Страхование коммерческих (предпринимательских) рисков

Введенное Гражданским кодексом Российской Федерации стра­хование предпринимательского риска включает как риск утраты имущества, так и риск неполучения ожидаемых доходов.

Рассмотрим страхование от потери прибыли вследствие вынуж­денного перерыва (его называют также страхованием от простоя, страхованием от потери прибыли). Имущество страхователя может быть уничтожено (либо повреждено) в результате пожара, аварии систем водоснабжения, стихийных бедствий, кражи, грабежа и т.д. Договором страхования может быть предусмотрено, что если из-за уничтожения (повреждения) определенного имущества страхователя (техники, производственного оборудования, зданий, сооружений и т.д.) вследствие обусловленных событий (пожара, затопления и др.) обычная финансовая деятельность страхователя прекратится (или ее объемы сократятся), страховщик возмещает страхователю потерю прибыли (неполученную прибыль), которую тот мог бы получить при нормальном функционировании.

Неполученная прибыль страхователя — прибыль, которую полу­чил бы страхователь за срок, равный периоду вынужденного пере­рыва. Размер страхового возмещения при наступлении страхового случая обычно определяется на основании отчетных документов страхователя и специальных расчетов. Для этого устанавливается средний размер прибыли за некоторый период, предшествующий заключению страхового договора (либо предшествующий вынуж­денному перерыву в финансовой деятельности). Чаще всего такой период (его иногда именуют контрольным либо стандартным) равен 12 месяцам. При установлении суммы страхового возмещения учи­тываются также все факторы, которые неизбежно повлияли бы на результаты финансовой деятельности, если бы она не была прерва­на по указанным причинам. Многие страховщики включают в пра­вила страхования условие: если выяснится, что в контрольный (стандартный) период страхователь не получал никакой прибыли, то страховщик вправе отказать в выплате страхового возмещения, так как потери прибыли как таковой не было.

Для выяснения причин перерыва и установления размера непо­лученной прибыли страховщик вправе запросить у страхователя данные бухгалтерского учета, бухгалтерские книги, иную докумен­тацию, а также получить любую информацию, необходимую для определения размера страхового возмещения.

Договорами страхования от перерыва в финансовой деятельности может быть предусмотрено, что страховщиком возмещаются не толь­ко неполученная прибыль, но и расходы страхователя, необходимые для скорейшего восстановления нормального функционирования (дополнительные расходы). К таким расходам могут относиться: заработная плата работников, привлеченных для восстановления по­врежденных (уничтоженных) систем, оборудования, расходы по вос­становлению оборудования и другие дополнительные расходы.

 

Страхование финансовых рисков — как правило, страхование ком­мерческого риска неплатежа.

Перед заключением договора страхования коммерческого риска не­платежа необходимо ознакомиться с основными правилами страхова­ния. Главное правило при заключении договора страхования от коммер­ческого риска неплатежа с рассрочкой платежа до одного года — стра­хование не избранных, а всех сделок предприятия. Это правило было установлено страховыми компаниями в связи с тем, что у фирмы-страхователя часто возникает искушение застраховать не все риски, а только самые опасные, с высокой вероятностью возникновения. В результате страховщик получает заранее невыгодный для него пакет договоров и подвергает себя риску финансовых убытков.

Кроме того, в случае неожиданно возникших финансовых труд­ностей должники часто используют всем известный прием: «лучшая защита — это нападение». На практике может возникнуть ситуация, когда неплатежеспособный должник выдвигает претензии своему кредитору, пытаясь таким образом если не отменить свои обяза­тельства, то хотя бы их отсрочить. Поэтому в условиях договора страхования от коммерческого риска неплатежа оговаривается, что страховая компания не обязана покрывать расходы, связанные с претензиями должника к компании-продавцу.

