Оцінка ефективності управління власним капіталом підприємства

 

Аналіз власного капіталу підприємства передбачає проведення і аналізу коефіцієнтним методом, тобто розрахунок наступних коефіцієнтів:

- Коефіцієнт фінансової незалежності;

- Коефіцієнт фінансової залежності;

- Коефіцієнт маневреності власного капіталу;

- Коефіцієнт концентрації позикового капіталу;

- Коефіцієнт фінансової стабільності (коефіцієнт фінансування);

- Показник фінансового ліверіджу;

- Коефіцієнт фінансової стійкості (див. табл. 1.3)

Коефіцієнт фінансової незалежності (автономії) характеризує можливість підприємства виконувати зовнішні зобов’язання за рахунок власних активів. В динаміці даний коефіцієнт повинен мати тенденцію до збільшення і має бути >= 0,5. Станом на кінець 2007 року ВАТ «ІнГЗК» має значення коефіцієнта автономії на рівні 0,75, що менше значення попереднього періоду на 0,03. За результатами розрахунку даний коефіцієнт відповідає його нормативному значенню весь період дослідження.

 

Таблиця 2.13. Аналіз власного капіталу ВАТ «ІнГЗК», 2005–2007 рр.

№ п/п	Коефіцієнт	2005	2006	Зміни +/-	2007	Зміни +/-
1	Кавт	0,61	0,78	+0,17	0,75	-0,03
2	Кф.з	1,65	1,28	-0,37	1,34	+0,06
3	Км	0,03	0,22	+0,19	0,38	+0,16
4	Кп.к.	0,39	0,22	-0,17	0,25	+0,03
5	Кф.с.	1,54	3,62	+2,08	2,98	-0,64
6	Фл	0,04	0,01	-0,03	0	-0,01
7	Кф.с.	0,63	0,79	+0,16	0,75	-0,04

 

За даними табл. 2.13 коефіцієнт фінансової залежності на кінець 2007 року має значення 1,34. Тобто на одиницю власного капіталу припадає 1,34 одиниць сукупних джерел. Протягом останнього періоду коефіцієнт збільшився на 0,06 пунктів, але за нормативом він повинен мати тенденцію до зменшення та дорівнювати 2, що відповідає його фактичним значенням протягом всього періоду дослідження.

Коефіцієнт маневреності власного капіталу показує частку власних обігових коштів у власному капіталі. Так за результатами проведених розрахунків та за даними табл. 2.13 станом на кінець 2007 року він має значення 0,38, що більше його попереднього значення на 0,16 пунктів. Така тенденція є позитивною, адже за рекомендаціями даний коефіцієнт в динаміці має мати тенденцію до збільшення. Також за нормативами він має бути >0,1, що не виконується підприємством в 2005 році (має значення 0,03), але вже за результатами діяльності ВАТ «ІнГЗК» протягом 2006 року він сягнув значення 0,22.

Станом на кінець 2007 року коефіцієнт концентрації позикового капіталу ВАТ «ІнГЗК» має значення 0,25. Тобто на одиницю сукупних джерел припадає 0,25 одиниць позикового капіталу. За рекомендаціями даний коефіцієнт має бути <=0,5, що відповідає його фактичним значенням діяльності підприємства протягом 2005–2007 років. В динаміці має мати тенденцію до зменшення.

Коефіцієнт фінансової стабільності (коефіцієнт фінансування) характеризує забезпеченість заборгованості власними коштами; перевищення власних коштів над позиковими та свідчить про фінансову стійкість підприємства. Так станом на кінець 2007 року ВАТ «ІнГЗК» має значення цього коефіцієнта на рівні 2,98, при нормативному його значенні > 1. Тобто можна зробити висновок, що заборгованість підприємства повністю забезпечена власними коштами.

Показник фінансового ліверіджу характеризує залежність підприємства від довгострокових зобов’язань. Враховуючи той факт, що протягом 2007 року підприємство погасила довгострокові свої борги, значення показника фінансового важелю дорівнює 0. Протягом всього періоду дослідження його значення знаходилося у межах нормативного рівня <=0,25.

За даними табл. 2.13 коефіцієнт фінансової стійкості ВАТ «ІнГЗК» дорівнює 0,75, тобто саме 75% загальних джерел фінансування припадає на стабільні джерела фінансування – власний капітал та довгострокові зобов’язання. Враховуючи відсутність довгострокових зобов’язань станом на кінець 2007 року та збільшення поточних зобов’язань, даний коефіцієнт протягом останнього періоду зменшився на 0,04 пункти і саме через низьку питому вагу довгострокових зобов’язань в структурі капіталу підприємства протягом всього періоду дослідження фактичне значення коефіцієнта стабільності ВАТ «ІнГЗК» не відповідає його нормативному значенню 0,85 – 0,90.

