Гос регулирование и госполитика

Виды валютных систем

 

 

 

Национальная региональная (междунар.) мировая валютная

валютная система валютная система система

 

Первой в истории сложилась национальная валютная система.

Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны, но в тоже время обладает относительной самостоятельностью и выходит за рамки национальной границы.

Особенности определяются уровнем развития и состоянием экономики и внешних экономических связей страны.

Функции:

• Формирование и использование ресурсов

• Осуществление внешнеэкономических связей страны

• Обеспечение оптимальных условий функционирования национальных экономик

Региональная валютная система – форма организации ВО в рамках региональных группировок, обслуживающая в том числе и введение единой валюты.

Мировая валютная система – форма организации международных отношений, закрепленная межгосударственными соглашениями. По своей сути, эта система является механизмом, который связывает отдельные национальные экономики.

Правовую основу мировой валютной системы составляют международные соглашения, двусторонние и многосторонние договоры и акты.

Главную задачу мировой валютной системы можно определить как эффективное обеспечение движения товаров, капитала, услуг и других видов деятельности с помощью международных расчетов и платежей.

Мировая валютная система имеет особый механизм функционирования и регулирования.

Функции мировой валютной системы:

• Обеспечение платежно – расчетного оборота в рамках МЭ

• Обеспечение необходимых условий для нормального процесса воспроизводства и реализации производимых товаров

• Регламентация и координация режимов национальной валютных систем

• Унификация и стандартизация принципов валютных отношений

Между национальной и мировой валютной системами существует тесная взаимосвязь, которая проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации валютной политики ведущих стран. Обе эти валютные системы имеют различные задачи, условия функционирования и регулирования и оказывают неодинаковое влияние на экономику отдельных стран и МЭ.

Требования к мировой валютной системе:

• Обеспечение обмена достаточным количеством пользующихся доверием платежно – расчетных средств

• Поддержание относительной стабильности и эластичности валютного механизма в связи с изменением условий МЭ

• Соответствие интересов всех стран –участниц

Однако, на практике выполнению этих требований препятствует:

• Изменение в МЭ

• Соотношение сил на мировой арене

Основные элементы валютной системы:

1) Валюта – денежная единица государства, обращающаяся за его пределами и на внутреннем рынке, а так же денежные единицы международных финансовых организаций(ECU, SDR) и региональных группировок.

2) Конвертируемость валюты – способность резидентов и нерезидентов свободно и без всяких ограничений обменивать национальную валюту на иностранную и использовать национальную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами.

К особой категории конвертирования валют относится резервная валюта, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса других национальных валют

3) Валютный паритет – соотношение между двумя валютами, устанавливаемые в законодательном порядке. Валютный курс базируется на валютном паритете.

4) Режимы валютного курса – степень колебания валютного курса от валютного паритета

Режимы:

• Фиксированные валютные курсы

• Ограничено-гибкие валютные курсы

• Плавающие валютные курсы (изменяются в зависимости от спроса и предложения валюты)

5) Валютные ограничения – являются объектом межгосударственного регулирования через МВФ. Каждая страна – член МВФ принимает на себя обязательство по устранению валютных ограничений по операциям, отражаемым а счете текущих операций платежного баланса.

6) Международная валютная ликвидность – способность страны своевременно обеспечивать погашение своих международных обязательств, приемлемыми для кредитора платежными средствами.

Международная валютная ликвидность с одной стороны это совокупность источников финансирования и кредитования мирового платежного оборота. Она зависит от обеспеченности мировой валютной системы, международными резервными активами. С другой стороны, это показатель платежеспособность конкретной страны.

3 компонента международной валютной ликвидности:

• Официальные золото-валютные резервы страны

• Резервная позиция страны в МВФ (право страны-члена на автоматическое кредитование в пределах 25% ее квоты в фонде)

• Счета страны с SDR

Регулирование международной валютной ликвидности сводится к обеспечению международных расчетов необходимыми платежными средствами.

7) Международные расчеты (регулируются на основе правил и обычаях (унифицированные правила по инкассо)). На основе этих документов принимаются национальные законодательные акты и инструкции.

Они могут иметь определенные отклонения от международных рекомендаций, но эти отклонения не должны затрагивать интересы стран – партнеров.

