Моделирование текущих финн-х потребностей

Осуществляя текущую хозяйственную деятельность, предприятие вынуждено закупать сырье и материалы, оплачивать транспортные и иные ус­луги, нести расходы по хранению материальных запасов и т.д., постоянно возникает потребность в собственных оборотных средствах (ЧОК).

ЧОК = ОА – КО (свобод. Ден.ср постоянно нах-ся в обороте),

 

 

ЧОК д.б.не менее 10 % ОА (4.5)

 

 

где – собственный капитал;

– долгосрочные обязательства;

– внеоборотные активы;

– оборотные активы;

– краткосрочные обязательства.

При ЧОК меньше 0 потребность корпорации в ликвидных средствах покрывают за счет кредиторской задолженности или краткосрочных банковских кредитов.

Далее определим понятие «текущих финансовых потребностей (ТФП)»:

 

, (4.6)

 

ТФП принято определять:

1) в абсолютной сумме (формула 4.6);

2) в процентах к обороту

3) но времени относительно

 

(4.7)

 

Период оборачиваемости оборотных активов ()

, (4.8)

 

где – период оборачиваемости запасов, дни;

– период оборачиваемости дебиторской задолженности, дни;

– период оборачиваемости прочих оборотных активов, дни;

– период оборачиваемости (средний срок оплаты) кредиторской задол­женности, дни.

Период оборачиваемости отдельных элементов оборотных активов и креди­торской задолженности устанавливают по формулам (4.9):

 

, (4.9)

 

где – средний остаток запасов за расчетный период, дни;

– среднедневной объем продаж по себестоимости за расчетный период, тыс. р.;

– средний остаток дебиторской задолженности за расчетный период, тыс. р.;

– среднедневной объем продаж по рыночным ценам, тыс. р.;

– средний остаток прочих элементов оборотных активов за расчетный период, тыс. р.;

– средний остаток кредиторской задолженности за расчетный период, тыс. р.

На величину ТФП влияют следующие основные факторы:

1) темпы инфляции;

2) длительность производственного и сбытового циклов;

3) темпы роста объема производства и продажи товаров;

4) сезонность производства и реализации продукции;

5) состояние рыночной конъюнктуры;

6) величина маржинального дохода.

62.Моделирование выбора стратегии финансирования оборотных активов

 

Известно несколько моделей поведения при управлении оборотными актива­ми:идеальная, агрессивная, консерватив­ная и умеренная.

Выбор соответствующей модели сводится к определению объема долгосроч­ных пассивов и расчету на его основе чистого оборотного капитала (ЧОК):

 

, (4.22)

 

где – долгосрочные пассивы

Идеальная модель краткосрочного финансирования (), ДП=ВОА

В реальной жизни такая модель практически не встречается. С позиции лик­видности она наиболее рискованна,например при необходимости расплатиться со всеми кредиторами единовременно,придется продать часть основных средств для погашения краткосрочных обязательств.

Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источником покрытия внеоборотных активов и стабильной части оборотных активов

, (4.25)

эта стратегия очень риско­ванна, поскольку в реальной жизни ограничиться только минимумом оборотных активов очень сложно. (4.26)

 

Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть оборотных ак­тивов покрывается долгосрочными пассивами. нет и риска потери ликвидности:

 

, (4.27)

, (4.28)

 

Умеренная наиболее реальна и жизнеспособна,внеоборотные активы, стабильная часть оборотных активов и примерно 50% варьирующей их части возмещают за счет долгосрочных пассивов.

, (4.29)

 

, (4.30)

 

63 Выбор политики комплексного оперативного управления оборотными активами и краткосрочными обязательствами

 

- Различают:агрессивную, консервативную и умеренную политику.

агрессивной политика:

1) предприятие не ограничивает увеличение объема оборотных активов;

2) предприятие накапливает запасы сырья, материалов и готовой продукции, увеличивает дебиторскую задолженность и свободные остатки денежных средств на счетах в банках.

доля оборотных активов в общем объеме имущества (более 50%), а период (свыше 90 дней). Агрес.полит не может обеспечить высокую рентабельность активов. может утратить финансовую устойчивость и платежеспособность.

консервативной сдерживает рост текущих активов и стремиться их минимизировать. Доля оборот активов имущ. менее 40%, период небольшой. обеспечивает высокую рентабельность активов, но несет в себе риск высокой технической неплатежеспособности.

Умеренная политика управления оборотными активами занимает промежу­точное положение. средний уровень рентабельности и обора­чиваемости активов

Таблица 4.3

Каждому типу управления оборотными активами должна соответствовать оп­ределенная политика, т.е. управления краткосрочными обя­зательствами. Признаком агрессивной политики управления краткосрочными пассивами служит удельный вес (более 50%) краткосрочных кре­дитов и займов. При этом у пред­приятия может вырасти эффект финансового рычага до 30–50% рен­табельности активов.

 

консервативной политика: отсутствие или низкий удельный вес краткосрочных кредитов и зай­мов

Признаком умеренной политики: нейтральный уд. вес креди­тов и займов.

при консервативной может соответствовать умеренный или консервативный тип политики, но не агрессивный. Умеренной политике может соответствовать любой тип управления краткосрочными обязательствами. Агрессивной агрессивный или умеренный тип управления краткосрочными обязатель­ствами.