Для визначення ефективності управління власним капіталом підприємства необхідно провести розрахукни показників рентабельності та оборотності власного капіталу.

Для визначення коефіцієнтів рентабельності, формули розрахунку яких наведених у табл. 1.4, використовують дані Форми 1 і Форми 2.

 

Таблиця 2.14. Аналіз коефіцієнтів рентабельності власного капіталу ВАТ «ІнГЗК»

Показники, %	2005	2006	Зміна	2007	Зміна
1	2	3	4	5	6
Рентабельність сукупного капіталу (RROA)	25,65	17,1	-8,55	36,35	+19,25
Рентабельність власного капіталу(RROE)	23,5	10,82	-12,68	31,7	+20,88
Рентабельність статуного капіталу	79,58	27,27		105,21

 

За даними табл. 2.14 протягом 2005–2007 років підприємство вважається рентабельним. Деякі негативні тенденції щодо рентабельності капіталу спостерігаються станом на кінець 2006 року, протягом якого рентабельність власногока піалу зменшилася майже в 2 рази, що викликано зменшенням чистого прибутку. Але в же станом на кінець 2007 року рентабельність ВАТ «ІнГЗК» збільшилася на 20,88 пункти і досягла рівня 31,7, що більше 2005 року на 8,2 пункти. Такі ж самі тенденції щодо динаміки спостерігаються і відносно значення показника рентабельності сукупного капіталу (див. рис. 2.4).

 

Рис. 2.4. Динаміка та лінії тренду показників рентабельності власного та сукупного капіталу ВАТ «ІнГЗК», 2005–2007 рр.

 

Показник рентабельності статутного капіталу визначає прибутковість активів, вкладених власниками для забезпечення підприємницької діяльності. Цей показник показує величину прибутку, який створюється підприємством в розрахунку на 1 грн. вартості вкладів учасників.

Результати проведених розрахунків (див. табл. 2.14) показують, що на кінець 2007 року рентабельність статутного капіталу складає 105,21%, тобто на 1 грн. вкладених коштів власниками до статутного капіталу було одержано 1,0521 грн. прибутку, проти 0,2727 грн. на кінець 2006 року.

Наступна група показників, що характеризує ефективність управління власним капіталом підприємства є показники оборотності, які визначають скільки разів кожна вкладена одиниця коштів приймає участь у виробничому процесі та період обертання одного циклу. До цих показників можна віднести наступні:

- Коефіцієнт оборотності власного капіталу (Кв.к.):

- Тривалість обороту власного капіталу (Пв.к.):

- Коефіцієнт завантаження власного капіталу (див. табл. 2.15)

Коефіцієнт оборотності власного капіталу характеризує скільки чистої виручки від реалізації продукції припадає на одиницю власного капіталу.

 

Таблиця 2.15. Розрахунок показників обертання власного капіталу ВАТ «ІнГЗК» протягом 2005–2007 рр.

№	Назва показника	2005	2006	Відхилення		2007	Відхилення
				+/-	%		+/-	%
1.	Коефіцієнт оборотності власного капіталу	1,68	1,2	-0,48	-28,57	1,32	0,12	10
2	Тривалість обороту власного капіталу	214,3	300	85,7	40	272,7	-27,27	-9,09
3	Коефіцієнт завантаження власного капіталу	0,60	0,83	0,24	40	0,76	-0,076	-9,09

 

Так за результатами проведених розрахунків в табл. 2.15. станом на кінець 2007 року коефіцієнт оборотності власного капіталу ВАТ «ІнГЗК» має значення 1,32, тобто 1,32 грн. чистої виручки від реалізації продукції припадає на 1 грн. власного капіталу. Також даний показник свідчить про кількість обертів, що робить одна гривня власного капіталу.

Таким чином, можна зробити висновок, що протягом 2007 року кожна одиниця власного капіталу ВАТ «ІнГЗК» приймала участь у господарському процесі підприємства 1,32 разів.

При цьому тривалість одного обороту складає майже 273 дні, що менше попереднього періоду на 27 днів, така тенденція визначається як позитивна (див. рис. 2.5.)

Коефіцієнт завантаження власного капіталу – це обернений коефіцієнт коефіцієнту оборотності власного капіталу, який визначає скільки одиниць власного капіталу припадає на кожну одиницю чистої виручки.

 

Рис. 2.5. Динаміка коефіцієнтів оборотності власного капіталу ВАТ «ІнГЗК» протягом 2005–2007 рр.

 

Станом на кінець 2007 року даний показник ВАТ «ІнГЗК» сягнув рівня 0,76, тобто на кожну гривню чистої виручки припадає 0,76 грн. власного капіталу, що менше попереднього періоду майже на 10%.

Із зроблених розрахунків можна зробити висновок, що підприємство прибуткове, не зазнає збитків і реалізує свою діяльність за рахунок власних коштів. Політика підприємства з приводу формування власного капіталу була розроблена правильно.