Источники финансирования инвестиций. Достоинства и недостатки.

Все источники финансирования можно разделить на следующие виды:

1. Собственные:

· часть чистой прибыли, направляемой на производственное развитие

· амортизационные отчисления

· страховая сумма возмещения убытков, вызванная потерей имущества

· ранее осуществленное долгосрочное вложение, срок погашения которого истекает в текущем периоде

· реинвестированная путем продажи часть основных фондов

· иммобилизируемая в инвестиции часть излишних оборотных активов.

Достоинства этих источников:

1)простота и быстрота привлечения

2)высокая отдача по критерию нормы прибыльности инвестируемого капитала

3)не требуется уплаты ссудного процента

4)существенное уменьшение риска неплатежеспособности и банкротства предприятия

5)полное сохранение управления в руках первоначальных учредителей.

Недостатки:

1)ограниченный объем привлечения

2)ограниченность внешнего контроля за эффективностью использования инвестиционных ресурсов и возможность неквалифицированного управления.

2.Привлеченные:

· эмиссия акций фирмы

· эмиссия инвестиционных сертификатов, инвестиционных фондов фирмы

· взнос сторонних отечественных и зарубежных инвесторов в уставной капитал

· безвозмездно предоставляемые государством и коммерческими структурами средства на целевое финансирование.

3.Заемные:

· долгосрочные кредиты банков и других кредитных организаций

· эмиссия облигаций фирмы

· целевой государственный кредит, который направлен на конкретный вид инвестирования

· налоговый инвестиционный кредит

· инвестиционный лизинг

· инвестиционный селинг.

Привлеченные и заемные виды источников финансирования (внешние) имеют следующие достоинства:

1)высокий объем возможного привлечения

2)более высокий уровень внешнего контроля за эффективностью деятельности и использованием ресурсов.

Недостатки:

1)сложность привлечения и оформления

2)более продолжительный период привлечения

3)необходимость предоставления соответствующих гарантий или залога имущества

4)повышение риска неплатежеспособности и банкротства в связи с несвоевременным погашением ссуды

5)потеря части ссуды в связи с необходимостью выплаты процентов

6)частичная потеря управления деятельностью фирмы (больше относится к привлеченным)

 

 

Критерии оптимизации соотношения внутренних и внешних источников финансирования.

При выборе вариантов финансирования рассматривается 2 основных критерия:

1)максимальная устойчивость фирмы

2)максимизация суммы прибыли от инвестиционной деятельности, остающейся у первоначальных учредителей фирмы, то есть норма прибыльности собственного капитала.

По первому критерию рассматривается необходимость обеспечения высокой финансовой устойчивости предприятия и рассчитываются 4 коэффициента:

· Коэффициент автономии (СК/ЗК). Чем больше, тем лучше.

· Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Чем меньше, тем лучше.

· Коэффициент долгосрочной задолженности (долгосрочная задолженность/сумма активов). Чем больше, тем лучше.

· Коэффициент самофинансирования:

Чем больше, тем лучше.

По второму критерию по каждому варианту рассчитывается норма прибыли на собственный капитал и выбирается вариант с максимальной нормой прибыли. При этом срабатывает эффект финансового рычага, то есть это означает, что привлечение заемных средств увеличивает рентабельность собственного капитала, несмотря на выплату процентов.

 

Показатели	Проект А	Проект В
1.Общая сумма инвестированных ресурсов, в тот числе СС ЗС
2.Норма прибыли на инвестируемый капитал	25%	25%
3.Ставка процента за кредит		12%
4.Ставка налога на прибыль	35%	35%
5.Воловая прибыль
6.Сумма налога на прибыль	87,5	87,5
7.Сумма процентов за кредит
8.Чистая прибыль	162,5	102,5
9.Норма прибыльности на собственный капитал	0,1625	0,205

Второй проект более устойчив.