Визначимо суму кредиту з відсотками, які слід виплатити в банк.

У період будівництва (12 місяців) сума відсотків буде визначена:

10 млн. грн. · 0,23 = 2,3 млн. грн.

У період погашення кредиту сума відсотків нараховуватиметься в залежності від реальної заборгованості (з урахуванням щорічного погашення). Для цього використаємо формулу розрахунку строкової річної виплати:

Р = В х [і (1+і)^п / ((1+і)^п –1)], (5.3)

де і – процентна ставка;

п – бажаний строк кредиту;

В – величина боргу.

10млн. грн. х [0,23 (1+0,23)³ / ((1+0,23)³ –1)] = 4,97 млн. грн.

А за три роки ця сума становитиме - 4,97 млн. грн. х 3 роки = 14, 91 млн. грн. Таким чином, загальна сума заборгованості за кредит з відсотками становитиме: 2,3 + 14,91 = 17,21 млн. грн.

Визначимо строк погашення кредиту за формулою 3.6:

СП_к = К / (Пр+А)

17,21 / (1,48 + 1,62) = 5,6 (років).

Повний строк кредиту становитиме сумі строку будівництва та строку погашення кредиту:

1 + 5,6 = 6,7 років.

Таким чином, позичальник проситиме в банка кредит на строк до 7 років.

Приклад 3. Під заставу підприємство одержало кредит на суму 150 млн. грн. на 10 років під 12% річних. Погашення основного боргу та виплата відсотків передбачаються щомісячно. Визначимо величину щомісячних строкових виплат.

Р = 150 х [0,12 /12 х (1 + 0,12 /12)^{12 х10} / (1 + 0,12 /12)^{12 х10} -1] =

= 2,1521 млн. грн.

Розрахунок суми основного боргу, який залишився, на будь-який к -й період визначається за формулою:

В_к = В х [ (1 + і / м)^{п м} - (1 + і /м)^к ] / [ (1 + і / м)^{п м} -1] (5.4)

Приклад 4. За даними попереднього прикладу визначимо величину невиплаченого боргу на початок дев’ятого року погашення:

За умовою:

В = 150; п = 10; м = 12; п х м = 12х3 =120; і = 12%; к = 12х8 =96.

В_к =150 х (1,01¹²⁰ – 1,01⁹⁶) / (1,01¹²⁰ –1) = 45,7171 млн. грн.

Приклад 5. Банк надав кредит на суму 40 млн. грн. строком на 5 років під 6 % річних. Погашення боргу повинно проводитися рівними щорічними виплатами в кінці кожного року, включаючи погашення основної суми боргу та процентних платежів. Нарахування процентів проводиться раз в рік. Таким чином, план погашення боргу визначається:

Щорічна виплата:

Р = 40 х (0,06 х 1,06⁵) / (1,06⁵ - 1) = 40 х 0,2374 = 9,4960 млн. грн.

Величина процентного платежу за перший рік:

І₁ = 40 х 0,06 = 2,400 млн. грн.

Так як Р = К + І, то виплата основного боргу визначається:

К₁ = Р – І₁ = 9,4960 – 2,400 = 7,0960 млн. грн.

Тоді залишок основного боргу після першого року складатиме:

В₂ = 40 - 7,0960 = 32,9040 млн. грн.

Процентний платіж у другому році становитиме:

І₂ = 32,9040 х 0,06 = 1,9742 млн. грн.

Величина виплати основного боргу у другому році становитиме:

К₂ = 9,4960 - 1,9742 = 7,5218 млн. грн.

Тоді залишок основного боргу після другого року складатиме:

В₃ = 32,9040 - 7,5218 = 25,3822 млн. грн. і т.д.

Отже, план погашення боргу представимо у вигляді таблиці 3 (млн. грн.):

Таблиця 3

Роки	Залишок боргу (В)	Процентний платіж (І)	Річні витрати по погашенню основного боргу (К)	Річна строкова виплата (Р)
1-й	40,0000	2,4000	7,0960	9,4960
2-й	32,9040	1,9742	7,5218	9,4960
3-й	25,3822	1,5229	7,9731	9,4960
4-й	17,4091	1,0445	8,4515	9,4960
5-й	8,9576	0,5375	8,9585	9,4960
Всього	-	7,4791	40,000	47,4791

 

На практиці часто виникає ситуація для визначення суми залишку невиплаченого основного боргу за певний період. Для розрахунку цієї величини використовується така формула:

В_к = В х [ (1 + і)^п - (1 + і)^к ] / [ (1 + і)^п -1], (5.5)

де к – номер розрахункового періоду, в якому проведена остання строкова виплата.

За даними прикладу 1. визначимо залишок невиплаченого боргу на початок третього року погашення:

В_к = 40 х (1,06⁵ – 1,06²) / (1,06⁵ – 1) = 25,3822 млн. грн.