Руководитель предприятия должен знать, что самым опасным в кредитном страховании по праву считается фабрикационный, или, другими словами, доотгрузочный риск. При заключении договора страхования фабрикационного риска надо учитывать, что этот по лис предусматривает страховое покрытие всех убытков предпри­ятия-продавца, которые оно может нести в связи с производством товара или же банкротством заказчика. В этом случае страховая компания выплачивает страхователю покрытие, равное разнице ме­жду себестоимостью произведенного товара и максимальной ценой реализации этого товара другому покупателю. Кроме того, до мо­мента отгрузки товара предприятие может потерпеть убытки, свя­занные с какими-либо событиями, не зависящими от воли покупа­теля, например политическими. Тем не менее страховая компания в любом случае будет обязана оплатить убытки застрахованному предприятию. Именно поэтому управление доотгрузочными риска­ми — своего рода высший пилотаж страхования, тем более когда речь идет об экспортных товарах. Ведь при проведении экспортно-импортных операций возникает еще один риск — валютного харак­тера, когда изменяется курсовое соотношение между национальной валютой экспортера и валютой платежа, предусмотренной догово­ром купли-продажи. При страховании валютных рисков страховая компания возмещает предприятию убытки, понесенные им в связи с изменением валютных курсов.

 

Как правило, наиболее распространенные виды страхования в среде бизнеса — страхование имущества фирмы, страхование ответ­ственности руководителей и сотрудников, страхование служащих компании от несчастного случая на производстве и разнообразное страхование кредитных рисков. Но если имущественное страхова­ние или страхование ответственности — хорошо известные на рос­сийском рынке продукты, достаточно популярные среди руководи­телей отечественных компаний, то действующие в настоящее время в России схемы кредитного страхования пока лишь отдаленно на­поминают существующие на Западе аналоги1.

Тем не менее страхование кредитов — так называемая защита от неплатежа заемщика — на сегодняшний момент считается, по­жалуй, одним из наиболее распространенных на развитых страхо­вых рынках видом страхования финансовых рисков.

Можно утверждать, что страхование кредитов является важным рычагом, направленным на уменьшение или устранение кредитного риска, связанного с предоставлением рассрочки покупателю компа­нией-продавцом.

Как правило, страхование кредитов — это договор страхования, который гарантирует возврат денег кредитору в случае некредитоспо­собности дебитора. Обычно кредитное страхование определяется как средство, направленное на уменьшение или устранение кредитного риска компании, предоставляющей кредит. Другими словами, этот вид страхования способен защитить фирму-кредитора от всех рисков, сопряженных с неплатежеспособностью ее должника или в случае неоплаты долга заемщиком по каким-либо иным причинам. Таким образом, кредитное страхование играет исключительно важную роль в финансовом управлении предприятием, защищая финансовые ин­тересы продавца или кредитора. Тем более что само понятие кредита скрывает в себе гораздо более широкий смысл, чем просто предос­тавление денежных средств на возвратной основе. Этот термин включает в себя также все возможные риски, связанные с неплатеже­способностью любой из сторон сделки после ее совершения. В пер­вую очередь это касается предоставления рассрочек или отсрочек платежа по сделкам, касающимся купли-продажи товаров или услуг.

Как показывает практика, чем более развит рынок, тем более развито на нем кредитное страхование. Это в первую очередь объяс­няется тем, что услуга предоставления компанией-продавцом кредита покупателю является одним из способов выживания продавца в усло­виях жесткой рыночной конкуренции, когда при выборе поставщика товаров или услуг покупатель уделяет огромное внимание условиям оплаты по сделке. Естественно, предоставляя товар в кредит, прода­вец подвергает себя риску невыполнения обязательств со стороны покупателя. В этой ситуации убытки, которые терпит кредитор из-за неоплаты счетов, оплачивает страховая компания.