8) Режим валютного рынка (является объектом международного и национального регулирования). Формы и методы этого регулирования могут влиять на формирование валютного курса

9) Система регламентации деятельности национальных органов управления и регулированич валютных отношений страны (МинФин, ЦБ, МинЭкономРазвития)

А межгосударственное регулирование осуществляют международные организации, которые делятся на:

• Мировые (Всемирный Банк, МВФ)

• Региональные (Европейский банк реконструкции и развития, азиатский банк реконструкции и развития, африканский банк реконструкции и развития)

Лекция№2 Роль рынков золота 16/02

1. История функц-ия золота
2. Межд рынок золота и межд операции с золотом

Золото в кач-ве денег стало исп-ся 1500 лет д.н.э. в Месопотамии и Китае, а в 7 веке д.н.э. – в Греческих колониях Малой Азии появились первые прообразы золотых монет.

Считалось, что только золотой стандарт обеспечивает стабильность денеж обращения страны. Его сторонники полагали, что при размене банкнот на золото инфляция невозможна благодаря его высокой внутренней стоимости и невозможности переполнения каналов денеж обращения золотыми деньгами.

Золотой стандарт – способ орг-ции денеж отн-ий, при котором роль всеобщего эквивалента играет золото и при котором наряду с золотом в обращении нах-ся кредитные деньги, свободно по номиналу обмениваемые на золото.

В мире последовательно сменилось 3 золотых стандарта:

1. Золотомонетный
2. Золотодевизный (золотослитковый)
3. Золотовалютный

Золотые стандарты сформировались при переходе от системы биметализма (золото и серебро) к монометализму (общий эквивалент=золото).

Золотомонетный. Цены всех товаров исчислялись в золоте и свободно обращались в золотые монеты. Любой владелец золотослитков имел право отчеканить из него на госуд монетном дворе золотые монеты. Осущ-ся свободный обмен банкнот на золото по номиналу. Отсутствовали ограничения на ввоз золота в страну и вывоз за границу.

Первая страна – Великобритания (1816). США – 1837, Россия – 1895. Был юридически оформлен в 1867 на Парижской конференции.

При золотомонетном стандарте валютный курс колебался в пределах золотых точек (1%) – стоимость транспортировки золота за границу.

Способствовал развитию товарного произв-ва, банков, межд денежн ср-в.

К началу 20 века золотомонетная система стала сдерживать мировую торговлю. С начала ПМВ во всех воевавших странах прекратился обмен на золото.

Новым эквивалентом стал золотослитковый (золотодевизный) стандарт. Для большинства стран стал возможен обмен на девизы – так назывались банкноты тех стран, которые обменивали свою валюту на золото.

Девизы стали применяться в кач-ве валюты межд платежей. Золото таким образом ушло из межгосударственного оборота.

Был юридически оформлен межгосударственным соглашением на Генуэзской конференции в 1922. В данный период многие страны построили свои валютные системе на базе золотодевизных стандартов.

Однако официально статус официальной валюты не был закреплен. На эту роль претендовали английский фунт стерлингов и американский доллар. Постепенно роль лидера перешла к США – доллар стал вытеснять фунт стерлингов из межгосуд оборота.

На Бреттон-Вудской (1944) была введена система золотовалютных стандартов. Был учрежден устав и усилилась связь доллара с золотом. Страны получили возможность неограниченного обмена доллара на золото (35 долларов за 1 тр. унцию). Доллар обменивались на золото обменивались Центральными Банками Казначейства США.

В 70-х годах начался процесс демонетизации золота. США прекратили операции по золоту. Золотые стандарты перестали сущ-ть.

На Ямайской конф был принят многовалютный стандарт.

Золото являлось не только денежным товаром. Спрос на него возрастал в связи с использованием в кач-ве сырья для электротехники, медицины, ювелирной пром-ти, для дезобрации (накопление золота в виде слитков, монет = сокровищ). Использовалось также как объект спекулятивных сделок, а также в качестве резервов ЦБ-в.

В рез-те цена на золото колеблется под влиянием различных факторов. Влияет на повышение: рост промышленно-бытового применения и их спроса в инвестиционных целях.

