Источники формирования финансовых ресурсов

Различают следующие источники формирования финансовых ресурсов предприятий:

- внутренние или собственные (нераспределенная прибыль, амортизационные отчисления и кредиторская задолженность, которая длительное время находится на балансе предприятия (устойчивые пассивы));

- внешние, которые подразделяются на заемные (коммерческий кредит, эмиссия облигаций, банковские кредиты, налоговые кредиты, лизинг, бюджетные кредиты), и привлеченные (эмиссия акций, паевые взносы, бюджетные инвестиции, государственные дотации и субсидии).

К преимуществам внутренних источников можно отнести простоту и быстроту привлечения, высокую отдачу по критерию прибыльности (так как они не требуют уплаты процентов), снижение риска неплатежеспособности и банкротства предприятия, полное сохранение управления в руках владельцев. Однако наряду с преимуществами эти источники имеют и ряд существенных недостатков, к числу которых относят ограниченный объем этих средств, ограниченность внешнего контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов, что при неквалифицированном управлении ими может привести к тяжелым финансовым последствиям.

К преимуществам внешних источников относят: высокий объем возможного привлечения (значительно превышающий объем собственных средств), высокий внешний контроль за осуществлением инвестиционной деятельности. К числу недостатков использования внешних ресурсов относятся: сложность привлечения и оформления, необходимость предоставления гарантий или залога имущества, повышение риска банкротства в связи с несвоевременным погашением полученных кредитов, потеря части прибыли из-за уплаты процентов, частичная потеря контроля над предприятием.

Охарактеризуем основные источники формирования финансовых ресурсов предприятий.

Амортизационные отчисления – специфический вид целевых финансовых ресурсов, которые отражают перенесенную на готовую продукцию стоимость основных средств, их износ в процессе эксплуатации. Преимущество амортизационных отчислений как источника формирования финансовых ресурсов по сравнению с другими заключается в том, что при любом финансовом положении предприятия этот источник имеет место и всегда остается в распоряжении предприятия.

Коммерческий кредит – кредит, предоставляемый одним предприятием другому в виде отсрочки платежа за проданные товары, выполненные работы, предоставленные услуги или в виде авансового платежа предприятию-поставщику по договору поставки продукции, выполнения работ или услуг.

Банковский кредит – предоставление банком денежных средств субъектам хозяйственной деятельности любой формы собственности на основах срочности, платности и возвратности.

Бюджетный кредит – форма финансовой помощи предприятиям, которые находятся в кризисном финансовом состоянии. Отличаются от банковских кредитов относительно невысоким уровнем процентных ставок.

Налоговый кредит – представляет собой отсрочку уплаты налога. Предоставляется на условиях платности и возвратности сроком от одного до пяти лет. Проценты за пользование инвестиционным налоговым кредитом устанавливаются по ставке не менее 50% и не более 75% ставки рефинансирования НБУ.

Лизинг – долгосрочная аренда машин и оборудования на срок от 3 до 20 лет, купленных арендодателем для арендатора с целью их производственного использования при сохранении права собственности на них за арендодателем на весь срок договора. В зависимости от срока, на который заключается договор аренды, различают три вида арендных операций:

- краткосрочная аренда на срок до года – рентинг;

- среднесрочная аренда на срок от одного года до трех лет – хайринг;

- долгосрочная аренда от трех до двадцати лет – лизинг.

В рамках долгосрочной аренды различают два основных вида лизинга – финансовый и оперативный.

Финансовый лизинг – соглашение, предусматривающее выплату в течение периода своего действия сумм, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть, а также прибыль арендодателя. По истечении срока действия такого соглашения арендатор может вернуть объект аренды арендодателю, заключить новое соглашение на аренду данного оборудования, купить объект лизинга по остаточной стоимости.

Оперативный лизинг – соглашение, срок которого короче амортизационного периода изделия. После завершения срока действия соглашения предмет договора может быть возвращен владельцу или вновь сдан в аренду.

Форфейтинг – форма трансформации коммерческого кредита в банковский; применяется он в том случае, если у покупателя нет достаточных средств для приобретения какой-либо продукции. Покупатель (инвестор) ищет продавца товара, который ему необходим, и договаривается о его поставке на условиях форфейтинга, но этого недостаточно. Необходимо согласие третьего участника – коммерческого банка. Каждая из сторон, участвующих в сделке, имеет свои цели, которые определяются размером получаемого дохода и находят отражение в заключаемом контракте. В нем оговариваются все условия и обязательства сторон. После заключения контракта покупатель выписывает и передает продавцу комплект векселей, общая стоимость которых равна стоимости продаваемого объекта с учетом процентов за отсрочку платежа, т.е. за предоставленный коммерческий кредит. Сроки платежей по векселям равномерно распределяются по времени. Обычно каждый вексель выписывается на полгода. Однако срок может быть увеличен и до года. Продавец товара, в свою очередь. Предает полученные им векселя от получателя коммерческому банку без права оборота на себя и сразу получает деньги за реализованный товар.

Факторинг – финансовая операция, заключающаяся в том, что предприятие-продавец уступает банку (или специализированной «фактор-фирме») право получения денежных средств по платежным документам за поставленную продукцию. При проведении такой операции банк (фактор-фирма) в срок до трех дней возвращает предприятию-продавцу основную часть суммы долга по таким платежным документам за поставленную продукцию. За осуществление такой операции банк (фактор-фирма) взимает с предприятия-продавца определенную плату (обычно в процентах к сумме платежа). Факторинговая операция позволяет предприятию-продавцу рефинансировать дебиторскую задолженность в короткие сроки.

Франчайзинг – продажа лицензии на технологию или товарный знак фирмы, имеющей высокий имидж на рынке, при условии соблюдения покупателем предписанных продавцом лицензии стандартов качества продукции и услуг в процессе ее реализации. Для покупателя приобретение такой лицензии является одной из форм инновационных инвестиций (инвестиций в нематериальные активы).

Селенг – отдельный вид лизинга, который предусматривает двухстороннее соглашение имущественного найма. Согласно этому соглашению собственник передает селенг-компании права пользования и распоряжения своим имуществом. Он остается владельцем, получает за это отдельную плату и по первому своему требованию может вернуть имущество. Селенг-компания привлекает и свободно использует по своему усмотрению имущественные права граждан и юридических лиц. Предметом имущественного права могут выступать отдельные объекты, права собственности, земельные участки, предприятия, строения, оборудование, ценные бумаги и т.д.

Бюджетные инвестиции – выделение средств на развитие производства, прежде всего в виде капитальных вложений. Они направляются в приоритетные отрасли и проекты, которые определяют развитие экономики страны в целом.

Государственные дотации – выделение средств из бюджета на покрытие убытков предприятий, как правило, в случаях, если убыточность предприятий является следствием определенной политики государства.

Государственные субсидии – это выделение средств из бюджета субъектам предпринимательской деятельности на решение определенных задач в рамках различных государственных программ.