При виплаті боргу шляхом внесення рівних платежів в строки менше року (щомісячно, щоквартально і т.д.) розмір строкових виплат визначається за формулою:

Р = В х [і / м (1+і / м)^{п м} / ((1 + і / м)^{п м} –1)], (5.6)

де і – процентна ставка;

п – строк кредиту;

м – число виплат та кількість періодів нарахування процентів протягом року;

Р – розмір строкових виплат;

В – величина боргу.

Приклад 6. Визначити середньозважену ціну капіталу за даними таблиці 4

Таблиця 4

Джерела коштів	Частка (d),%	Необхідна прибутковість (ціна джерела),%
Нерозподілений прибуток Привілегійовані акції Звичайні акції Позичкові кошти: Банківські кредити Облігаційна позика Всього	2,8 8,9 42,1   40,3 5,9   100,00	15,2 12,1 16,5   19,5 18,6

 

WACC = 0,028 · 0,152 + 0,89 · 0,121 + 0,421 · 0,165 + 0,403 · 0,195 +0,059 · 0,186 = 0,1740 (17,4%)

Оскільки усі витрати підприємства з виплати доходу усім власникам залучених інвестованих коштів до загальної суми інвестованих коштів становить 17,4%, то це означає, що підприємство може приймати інвестиційне рішення, очікувана рентабельність якого не нижче цього показника. Отже, показник WACC може вибиратися як ставка дисконту при розрахунку чистого приведеного потоку (NPV), який, в свою чергу, визначається за такою формулою:

NPV = å[P_k: (1 +i)ⁿ ] – IC (5.7)

де, P₁, P₂, P_k,....., P_n - річні грошові надходження протягом n –років;

IC – стартові інвестиції;

і – ставка дисконту;

PV = å [P_k: (1 +i)ⁿ] - загальна сума дисконтованих надходжень за проектом.

В випадку, коли NPV > 0 проект варто приймати до реалізації; якщо NPV < 0, проект варто відхилити, бо він збитковий; NPV = 0 – проект не прибутковий і не збитковий.

Показник внутрішньої норми доходності – IRR характеризує максимально допустимий відносний рівень витрат, які мають місце при реалізації інвестиційного проекту.

Наприклад, для реалізації інвестиційного проекту одержана банківська позичка, то значення IRR показує верхню межу допустимого рівня банківського відсотка, перевищення якого робить проект збитковим.

Таким чином, зміст цього показника в тому, що інвестор або банк повинні порівняти значення IRR з ціною залучених фінансових ресурсів СС.

Якщо IRR > СС, то проект варто реалізовувати;

IRR < СС, проект варто відхилити;

IRR = СС – проект ні прибутковий, ні збитковий.

Практичне застосування цього методу зводиться до того, що в процесі аналізу відсотків за позичковий капітал, вибирається два значення ставки дисконту і₁ < і₂ таким чином, щоб в інтервалі (і₁, і₂) функція NPV= f(і) змінювала своє значення з ”+” на “-“ або навпаки. Таким чином, використовують таку формулу:

IRR = i₁ + [NPV(i₁): {NPV(i₁) - NPV(i₂)}] · (i₂ -i₁), (5.8)

Приклад 7. За інвестиційним проектом вартістю 20 млн. грн. передбачаються грошові надходження р₁ = 6 млн. грн., р₂ = 8 млн. грн., р₃ = 14 млн. грн. За якою ставкою проситиме інвестор у банка кредит, щоб витрати окупилися протягом 3-х років, якщо середня кредитна ставка на ринку позичкових капіталів становить 18%.

Спочатку виберемо два значення процентної ставки для коефіцієнта дисконтування в межах 18% - і ₁ =15%, і ₂ =20%. Потім визначимо значення NPV₁₅ та NPV₂₀ за допомогою розрахунків у таблиці 5 (млн. грн.):

Таблиця 5

Рік, t	Потік	і 1 =15%, V^t = 1: (1+0,15)^t	NPV15	і 2 =20%. V^t = 1: (1+0,2)^t	NPV20
0-й 1-й 2-й 3-й	-20 6,0 8,0 14,0	1,0 0,8996 0,7561 0,6575	-20 5,2176 6,0488 9,2050 0,4714	1,0 0,8333 0,6944 0,5787	-20 4,9998 5,5552 8,1018 -1,3432

 

За даними розрахунків NPV₁₅ та NPV₂₀ визначимо IRR.

IRR = 15 + 0,4714: (0,4714 – (- 1,3432)) х (20-15) = 16,3%

Таким чином 16,3% - це верхня межа процентної ставки, за якою фірма може окупити кредит для фінансування інвестиційного проекту. Для одержання прибутку фірма має брати кредит за ставкою менше 16,3%.