Руководителю предприятия важно понимать, что у кредитного страхования есть свои альтернативы. В первую очередь это безотзыв­ный аккредитив, факторинг и аванс. Так, выпущенный банком или компанией безотзывный аккредитив представляет собой письмо, ад­ресованное другой компании, в котором содержится указание выпла­тить клиенту, названному в письме, определенную сумму денег на определенных условиях. При этом безотзывный аккредитив не может быть закрыт лицом, открывшим его, без согласия получателя креди­та. Подобные схемы очень часто используются в торговле при прове­дении экспортно-импортных расчетов. Например, компания-экспортер может открыть аккредитив в местном банке иностранного импортера на сумму, равную стоимости товара. При этом оплата производится после отгрузки товара, после представления погрузоч­ных документов. Однако руководителю компании следует помнить, что использование аккредитива приводит к существенному увеличе­нию издержек покупателя, особенно это касается компаний малого и среднего бизнеса. В этом случае полностью замораживаются активы компании-покупателя. Факторинг, или скупка долговых обязательств перед компанией-производителем с принятием на себя обязанностей по их взысканию и риска неплатежа, — также довольно дорогая услу­га, так как неизбежно ведет к дисконтированию долга. Но, говоря об альтернативных кредитному страхованию схемах, необходимо пом­нить, что эти схемы в основном характерны для нестабильных, менее развитых рынков. Так, на российском рынке до недавнего времени процветал авансовый тип оплаты.

В России кредитное страхование находится лишь на начальном пути развития, хотя многие отечественные компании уже давно прак­тикуют схемы данного вида страхования. Но, как правило, это отно­сится лишь к компаниям, осуществляющим различные торговые сделки, например операции, связанные с экспортно-импортными по­ставками. Необходимо отметить, что страхователями в этих случаях являлись в основном не сами российские компании, а их зарубежные партнеры. Поэтому неудивительно, что осуществляемое в настоящее время в России кредитное страхование разительно отличается от классического кредитного страхования, практикуемого страховщика­ми на Западе.

В российской практике существует ряд законов, защищающих участников сделок купли-продажи от риска невозврата кредитов. Например, Закон «О страховании предпринимательского (финансо­вого) риска кредитора или должника» гарантирует защиту как инте­ресов кредитора, так и интересов должника. Вообще понятие пред­принимательского риска — довольно широкое: к этой категории относятся все те риски, которые могут возникать у предпринимате­лей после заключения сделок купли-продажи. При этом наиболее часто компании сталкиваются с рисками невыполнения обяза­тельств должника по заключенному договору. Причем такая ситуа­ция может возникнуть как намеренно, так и по не зависящим от участников сделки обстоятельствам. В частности, это касается бан­кротства покупателя: ведь ни одна из компаний, тем более россий­ских, никак не защищена от рисков собственного банкротства или остановки производства. Кроме того, всегда существует риск пол­ной или частичной утраты имущества, что в свою очередь также может послужить причиной невыполнения обязательств покупате­ля-должника. Классическим примером в этой области можно на­звать пожар, уничтоживший в начале 1990-х гг. значительную часть производственных площадей крупнейшего российского производи­теля грузовиков — компании «КамАЗ». Учитывая то, что сгоревшее имущество не было застраховано, «КамАЗ» оказался в весьма слож­ной ситуации. С одной стороны, на его плечи лег ущерб от пожара, с другой — требования его основного кредитора — Европейского банка реконструкции и развития — по возврату кредита. Перегово­ры о реструктуризации долга «КамАЗа» велись на высшем государ­ственном уровне вплоть до самого недавнего времени. Интересно также и то, что сразу после знаменательного пожара производст­венные мощности автозавода все же были застрахованы.

Руководителю предприятия необходимо самостоятельно решить, каким именно видам финансовых рисков может быть подвержена деятельность компании, и уже на этой основе разработать методы уменьшения степени риска или методы его предотвращения.

