Показатели рентабельности и методы их расчета. Факторный анализ показателей рентабельности.

Рентабельность характеризует эффективность работы предприятия в целом, окупаемость затрат. Она более полно, чем прибыль, отражает финансовые результаты, ее величина показывает соотношение прибыли с наличными или использованными ресурсами. Рентабельность используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании. В процессе анализа следует изучить динамику показателей рентабельности, влияние различных факторов на их величину, выполнение плана по их уровню и провести сравнения с предприятиями-конкурентами.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп. Все показатели рентабельности могут рассчитываться на основе валовой прибыли, прибыли от продажи продукции, прибыли до налогообложения или чистой прибыли.

1. Рентабельность производственной деятельности (окупаемость затрат, затратоотдача) = прибыль от продаж / сумма затрат по производству и реализации продукции, %. Показывает, сколько прибыли приходится на 1000 рублей затрат. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его подразделениям и видам продукции.

2. Рентабельность продаж (оборота) – отношение прибыли от продаж продукции (работ, услуг) к сумме полученной выручки. Характеризует эффективность производственной деятельности. Показывает, сколько прибыли имеет предприятие с 1 рубля продаж. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции.

3. Рентабельность капитала (имущества) – отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимости капитала (имущества). Показывает, сколько прибыли можно получить с 1 рубля капитала. Частные показатели:

- Экономическая рентабельность (рентабельность активов) = чистая прибыль / средняя стоимость активов, %. Показывает эффективность использования всего имущества.

- Рентабельность собственного капитала = чистая прибыль / средняя стоимость собственного капитала, %. Показывает эффективность использования собственного капитала.

- Рентабельность перманентного капитала = чистая прибыль / (средняя стоимость собственного капитала + средняя стоимость долгосрочных обязательств), %. Показывает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность организации на длительный срок.

- Рентабельность основных средств = Прибыль от продаж / среднегодовая стоимость основных средств. Показывает, эффективность использования основных средств.

Факторная модель рентабельности реализованной продукции = (рi – сi) · qi / (рi· qi), где рi – цена единицы изделия, сi – себестоимость единицы изделия, qi – количество реализованной продукции. Рентабельность реализованной продукции зависит от (факторы первогопорядка): цены реализации, себестоимости единицы изделия, количество реализованной продукции. Определение влияния каждого фактора индексным методом:

1) общее изменение рентабельности: ΔR = [(р1-с1) · q1 / (р1 · q1)]: [(р0-с0) · q0 / (р0 · q0)].

2)изменение рентабельности за счет изменения количества реализованной продукции

(Iq): [(р0-с0) · q1 / (р0 · q1)]: [(р0-с0) · q0 / (р0 · q0)].

3) изменение рентабельности за счет изменения себестоимости единицы изделия (Ic):

[(р0-с1) · q1 / (р0 · q1)]: [(р0-с0) · q1 / (р0 · q1)].

4) изменение рентабельности за счет изменения цены изделия (Ip): [(р1-с1) · q1 / (р1 · q1)]: [(р0-с1) · q1 / (р0 · q1)].

Совместное влияние всех факторов: ΔR = Iq· Ic · Ip.

Рентабельность инвестированного капитала = (Прибыль чистая + Проценты к уплате за пользование заемными средствами) / (Совокупный капитал (итог баланса-нетто) – Краткосрочные пассивы). В числителе – совокупный доход инвесторов, в знаменателе – собственный капитал + долгосрочные заемные средства.

Анализ рентабельности производственного капитала (производственных фондов). Рентабельность производственного капитала = прибыль до налогообложения / (средняя стоимость основных фондов + средняя стоимость материальных оборотных активов), %. Этот показатель можно оценивать и по чистой прибыли. На ее значение влияют: изменение фондоотдачи, изменение оборачиваемости запасов, изменение рентабельности реализованной продукции.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала. Рентабельность собственного капитала (Rск) = Чистая прибыль / Средняя стоимость собственного капитала, %. Умножаем числитель и знаменатель на выручку от продаж и среднюю стоимость активов (валюта баланса).

Rск = (Чистая прибыль/ Выручка от продаж) х (Выручка от продаж / Среднюю стоимость активов) х (Среднюю стоимость активов / Средняя стоимость собственного капитала),

где: Чистая прибыль/ Выручка от продаж = Рентабельность продаж;

Выручка от продаж / Среднюю стоимость активов = Ресурсоотдача;

Средняя стоимость активов / Средняя стоимость собственного капитала = Коэффициент финансовой независимости. Таким образом, рентабельность собственного капитала зависит от рентабельности продаж, ресурсоотдачи, структуры источников средств предприятия. Эти три показателя обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия: первый фактор – обобщает Отчет о прибылях и убытках, второй – актив баланса, третий – пассив баланса.

Связь между экономической рентабельностью (ЭР) и рентабельностью собственного капитала (Rск) (эффект финансового рычага). Эта связь отражает важность фактора задолженности организации (заемных средств). Организация, использующая кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств, в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки по кредитам.

Рентабельность собственного капитала Рск = Эр + ЭФР. Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. По показателю ЭФР можно определить безопасный объем заемных средств, рассчитать допустимые условия кредитования, определить целесообразность приобретения акций предприятия с теми или иными значениями дифференциала, плеча финансового рычага и уровня ЭФР в целом. Если новое заимствование приносит предприятию увеличение ЭФР, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо следить за дифференциалом – он не должен быть отрицательным. В этом случае ЭФР будет действовать лишь во вред организации – он будет отрицательным и это будет уже не приращение, а вычет из рентабельности собственных средств.