Кросс-курс и трехсторонний арбитраж

Каждая валюта имеет не один валютный курс, а столько, сколько существует валют. Обменные курсы валют, имея различное числовое выражение, взаимосвязаны и составляют совокупность цен, взаимосвязанных трехсторонним арбитражем. Трехсторонний арбитраж - это операция обмена двух валют через третью с целью получения прибыли, используя разницу между обменным курсом и кросс-курсом.
Кросс-курсом называется курс обмена двух валют (А и В) через третью валюту (С). Определение кросс-курса происходит путем конвертации валюты "А" сначала в валюту "С", а затем - валюты "С" в валюту "В".

Например, нужно обменять американские доллары на украинские гривны. Предположим, что обменный банковский курс доллара - 8,4 грн. за 1 доллар. Но можно обменять доллары на гривны через другую валюту, например, через евро. Если курс доллара в евро - 0,9658 евро за 1 долл., а 1 евро обменивается на 8,88 грн., То при таких обменных курсах кросс-курс доллара будет равен (8,88/1)*(0,9658/1) = 8,5763 грн. за 1 дол. Таким образом, при обмене долларов на гривны через евро мы получим за 1 доллар не 8,4, а 8,5763 гривен.

Арбитражер, покупая по обменному курсу банка доллары по 8,4 гривни и немедленно продавая их по кросс-курсу, то есть через евро за 8,5763 грн. получает доход в размере 0,18 грн. за каждый доллар. Если бы обменный курс превышал кросс-курс, то арбитражер получил бы прибыль, покупая по кросс-курсу и продавая по обменному.
Действия арбитражеров создают дополнительное предложение одних валют и дополнительный спрос на другие валюты. Конкуренция между арбитражерами приводит к тому, что прибыль от арбитража настолько мала, что обменный курс и кросс-курсы находятся на одном и том же уровне. Трехсторонний арбитраж создает механизм, который уравнивает спрос и предложение на валюту на всех валютных рынках. Вследствие этого экспорт всегда повышает стоимость валюты страны при измерении ее в валютах других стран, а импорт - снижает стоимость валюты независимо от того, в какую страну идет экспорт и из какой страны поступает импорт.

Кросс-курсы валют являются вторичным показателем и рассчитываются через основные курсы валют относительно доллара. Существуют три способа расчета кросс-курсов с учетом того, котировки валют к доллару являются прямыми или косвенными:

1 способ: расчет кросс-курса для валют с прямой котировкой к доллару США (доллар является базой котировки для обеих валют). Для расчета кросс-курса необходимо разделить курс валюты, выступающей в кросс-курсе валютой котировки, на курс валюты, в кросс-курсе служит базой котировки. Например, нужно найти кросс-курс канадского доллара и японской иены (CAD/JPV). Котировка канадского доллара к доллару США (USD/CAD) равна 1,5658, а доллара США к иене (USD/JPV) - 107,34. Кросс-курс CAD/JPV будет:

2 способ: расчет кросс-курса для валют с прямой и косвенной котировкой к доллару США, где доллар является базой котировки для одной из валют. Для расчета кросс-курса следует умножить долларовые курсы этих валют. Например, нужно найти кросс-курс фунта стерлингов к украинской гривне (GBP/UAH). Курс GBP/USD = 1,5890 (косвенная котировка), курс USD/UAH = 8,4250 (прямая котировка). Кросс-курс GBP/UAH = 1,5890 ´ 8,4250 = 13,3873.

3 способ: расчет кросс-курса для валют с косвенной котировкой к доллару США, где доллар является валютой котировки для обеих валют. Для расчета кросс-курса необходимо разделить курс основной валюты на курс валюты котировки. Например, нужно определить кросс-курс фунта стерлингов к австралийскому доллару (GBP/AUD). Курс GBP/USD = 1,5820, курс AUD/USD = 0,7596. Кросс-курс GBP/AUD = .

Чаще рассчитывают такие кросс-курсы: фунт стерлингов к японской иене, евро к японской иене, евро к швейцарскому франку. Рынок кросс-курсов в Украине представлен несколькими валютами: фунт стерлингов к гривне, российский рубль к гривне, евро к гривне. Определение кросс-курсов других валют не производится, так как торговые контракты в основном заключаются в долларах США.