С прекращением обмена доллара на золото отменена его официальная цена (теперь – банки учитывают его по рыночной цене). Золото исп-ся в виде обеспечения кредитов, предоставляемыми центральными или коммерческими банками, а также для проведения операций своп.

В 70-х годах некоторые страны увеличили свои мировые запасы путем покупки запасов МВФ. У МВФ не было необходимости хранить запасы стран-членов, поэтому 1/6 часть была продана на торгах в пользу других стран.

В наст время золото явл важным элементом межд вал отн-ий. Явл-ся одним из наиболее эффективных и стабильных инструментов сбережения капитала, что особенно актуально в период кризисов. Цена золота постоянно растет.

Вопрос №2

Торговля золотом осущ-ся на межд рынке золота. Рынки золота – спец центры торговли золотом, где осущ-ся его реальная купля-продажа по рыночной цене. Сделки осущ-ся банками, предприятиями, частными лицами, участие же гос-ва явл эпизодическим. Рынок золота сост из 2 самостоятельных, но связанных частей:

1. рынок реального золота – физически перемещается от продавца к покупателю
2. рынок, где сделки осущ-ся с контрактами на золото (фьючерсы и опционы).

Конкретный РЗ предст собой ассоциацию, консорциум, клуб или др форму объединения ком банков и др участников, выполняющих посредническую роль.

Можно выделить след типы РЗ:

1. Международный РЗ

   мировые
2. региональные
3. внутренние рынки

Мировой рынок хар-ся отсутствием к-л ограничений со стороны официальных органов на совершение сделок с золотом.

Лондонский, Цюрихский, Токийский, Нью-Йоркский

В отличие от мирового, на кот совершается оптовая торговля золотом крупных размеров, на внутренних рынках такая оптовая проводится от случая к случаю. Продается золото, уже имеющееся в стране, либо золото, которое поступало на межд рынок из гос резервов или др источников.

Региональный – Гонконг, Сингапур, рынки Юж Америки и Ближ Востока

Внутренние рынки бывают свободные и закрытые рынки, контролируемые гос-ом. Свободные функционируют без вмеш-ва, цены не регулируются, порядок торговли не регламентирован.

Такие рынки сущ в Швеции, Португалии, Израиле.

На внутренних гос-во особо контролирует порядок торговли и импорт золота, в нек странах даже запрещ-ся хранение золото и ведется регистрация сделок: в Индии, Индонезии, Египте.

Особое место занимают черные РЗ (там, где гос-во запрещает частную торговлю золотом или вводят различные ограничения или высокие пошлины на ввоз золота в страну)

Оптовая торговля на МРЗх – основная операция, предусматривает куплю-продажу крупных слиткови больших партий золотых монет. Крупные стандартные слитки явл главным предметом сделок. Для того чтобы слиток золота мог быть предметов торговли, он должен отвечать ряду параметров (учр Лондонской Ассоциацией Рынков Золота). Вес от 350 до 450 унций (11-12 кг), клеймо изготовителя, проба не ниже 995, орган надзора, вес до 0,025 г, отсутствие отметин, форма, удобная для складирования.

Различные единицы измерения пересчитываются в стандартные слитки. Поставки и расчеты по станд слиткам произв-ся в Лондоне. Торговля золота не означает обязат-ое перемещение золота из одного хранилища в другое. Она осущ-ся с помощью металлических счетов. Владелец слитков сдает слитки в банк, кол-во и вес зачисляется на золотой металлический счет.

Сущ-ет 2 вида золотых металлич счетов:

1. с фиксированным перечнем слитков и монет (в слитках)
2. с нефиксированным (обезличенным) вкладом в золото (в граммах или унциях)

Для торговых операций с золотом исп-ся только счета №2 (с металлич счета продавца на мс покупателя). На золото зачисленное на счет, выдаются золотые сертификаты, кот явл свидетельствами права собственности на золото

Тема №3 Валюты и валютные курсы 24.02

1. Понятие и классификация валют

2. Валютные курсы и факторы, на него влияющие

3. Режимы валютного курса и регулирование валютного курса

4. Котировка валют

Валюта – ден ед гос-ва, обращающаяся за его пределами и на внутр рынке, а также денеж единицей межд вал-фин орг-ий.

