Экономическая природа капитала: понятие и классификация

 

Капитал - одно из ключевых понятий финансового ме­неджмента. С позиций финансового менеджмента капитал выражает общую величину средств в денежной, материальной и нематериальной формах, вложенных в активы (имущество) корпорации.

С позиций корпоративных финансов капитал отражает денежные (финансовые) отношения, возникающие между корпорацией и другими субъектами хозяйствования по поводу его формирования и использования. Такие денеж­ные отношения возникают между корпорацией (акционер­ным обществом) как юридическим лицом и ее акционерами (инвесторами), кредиторами, поставщиками, покупателями продукции (услуг), институциональными участниками фон­дового рынка и государством (уплата налогов и сборов в бюд­жетную систему).

В результате вложения капитала образуется основной и оборотный капитал. В процессе функционирования основной капитал принимает форму внеоборотных активов, а оборот­ный капитал - форму оборотных активов. Денежные ресурсы корпораций, авансированные в оборотные активы, представ­ляют собой оборотные средства.

Отметим следующие характерные признаки капитала.

Капитал — это богатство, используемое для его собственно­го увеличения (самовозрастания). Инвестирование капитала в производственно-торговый процесс формирует прибыль предпринимателя.

В экономической теории выделяют четыре фактора: капи­тал, землю, рабочую силу и менеджмент (управление произ­водством).

По форме вложения выделяют предприниматель­ский и ссудный капитал.

Предпринимательский капитал авансируют в реальные (капитальные), нематериальные и финансовые активы корпорации с целью извлечения прибы­ли и получения прав управления ею.

Ссудный капитал - это денежный капитал, предоставленный в кредит на условиях возвратности, платности, срочности и обеспеченности зало­гом. В отличие от предпринимательского ссудный капитал не вкладывается в предприятие, а передается заимодавцем (бан­ком) заемщику во временное пользование с целью получения процента. Ссудный капитал выступает на кредитном рынке как товар, а его ценой является процент. Кредит, взятый под низкий процент - «дешевые деньги»; кредит, взятый под вы­сокий процент - «дорогие деньги». Кредит, полученный на срок менее 15 дней - это «короткие деньги».

Цена капитала означает, сколько следует заплатить (от­дать) денежных средств за привлечение определенной суммы капитала.

Цена собственного капитала — это сумма дивидендов по акциям для акционерного капитала или сумма прибыли, вы­плаченная по паевым вкладам и связанным с ними расходам.

Цена заемного капитала - сумма процентов, уплаченных за кредит или облигационный заем, и связанных с ними затрат.

Цена привлеченного капитала - это стоимость кре­диторской задолженности. Она представляет собой сумму штрафных санкций за кредиторскую задолженность, не пога­шенную в срок более трех месяцев после возникновения или в срок, определенный договором (контрактом).

Итак, капитал - это источники средств корпорации (пас­сивы баланса), приносящие доход.

Капитал выступает основным источником благососто­яния его собственников (владельцев) в текущем и будущем периодах. Капитал - главный измеритель рыночной стоимос­ти фирмы (корпорации). Прежде всего, это относится к собс­твенному капиталу, определяющему объем чистых активов. В то же время объем используемого собственного капитала характеризует параметры привлечения заемного капитала, способного приносить дополнительную прибыль.

Важным измерителем эффективности производственной и коммерческой деятельности корпорации является динами­ка капитала. Способность собственного капитала к самовоз­растанию характеризует приемлемый уровень формирования чистой (нераспределенной) прибыли корпорации, ее способ­ность поддерживать финансовое равновесие за счет собс­твенных источников. Снижение удельного веса собственного капитала в его общем объеме свидетельствует о потере фи­нансовой независимости от внешних источников финансиро­вания (заемных и привлеченных средств).

Капитал классифицируют по следующим признакам:

1. По принадлежности корпорации выделяют собс­твенный и заемный капитал.

Собственный капитал принадлежит ей на праве собственности и используется для формирования значительной части активов.