Приклад 8. Оцінити інвестиційний проект, який має такі параметри: стартові інвестиції - 8000 тис. грн.; період реалізації - 3 роки; грошовий потік по рокам (тис. грн.): 4000; 4000; 5000; необхідна ставка доходності (без врахування інфляції) – 18%; середньорічний індекс інфляції – 10 %.

Спочатку визначимо оцінку проекту без урахування та з урахуванням інфляції. Розрахунок показників ефективності проекту без урахування інфляції представлено в таблиці 6:

Таблиця 6

Роки	Розрахунок без урахування інфляції
Коефіцієнт дисконтування за ставкою 18%	Грошовий потік, тис. грн.	Дисконтовані члени грошового потоку, PV, тис. грн.
0-й		- 8000	- 8000
1-й	0,8475		3389,8
2-й	0,7182		2872,7
3-й	0,6086		3043,2
			NPV = 1305,7

 

Для визначення оцінки ефективності проекту з урахування інфляції необхідно: або скорегувати грошові потоки на середньорічний індекс інфляції, а потім на ставку дисконту; або визначити ставку дисконту, яка б враховувала індекс інфляції, і потім скорегувати грошові потоки за новою ставкою, яка враховує індекс інфляції.

R_i = (1 + R) x (1 + і) - 1, (5.9)

де R_i - ставка дисконту (коефіцієнт) з урахуванням інфляції;

R - ставка дисконту (коефіцієнт) без урахування інфляції;

і - середньорічний індекс інфляції (коефіцієнт).

За даними нашого прикладу визначимо дисконтну ставку з урахуванням інфляції:

R_i = (1 + 0,18) х (1 + 0,1) – 1= 0,298 (29,8 %)

Розрахунок оцінки проекту з урахуванням інфляції представлено в таблиці

Як видно з таблиці без урахування інфляції проект доцільно прийняти, бо NPV = 1305,7 тис. грн. Однак розрахунок, проведений з урахуванням інфляції за двома варіантами показує, що проект варто відхилити, бо NPV від’ємне і становить – (-258) тис. грн.

Математично беззбиткове виробництво визначається таким чином:

- кількість одиниць продукції V, яке необхідно виробити та продати, щоб повністю покрити річні постійні витрати C_f при даній продажній ціні одиниці продукції P_s та перемінних питомих витратах C_v, або:

(P_s - C_v) ·V = C_f, або (5.10)

V = C_f,: (P_s - C_v) (5.11)

де P_s – ціна одиниці продукції;

C_v – перемінні витрати на одиницю продукції;

V – кількість одиниць випущеної продукції;

C_f - річні постійні витрати.

Приклад 9. Компанія виготовляє продукт А. Величина постійних витрат – 220 тис. грн. для даного виробництва. Максимально можливий обсяг випуску продукції становить 1000 одиниць. Одиниця продукції реалізується за ціною 820 грн., перемінні витрати складають – 270 грн. на одиницю продукції. Таким чином за формулою

V = 220000: (820 – 270) = 400 одиниць продукції.

Отже при випуску 400 одиниць виробів А підприємство не має збитків, але і не має прибутків.

Приклад 10. Інвестор планує одержати 20% доходу на свої інвестиції в об’єкт нерухомості. Для фінансування угоди є можливість отримати кредит у розмірі 80% від вартості цього об’єкта нерухомості під 12% річних. Визначимо ставку капіталізацію и вартість об’єкта нерухомості при умові, якщо чистий операційний доход від нього становить 50 000 грн.

Для розрахунку коефіцієнта капіталізації використовують таку формулу:

К= М • і₂ + (1-М) • і₁, (5.12)

де К - коефіцієнт капіталізації;

М - відношення величини кредиту до вартості нерухомості;

і₁ — відношення величини грошових надходжень до виплати податків до суми вкладених коштів (ставка капіталізації на власний капітал);

і₂ — відношення щорічних виплат з обслуговування боргу до основної суми іпотечної позики.

К= 0,8 • 0,12 + (1 - 0,8) • 0,2=0,136, звідки вартість об’єкта складає V = 50 000: 0,136 = 367 647 грн.

Приклад 11. Інвестор планує придбати нерухомість вартістю в 250 тис. грн. За його розрахунками володіння об’єктом нерухомості має принести щорічний дохід у розмірі 20%. Для реалізації проекту інвестор під заставу майна одержав кредит в сумі 250 тис. грн. під 20% річних строком на 5 років. За умовами кредитного контракту погашення суми основного боргу має проводитися рівними платежами, а нарахування відсотків - в кінці року.

Складемо план відшкодування інвестицій, тобто погашення одержаного кредиту.

R = 250/5 = 50 тис. грн. – річна виплата основного боргу.

