Модель IS-LM была предложена в 1937 г. Дж. Хиксом, широкое распространение получила в 1949 г. после выхода работы А. Хансена «Монетарная теория и фискальная политика». В экономической литературе эту модель стали называть моделью Хикса –Хансена.
Модель IS-LM (инвестиции – сбережения – предпочтение ликвидности – деньги) является конкретизацией модели AD-AS; характеризует взаимосвязь и взаимозависимость товарного и денежного рынков; выявляет факторы, влияющие на установление равновесия на каждом рынке, а также совместное равновесие; даёт возможность проанализировать варианты стабилизационной политики на разных фазах экономического цикла; позволяет исследовать процесс взаимодействия рынков товаров и денег в результате использования инструментов фискальной и денежно-кредитной политики.
Кривая IS отражает соотношение процентной ставки i и уровня национального дохода Y, при которых обеспечивается равновесие на товарном рынке. Под товарными рынками подразумеваются рынки потребительских товаров и услуг и рынок инвестиционных товаров. Условием такого равновесия является равенство объёмов совокупного спроса и совокупного предложения.
В соответствии с кейнсианскими постулатами совокупный спрос (без участия государства и внешнего мира) представляет собой сумму спроса на потребительские и инвестиционные товары:
AD = C(Y) + I(i). (17.1)
Совокупное предложение в соответствии с кейнсианской трактовкой имеет вид
AS = C(Y) + S(i). (17.2)
Следовательно, равновесие на товарном рынке может иметь место при соблюдении следующего равенства:
AD = AS ⇒ C(Y) + I(i) = C(Y) + S(i) ⇒ I(i) = S(Y). (17.3)
| Рисунок 17.1 – Модель равновесия товарных рынков
|
Таким образом, мы видим, что в кейнсианской модели допускается множественность равновесных состояний в отличие от классической модели, где равновесие между инвестициями и сбережениями имеет единственное решение I(
i) = S(Y) и устанавливается автоматически на рынке заёмных средств в точке пересечения кривых I и S.
Кривая IS отражает не функциональную зависимость между процентной ставкой и доходом, а множество равновесных ситуаций на товарном рынке, которые получаются в результате проекции функции сбережения и функции инвестиций (рисунок 17.1).
Кривая IS имеет отрицательный наклон, поскольку снижение процентной ставки увеличивает объём инвестиций, в результате увеличивается совокупный спрос и равновесное значение дохода. Сдвиг кривой IS может происходить под влиянием таких факторов, как:
– уровень потребительских расходов;
– уровень государственных закупок;
– чистые налоги.
Рассмотрим пример: допустим, государство увеличивает свои расходы. В результате подобной целенаправленной политики увеличится равновесный объём производства и дохода. При неизменной процентной ставке равновесный объём дохода станет больше, кривая IS0 сдвигается вправо – вверх в положение IS1 (рисунок 17.2).
| Рисунок 17.2 – Сдвиг кривой IS при изменении госрасходов
|
Кривая LM иллюстрирует зависимость между процентной ставкой i и уровнем Y на денежном рынке. Денежный рынок – это рынок, на котором происходит краткосрочное заимствование денег. На этом рынке взаимодействуют государство, фирмы, население, банки, пенсионные и инвестиционные фонды. Этот рынок следует отличать от рынка облигаций. Относительная цена денег, выраженная в облигациях, – это процентная ставка по облигациям. Как же функционирует денежный рынок?
Каждая точка кривой LM означает равенство спроса на деньги L и предложения денег MS. Данное равновесие достигается в том случае, когда с ростом дохода Y процентная ставка i будет повышаться. Почему?
В теории спроса на деньги разграничиваются: 1) трансакционный спрос, который зависит от уровня располагаемого дохода Lt = L(Y), отражающий традиционную роль денег как средства обращения и платежа и 2) спекулятивный – это спрос со стороны активов, который зависит от процентной ставки: при низкой ставке экономические агенты отдают предпочтение ликвидности (хранят богатство в форме наличных денег, так как курс ценных бумаг высокий), напротив, при высокой процентной ставке предпочитают хранить богатство в ценных бумагах:
La = L(i). (17.4)
Общий спрос на деньги является функцией дохода и процентной ставки L = L(Y, i), таким образом, равновесие на денежном рынке предполагает:
MS = L(Y, i). (17.5)
Рассмотрим график (рисунок 17.3).
