Классификация инвестиций и их виды

Выявление особенностей многообразных видов инвестицийи их классификация имеют большое теоретическое и практическоезначение, так как способствуют упорядочению инвестиционныхотношений и дальнейшему совершенствованию инвестиционногозаконодательства.

Существуют различные основания классификации инвестиций и разные подходы к этой проблеме. В качестве основного деления можно предложить классификацию видов инвестиций на:капиталообразующие и интеллектуальные, государственные ичастные, иностранные и национальные ( отечественные ). Что жекасается других видов инвестиций, например, таких как, прямые ипортфельные, реальные и финансовые, долгосрочные и краткосрочные, высокорискованные и малорискованные, то они подпадают под основную классификацию и являются дополнительнымивидами инвестиций.

Капиталообразующие и интеллектуальные инвестиции.

Одним из основных классификационных критериев деления инвестиций выступает цель инвестиций – получение прибыли (дохода)и (или) достижение положительного социального эффекта. В зависимости от этого, инвестиции подразделяются на капиталообразующие и интеллектуальные ( социальные ).

Капиталообразующие инвестиции – это инвестиции, направленные на увеличение или прирост материальных и нематериальных активов. Иначе говоря, это инвестиции в их традиционномпонимании, потому что, как правило, инвестиции являются капиталообразующими, то есть выступают способом или средствомполучения прибыли или дохода. В свою очередь, капиталообразующие инвестиции подразделяются на реальные и финансовые

инвестиции, либо на прямые и портфельные инвестиции.Интеллектуальные инвестиции – это инвестиции, направленные на подготовку специалистов различных уровней, а такжеповышение их квалификации, проведение научных исследований,и т.д. На наш взгляд, наиболее распространенными видами интеллектуальных инвестиций в настоящее время являются государственные и частные кредиты на получение высшего образования.

Понятие интеллектуальные инвестиции можно расширить до понятия «социальные инвестиции», поскольку и в том и в другомслучае объектом инвестиций выступает социальная сфера и предполагается в качестве основной цели достижение положительногосоциального эффекта (при этом не исключается возможность одновременно и получения прибыли или дохода).

Государственные и частные инвестиции. Общепризнанно,что собственность является неотъемлемой частью понятия инвестиций, поэтому форма собственности также выступает основанием для их классификации. Соответственно можно выделить государственные инвестиции (осуществляемые за счет бюджетныхсредств) и частные инвестиции (осуществляемые за счет собственных или заемных средств негосударственными юридическимилицами или гражданами).

Здесь сразу же следует уточнить, что Законом об инвестициях не регулируются отношения, связанные с осуществлением инвестиций из средств государственного бюджета, то есть отношения, возникающие по поводу государственных инвестиций (законодатель использует понятие «бюджетные инвестиции»). Совершенно очевидно, что исключение из сферы регулирования новогоинвестиционного закона этой группы отношений объясняется ихпублично-правовым характером. Но это не означает такого существенного изменения природы государственных (бюджетных) инвестиций, которое могло бы привести к отрицанию того факта, чтоони являются таким же равноценным видом инвестиций, как и частные инвестиции. Вместе с тем существуют особенности регулирования отношений, возникающих в процессе осуществления государственных (бюджетных) инвестиций, которые устанавливаются нормативными актами, составляющими систему финансового(бюджетного) законодательства.

Основным законодательным актом в данной области является – Бюджетный кодекс РК от 24 апреля 2004 г. Также к числу актов, имеющих самое непосредственное отношение к процессу инвестирования, можно отнести Закон РК «О Банке развития Казахстана» от 25 апреля 2001 г. № 178-II.

Государственные (бюджетные) инвестиции отличаются отчастных инвестиций следующим: 1) источниками государственных (бюджетных) инвестиций являются бюджетные средства;

2) государственные (бюджетные) инвестиции осуществляются навозвратной и платной основе; 3) государственные (бюджетные)инвестиции характеризуются тем, что государство устанавливаетоснования и порядок их предоставления; 4) объемы и размеры государственных (бюджетных) инвестиций зависят от утверждениягосударственного бюджета; 5) государство осуществляет контрольза целевым использованием государственных (бюджетных) инвестиций; 6) государственные (бюджетные) инвестиции обеспечиваются имуществом государственной казны.

