Коэффициенты оценки рентабельности.

Показатель	2017	2018	2019	Тенденция изменений
1	2	3	4	5
Коэффициент рентабельности активов, %	24,6	17	7,9	-
Коэффициент рентабельности продаж, %	13,1	15,5	9,9	-
Коэффициент рентабельности затрат, %	26,4	16	7,8	-
Коэффициент рентабельности заемного капитала, %	41	40	19	-

По коэффициентам рентабельности выявлена отрицательная динамика значений показателей, что связано, прежде всего, с падением чистой прибыли.

Рентабельность активов, характеризующая общую эффективность деятельности предприятия, показала положительную доходность за исследуемый период, но из-за увеличения величины активов уровень данного показателя значительно упал.

Рентабельность продаж в 2019 году уменьшилась на 5,6% по сравнению с 2018 годом в связи с падением прибыли от продаж. Касательно затрат, их эффективность упала за счет увеличения себестоимости продаж и падения выручки за реализацию продукции.

Рентабельность заемного капитала также ощутимо упала, в 2019 году привлеченные средства использовались неэффективно.

Рассчитаем эффект финансового рычага и представим результаты в таблице 2.10

Таблица 2.10

Расчет эффекта финансового рычага.

	2017	2018	2019
1	2	3	4
Рентабельность активов (ROA), %	24,6%	17%	7,9%
Ставка налога на прибыль, %	20%	20%	20%
Средняя ставка процентов за используемый заемный капитал (r), %	4,4%	5,7%	5,35%
Средняя сумма заемного капитала, млн. руб.	295 464,2	284 538,2	258 818,8
Средняя сумма собственного капитала, млн. руб.	226 611,7	314 487,5	361 823,95
Плечо финансового рычага	1,3	0,9	0,71
Эффект финансового рычага, %	14,4%	8,2%	1,5%

Снижение плеча финансового рычага является положительной тенденцией, но при этом, если значение коэффициента больше 1, то большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств. Наименьшее значение наблюдалось в 2019 году (0,71). Снижение произошло за счет сокращения заемных средств и увеличения собственного капитала. Эффект финансового рычага положительный, динамика значений характеризует его ослабление. При плече финансового рычага равном 0,71 предприятие может продолжать привлекать заемные средства; ее дифференциал превышает 14%. Это значит, что непосредственным риском эффект финансового рычага в данный момент не угрожает.

Исходя из результатов всех проведенных анализов, можно сделать вывод, что финансовое состояние ПАО «АНК «Башнефть» на довольно высоком уровне, но не достаточно стабильно, поскольку имеет производственные риски.

Предприятие платежеспособно. Оно активно использует заемные средства, которые находятся на оптимальном уровне. У него есть возможность погасить свои текущие и краткосрочные обязательства за счет ликвидных активов. По коэффициентам оценки финансового состояния и эффекту финансового рычага наиболее оптимальным соотношением заемных и собственных средств было в 2019 году (58% собственный капитал, 42% - заемный).

На протяжении исследуемого периода предприятие постепенно погашало свои кредиты и не привлекало больших займов, поэтому при необходимости организация может взять новый кредит без риска банкротства и ухудшения финансового состояния.

Выводы и предложения.

Таким образом, заемный капитал имеет большое значение в предпринимательской деятельности. Несмотря на то, что он несет определенные финансовые риски, для предприятий он может принести значительную пользу, например, увеличить объем производства продукции, обеспечить финансирование текущей деятельности организации, повысить оборачиваемость и рентабельность ресурсов. Главным условием использования заемных средств является их своевременное погашение.

Проанализировав финансовое состояние ПАО «АНК «Башнефть», динамику, структуру и движение его заемного капитала на основе данных бухгалтерской отчетности за 2017-2019 гг., можно прийти к выводу, что финансово-экономическая деятельность компании имеет невысокий уровень зависимости от кредиторов. Она эффективно управляет кредиторской задолженностью и заемным капиталом. Также она устойчива в финансовом отношении, кредитоспособна, обладает платежеспособностью и ликвидностью активов. На протяжении исследуемого периода она не привлекала больших займов и постепенно оплачивала проценты по имеющимся кредитам.