| Рисунок 17.3 – Влияние изменения дохода на спрос на деньги и процентную ставку при фиксированном предложении денег
|
На рисунке 17.3 а равновесие денежного рынка будет находиться в точке пересечения кривой L0 с линией предложения денег МS. Если уровень дохода будет увеличиваться, возрастёт и спрос на деньги, кривая L0 сдвигается в положение кривой L1, процентная ставка тоже начнёт расти. Рисунок 17.3б показывает, что каждому парному значению процентной ставки и дохода будет соответствовать своё равновесное состояния рынка. Поэтому кривая LM является положительной функцией процентной ставки и национального дохода и иллюстрирует важное условие денежного рынка: с ростом дохода должна повышаться и процентная ставка. Только в этом случае будет увеличиваться альтернативная стоимость хранения денег и снижаться курс облигаций, что увеличит покупку фирмами и домохозяйствами финансовых активов и позволит поддерживать денежный рынок в равновесном состоянии.
Кривая LM имеет специфическую конфигурацию – горизонтальную и вертикальную части.
| Рисунок 17.4 – Равновесие в модели IS – LM
|
Горизонтальный участок отражает тот факт, что процентная ставка не может опуститься ниже минимального значения, а вертикальная часть этой кривой показывает, что за пределами её максимального уровня никто не будет держать сбережения в ликвидной (денежной) форме, а обратит их в ценные бумаги.
Совместное равновесие товарного и денежного рынков достигается в точке пересечения кривых IS – LM (рисунок 17.4).
Модель IS-LM позволяет найти такое сочетание рыночной процентной ставки и уровня дохода, при которых одновременно достигается равновесие на товарном и денежном рынках. Пересечение кривых в точке Е означает, что денежное предложение достаточно для такой процентной ставки, которая уравновешивает планируемые инвестиции и сбережения. Кривая IS связана с планируемыми расходами, и её изменение отражает изменения в фискальной политике, кривая LM отражает изменения в монетарной политике, поскольку связана с денежным предложением.
| Рисунок 17.5 – Изменение равновесия в системе двух рынков при понижении уровня цен Р на товарном рынке
|
Предположим, что уровень цен в экономике понизился при неизменных значениях госрасходов, налогов и ожидаемого дохода. В этом случае (см. рисунок 17.5а) кривая IS не изменит своего положения, так как факторы, определяющие её конфигурацию останутся неизменными, а кривая LM
0 сдвинется в право (LM
1), потому что реальное предложение денег М/Р возрастает. Равновесие в системе товарного и денежного рынков достигается при более низкой процентной ставке и более высоком объёме выпуска. На рисунке 17.5б мы видим увеличение совокупного спроса на товарном рынке в результате снижения уровня цен. Таким образом, величина AD, соответствующая совместному равновесию на рынках товаров и денег, называется эффективным спросом.
Как взаимодействуют товарный и денежный рынки в результате использования фискальных или денежно-кредитных инструментов? Фискальная политика направлена на товарный рынок, при помощи её инструментов государство воздействует на экономическую конъюнктуру посредством изменения объёма госрасходов и налогообложения. Денежно-кредитная политика направлена на денежный рынок, это политика Центрального банка, направленная на экономическую конъюнктуру посредством увеличения или сокращения денежной массы в экономике.
Проанализируем с помощью модели IS-LM влияние на национальную экономику фискальной политики, например, к чему приведёт политика правительства, направленная на увеличение госрасходов (снижение налогов).
На рисунке 17.6а мы видим, что увеличение госрасходов приведёт к сдвигу кривой IS0, которая переместится в положение IS1, на расстояние, соответствующее (ΔI×K).
| Рисунок 17.6 – Эффект увеличения госрасходов
|
При прежней процентной ставке i0 совокупный спрос увеличился бы до уровня Y2. Двойное равновесие оказалось бы нарушенным: если бы национальный доход достиг величины Y2, то на денежном рынке возник бы дефицит, так как точка С находится ниже кривой LM. Из-за недостатка денег увеличится предложение гособлигаций, снизится их курс, что приведёт к росту процентной ставки с i0 до i1. Более высокая процентная ставка сократит инвестиционный спрос со стороны фирм. В результате AD на товарном рынке возрастёт только до Y1. Следовательно, новое равновесие установится при Y1 и i1.
Рисунок 17.6 б показывает, как денежный рынок «гасит» мультипликационный эффект от увеличения госрасходов.