Валюта и деньги представляются порой взаимозаменяемыми понятиями, однако валюта не новый вид денег, а особый способ их сущ-ия. Деньги = эквивалент стоимости, ср-во платежа, обмена, хранения.

Функции валюты:

1. Валюта опосредует обмен товаров на межд рынке (валюта = ср-во обращения, доллар, евро, йена)

2. Валюта выступает в кач- ве меры интернациональных стоимостей (иногда как часть национ стоимостей (нефть, газ, квартира, машина)

3. Резервное ср-во и входит в состав золото-валютных резервов страны (доллар, евро)

4. Международное ср-во платежа, основа финансовых отн-ий как между странами, так между страной и межд орг-ми (доллар, евро)

Валюты стран мира можно квалифицировать по след признакам:

1. Статус валюты:

ü национальная (денеж единица страны)

ü иностранная (ден знаки иностр гос-в, а также кредитные и платежные ср-ва, выраж в иностр ден единицах)

2. Внешняя конвертируемость:

ü свободно-конвертируемая валюта (отсутствует контроль и ограничение по любым видам валютных операций) – доллар, евро, йена, шв франк, фунт стерлингов, канадский, австралийский, сингапурский доллар

ü частично-конвертируемая (сущ ограничения спец разрешения на обмен валюты для различных субъектов или по отдельным видам операций)

ü неконвертируемая (замкнутая) (рубль в СС, рупия сейчас)

3. Внутренняя конвертируемость:

ü внутренне-конвертируемая валюта (резиденты имеют право совершать любые операции внутри страны с валютой)

ü внутренне-ограниченно конвертируемая (законодательно-закрепленные ограничения на внутреннюю конвертируемость)

ü внутренне-неконвертируемая (законодательно запрещена)

4. в зависимости от использования в кач-ве мирового резерва

ü резервная (ин банки накапливают резервы именно в ней)

ü нерезервная

5. стабильность курса валют

ü твердая (стабильный валютный курс) – шв франк, йена, юань

ü мягкая

6. широта использования валюты

ü ведущие мировые валюты (международные валюты) – доллар, евро, фунт, йена, шв франк, канадский и австралийский доллар

ü неиспользуемые свободно валюты

Вопрос 2

Валюта = товар, кот продается и покупается, следовательно, имеет цену. Каждая иностр денеж единица имеет цену, выраж в национ валюте страны, кот явл-ся валютным или обменным курсом.

ВК необходим для:

1. взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, передвижении капиталов и кредитов

2. сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальной или иностранной валюте.

3. периодической оценке счетов в иностр валюте фирм и банков

Стоимостной основой ВК явл покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары и услуги.

Виды ВК:

1. номинальный – обменный курс валют, действ в наст момент времени на валютном рынке страны

2. реальный – отношение цен товаров 2 стран, взятых в соответствующей валюте. Реальный ВК можно определить, скорректировав номинальный курс на уровень инфляции: Кр = Кн*Ин/Ии

Ии – индекс потребит цен за рубежом

Ин – национальный индекс потребит цен

Факторы, возд на величину ВК: фундаментальные (I) и краткосрочные или неожиданные (II)

(I) Фундаментальные явл ключевыми макроэкономическими показателями состояний эк-ки в стране, воздействующих на уч-ов вал рынка и уровень ВК.

1. ВНП – прямая зависимость

ВНП – показатель состояния нац эк-ки. Рост ВНП показывает общее улучшение экономики, приток зарубежных инвестиций, рост экспорта. Увеличение инвестиций и рост экспорта приводит к увеличению спроса на нац валюту со сторону иностранцев, ну а это сказыв на росте курса нац валюты (спрос растет = цена растет)

2. Уровень процентных ставок – прямая зависимость

Определяет уровень доходности вложений в эк-ку страны. Страны с относительно высокой % ставкой становятся привлекательны для размещения капитала, и курс нац валюты повыш-ся в связи с увеличением спроса на него.

3. Уровень инфляции – обратная зависимость

Инфляционное обесценивание денег стране вызывает снижение покупательной способности (тенденция к падению курса валют).