Объектом страхования является ответственность заемщика перед кредитором за своевременное и полное погашение кредитов и про­центов за пользование ими в течение срока, установленного в дого­воре страхования. Обычно в договоре указывается, что в случае не­погашения кредита страховщик обязуется выплатить страхователю возмещение в размере от 50 до 90% всей суммы непогашенного кредита и, кроме того, проценты по нему. Следует учесть, что кре­дит считается непогашенным, если заемщик в течение двадцати дней после наступления срока платежа не выплатил кредитору не­обходимую сумму. Однако точный срок наступления страхового случая оговаривается в каждом конкретном договоре страхования.

Затем необходимо определить размер страховой суммы. Страхо­вая сумма устанавливается пропорционально определенному в дого­воре страхования проценту ответственности страховщика в зависи­мости от того, каков размер кредита.

Теперь перейдем к порядку заключения договора страхования. Договор страхования заключается на основании письменного заяв­ления руководителя предприятия. Одновременно с заявлением стра­хователь должен представить копию кредитного договора вместе со всеми относящимися к нему документами, а также документы, ко­торые могут подтвердить возможность кредитования, — в общем, все документы, на основе которых страховщик будет определять степень риска компании.

Следует помнить, что в некоторых случаях страховая компания может отказать в страховании кредитов. Так, она не будет страхо­вать те кредиты, по которым на день заключения договора страхо­вания уже имеется просроченная задолженность. Кроме того, стра­ховщик должен быть уверен, что на момент выдачи кредита пред­приятие имело достаточные гарантии его возврата. Если достаточ­ных гарантий не было, то, скорее всего, страховая компания отка­жется заключать договор.

Еще один важный вопрос — порядок выплаты страховых взно­сов. Если предприятие застраховало кредит, выданный менее чем на гол, так называемый краткосрочный кредит, то оно должно будет выплатить взнос единовременно. По договору страхования долго­срочного кредита страхователю придется выплатить годовую сумму платежей за один или два раза. То же самое касается и той ситуа­ции, если предприятие заключило договор страхования риска непо­гашения кредитов по всем выданным кредитам.

Схема выплаты страховых взносов следующая: страхователь пе­речисляет деньги на счет страховщика в учреждении банка. Днем уплаты платежей считается день списания средств со счета пред­приятия. Помните, что договор страхования риска непогашения кредита вступает в силу со дня, следующего за днем уплаты первого страхового платежа. И если к установленному первому сроку от предприятия поступит менее 50% суммы страховых взносов, то этот договор будет считаться недействительным, а страховщик вернет все ранее поступившие от страхователя платежи. Действие договора прекращается и в том случае, если предприятие не выплатит взносы к установленному очередному сроку.

Но даже в этой ситуации у страхователя еще будет возможность возобновить договор, погасив все задолженности перед страховой компанией. В том случае, если договор страхования был прекращен досрочно, для его возобновления предприятию достаточно выпла­тить задолженность, и договор вновь вступает в силу со следующего дня после уплаты.

Итак, договор страхования заключен, первый страховой взнос выплачен. Теперь страховая компания в течение пяти дней обязана выдать предприятию страховое свидетельство, а оно обязано пре­доставлять страховщику право проверять все записи, касающиеся застрахованных кредитов.

Пожалуй, самый главный вопрос, который может возникнуть: как быть, если страховой случай все же наступил? В первую очередь в течение пяти дней нужно подать в страховую компанию заявле­ние, приложив к нему договор о выдаче кредита. Страховая компа­ния определит размер возмещения. После того как страховщик вы­платит возмещение, он получает право требовать возмещение от должника, а страхователь должен будет передать в страховую ком­панию все необходимые документы.

Страховщик имеет право отказать страхователю в выплате стра­хового возмещения в тех случаях, когда страхователь сообщил в страховую компанию недостоверные сведения о сделке или не вы­полнил тех обязанностей, которые требуются от него по условиям договора страхования.

 

Страхование банковских рисков — вид страхования, пред­назначенный для комплексной страховой защиты кредитных и финансовых институтов от преступлений с участием персонала и третьих лиц.

