Сущность денежных потоков и их классификация

Хозяйственная деятельность предприятия связана с посто­янным движением денежных средств в форме их поступле­ния или выбытия. Движение денежных средств на производ­ственно-торговом предприятии можно рассматривать как не­прерывный процесс и характеризовать понятием «денежный поток».

Концепция денежных потоков возникла в 60-70 хх годах 19в. в США.

Согласно экономической теории, существуют три мотива поддержания в наличии некоторой суммы денежных средств:

• транзакционный мотив. Для выполнения возникающих ежедневно обязательств бизнесу требуется определенное количество денежных средств; выплата заработной платы, оплата накладных расходов, закупок товаров и т. п. должны быть осуществлены в определенные дни. Денежные средства иначе называют системой кровообращения бизнеса. Без ее непрерывной циркуляции в бизнесе и доступности для осуществления платежей по обязательствам, срок исполнения которых наступил, сама возможность выживания бизнеса будет подвергаться риску. Мы уже ранее убедились в том, что одна только доходность — это недостаточное условие для существования бизнеса: он должен иметь и денежные средства для оплаты обязательств с наступившим сроком исполнения;

• мотив предосторожности. Если по каким-то причинам потоки денежных средств в будущем не определены, то благоразумным будет поддержание некоторого баланса наличности. Например, крупный клиент, который должен бизнесу крупную сумму, испытывает финансовые трудности. Исходя из этой ситуации, бизнес может сохранить свою платежеспособность, поддерживая баланс наличности. Подобным же образом, если в будущем существует некоторая неопределенность относительно издержек, требуется поддержание баланса денежных средств;

• мотив спекуляции. Бизнес может решить поддерживать в наличии некоторое количество денежных средств, для того чтобы быть в состоянии использовать новые прибыльные возможности по мере их возникновения. Например, поддерживая некоторый уровень наличности, бизнес может оказаться способным купить конкурирующий бизнес, который внезапно стал доступен по привлекательной цене. Однако удержание денежных средств означает для бизнеса и издержки упущенных возможностей, которые также надо принимать в расчет. Поэтому, когда оценивается потенциальная отдача от удержания денежных средств для реализации спекулятивных целей, должны рассматриваться и издержки отказа от использования инвестиционных возможностей.

Хотя денежные средства могут иметься в форме наличности по различным причинам, это не всегда является необходимым. Если бизнес способен быстро осуществлять заимствования под привлекательный процент, то величина денежных средств, которую необходимо постоянно иметь в наличии, может быть уменьшена.

Подобным же образом в случае, если бизнес имеет активы, которые легко могут быть конвертированы в наличность (например, рыночные ценные бумаги, такие как акции компаний, прошедшие листинг и торгуемые на фондовой бирже, государственные долговые обязательства), величина денежных средств, которую необходимо постоянно иметь в наличии, также может быть уменьшена.

Денежный поток предприятия представляет собой совокуп­ность распределенных во времени поступлений и выплат денеж­ных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Отчет о движении денежных средств подразделяет денежные поступления и выплаты на три основные категории:

♦ движение средств в результате операционной деятельности;

♦ движение средств в результате инвестиционной деятельности;

♦ движение средств в результате финансовой деятельности.

Группировка потоков денежных средств по этим трем категориям позволяет отразить влияние каждого из трех основных направлений деятельности фирмы на уровень денежных поступлений. Комбинированное воздействие всех трех категорий на объем денежных средств определяет чистое изменение денежных средств за период. Затем чистое изменение денежных средств за период выверяется с начальным и конечным сальдо денежных средств.

Операционная деятельность - основная деятельность предприятия, а также другие виды деятельности, не являющиеся инвестиционной или финансовой деятельностью.

Как правило, операционная деятельность фирмы направлена на продажу продукции или предоставление услуг. Движение денежных средств от основной деятельности включает в себя все операции предприятия, не подпадающие под определение инвестиционной или финансовой деятельности.

Примерами денежных поступлений и выплат в результате операционной деятельности могут быть:

♦ поступления от покупателей за проданные товары или оказанные услуги;

♦ поступление денежных средств за предоставление права пользования активами;

♦ выплаты поставщикам;

♦ выплаты работникам.

Под инвестиционной деятельностью предприятия понимается совокупность операций по приобретению и продаже долгосрочных (необоротных) активов, а также краткосрочных (текущих) финансовых инвестиций, не являющихся эквивалентами денежных средств.

Сведения о движении денежных средств, связанных с инвестиционной деятельностью, важны, поскольку они отражают расходы, произведенные в отношении ресурсов, которые, как предполагается, создадут в будущем прибыль и движение денежных средств. Ниже приводятся примеры такого движения денежных средств.

Примеры движения денежных средств в результате инвестиционной деятельности:

♦ поступления от продажи необоротных активов, как материальных, так и нематериальных;

♦ поступления от реализации акций, облигаций и других ценных бумаг (кроме денежных эквивалентов);

♦ поступления по ссудам, выплачиваемых заемщиками;

♦ выплаты, связанные с приобретением необоротных активов, как материальных, так и нематериальных;

♦ выплаты, связанные с приобретением акций, облигаций и других ценных бумаг (кроме денежных эквивалентов);

♦ выдача ссуд заемщикам.

Финансовая деятельность - это деятельность, результатом которой являются изменения в размере и составе собственного капитала и заемных средств предприятия. Считается, что фирма осуществляет финансовую деятельность, если она получает ресурсы от акционеров, возвращает ресурсы акционерам, берет ссуды у кредиторов и выплачивает суммы, полученные в качестве ссуды. Информация о движении денежных средств, связанных с финансовой деятельностью, важна потому, что она позволяет прогнозировать будущий объем денежных средств, на который будут иметь права поставщики капитала предприятия. Ниже приводятся примеры движения денежных средств в результате финансовой деятельности:

♦ поступления от эмиссии простых и привилегированных акций;

♦ поступления от выпуска облигаций;

♦ выплаты, связанные с выкупом собственных акций;

♦ выплаты дивидендов;

♦ выплаты, связанные с погашением выпущенных облигаций;

♦ выплаты, производимые арендатором в уменьшение задолженности по финансовому лизингу.

Понятие „денежный поток предприятия" является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации. Такую классификацию денежных потоков предлагается осуществлять по следующим основным признакам.

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяются следующие виды денежных потоков:

• денежный поток по предприятию в целом. Это наиболее агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс предприятия в целом;

• денежный поток по отдельным структурным подразделениям (центрам ответственности) предприятия. Такая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

• денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса предприятия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды де-нежных потоков:

• денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов: сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы персоналу в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета;

• денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

• денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

Очень важно, чтобы чистый денежный поток по операционной деятельности не был меньше, чем сумма чистого денежного потока по инвестиционной и финансовой деятельности, т.е. должно выполняться неравенство:

ЧДПоп.д.≥ ЧДПинв.д. + ЧДПфин.д.

 

где ЧДПоп.д. — чистый денежный поток по операционной деятельности, тыс. гр.;

ЧДПинв.д. — чистый денежный поток по инвестиционной деятельности, тыс. гр.;

ЧДПфин.д. — чистый денежный поток по финансовой деятельности, тыс. гр.

 

3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

• положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин „приток денежных средств");

• отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин „опок денежных средств").

Характеризуя эти виды денежных потоков, следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками предприятия оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) объект финансового менеджмента.

4. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

• валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

• чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

5. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

• избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия;

• дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.