Заемный капитал отражает привлекаемые для финан­сирования корпорации денежные средства на возврат­ной и платной основе. Все формы заемного капитала представляют собой обязательства корпорации, под­лежащие погашению в установленные сроки. Крат­косрочный заемный капитал (включая кредиторскую задолженность) направляют для покрытия оборотных активов.

2. По целям использования выделяют производствен­ный, ссудный и спекулятивный капитал. Спекуля­тивный капитал появляется на вторичном фондовом рынке вследствие существенного завышения стои­мости обращающихся акций. Основная цель спекуля­тивных операций - извлечение максимального дохода (прибыли).

3. По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной фор­мах, используемый для формирования уставного (складочного) капитала хозяйственных товариществ и обществ. Однако для целей бухгалтерского учета он получает конкретную стоимостную оценку.

4. По объектам инвестирования различают основной и оборотный капитал. Основной капитал вложен во все виды внеоборотных активов (материальных и не­материальных), а оборотный капитал инвестирован в оборотные активы с различной степенью ликвиднос­ти (запасы, дебиторскую задолженность, финансовые вложения и денежные средства).

5. По формам собственности выделяют государствен­ный, частный и смешанный капитал.

6. По организационно-правовым формам деятельнос­ти различают акционерный, паевой (складочный) и индивидуальный капитал, принадлежащий семейным хозяйствам.

7. По характеру участия в производственном процес­се капитал подразделяют на функционирующий и бездействующий (основные средства, находящиеся в ремонте, резерве, на консервации, в незавершенном строительстве).

8. По характеру использования собственниками (вла­дельцами) выделяют потребляемый и накапливае­мый (реинвестируемый, капитализируемый) капи­тал. К потребляемому капиталу относят суммы, на­правляемые на выплату дивидендов и другие выплаты социального характера. К реинвестируемому капиталу относят нераспределенную прибыль отчетного года и прошлых лет.

9. По источникам привлечения в экономику страны — отечественный и иностранный капитал.

Ориентация на значительный приток иностранных ин­вестиций порождает следующие проблемы:

- иностранный капитал не стремится в реальный сектор экономики и вложения имеют, как правило, кратко­срочный характер;

- возрастающая зависимость от иностранного капитала предполагает постоянный и значительный отток ва­лютных средств (в форме вывозимой прибыли);

- иностранные инвесторы определяют направления вложения капитала, руководствуясь собственными интересами и выгодой, - во многих случаях это неэк­вивалентный вывоз из страны невозобновляемых при­родных ресурсов. Не случайно доля иностранных инвестиций в 90-е годы XX столетия не превышала 3% от их общего объема. На прак­тике существуют и другие классификации капитала (напри­мер, легальный и «теневой» и т.д.).

Функционирование капитала в процессе его производи­тельного использования характеризуется процессом индиви­дуального кругооборота средств (в рамках отдельной корпо­рации), который совершается по формуле:

Д = Т-Д',

где Д -  денежные средства, авансированные инвестором;

Т - товар (приобретенные инвестором орудия и предметы труда);

Д' - денежные средства, полученные инвестором от продажи готового продукта, включая фонды возмеще­ния, оплаты труда и прибыль;

Д' - Д - чистый доход инвестора;

Д' - Т- выручка от продажи товара;

Д - Т- издержки инвестора на приобретение (изготовле­ние) товара.

 

Среднюю продолжительность оборота капитала выража­ют коэффициенты оборачиваемости и длительность одного оборота в днях или месяцах за расчетный период:

KO_К = ВР / К

ПО_О = 365/ КО_К

где KO_к - коэффициент оборачиваемости капитала, число оборотов,

BP - выручка oт реализации товаров (нетто);

К - средняя стоимость капитала за расчетный период;

ПО_о - продолжительность одного оборота, дни;

365 дней - количество дней в году (90 дней - за квартал; 180 дней - за полугодие).

Следовательно, капитал - богатство, предназначенное для его собственного увеличения, и одновременно основной фактор производства. Только инвестирование ка­питала в производственно-торговый процесс приносит собс­твеннику дополнительный доход в форме прибыли. Инвести­рованный в производство общественный капитал (всей сово­купности собственников) создает основу для благосостояния общества (при разумном распределении результатов труда).