4. Состояние платежного баланса

Активный ПБ (поступления из-за рубежа превышает объем платежей за границу) способствует повышению ВК = увеличивается спрос на нац валюту со стороны иностранных должников

Пассивный ПБ – снижение курса, т к должники конвертируют ее в иностр валюту для погашения своих внешних обязательств

5. Уровень безработицы – обратная зависимость

Снижение уровня безработицы говорит о развитии пром-ти в стране, что положительно влияет на уровень ВК.

Фиксированный

Гос-во устан ВК нац валюты на определенном уровне и берет на себя обяз-во поддерживать курс наци валюты на этом уровне

Сущ след разновидности:

а) зафиксированный по отн-ю к 1 валюте, наиболее значимой на мировом рынке (доллар) = изменение курса нац валюты к валюте третьей страны с точности соответствует изменению курса доллара США (Сальвадор, Эквадор, Аргентина)

б) валютное правление – фиксация курса нац валюты к иностр валюте, причем выпуск нац валюты полностью обеспечен запасами иностр валюты. (в разное время действовало в Сингапуре, Гонконге, Китае, Аргентине (успешно вышла из кризиса))

г) фиксация курса к валютной корзине – удельный вес находящихся в корзине валют обычно отражает удельный вес стран с этой валютой во внеш торговле и движении капитала данной страны (Иордания и Марокко)

д) использование валюты др страны в кач-ве законного платежного средства (Черногория – евро, др страны где отсутств национальная валюта)

2.

Лекция № 4

Режим плавающего курса

Предполагает свободное изменение ВК под воздействием спроса и предложения.

Корректируемый ВК – автоматически изменяющийся ВК при изменении определенного набора экон показателей. Например текущий ВК может автоматически изм-ся при изменении уровня инфляции в стране и в стране-партнере (Чили)

Управляемый плавующий курс – уст-ся ЦБ, а не валютным рынком (в разные периоды времени Норвегия, Египет, Пакистан, Китай

Независимо-плавающий курс – опр-ся на основе соотношения спроса и предложения на валюту на валютном рынке. Может быть чистым (при невмешательстве ЦБ в процесс формирования курса): США, Великобр, Япония, Швейцария и грязным (при активных интервенциях ЦБ): Афганистан, Армения, Азербайджан, Эфиопия.

В мире возможно использование комбинированных (гибридных) ВК.

Сущ рыночное и государственное регулирование величины ВК

Р. основано на конкуренции и действии законов стоимости и спроса и предложения. Осущ-ся стихийно.

Г. направлено на преодоление негативных последствий рыноч рег-ия. Осущ с помощью валютной политики.

ВП – комплекс мероприятий в сфере МВО, осущ-х в соответствии с текущими и стратегическими целями страны.

Статус контрагента

Размер спрэда шире для клиентов банка, чем для межбанковских операций

Рыночная конъюнктура

В усл-х нестабильного, быстро разв-ся рынка, размер спрэда будет больше

Валюта сделки

Спрэд меньше по тем валютам, объем сделок по которым достаточно высок.

Кросс-курс = это курс обмена между 2 валютами, выраженными через третью (обычно доллар США)

ПРИМЕР

USD/RUB 28,1717

USD/HKD 7,3203

Следовательно,

RUB 28,1717 = HKD 7,3203

RUB 1 = HKD 7,3203/28,1717

RUB/HKD = 0,2598

‘Тема Валютные рынки

1. Понятие и виды ВР

2. Осн уч-ки и особ-ти ВР

Вопрос №1

Фин сделки требуют обмена 1 нац валюты на др эффект-ть межд фин системы и ур ее взаимодействия с нац фин системой зависит от того, как быстро и как дешево м.б. осущ обмен нац валюты на иностранную

ВР – рынок, на кот осущ валют сделки, т.е. обмен валюты 1 страны на валюту др по опред ВК. ВР выполняет след задачи:

1. Созд усл для обменя нац деньгами, обеспечив связь между нац вал системами

2. Устанавл эффективный ВК

3. Служат источником краткосрочн вал кредитов и упр-ие ликвидностью в ин валюте

4. Созд усл-ие для управл вал и кредитн рисками для проведения спекулятивных и арбитражных операций

С точки зрения V, хар-ра вал операций, кол-ва валют, участв в операции, вал рынки подразд на:

· Национальные

· Региональные

· Мировые

· Международные

НВР обслужив движение денеж потоков внутри страны и беспечив связь с МВЦ

На РВР произв-ся операции с опред конвертируемыми валютами (Европ, СевероАмер, Дальневост)

Мировые ВК концентр-ся в МФЦ. Здесь произв-ся операции с валютами, кот широко исп-ся в мир платежном обороте и почти не соверш операции с валютами регион и мест значени, независимо от их статуса и надежности

В наст вр в рез-те разв-ия совр коммуникаций и снятие вал ограничений, выделение нац, регион и мир вал рынков стало в значит мере условным. Складыв-ся глоб ВР, кот работает 24 часа, 7 дней в неделю, попеременно во всех частях мира = межд ВР. Его ежедневный оборот – от 1,6 до 1,8 трлн $

 

Вопрос 2

Для совр ВР след особенности:

v Преобладание трансграничных операций (от половины до ¾ ежедневного объема сделок)

v Масштабные объемы операции (резко выделяется, по объему валютных операций ВР превосходят среднегодовые обороты как финансовых, так и не финансовых = от 200 до 250 трлн $)

v Глобальный охват участников (ВР явл-ся единственным по настоящему глобальным рынком, сделки – в любое время в теч 24 часов 7 дней в неделю)

v Высокая концентрация сделок (около 2:3 на банки, 20% - на другие фин институты, 16% - нефин учреждения; при этом для банковского сегтора характерен выс ур-нь концентрации, например в НЙ через 20 банков проходит 70% оборота вал сделок, в Лондоне – 68%)

ВР обеспечивают оперативное осущ-ие межд расчетов, взаимосвязь с кредитными и фондовыми рынками. С пом-ю ВР пополняются вал резервы банков, предприятий. Мех-м ВР исп-ся для гос регулирования эк-ки, в том числе на макроуровне в рамках группах стран.

 

В зав-ти от применения вал режимов:

· ВР с одним режимом

мб плавающим, фиксиров, огранич гибкий

· С двойным

И фиксир и плавающ как мера регулиров движ-ия капитала между нац и межд рынком

В зав-ти от отношения к вал ограничениям:

· свободные

· несвободные

По степени организ-ти:

Биржевой

Внебиржевой – организован дилерами

При отсутствии свободной обратимости валют, параллельно с офиц ВР сущ черный. Это рынок, где не распростр-ся санкции и контроль гос-ва. С организац функцион точки зрения ВР обеспечив

Ø обслуживание межд оборота товаров, работ, услуг

Ø своевременное осущ-ие межд расчетов

Ø диверсиф-ию вал резервов банков, предприятий и г-ва

Ø регулиров-ие курсов нац валюты к иностранным

Ø проведение вал политики

С организационно-институц точки зрения ВР – сов-ть коммерч банков, инвестиц комп, бирж, брокерских контор, связ друг с другом межд расчетными отношениями

ВР состоит из множ-ва ВР взаимосвяз между собой, что позволяет банку в к-л вал центре осущ след сделки:

v Розничная торговля валютой

Сделки на 1 нац рынке, при кот банк-дилер при купле-продаже валюты непоср взаимод с клиентом

v Оптовая межбанков торговля

Сделки на 1 внутр рынке, где 2 банка-дилера взаимод друг с другом напрямую или через брокера

v Межд торговля

Сделки между 2 и более нац рынками, при кот банки-дилеры различных торг центров взаимод др с другом. Такие сделки могут включать арбитраж операции на 2х и более рынках

По субъектам, опер с валютой, ВР подразд на:

· Межбанковские (прямые и брокерские)

· Клиентские (где банки заключ сделки с нефинанс клиентами: пром предпр, торг фирмы)

· Биржевые (сделки проводятся на специализ вал товарных и фонд биржах)

По признаку срочности:

· Рынки с немедленной поставкой

Вкл 2 сектора: наличный (торг банкнотами, турист чеками) и спот-рынок (поставка вал осущ в 2 раб дня с момента сделки)

· срочные

сделки с поставкой через 1,3,6 мес, неск лет. Выделяют след сегменты:

§ рынок вал форвардов и вал свопов

§ вал фьючерсов

§ вал опционов

На межд ВР 37% сделок осущ в форме спот-сделок, 57% на услов своп и форвард, 5% - опционные сделки, 1% - фьючерсные. Форвардные свопы обращ на межбанк и клиентском рынке. Фьючерсы – бирж инструмент, опционы торг-ся на всех трех рынках

Вопрос 2

Уч-ми ВР явл физ и юр лица, совершающие операции на этом рынке. Осн уч-ки:

1. Коммерч банки

Проводят осн объем вал операций. В банках держут счета др участники рынка и осущ с ними необх-ые конверсионные и депозитно-кред операции. Кроме удовлетвор заявок клиентов, банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных ср-в

2. Орг-ции, осущ внешнеторговые операции

Покупают и продают валюту, размещают свободные ср-ва на валютных депозитах, но прямого доступа на вал рынок они не имеют и проводят операции через коммерч банки

3. ЦБ

Их задача – предотвращение резких скачков курсов нац валют, с целью недопущений экон-их кризисов, поддержание балансов экспорта (импорта) и тд. Они оказывают огромное влияние на ВР. Оно мб прямым (вал интервенции) и косвенные (регулирование объема денеж массы и %-ых ставок)

4. Валютные биржи

В ряде стран, где функционир вал биржи, обмен валют для юр лиц и формирование рыночного вал курса осущ только через биржу. Гос-во обычно активно решулируют уровень ВК через ВБ

5. Брокерские фирмы

В их функцию входят сведение покупателя и продавца иностр валюты и осущ-ие между ними конверсионной операции. За свое посредничество брокерские фирмы получают (взымают) брокерскую комиссию в виде % от суммы сделки

6. Частные или физич лица

Проводят широкий спектр неторговых операций: перевод зарплат, пенсий, гонораров; покупка и продажа валюты в целях накопления и сохранения и тд

По степени участия на ВР выделяют:

1) Активные уч-ки

2) Пассивные уч-ки

Активные – так называемые маркет-мейкеры: крупные банки и финансовые компании, определяющие текущий уровень ВК или %ых ставок за счет значительной доли своих операций в общем объеме рынка

На мировом ВР-х, маркет-мейкеры представлены крупными международными банками, осущ ежедневных вал операции на млрд и десятки млрд $.

При определении маркет-мейкеров, осн значение имеет не размер самого банка, а его доля в операциях рынка, те способность устанавливать цену и влиять на рынок

Пассивные – мелкие банки и фин компании, кот исп-ют для своих операций тот курс, кот устанавливают для них активные уч-ки (маркет-юзеры)

Они не явл активными игроками на рынке и хотя совокупный объем их операций на рынке мб довольно большим, доля каждого из них незначительна

Для координации дальнейшего развития ВР, коммерч банки основали Международную ассоциацию участников ВР.

В эту организацию входят банки и брокерские фирмы, работающие на ВР.

Цель: содействие повышению общего уровня проф отношений на рынке

Особенности ВР:

1) Преобладание трансграничных операций в общей массе заключаемых сделок, на кот приходится от половины до ¾ ежедневного объема валютных сделок крупнейших центров

2) Масштабные объемы операций, по этому параметру ВР резко выделяется среди других мировых рынков. По объему валютных операций, ВР превосходят среднегодовые обороты как финансовых, так и нефинансовых рынков (от 200-250 трлн $)

3) Глобальный охват участников – глобальный рынок явл единственным по-настоящему глобальным рынком: сделки – в любое время, 24 часа, 7 дней в неделю)

4) Высокая концентрация валютных сделок: около 2/3 сделок приходится на банки, 20% на др фин институты, 16% на нефинанс учреждения. Для банковского сектора характерен высокий уровень концентрации (в НЙ через 20 банков проходит 70% оборота валютных сделок, в Лондоне – 68%)

ВР обеспечивают оперативное осуществление межд расчетов, взаимосвязь с кредитными и фондовыми рынками

С помощью ВР пополняются валютные резервы банков, предприятий, гос-ва

Механизм ВР исп-ся для гос регулирования эк-ки, в тч на макроуровне в рамках группы стран (например, на Европейском ВР)