В 2019 году показатели результатов ее экономической деятельности упали, что повлияло на ее финансовое состояние. Уменьшилась выручка и валовая прибыль, также увеличились расходы, связанные с производством и реализацией продукции. Компания имеет производственные риски, поскольку на протяжении исследуемого периода наблюдалось сокращение чистой прибыль, за счет чего упала ее экономическая рентабельность.

В структуре заемного капитала преобладали долгосрочные кредиты и займы (более половины) и кредиторская задолженность (35%). Исходя из расчетов эффекта финансового рычага, наиболее оптимальным соотношением заемных и собственных средств было в 2019 году: 58% собственный капитал, 42% заемные средства. Финансовые риски в данный момент не угрожают финансовому состоянию компании.

Предприятие планирует погасить долгосрочные обязательства в ближайшие четыре года.

 Для оптимизации структуры капитала необходимо повысить рентабельность активов, продаж и затрат предприятия, в первую очередь увеличить эффективность использования активов и обеспечить рост выручки и чистой прибыли, для чего компании следует сократить расходы, минимизировать производственные риски и увеличить прочие доходы. Она должна рационально управлять маркетинговой и сбытовой деятельностью, контролировать состояние расчетов с дебиторами и не допускать возникновение сомнительной дебиторской задолженности.

Помимо этого, ей необходимо перераспределить имеющиеся финансовые ресурсы на усовершенствование организации производства и реализации продукции, возможно, увеличить клиентскую базу и наладить свою рыночную активность (например, организовать исправные поставки, увеличить каналы сбыта, разнообразить товары и услуги). Рост уровня рентабельности поспособствует повышению кредитного рейтинга и увеличит резервы возможного использования собственных и заемных средств.

Список использованной литературы

I. Нормативно-правовые материалы:

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая): Федеральный закон РФ от 30 ноября 1994 г. №51-ФЗ (с последними изменениями и дополнениями от 9 февраля 2009 г.) // Собрание законодательства Российской Федерации. – 1994. – №31. – Ст.665, 807-829.

2. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая): Федеральный закон РФ от 5 августа 2000 г. № 117-ФЗ // Собрание законодательства Российской Федерации. – 2006. – № 12. – Ст. 269.

3. О бухгалтерском учете: Федеральный закон от 06.12.2011 № 402-ФЗ: (в ред. от 28.06.2013 г.).

4. Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету «Учет расходов по займам и кредитам» (ПБУ 15/2008): [приказ Минфина РФ от 06.10.2008 № 107н].

II. Специальная литература:

5. Бланк, И.А. Финансовый менеджмент: учебный курс. - К: Эльга, Ника-Центр, 2017. - 527 с.

6. Брег, С.М. Настольная книга финансового директора. 14-е изд., - М.: Альпина Паблишер, 2019. - 608 с.

7. Буглова, П.А. Оценка заемного капитала организации и анализ эффективности его использования (на примере АО "ОЭМК") / Статья в сборнике X Всероссийской молодежной научно-практической конференции с международным участием: актуальные проблемы бухгалтерского учета, анализа и аудита. – 2018. – С.37-42. – Режим доступа:  https://elibrary.ru/item.asp?id=35677306

8. Кагарманова, А.И. Методика анализа заемного капитала предприятия//Материалы международной научно-практической конференции. – 2017. – С. 29–31. - Режим доступа:  https://elibrary.ru/item.asp?id=32363438

9. Качкова, О. Е. Бухгалтерский финансовый учет: учебное пособие. – 2 изд., стер. – М.: КНОРУС, 2020. – 568 с.

10. Ковалев, В.В. Финансы организаций (предприятий): учебник / В.В. Ковалев, Вит.В. Ковалев. Корпоративные финансы и учет: понятия, алгоритмы, показатели   — 3-е изд., перераб. и доп. – М.: Проспект, 2019. – 992 с.