Одно из последствий увеличения фискальных расходов – рост процентных ставок, приводящий к сокращению инвестиций и частного потребления (дорогим становится потребительский кредит). Это влияние роста процентных ставок на инвестиции и потребление получило в экономической теории название «эффекта вытеснения». Но этот эффект срабатывает частично (рисунок 17.6 в), в целом совокупный спрос увеличивается. Таким образом, при неизменном уровне цен с ростом госрасходов AD увеличивается, что приводит к смещению AD0 в положение AD1.
Конечный эффект от фискальной политики зависит от состояния экономики (рисунок 17.7). При неполной занятости (рисунок 17.7а) эффект вытеснения проявляется в росте объёма выпуска и сохранении стабильного уровня цен. При повышении уровня занятости (рисунок 17.7б) рост расходов государства способствует росту производства, но вызывает и рост уровня цен. В состоянии полной занятости (рисунок 17.7в) активная фискальная политика приведёт только к росту уровня цен и спровоцирует инфляцию спроса.
| Рисунок 17.7 – Влияние фискальной экспансии на объём выпуска и уровень цен
|
Используя модель IS – LM проанализируем влияние на экономику денежно-кредитной политики. Данная политика реализуется Центральным банком, у которого для изменения количества денег в экономике, есть три возможности:
– изменять учётную ставку;
– манипулировать нормой резервирования;
– осуществлять операции на открытом рынке.
| Рисунок 17.8 – Изменение равновесия товарного и денежного рынков при увеличении предложения денег
|
Предположим, что ЦБ увеличивает предложение денег, например, выкупит государственные облигации. На рисунке 17.8 кривая LM
0 сдвигается в положение LM
1. Если кривая IS не меняет своего положения, то произойдёт снижение ставки процента с i
0 до i
1. В результате на товарных рынках увеличится инвестиционный спрос, занятость, национальный объём выпуска. Данный импульс приведёт к увеличению спроса на деньги для осуществления трансакционных операций. В результате на денежном рынке произойдёт рост процентной ставки.
Товарные рынки на рост процентной ставки отреагируют снижением инвестиций, занятости и национального дохода. Затухающее воздействие денежного импульса будет продолжаться до тех пор, пока не установится новое равновесие в рыночной системе. Этот механизм будет действовать в случае, когда точка пересечения кривых IS и LM приходится на восходящий участок линии LM.
Если равновесие установится при минимальной процентной ставке, то увеличение денежной массы не окажет влияние на уровень инвестиций, занятости, объём национального производства (рисунок 17.9).
| Рисунок 17.9 – Последствия сдвига кривой LM в ситуа-ции ликвидной ловушки
|
Такая ситуация в экономике получила назва-ние ликвидной ловушки. В этом случае кривая спроса на деньги M
D горизонтальна, процентная ставка не может снизиться ниже i
min, следова-тельно, не растут инвестиции. Связь между денежным и товарными рынками нарушена и монетарная политика не приносит эффекта.
| Рисунок 17.10 – Влияние денежно-кредитной политики на вертикальном отрезке LM
|
Денежно-кредитная политика достигает наибольшего эффекта в том случае, когда увеличение предложения денег оказывает значительное влияние на процентную ставку, рост производства. Данная ситуация получила название грубой формы монетаризма (рисунок 17.10).
Представители данной школы подчёркивают важность номинального предложения денег для стимулирования совокупного спроса.
| Рисунок 17.11 – Неэффективность фискальной политики в случае вертикальной LM
|
Если LM будет вертикальной, то изменения в фискальной политике не повлияют на совокупный спрос (рисунок 17.11).
Экономисты рассматривают случай инвестиционной ловушки. Это такая ситуация в экономике, при которой спрос на инвестиции совершенно не эластичен по процентной ставке, если предприниматели пессимистически оценивают перспективы капиталовложений. Кривая IS будет вертикальна и сдвиг кривой LM на любом из её участков не изменит величину реального дохода, денежно-кредитная политика окажется не эффективной, в этом случае государство может осуществить фискальную экспансию, которая приведёт к сдвигу кривой IS и к росту дохода (рисунок 17.12).
| Рисунок 17.12 – Ситуация инвестиционной ловушки
|
Таким образом, денежно-кредитная политика окажет наибольший эффект при высоких процентных ставках, а фискальная будет результативна, когда кривая LM горизонтальная, а IS – вертикальная.
Археология
Биология
Генетика
География
Информатика
История
Логика
Маркетинг
Математика
Менеджмент
Механика
Педагогика
Религия
Социология
Технологии
Физика
Философия
Финансы
Химия
Экология
