Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Фактор времени и методы его учета в финансовых операциях
Финансовый итог деятельности предприятия CASH FLOW (CF) — представляет собой разность между суммой поступлений (+СF) и суммой расходов (-CF) капитала за определенный период времени. Иногда финансовый итог называют Net cash flow (NCF) CF может быть подсчитан для периода в один год, за несколько лет и за весь период инвестиционных вложений (например, 15 лет). Поступления капитала при подсчете CF всегда суммируются полностью. Расходы же суммируют в одних случаях без первоначальных инвестиций, а в других — с первоначальными инвестициями. При подсчете CF принято учитывать поступления и выплаты денежных сумм и материальных средств. Материальные средства могут использоваться в случаях бартера, вклада в уставный капитал и т.д. Прямого эквивалента CF в отечественной экономической терминологии нет. От прибыли CF отличается тем, что при его подсчете капиталовложения учитывают полностью в тот год, когда они сделаны, а не постепенно в виде амортизационных отчислений. Если прибыль характеризует деятельность предприятия, связанную только с выпуском продукции, то CF может включать в себя поступления и расходы средств, не связанные с выпуском продукции (например, поступление платы за сданные в аренду помещения и оборудование, выручку от продажи части имущества предприятия). Если прибыль не принято подсчитывать для периода строительства предприятия, то CF для этого периода является узаконенным расчетным показателем. В те периоды, когда сумма вложений (выплат) капитала превышает сумму поступлений капитала, показатель CF имеет отрицательное значение. Однако наличие минуса перед CF не означает работу предприятия в убыток (например, период строительства или работа предприятия по контракту, который предусматривает оплату продукции через некоторый период времени). Показатель PRESENT VALUE (PV) — сегодняшняя ценность будущего платежа. При оценке того или иного инвестиционного проекта вкладчикам капитала приходится суммировать и сопоставлять будущие затраты, поступления капитала и финансовые итоги разных лет. Перед сложением и сопоставлением указанных потоков капитала эти потоки принято приводить в сопоставимый вид (дисконтировать) на дату регистрации предприятия или на дату начала строительства (на сегодняшний день, на текущий момент).
В процессе дисконтирования будущую сумму (расходную, приходную или итоговую) делят на две части. Одна часть — это сегодняшний эквивалент будущей суммы (т.е. PV), а вторая часть — начисления на (PV) за заданное число лет при определенной процентной ставке. Таким образом, метод приведения будущих денежных сумм к сопоставимому виду заключается в уценке этих сумм с применением обоснованной процентной ставки (discount — скидка, процент скидки). Для иллюстрации дисконтирования можно привести пример. Инвестор приобрел на сумму (Iо) облигации займа с целью получения дохода в размере (р) годовых от суммы (Iо) и начисленных на нее процентов (сложные проценты). Погашение облигаций и выплата процентов гарантируется через (n) лет. При этих условиях инвестор через (n) лет будет иметь сумму (CFn):
CFn= Io*(1+ p) n где CFn – будущие денежные доходы; I о – инвестиционные вложения; р – начисленные проценты
Между тем за (n) лет происходит изменение ценности денежных единиц практически любых валют, и поэтому подлинная ценность будущей суммы составит:
PV = где PV – дисконтированная сумма поступивших денежных средств r — среднегодовое изменение цен (например, скорректированная на инфляционный курс).
Сумму начисленных процентов можно выразить формулой:
С Fp = CFn - Io
а инфляционную сумму:
С i = CFn- PV
Из сопоставления выражений для начисленных процентов и инфляционной суммы следует, что при p = r сумма начисленных процентов покрывает лишь потери от инфляции; величина подлинного вознаграждения инвестору за вложенный капитал в этом случае равна нулю. И лишь в том случае, когда процентная ставка на капитал превышает уровень инфляции, инвестор действительно получает определенное воз награждение. Таким образом, сумму начисленных процентов можно рассматривать как со стоящую из двух частей: 1) компенсации потерь от инфляции; 2) подлинного вознаграждения инвестора за вложенный капитал. Учитывая изложенное, можно отметить, что в процессе дисконтирования будущая денежная сумма оказывается очищенной не только от предполагаемого вознаграждения за вложенный капитал, но и от инфляционной составляющей.
Дисконтирование будущих денежных потоков — обязательный этап принятия решений по инвестициям. Но с методами дисконтирования, особенно в условиях гиперинфляции, необходимо обращаться крайне осторожно, так как чрезмерная ставка дисконта, может необоснованно поставить в разряд нерентабельных многие эффективные проекты: Необходимо иметь в виду, что не сам по себе метод дисконтированных денежных потоков приводит к нежелательным последствиям, а его неправильное использование. Возможные ошибки в расчетах порождаются неопределенностью будущих денежных потоков, неточностью прогнозирования темпов инфляции и ставки банковских процентов в отдаленном периоде. В случае, когда к разным годам или финансовым итогам применяют разные ставки дисконтирования, расчет ведут по формуле:
|
||||||
Последнее изменение этой страницы: 2021-12-15; просмотров: 158; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 3.133.160.14 (0.006 с.) |