Форми реальних інвестицій та особливості управління ними.

Капітальні вкладення. Види інвестиційних проектів і вимоги до їх

Розробки. Методи оцінки ефективності інвестиційних проектів. Окупність

Капітальних вкладень та її розрахунок. Особливості управління

Інноваційними інвестиціями підприємств. Управління реалізацією

Реальних інвестиційних проектів. Порядок розробки бюджету капітальних

Вкладень.

Потреба використання методів оцінювання доцільності

капіталовкладень у підприємства виникає у разі:

обґрунтування необхідності заміни застарілого обладнання;

Виробничих потужностей через оренду, будівництво або

придбання приміщень;

;

рекламних заходів;

.

Грошові потоки – очікувані прибутки від операційної діяльності,

Скориговані на податки, амортизаційні відрахування та ліквідаційну вартість.

МЕТОДИ ОЦІНКИ ПРОЕКТІВ

КАПІТАЛЬНИХ ВКЛАДЕНЬ

Методи

Дисконтування

Грошових потоків

Методи, що не

Враховують вартість

Грошей у часі

Чиста теперішня

Вартість (NPV)

Внутрішня норма

Прибутковості (IRR)

Індекс

Прибутковості (IP)

Період

Окупності (PP)

Модифікована внутрішня норма

Прибутковості (MIRR)

Дисконтований період

Окупності (DPP)

Коли порівнюються декілька проектів, перевагу надають тим, що мають

Менший термін повернення інвестицій. Проте, періоди окупності прийнятих

Проектів не повинні перевищувати, раніше визначених граничних термінів.

Цей метод має два суттєві недоліки:

перший – він не враховує вартість грошей у часі;

Другий – не враховує грошових надходжень в роки після періоду окупності.

Через це в практиці доволі часто застосовують дисконтований період

Окупності.

Зазначимо, що період окупності з урахуванням зміни вартості грошей у часі

Більший, ніж без урахування цього чинника.

За допомогою цього індексу порівнюють теперішню вартість майбутніх

Доходів із початковими інвестиціями.

____________

Net Profit

IP

IC

де

____________

Net Profit – середньорічний чистий прибуток від проекту.

Недоліком цього показника є те, що цей показник не враховує реальних

Грошових потоків, а саме вони забезпечують можливість інвестування та

Реінвестування. Крім того, різні підприємства можуть використовувати

Різні бази розрахунку цього показника.

Період окупності (Payback Period - PP) – це період часу, необхідний, для

Повного відшкодування початкових інвестицій за рахунок чистих

Грошових надходжень від інвестиційного проекту.

Дисконтований період окупності (Discounted Payback Period - DPP) –

Це період часу, необхідний для відшкодування диконтованої вартості

Інвестицій за рахунок теперішньої вартості майбутніх грошових

Надходжень.

Індекс прибутковості – це відношення величини середнього чистого

Прибутку, одержаного внаслідок здійснення інвестиційного проекту, до

Початкової вартості інвестицій у цей проект.

Цей метод базується на співставленні величини початкових інвестицій

(Initial Cost - IC) та загальної суми дисконтованих чистих грошових потоків

(Discounted Cash Flows - DSF), що очікуються від реалізації інвестиційного

проекту і розраховується за формулою:

1 1

NPV

N n

t

T t

T t

CF

IC DCF IC

r

де r – ставка дисконтування;

CFt – очікуваний чистий грошовий потік в період t;

t – порядковий номер надходження грошових потоків;

N – період реалізації проекту (роки).

Якщо по закінченню реалзації проекту планується надходження коштів від

Ліквідації обладання або вивільнення оборотних коштів, вони враховуються як

Доходи відповідних періодів.

Якщо здійснення проекту передбачає кількоразове вкладення інвестицій

протягом m років, то формула для розрахунку NPV набуває вигляду:

1 1

NPV

1 1

N m

T j

T j

T j

CF IC

R i

де ICj – розмір інвестицій за j-й рік;

j – порядковий номер року здійснення інвестицій;

m – період здійснення початкових інвестицій;

I – прогнозований рівень інфляції.