, что, как правило, увеличение цен на нефть является фактором укрепления курса доллара.

В свою очередь изменение валютного курса может повлечь важные последствия для экономики страны в целом и для её хозяйствующих субъектов: в том числе повлиять на возможности экспорта и импорта товаров и капиталов, на деловую активность и занятость в стране. Понижение валютного курса увеличивает возможности экспорта товаров, так как отечественные товары, выраженные в иностранной валюте, становятся дешевле для иностранного потребителя, и при нормальном качестве этих товаров это может вызвать увеличение спроса на товары данной страны со стороны иностранцев. Понижение курса валюты удорожает импорт, и потребители данной страны могут отказаться от покупки иностранных товаров, отдавая предпочтение потреблению отечественных товаров. А это, в свою очередь, может явиться фактором увеличения вложений иностранного капитала в данную национальную экономику, может активизировать хозяйственную деятельность в стране и стать фактором увеличения занятости в этой стране. Повышение курса валюты соответственно удешевляет импорт и делает дороже экспорт, а, следовательно, может явиться фактором сдерживания деловой активности и уменьшения занятости.

Таким образом, изменение валютного курса содержит в себе механизм регулирования экономики. При понижении валютного курса через стимулирование отечественного производства в конечном итоге достигается стабилизация валютного курса и даже могут возникнуть факторы, определяющие повышение валютного курса.

Однако следует учитывать тот факт, что резкое колебание валютных курсов порождает недоверие к данной стране и побуждает отказываться от заключения контрактов на ведение торговых операций с хозяйствующими субъектами данной страны. Для экономических агентов, которые рассчитывают на длительные экономические связи с субъектами других стран, выгоднее ориентироваться на стабильный валютный курс, так как только в данном случае они могут точно определить свои доходы от внешнеэкономической деятельности. Поэтому государство старается поддерживать стабильность курса своей национальной валюты и не допускать резкого повышения или понижения валютного курса путем проведения стабилизационных мер в виде валютных интервенций, изменения учетной ставки процента, использования протекционистских мер и т. д.