План погашення кредиту представимо у таблицы 7(тис. грн.):

Таблиця 7

Роки	Величина боргу D	Процентний платіж І (І = Dк• і)	Річні витрати з погашення основного боргу R	Річна строкова виплата (U k = І + R)
1-й 2-й 3-й 4-й 5-й Всього	-

 

Важливою особливістю даного методу є щорічне зниження величини членів грошового потоку, який використовується для погашення боргу. Тому даний метод прямолінійної капіталізації не може застосовуватися для потоків з рівними доходами.

Приклад 12. Метод повернення капіталу по фонду відтворення за ставкою доходу на інвес­тиції (метод Інвуда). Цей метод ми розглянемо на такому прикладі.

На продаж виставлено об’єкт нерухомості вартістю 50 тис. грн. Інвестор планує отримати доход на вкладений капітал в розмірі 6% річних, вважаючи, що щорічний грошовий потік становитиме приблизно 14 тис. грн. Одночасно інвестор планує відшкодувати свої інвестиції за 4 роки.

Необхідно визначити коефіцієнт капіталізації, а також можливість відшкодування інвестицій за вказаний строк.

Розрахункові параметри:

D = 50 тис. грн.; n = 4; i = 6%.

Фактор фонду відшкодування і/(1+ і)ⁿ - 1 = 0,06/1,06⁴ - 1= 0,2286.

Перший щорічний внесок, який передбачено на відшкодування інвести­цій, складатиме:

R₁ = D • i /(1+i)ⁿ =50 • 0,2286= 11,4296 тис. грн.

Визначимо коефіцієнт капіталізації:

К = i(1+i)ⁿ/{(1+i)ⁿ – 1}= 0,06 • 1,06⁴/(1,06⁴ - 1) = 0,2886, або К = 0,2286 + 0,06 = 0,2886.

Річна строкова виплата, яка забезпечує повернення інвестицій та одержання процентів на вкладений капітал, становитиме:

U= 50 • 0,2886 = 14,4296 тис. грн. (див. формулу 3.1).

Перевірка правильності визначеного коефіцієнта капіталізації та можливості відшкодування інвестицій у визначений строк:

Y/K = D Þ 14,4296/0,2886 = 49,9986 (~ 50 тис. грн.)

Розрахунок відшкодування інвестицій представимо у таблиці 8:

Таблиця 8

Роки	D	I = Dk • i	R	Y
1-й 2-й 3-й 4-й	50,0 38,5704 26,4551 13.6128	3,0 2,3143 1,5873 0,8168	11,4296 12,1153 12,8423 13,6128	14,4296 14,4296 14,4296 14,4296
Всього	-	7,7184	50,0	57,7184

Приклад 13. Вартість орендного обладнання - 150 млн. грн., строк лізингової угоди – 3 роки, лізинговий відсоток вноситься 2 рази у рік і становить 9% річних. Процент залишкової вартості – 10%. Визначити суму строкової виплати за лізинговим контрактом та скласти графік лізингових платежів.

Розв’язок.

Строкова сума виплати становитиме:

L = А · [l (1+l) ^п / ((1+l)^п –1)], (5.13)

де l – лізинговий відсоток;

п – строк лізингу;

А – вартість лізингового обладнання (амортизація).

При внесені лізингових платежів m -раз у рік ця формула буде мати такий вигляд:

Л = А · [л / m (1+л / m)^пm / ((1+л / m)^{п m} –1)] (5.14)

 

Л = 150 х (0,09/2 х 1,045^3·2) / (1,045^3·2 - 1) = 29,0818 млн. грн.

Коефіцієнт залишкової (ліквідаційної вартості), який визначається за такою формулою:

К = (1+л / m)^пm / ((1+л / m)^{п m} + і), (5.15)

де і – процент залишкової вартості обладнання.

К =(1 + 1,045^3·2) /((1 + 1,045^3·2) + 0,1) = 0,9287

Л_к = 29,0818 · 0,9287 = 27,0112 млн. грн.

Далі складемо графік погашення лізингових платежів (таблиця 9):

Таблиця 9

Період	Залишкова вартість обладнання на початок періоду, млн. грн. (гр.2 – гр. 5)	Орендні платежі, млн. грн.	Відсоток з лізингу, млн. грн. (гр. 2 · 0,09 /2)	Амортизація, млн. грн. (гр. 3 – гр. 4)
1-й		27,0112	6,75	20,2612
2-й	129,7388	27,0112	5,8382	21,1730
3-й	108,5658	27,0112	4,8855	22,1257
4-й	86,4401	27,0112	3,8898	23,1214
5-й	63,3118	27,0112	2,8493	24,1619
6-й	39,1569	27,0112	1,7621	25,249
Всього		162,0672	25,9746	136,0921
Залишкова вартість = 39,1569- 25,249 = 13,9079 млн. грн.

 

 

ЗАВДАННЯ

Варіант 1.