11. Кошкина, М.Н., Златтинова Л.Р. Методика анализа заемного капитала//Вестник Межрегионального открытого социального института. – 2018. – С. 103–112.

12. Лаврушин, О.И. Деньги, кредит, банки: учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2019. – 448 с. - Режим доступа: [Электронный ресурс]  https://uchebnik-online.com/soderzhanie/textbook_134.html

13. Лукина, Ю.В. Методологический аспект оценки эффективности использования заемного капитала / Ю.В. Лукина / Статья в сборнике национальной научно-практической конференции: Финансы. Управление. Инновации. – 2017. – С.137-144. – Режим доступа: https://elibrary.ru/item.asp?id=30020213

14. Никитин, Д. А. Эффективность использования заемного капитала//Известия высших учебных заведений. Северо-Кавказский регион. Общественные науки. – 2017. – №2. – С. 84–89. - Режим доступа: https://cyberleninka.ru/article/n/effektivnost-ispolzovaniya-zaemnogo-kapitala/viewer

15. Паламарчук, А.С. Экономика предприятия [Электронный ресурс]: учебник / А.С. Паламарчук. - М.: ИНФРА-М, 2018. - 458 с. - Режим доступа: https://new.znanium.com/read?id=300523

16. Пласкова, Н. С. Финансовый анализ деятельности организации: учебник. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М, 2017. – 368 с. - Режим доступа: https://znanium.com/bookread2.php?book=809989&spec=1

17. Руткаускас, Т.К. Экономика организации (предприятия): учебное пособие. – 2 изд., стер. – Екатеринбург: УМЦ УПИ, 2018. – 260 с. - ISBN 978-5-8295-0563-9

18. Савицкая, Г. В. анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие. – М.: ИНФРА-М, 2017. – 378 с. - Режим доступа: https://znanium.com/bookread2.php?book=752455&spec=1

19. Салманов, Р.С. Анализ заемного капитала в РФ / М.Ю. Алиева, Р.С. Салманов // В сборнике: Фундаментальные и прикладные научные исследования. Сборник статей XII международной научно-практической конференции. – 2018. – С.36-38. – Режим доступа: https://elibrary.ru/item.asp?id=34926013

20. Смирнова, Я.В. Экономика предприятия: электронное учебное пособие. – Эл. изд.: Екатеринбург, 2017 – 121 с. – Режим доступа: https://study.urfu.ru/Aid/Publication/13601/1/Smirnova_ОПУБЛ_ИЗД.pdf

21. Табаков, А. Н., Горшенина, Н. В. Анализ и оценка финансового риска использования заемного капитала //Проблемы современной экономики. – 2018. – С. 115–120.

22. Шеремет, А.Д. Бухгалтерский учет и анализ: учебник / А.Д. Шеремет, Е.В. Старовойтова; под общ. ред. проф. А.Д. Шеремета. — 3-е изд., перераб. и доп. — Москва: ИНФРА-М, 2020. — 472 с. – Режим доступа: http://znanium.com/catalog/product/1035950

23. Шохина, Л.С., Брыкина О.В. Оптимизация структуры заемного капитала предприятия / Финансовый вестник: проблемы организации финансов и финансовый менеджмент. - №2(37). – 2017. – С.26-33. – Режим доступа: http://finance.vsau.ru/fileadmin/file/izdaniya/finvestnik/fin_vestnik__37_2017_All.pdf#page=26

24. Экономика предприятия (организации) [Электронный ресурс]: учебное пособие. – Эл. изд.: Нижний Новгород: НОО "Профессиональная наука", 2018. – 501 с. – Режим доступа: http://scipro.ru/conf/enterpriseeconomy.pdf.  

III. Интернет-ресурсы:

25. Бухгалтерская финансовая отчетность организации «ПАО «АНК Башнефть» официальный сайт центра раскрытия информации Интерфакс – Режим доступа: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=1976&type=3, свободный (Дата обращения: 13.05.2020)

26. Официальный сайт компании «ПАО «АНК Башнефть». Режим доступа:  http://www.bashneft.ru/disclosure/finance-results/, свободный (Дата обращения: 13.05.2020)