Объектом страхования банковских рисков являются имуществен­ные интересы, связанные с возможной потерей доходов или допол­нительными расходами страхователя, которые он может понести в результате осуществления им банковской деятельности. Банки заин­тересованы в страховых продуктах, снижающих именно риск банка и прежде всего обеспечивающих защиту их кредитных ресурсов. Изна­чально страховые компании предложили страхование непосредствен­но риска непогашения кредита. Однако при этом они занимались не свойственным им делом — зачастую вынуждены были страховать не случайные, непредвиденные события, а преднамеренные действия за­емщиков по невозврату кредита. Вследствие этого количество претен­зий к страховым компаниям по подобным рискам было огромно, а их урегулирование растягивалось на годы. К тому же в случае страхо­вания риска непогашения кредита, погасив задолженность заемщика перед банком, страховщик предъявлял регрессный иск к заемщику. Таким образом, заемщик во всех случаях оставался незащищенным в финансовом плане независимо от причин, помешавших ему выпол­нить обязательства перед банком. Это не устраивало ни одну из сто­рон, поэтому подобные виды страхования постепенно стали заме­няться продуктами, более адекватными существующему риску, осно­ванному на факторах объективного характера, и предоставляющими равную защиту как банку, так и заемщику.

На западном страховом рынке существуют специальные виды страхования для зашиты отдельных операций, осуществляемых бан­ками, а именно:

• страхование риска убытков, связанных с использованием уте­рянных, украденных или фальшивых пластиковых карточек, эмитируемых банком (Crime Cart Insurance);

• страхование рисков, связанных с несанкционированным дос­тупом к компьютерным банковским системам (Computer Crime Insurance);

• страхование рисков, связанных с обычными ошибками слу­жащих банка при осуществлении ими своих служебных обя­занностей (Errors and Omissions Insurance).

Помимо этого, существуют различные схемы страхования ответ­ственности как обязательной (например, страхование ответственности работодателей — Employer's Liability), так и добровольной, на­пример страхование общегражданской ответственности перед треть­ими лицами, страхование ответственности высшего управленческого персонала банка перед акционерами за ошибки при управлении банком (Director's & Officer's Insurance).

Следует также отметить один довольно распространенный вид страхования среди банкиров — страхование на случай похищения (Kidnap & Ranson Insurance). По данному полису покрываются рас­ходы на ведение переговоров с похитителями и компенсируется сумма выкупа, переданного преступникам, но только в том случае, если полиции не удается задержать злоумышленников и вернуть выкуп. Однако все выплаты производятся страховой компанией только после окончания операции.

Одним из наиболее интересных направлений страхования бан­ков, получивших свое развитие на Западе в последнее десятилетие, стало предоставление страховой зашиты от электронных и компью­терных преступлений.

На Западе каждый банк заключает договор комплексного стра­хования банковских рисков, так называемый Banker's Blanket Bond (ВВВ). Объектом страхования при этом является имущественный интерес банка, связанный с владением, пользованием, распоряже­нием принадлежащим ему имуществом, а также с денежными сред­ствами и иным имуществом (ценные бумаги и др.), переданными банку партнерами или клиентами в пределах осуществления банком деятельности на основе выданной ему банковской лицензии.

Данное страхование предоставляет защиту от:

• риска физической гибели или повреждения имущества, включая денежную наличность и ценные бумаги, в результа­те ограбления, кражи со взломом, злоумышленных дейст­вий, поджога;

• риска приема фальшивых банкнот/платежных документов;

• риска мошенничества персонала;

• рисков, связанных с перевозкой наличности и ценностей.

Однако в данное покрытие не входят стандартные «огневые» или специальные риски, которые страхуются отдельно по обычным классическим условиям:

• само здание банка, включая отделку, а также находящееся в нем имущество (Property Damage Insurance);

• хранилища, депозитарии и абонентские сейфы банка (Vault Insurance);

• инженерное оборудование — бойлеры, генераторы и др. (Boiler & Machinery);

• электронное оборудование банка, включая стоимость восста­новления баз данных (Electronic Equipment Insurance);

• косвенные убытки, связанные с простоем, вызванным стра­ховым случаем (Business Interruption).