1. Інвестор купив акцію за 50 грн. і через 100 днів продав за 60 грн. За цей період на акцію був виплачений дивіденд у розмірі 10%. Визначте середньорічну дохідність операції для інвестора.

2. Яку дохідність забезпечить собі інвестор, якщо придбає ощадний сертифікат номіналом 5000 грн., купоном 10% річних і терміном погашення через 90 днів за ціною 5050 грн.?

3. Облігація з терміном обігу 3 роки, номіналом 50 грн. і купонною ставкою 30% реалізується з дисконтом 10%. Розрахувати її поточну і кінцеву дохідність.

4. Оцінити інвестиційний проект, який має такі параметри: стартові інвестиції - 6000 тис. грн.; період реалізації - 3 роки; грошовий потік по рокам (тис. грн.): 2000; 2000; 4000; необхідна ставка доходності (без врахування інфляції) – 12%; середньорічний індекс інфляції – 8 %.

5. Визначити повний строк кредиту, якщо відомо, що він йде на фінансування інвестиційного проекту вартістю 15 млн. грн., термін будівництва за проектом складає 11 місяців, середньорічний чистий доход за проектом – 4 млн. грн. Сума кредиту складає 15 млн. грн. Річна сума амортизаційних відрахувань, яка буде направлятися на погашення кредиту становитиме 1,48 млн. грн., а річна сума чистого прибутку відповідно – 1,62 млн. грн. Плата за інвестиційний кредит становить 20%. Кредит буде погашатися щорічно рівними частками після введення об’єкту на проектну потужність.

Варіант 2.

1. На акцію виплачується дивіденд у розмірі 8 грн. Середньорічний приріст дивіденду дорівнює 4 %. Визначити розмір дивіденду, який можна очікувати через 4 роки.

2. Облігація з нульовим купоном номіналом 150 грн. і терміном погашення через 3 роки реалізується за ціною 98 грн. Проаналізувати доцільність придбання цієї облігації, якщо є можливість альтернативного інвестування з нормою дохідності 14%.

3. Щорічні фіксовані дивіденди, що виплачуються на акцію, становлять 100 грн., ринкова ставка дохідності оцінюється власником акцій у 24% річних. Поточна ринкова вартість кожної акції становить 500 грн. Чи має сенс інвестору придбати додатково ці акції, або, навпаки, продати наявні?

4. Оцінити інвестиційний проект, який має такі параметри: стартові інвестиції - 6000 тис. грн.; період реалізації - 3 роки; грошовий потік по рокам (тис. грн.): 4000; 4000; 5000; необхідна ставка доходності (без врахування інфляції) – 16%; середньорічний індекс інфляції – 12%.

5. Банк надав кредит на суму 60 млн. грн. строком на 6 років під 8 % річних. Погашення боргу повинно проводитися рівними щорічними виплатами в кінці кожного року, включаючи погашення основної суми боргу та процентних платежів. Нарахування процентів проводиться раз в рік. Складіть план погашення боргу.

 

 

Варіант3.

1. На акцію був виплачений дивіденд у розмірі 100 грн. Темп приросту дивіденду дорівнює 3 %. Дохідність, що відповідає ризику інвестування у дану акцію, дорівнює 12 %. Визначити вартість акції.

2. Інвестор купив акцію за 120 грн. і через _30__днів продав за _150__ грн. За цей період на акцію був виплачений дивіденд у розмірі __30_грн. Визначити дохідність операції інвестора.

3. Номінал облігації, до погашення якої залишилося 6 років, дорівнює 1500 грн. Купон 25 %, виплачується один раз на рік. Визначити очікувану прибутковість за облігаціями.

4. Підприємство, що має інвестиційну потребу в 3500 тис. грн розробило два альтернативні плани фінансування: випуск простих акцій та одержання кредиту. Вартість обох альтернатив становить 25 %. Інвестиційний проект строком на один рік незалежно від джерела фінансування інвестицій приносить дохід у розмірі 10200 тис. грн, собівартість продукції (без відсоткових платежів) становить 6900 тис. грн

показник	самофінансування	кредит
виручка
собівартість
виплата %
ПДВ
Валовий прибуток
Податок на прибуток
дивіденди
чистий прибуток

5. Інвестор планує придбати нерухомість вартістю в 450 тис. грн. За його розрахунками володіння об’єктом нерухомості має принести щорічний дохід у розмірі 40%. Для реалізації проекту інвестор під заставу майна одержав кредит в сумі 250 тис. грн. під 30% річних строком на 6 років. За умовами кредитного контракту погашення суми основного боргу має проводитися рівними платежами, а нарахування відсотків - в кінці року. Складіть план відшкодування інвестицій, тобто погашення одержаного кредиту.

Варіант4.

1. За якою ціною інвестор погодиться придбати облігацію з нульовим купоном номінальною вартістю 900 грн і строком обігу 4 роки, якщо прийнятна для нього ставка доходу складає 19% річних?