Частные инвестиции и порядок их осуществления регулируются нормами законодательства об инвестициях, гражданскогозаконодательства, законодательства о недрах и недропользованиии нормами других отраслей законодательства. Главные особенности частных инвестиций, отличающие их от государственных(бюджетных), заключаются в том, что источники, объемы и объекты инвестиций определяются самим инвестором, а государствообеспечивает защиту прав инвестора от возможных посягательств,в том числе и со стороны государственных органов. Здесь еще разследует подчеркнуть, что Закон об инвестициях регулирует отношения, связанные именно с частными, а не с государственными(бюджетными) инвестициями.

Иностранные и национальные инвестиции. Наиболееурегулированными в законодательном плане до недавнего времениявлялись такие виды инвестиций, как иностранные инвестиции ипрямые инвестиции (к которым могли быть отнесены и иностранные и национальные инвестиции). Общепризнанным основаниемделения на иностранные и национальные инвестиции выступаетосуществляются инвестиции в стране инвестора или в другом государстве. Немаловажно здесь и то, о какой собственности идетречь (о национальной частной собственности или государственнойсобственности; об иностранной частной собственности или собственности иностранных государств или международных организаций).

В настоящее время в законодательстве не проводится разграничения между иностранными и национальными инвестициями, соответственно все инвестиции являются национальными инвестициями (независимо от источника происхождения).

Вместе с тем, по нашему мнению, пока еще рано говорить оедином правовом режиме для всех иностранных и национальныхинвестиций, вследствие того, что еще предстоит кропотливая работа по приведению в соответствие с Законом об инвестициях ранее принятых нормативно-правовых актов, регулирующих инвестиционную деятельность и сохранивших различия в правовомстатусе иностранных инвесторов (в первую очередь, налоговогозаконодательства). В отношении же контрактов с иностраннымиинвесторами, заключенными до введения в действие Закона обинвестициях, вряд ли предстоит пересмотр условий контрактов.

Во-первых, потому что международными договорами могут бытьустановлены иные правила; во-вторых, пересмотр условий контрактов с иностранными инвесторами, приводящих к ухудшениюположения иностранного инвестора, по соглашению сторон представляется нереальным (какой иностранный инвестор добровольносогласится с ухудшением своего правового положения); в-третьих,государство гарантирует стабильность условий договоров, заключенных между инвесторами и государственными органами РК(следовательно, до истечения срока контрактов иностранных инвесторов, условия, содержащиеся в них и предусматривающие льготы и преференции, останутся неизменными). Следовательно, сохранение особенностей в правовом регулировании иностранных инациональных инвестиций обусловливает сохранение различий вправовом статусе иностранных и национальных инвесторов.

Деление инвестиций на государственные и частные, иностранные и национальные можно определить и как классификацию по субъектному признаку.

Дополнительные виды инвестиций и их характеристика.

Другим достаточно значимым основанием для классификации инвестиций выступает объект инвестиций. Исходя из этого критерия,инвестиции бывают реальными и финансовыми, либо прямыми ипортфельными, либо теми и другими одновременно.

Реальные инвестиции – это инвестиции в реальные активы,или инвестиции в сфере материального производства, посколькуони могут быть направлены на развитие научно-технического прогресса, повышение эффективности производства, замену оборудования и т.д. Финансовые инвестиции – это вложения в ценные бумаги (в том числе в государственные ценные бумаги, корпоративные ценные бумаги и т.д.).

В этой связи следует обратить внимание на то, что в литературе довольно часто смешиваются и отождествляются понятияпрямых и реальных инвестиций, а также портфельных и финансовых инвестиций, и это не лишено оснований, так как они тесновзаимосвязаны и могут совпадать по своему содержанию и формам проявления. Однако деление на прямые и портфельные инвестиции обусловлено не столько объектом инвестирования, сколькостепенью контроля над инвестируемым объектом и уровнем активности самого инвестора.

Соответственно прямые инвестиции – это материальные инематериальные ценности, а также права на них, вкладываемыеинвестором в объекты предпринимательской деятельности, с целью приобретения права требования к активам в виде фондовыхили имущественных ценностей.