Таким образом, покупка полиса ВВВ предоставляет защиту от риска повреждения имущества, приема фальшивых банкнот и риска мошенничества со стороны персонала, однако полис ВВВ не преду­сматривает, например, покрытия по стандартным «огневым» и це­лому ряду других рисков.

С момента возникновения банковского дела нестабильность, вы­званная банкротством отдельных банков, массовыми изъятиями вкла­дов, риском, сопряженным с проводимой банками политикой частич­ного резервного покрытия, объективно подталкивача государство к расширению практики регулирования банковского дела. С помощью регулирования государство пытается защитить вкладчиков от финансо­вых потерь и избежать разрушительных для экономики последствий банкротств банков. К числу трех важнейших типов мероприятий, с помощью которых государство пытается обеспечить надежность и ста­бильность банковской системы, относятся ограничение банковских операций законодательным путем, осуществление государственного надзора за деятельностью банков и страхование депозитов.

Под депозитом в мировой практике понимаются денежные сред­ства или ценные бумаги, отданные на хранение в финансово-кредитные или банковские учреждения. Понятие «депозит» как та­ковое имеет несколько значений: наряду со вкладами в банках и иных кредитно-финансовых институтах оно также может означать:

• ценные бумаги, переданные на хранение в кредитно-финан­совые институты:

• взносы под оплату таможенных пошлин, сборов, налогов;

• взносы в административных органах в обеспечение иска, яв­ки и т.д.

Как видно, данное понятие очень широкое, поэтому неудиви­тельно, что традиционно все депозиты как до востребования, так и на срок считаются основным источником банковских ресурсов.

Поэтому одно из важнейших общих условий нормального ста­новления и функционирования банковской системы — наличие и постоянное совершенствование такого механизма поддержки жиз­неспособности банков, как система страхования депозитов (ССД).

 

Страхование депозитов — вид имущественного страхова­ния, по которому вкладчикам гарантируется возврат их вкладов в случае банкротства коммерческого банка.

Можно с полным основанием утверждать, что банковская сис­тема, лишенная подобного встроенного механизма, не располагает инструментом обеспечения ее безопасности и постоянно находится под угрозой глобальной катастрофы, связанной с риском.

Считается, что система страхования депозитов (ССД) призвана выполнять следующие две функции:

• финансовую поддержку банков (кредитных учреждений), ока­завшихся на грани неплатежеспособности;

• защиту вкладчиков от полной потери их вкладов (депозитов) в случае финансовых затруднений у банковских учреждений.

Как показывает мировой опыт, эффективно функционирующая ССД:

• обеспечивает определенный запас прочности своим членам и всей банковской системе (механизм предотвращения кризиса банковской ликвидности);

• создает гарантии вкладчикам (прежде всего мелким), предот­вращает их разорение даже в случае банкротства банка;

• повышает степень доверия к банковской системе и ее отдель­ным элементам со стороны вкладчиков, практически исклю­чает внезапное и массовое изъятие ими своих средств со сче­тов в случае неблагоприятной конъюнктуры и трудностей у банков;

• означает наличие механизма разделения рисков между ос­новными субъектами банковской системы;

• обеспечивает более благоприятные с точки зрения общеэко­номических интересов условия для проведения процедур бан­ковских банкротств (когда это становится необходимым);

• позволяет членам ССД приступить к работе с населением и тем самым, с одной стороны, развивать конкуренцию в этой области банковской деятельности, с другой — становиться универсальными.