2. Визначити дохід за 80-денним векселем номіналом 1100 грн. розміщеного під 25 % річних. Для розрахунку використовувати формулу простих відсотків.

3. Інвестор планує купити акції зростання. Він розраховує, що перший дивіденд буде виплачений через п’ять років і становитиме 100 грн. темп приросту прибутку компанії – 5%. Дохідність, що відповідає ризику інвестування у дану акцію, дорівнює 30%. Визначити ринкову вартість акції.

4. Фірма розглядає 4 варіанти інвестиційних проектів, на здійснення яких потрібні однакові капітальні вкладення в сумі 9500 тис. гр. од. Процентна ставка інвестування – 15%. Грошові потоки розподіляються в такий спосіб:

Проект	Грошовий потік за рік, тис. гр. од.
1-й	2-й	3-й	4-й

Визначити найбільш ефективний проект за показниками чистої теперішньої вартості, індексом прибутковості і періодом окупності. Зробити висновки.

5. Вартість орендного обладнання - 180 млн. грн., строк лізингової угоди – 4 роки, лізинговий відсоток вноситься 2 рази у рік і становить 8% річних. Процент залишкової вартості – 12%. Визначити суму строкової виплати за лізинговим контрактом та скласти графік лізингових платежів.

 

Варіант5.

1. Визначити дохідність до погашення дисконтної облігації номінальною вартістю 2000 грн., терміном погашення через 2 роки, яка придбана за ціною 1800 грн.

2. Номінал безкупонної облігації, до погашення якої залишається _7_років, дорівнює 1100 грн. Визначити вартість облігації, що вона забезпечила покупцю дохідність до погашення у розмірі 33 % річних.

3. За якою ціною інвестор погодиться придбати облігацію з нульовим купоном номінальною вартістю 900 грн і строком обігу 4 роки, якщо прийнятна для нього ставка доходу складає 19 % річних?

4. Інвестиційний проект модернізації устаткування малого підприємства розрахований на 4 роки. Розмір інвестиційних вкладень у проект 1200 тис. гр. од. (у нульовий рік проекту). Виручка від реалізації продукції складає:

за 1-й рік – 5000 тис. гр. од.,

за 2-й рік – 6000 тис. гр. од.,

за 3-й рік – 7000 тис. гр. од.,

за 4-й рік – 8000 тис. гр. од.

Щорічна сума амортизаційних відрахувань складає 700 тис. гр. од. Поточні витрати починаючи з 1-го року проекту розподіляються в такий спосіб:

за 1-й рік – 1000 тис. гр. од.,

за 2-й рік – 1100 тис. гр. од.,

за 3-й рік – 1200 тис. гр. од.,

за 4-й рік – 2400 тис. гр. од.

Податок на прибуток 25%. Визначити термін окупності капітальних вкладень.

5. Банк надав кредит на суму 80 млн. грн. строком на 6 років під 10 % річних. Погашення боргу повинно проводитися рівними щорічними виплатами в кінці кожного року, включаючи погашення основної суми боргу та процентних платежів. Нарахування процентів проводиться раз в рік. Складіть план погашення боргу.

 

Варіант6.

1. Номінал відсоткового векселя 1000 грн, за векселем нараховується 8% річних, період з моменту початку нарахування відсотків до погашення паперу дорівнює 25 днів. Визначити, за якою ціною його повинен купити інвестор за 15 днів до погашення, щоб забезпечити дохідність за операцією на рівні 20% річних.

2. Номінал облігації, до погашення якої залишилося 5 років, дорівнює 1000 грн., купон 20% виплачується один раз на рік. Визначити ринкову вартість облігації, щоб вона забезпечила покупцю дохідність в розмірі 30% річних.

3. Номінал безкупонної облігації дорівнює 800 грн, вартість – 600 грн., до погашення залишається два роки. Визначити дохідність до погашення облігації.

 

4. Розглядається проект створення фармацевтичного підприємства для виробництва лікарських препаратів. Для цього треба придбати устаткування на суму 2200 тис. грн. (у 0 рік проекту). Термін його експлуатації 3 роки. Передбачається, що на 4-й рік устаткування можна буде продати за 200 тис. грн. Виробництво продукту буде проводитися в обсязі: у перший рік – 120 тис. шт., у другий рік – 220 тис. шт., у третій – 350 тис. шт. Реалізувати продукцію можна за ціною 17 грн., матеріальні витрати на одиницю товару плануються в сумі 10 грн. Ставка податку на прибуток 25%. Номінальна ставка дисконту – 14%.

Визначити чисту теперішню вартість проекту.

5. На продаж виставлено об’єкт нерухомості вартістю 70 тис. грн. Інвестор планує отримати доход на вкладений капітал в розмірі 5% річних, вважаючи, що щорічний грошовий потік становитиме приблизно 12 тис. грн. Одночасно інвестор планує відшкодувати свої інвестиції за 4 роки. Визначіть коефіцієнт капіталізації, а також можливість відшкодування інвестицій за вказаний строк.