Тема 5 Балансы международных расчетов 15.03

1. Виды балансов межд расчетов, принципы построения ПБ

2. Структура ПБ

3. Методы регулирования ПБ

ПБ – соотношение денежных требований и обязательств, поступлений и платежей одной страны по отн-ию к др странам. На МР они показывают распределение нац дохода между странами

Осн виды:

v ПБ

v Расчетный баланс

v Баланс межд задолженности

ПБ отражает количеств и качеств выр-ие всего комплекса ВЭО (операций) гос-в

ПБ – балансовый счет межд операций страны в форме соотношения вал поступлений из-за границы и платежей, произведенных данной страной др странами. Отражает не только платежи поступлений, которые фактически осуществлены, но и показаетели по межд требованиям и обязательствам.

Расчетный баланс – соотношение вал требований и обяз-в данной страны к другим странам.

Активные статьи РБ показывают сумму новых требований данной страны к другим гос-ам и провед ею инвестиции за рубежом. Пассивные статьи РБ отраж возникновение обяз-в данной страны по кредитам и инвестициям др гос-в.

Потоки ресурсов накапл-ся и образуют запасы. Запасы, возник в рез-те движения межд ресурсов, учит-ся в балансе межд задолжностей. БМЗ явл-ся производным от ПБ и отраж отношение стоимости получ-ых и предоставленных страной кредитов и инвестиций, а также др фин активов

Главным инструментом анализа и прогнозирования явл ПБ

ПБ позволяет анализировать изменения в межд отн-иях страны в масштабах и хар-ре участия в мировой экономике

ПБ строится на след осн принципах:

Двойной записи

на основе бух учета, каждая операция отражается дважды: в кредите одного счета и дебете другого; сумма всех дебетовых проводок д совпадать с суммой всех кредитовых проводок, а общее сальдо д = 0.

Однако на практике нулевого сальдо никогда не достигается, тк данные из разных источников. Для того, чтобы свести сальдо, исп-ся строка «чистые ошибки и пропуски» = уравновешивает собой сумму

Экономической тер-ии

ЭТ – тер-ия, нах под юрисдикцией прав-ва данной страны, в пределах кот-ой может свободно перемещ-ся раб сила, товары и капитал. Экон тер-ия не обязательно должна совпадать с тер-ей гос-ва

Резидентности

Суб-ми выступ резиденты и нерезиденты

Рыночной цены

РЦ = сумма денег, которую готов заплатить покупатель за услуги продавца, при усл-ии что обе стороны – независимые, а в основе сделки лежат искл-о коммерч соображения

Времени регистрации

Тк любая операция отраж дважды, обе записи должны быть сделаны одновременно, в момент, когда экон ценности созд, обменив, передаются или ликвидируются.

Расчетной единицы

Во время составления ПБ необх-о исп-ть расчетную единицу, применяемую во внутр расчетах и учете страны в целях проверки и корректировки пересчит в долларах США, евро или СДР. При пересчете платежного баланса, должен исп-ся валютный курс в день операции

Источниками баланса выступают:

ü Таможен статистика

ü Статистика денеж сектора

ü Статистика внеш долга

ü Статистические обзоры по секторам и отраслям эк-ки

ü Статистика операций с иностр валютой

 

ПБ строится в соотв с методикой МВФ. Основана на выделении 2 больших разделов в МБ, каждая сделка имеет 2 стороны: тоговую и финансовую. 2 осн части:

v Баланс текущих операций

Показыв положит (явл кредитором) или отриц (явл чистым должником) сальдо внешнеэкон операций с реальными ресурсами. Наиболее часто публикуемая и анализируемая часть ПБ

Вкл в себя:

1. Торг баланс

Баланс экспорта и импорта товаров, образующий полодит или отриц сальдо по операциям с товарами на конец отчетного периода. Показывает разницу между товарным экспортом страны и импортом

Янв-сент 2011, торг баланс: эксп 377803, имп -232956, торг баланс 144847

За состоянием ТБ постоянно следит прав-во. Пассивный: имп > экс, счит нежелательным, но некот страны имеют пассивный баланс, не счит его слабостью своих внешнеэкон позиций (Франция, Велкиобр, США)

2. Баланс услуг