Поэтому неудивительно, что подобные системы в той или иной форме имеются практически во всех странах с рыночной экономи­кой. ССД созданы не очень давно: самая первая из них — Феде­ральная корпорация по страхованию депозитов в США (ФКСД) — существует с 1934 г., аналогичная организация в Канаде — с 1967, в Японии — с 1971, ФРГ — с 1975, во Франции — с 1980, в Велико­британии — с 1982 г. Характерным является тот факт, что решение о создании системы страхования депозитов страны обычно принимали в периоды кризисов национальной банковской системы. Естествен но, более целесообразно не ждать таких критических ситуаций, а предупреждать их, т.е. создавать такие организации, как ССД.

Современная банковская практика зарубежных стран располага­ет многообразием способов защиты банковских вкладов. В зависи­мости от задач, которые ставятся в той или иной стране перед сис­темой страхования депозитов, можно выделить три разновидности их устройства.

1) система страхования клиентских вкладов;

2) система гарантий (косвенная зашита вкладов путем принятия комплекса мер, направленных на недопущение банкротства банков);

3) смешанная система (включает элементы двух предыдущих).

В Российской Федерации вопрос создания системы страхования депозитов обсуждается уже на протяжении многих лет. В конце 2001 г. на рассмотрение правительства был вынесен Законопроект РФ «О гарантировании возврата вкладов граждан в банках». В дан­ном варианте Закона государство впервые взяло на себя ответствен­ность за деятельность системы гарантий. Согласно Законопроекту во главе ССД будет стоять агентство, целью создания которого яв­ляется обеспечение возврата вкладов граждан в банках. Далее в За­коне говорится, что «агентство отвечает по своим обязательствам находящимися в его распоряжении средствами. При недостаточно­сти субсидиарную ответственность по обязательствам агентства не­сет Российская Федерация... Агентство по вопросам, отнесенным к его компетенции настоящим Федеральным законом и иными феде­ральными законами, независимо в своей деятельности. Федераль­ные органы власти, органы государственной власти РФ, органы ме­стного самоуправления и Банк России не имеют права вмешиваться в деятельность агентства по осуществлению его функций, если иное не предусмотрено настоящим Федеральным законом и иными фе­деральными законами...»

 

Страхование инвестиций — 1) в широком смысле - за­щита имущественных интересов субъектов инвестиционной деятельности от рисков обесценивания, утраты, уничтожения капиталовложений; 2) в узком смысле — страхование ино­странных инвесторов от политических рисков, реализация которых может привести к глобальному, опустошительному ущербу для страхователя.

Потери в финансовой сфере возникают в случае недостаточного финансирования стратегических направлений и проектов. Сущность потерь — в отсутствии технологий проектного финансирования, увязанных со всей системой финансового планирования предпри­ятия. При этом весьма вероятными становятся ситуации, когда не­значительные сокращения в финансировании отдельных элементов проектов приводят к существенному удлинению сроков получения конечного эффекта, обесценению отдельных мероприятий и даже в целом лишению проекта конкурентных преимуществ. При высокой степени значимости проектов данные потери могут существенно превысить размеры прибыли предприятия.

Инвестиционный риск — риск, связанный с возникновением финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной дея­тельности экономического субъекта. Одни авторы выделяют риски реального инвестирования и риски финансового инвестирования.

Другие авторы к инвестиционным рискам относят риски упу­щенной выгоды, риски снижения доходности и риски прямых фи­нансовых потерь.

Перечисленные виды финансовых рисков, связанных с осущест­влением инвестиционной деятельности, относятся к «сложным рис­кам» (критерий классификации — комплексность исследования), подразделяющимся в свою очередь на отдельные их подвиды. Так, например, в составе риска реального инвестирования могут быть выделены риски:

• несвоевременной подготовки инвестиционного проекта;

• несвоевременного окончания строительно-монтажных работ;

• несвоевременного открытия финансирования по инвестици­онному проекту;

• потери инвестиционной привлекательности проекта в связи с возможным снижением его эффективности и т.д.

Поскольку все подвиды инвестиционных рисков связаны с воз­можной потерей капитала предприятия, они также входят в группу наиболее опасных финансовых рисков.