Варіант7.

1. Інвестор хотів би отримати за дисконтним векселем дохідність 32 % річних. До погашення векселя 55 днів, номінал 900 грн. За якою ціною потрібно купувати вексель?

2. Номінал банківського сертифікату 5000 грн., купон –20 %, випущений на 80днів. За якою ціною інвестору потрібно купити сертифікат за 10 днів до погашення, що забезпечити дохідність за операцією на рівні 20 % річних?

3. За якою ціною інвестору слід купити ощадний сертифікат номіналом 2500 грн., купоном 20% річних і терміном погашення через 240 днів, щоб забезпечити дохідність 25%.

4. Підприємство придбало нове обладнання на суму 400 тис. грн. Передбачається, що воно працюватиме до модернізації 2 роки. Показники роботи підприємства за кожний рік характеризуватимуться такими даними: виручка від реалізації – 1720 тис. грн., операційні витрати – 945 тис. грн., амортизація – 55 тис. грн., виплата відсотків – 92 тис. грн., ставка податку на прибуток – 25%, ставка відсотка на інвестиції – 11%.

Визначити показники ефективності даного проекту (NPV, PP, PI). Зробити висновки про доцільність його реалізації.

5. Інвестор планує придбати нерухомість вартістю в 500 тис. грн. За його розрахунками володіння об’єктом нерухомості має принести щорічний дохід у розмірі 24%. Для реалізації проекту інвестор під заставу майна одержав кредит в сумі 300 тис. грн. під 18% річних строком на 4 роки. За умовами кредитного контракту погашення суми основного боргу має проводитися рівними платежами, а нарахування відсотків - в кінці року. Складіть план відшкодування інвестицій, тобто погашення одержаного кредиту.

 

Варіант8.

1. За якою ціною інвестор погодиться придбати облігацію з нульовим купоном номінальною вартістю 1000 грн. і терміном обігу 3 роки, якщо прийнятна для нього ставка дохідності становить 18% річних?

2. На акцію був виплачений дивіденд у розмірі 150 грн. Темп приросту дивіденду дорівнює 5%. Дохідність, що відповідає ризику інвестування в дану акцію, дорівнює 35%. Визначити вартість акції.

3. Облігація придбана за курсовою ціною 1150 грн., гаситься через п’ять років за номіналом 1050 грн. Визначити річну ставку додаткового доходу.

4. Для реалізації інвестиційного проекту модернізації комп’ютерної системи необхідно 600 тис. гр. од. Термін реалізації інвестиційного проекту 5 років. Норма амортизації 60%. Очікується, що реалізація інвестиційного проекту принесе щорічний оподатковуваний прибуток у розмірі 80 тис. гр. од. Податок на прибуток – 25%. Прийнятний для підприємства рівень рентабельності – 15%. Економічно доцільний термін окупності інвестицій – 4 роки.

Розрахувати термін окупності інвестицій. Зробити висновок.

5. Банк надав кредит на суму 80 млн. грн. строком на 7 років під 9 % річних. Погашення боргу повинно проводитися рівними щорічними виплатами в кінці кожного року, включаючи погашення основної суми боргу та процентних платежів. Нарахування процентів проводиться раз в рік. Складіть план погашення боргу.

Варіант9.

1. Інвестор планує купити акції зростання. Він міркує, що переший дивіденд буде виплачений через __5_ років і складе _5000_ грн. Темп приросту прибутку компанії 5%. Дохідність, що відповідає ризику інвестування у дану акцію, дорівнює 15 %. Визначити вартість акції.

2. Визначити поточну дохідність облігації номіналом 2500 грн., купоном 15%., яка придбана за ціною 2700 грн.

3. Номінал сертифікату 1000 грн., випущений на 61 день, купон _15_%. Інвестор купує його за _5__днів до погашення за ціною _1100___грн. Визначити дохідність його операції, якщо він протримає сертифікат до погашення.

4. Підприємство придбало нову лінію вартістю 500 тис. грн. Передбачається, що вона працюватиме до модернізації 2 роки. Показники роботи підприємства за кожний рік характеризуватимуться такими даними: виторг від реалізації – 2000 тис. грн., операційні витрати – 1100 тис. грн., амортизація – 120 тис. грн., виплата відсотків – 95 тис. грн., ставка податку на прибуток – 25%, ставка відсотка на інвестиції – 13%.

Визначити показники ефективності даного проекту (NPV, PP, PI). Зробити висновки.

5. Визначити повний строк кредиту, якщо відомо, що він йде на фінансування інвестиційного проекту вартістю 16 млн. грн., термін будівництва за проектом складає 12 місяців, середньорічний чистий доход за проектом – 6 млн. грн. Сума кредиту складає 12 млн. грн. Річна сума амортизаційних відрахувань, яка буде направлятися на погашення кредиту становитиме 1,42 млн. грн., а річна сума чистого прибутку відповідно – 1,65 млн. грн. Плата за інвестиційний кредит становить 20%. Кредит буде погашатися щорічно рівними частками після введення об’єкту на проектну потужність.

Варіант10.

1. Інвестор придбав акцію номіналом 120 грн. за ціною 150 грн. і продав через 2 роки за ціною 160 грн. Дивіденди виплачуються за ставкою 20%. Визначити кінцеву дохідність акції.

2. Інвестор купує облігацію за 900 грн, її номінал дорівнює 1200 грн, купон – 15%, до погашення залишається три роки. Він вважає, що за цей період буде мати можливість інвестувати купони під _10___% річних. Визначити:

а) загальну суму коштів, яку вкладник отримає за облігацією, якщо протримає її до моменту погашення;

б) реалізований відсоток за вказаний період.

3. Визначити загальну суму, яку отримає власник відсоткового векселя номіналом 3000 грн. при його погашенні, якщо відсотки нараховуються за ставкою 18% річних, термін погашення векселя через 60 днів.

4. Інвестор може вкласти в проект модернізації механічного цеху не більше 40000 тис. гр. од. Інвестиційний проект триває 3 роки. Інвестиції надаються під 13% річних. Розглядаються 4 незалежних проекти, в яких грошові потоки розподіляються в такий спосіб:

Проект	Грошовий потік за рік, тис. гр. од.
1-й	2-й	3-й

Порівняти проекти за показниками чистої теперішньої вартості, індексом прибутковості і періодом окупності. Зробити висновки.

5. До банку надійшла заявка на одержання інвестиційного кредиту на суму 1800 тис. доларів США, терміном на 3 роки. В якості застави підприємство пропонує такі матеріальні та фінансові активи:

· будівля енергоблоку, балансова вартість на дату звернення за кредитом 1820 тис. доларів США;

· обладнання технологічне нове – 2550 тис. доларів США

· пакет акцій АТ “Мікон” –150 тис. грн.;

· ОВДП, 9 –ти місячні на суму 250 тис. грн.;

· Гарантія – доручення місцевої адміністрації – 40 тис. грн.;

· Гарантія – доручення комерційного банку – 100 тис. грн..

Визначити які форми застави прийме банк, і чи вистачить їх для одержання кредиту, якщо відомо, що відсоток за кредит складає 15%; норма амортизації на будівлю енергоблоку – 10% в рік; норма амортизації на обладнання 20% в рік; курс долара США до гривні становить 1 до 5.42; кредит видається однією сумою і погашається щоквартально рівними частками.

 

 

Варіант11.

1. Інвестор придбав облігацію номіналом 1000 грн., купоном 10% річних і терміном погашення через 2 роки. За цей період він реінвестує купони під 15% річних. Визначити суму прибутку від реінвестицій, яку отримає власник облігації.

2. На акцію виплачується дивіденд у розмірі 80 грн. Середньорічний приріст дивіденду дорівнює 4 %. Визначити розмір дивіденду, який можна очікувати через 4 роки.

3. За якою ціною інвестор погодиться придбати облігацію з нульовим купоном номінальною вартістю 1500 грн. і терміном обігу 2 роки, якщо прийнятна для нього ставка дохідності становить 15% річних?

4. Для реалізації інвестиційного проекту підприємство хоче придбати нову установку безперервного розливання чавуну вартістю 860 тис. у. о. Витрати на установку і налагодження машини складуть 96 тис. у. о. Доходи фірми розподіляються по роках:

1-й рік – 200 тис. у. о.,

2-й рік – 240 тис. у. о.,

3-й рік – 280 тис. у. о.,

4-й рік – 320 тис. у. о.,

5-й рік – 350 тис. у. о.

Сума щорічних амортизаційних відрахувань складає 90 тис. у. о. Податок на прибуток 25%. Рада директорів висунула певні вимоги до проекту. Необхідно, щоб термін окупності обмежувався 5-ма роками.

Зробити висновок про доцільність придбання нової лінії.

5. Визначити повний строк кредиту, якщо відомо, що він йде на фінансування інвестиційного проекту вартістю 18 млн. грн., термін будівництва за проектом складає 12 місяців, середньорічний чистий доход за проектом – 5 млн. грн. Сума кредиту складає 12 млн. грн. Річна сума амортизаційних відрахувань, яка буде направлятися на погашення кредиту становитиме 1,42 млн. грн., а річна сума чистого прибутку відповідно – 1,65 млн. грн. Плата за інвестиційний кредит становить 21%. Кредит буде погашатися щорічно рівними частками після введення об’єкту на проектну потужність.

Варіант12.