По определению МВФ иностранные инвестиции признаютсяпрямыми, если в собственности иностранного инвестора находится не менее 25% уставного капитала акционерного общества. Позаконодательству США, РФ – не менее 10%, стран ЕС – 20-25%,Канады, Австралии и Новой Зеландии – 50% уставного капиталадолжны принадлежать иностранному инвестору.

Следует отметить, что особенности прямых иностранныхинвестиций определяются тем, что по своему объему, продолжительности и соответственно по степени риска они значительнымобразом отличаются от портфельных инвестиций, что делает ихболее предпочтительными для страны-импортера иностранногокапитала. В целом, как показывает анализ международной практики, в течение 1998 г. было внесено 145 изменений в режимы, регламентирующие привлечение прямых иностранных инвестиций, в60 странах, причем 94% таких изменений были направлены насоздание более благоприятных условий для прямых иностранныхинвестиций. Однако неравномерность в распределении международных потоков иностранных инвестиций сохраняется. Так, в 1999году на 10 стран приходилось 74% мировых потоков прямых иностранных инвестиций; всего лишь в 10 стран приходилось 80%совокупного притока прямых иностранных инвестиций в страныразвивающегося мира.

Законодательство РК об инвестициях не содержит прямогоуказания о том, какие инвестиции признаются портфельными.

 

Анализ зарубежного инвестиционного законодательства и практики его применения, позволяют определить портфельные инвестиции как капиталовложения, доля участия которых в капитале юридического лица ниже предела, обозначенного для прямых инвестиций, и поэтому инвестор не приобретает права контроля за деятельностью данного юридического лица, но имеет право на получение доли прибыли (дивидендов).

В отличие от прямых иностранных инвестиций, которыесчитаются предпочтительными для принимающей страны, портфельные инвестиции более выгодны для самих иностранных инвесторов. Объясняется это, прежде всего, возможностью для иностранных инвесторов (в том числе и транснациональных корпораций) реально контролировать иностранные предприятия, приобретая только портфельные инвестиции. Также немаловажным фактором предпочтительности портфельных инвестиций по сравнению спрямыми инвестициями, для иностранного инвестора являетсявозможность более быстрого ухода с рынка принимающей страны.

В американской литературе портфельные инвестиции иначе называют косвенными и определяют их как, вложение средств в портфель, то есть набор ценных бумаг либо ценностей; инвестиционный портфель понимают как набор финансовых инструментов,выбираемых в расчете на достижение одной или нескольких целей.

Следовательно, существуют как самостоятельные виды прямые и портфельные инвестиции, реальные и финансовые инвестиции. Основанием для деления на реальные и финансовые инвестиции выступает объект инвестиций (сфера вложения), а на прямые и портфельные инвестиции – активное или пассивное (косвенное) участие инвестора в деятельности инвестируемого объекта. Также немаловажно, что в мировой практике понятия прямые ипортфельные инвестиции используются, прежде всего, применительно к инвестированию в ценные бумаги.

В частности, инвестиции в ценные бумаги, в основном,предполагают возможность участия в капитале в качестве собственника (приобретение акций) или возникновение долгового обязательства (приобретение облигаций). Опционы не относятся ни кдолговым, ни к долевым ценным бумагам, так как это ценные бумаги, предоставляющие инвестору право приобрести другие ценные бумаги или иные активы в будущем по заранее установленной(как правило, льготной) цене. Можно выделить следующие видыинвестиционных вложений на рынке ценных бумаг: акции (участие на правах собственника); облигации (долговые обязательства)и опционы (законное право продать или купить определенную долю участия).

Достаточно распространенным на практике основанием деления инвестиций на виды выступает их продолжительность, всоответствии с этим критерием различают долгосрочные и краткосрочные инвестиции (иногда встречаются среднесрочные инвестиции). Законодательством РК градация инвестиций в зависимости от их продолжительности не проводится. По срокам погашения инвестиционные кредиты делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет);

государственные эмиссионные ценные бумаги подразделяются посроку действия на краткосрочные, со сроком до 1 года; среднесрочные – от 1 года до 10 лет; и долгосрочные – свыше 10 лет. Однако законодательством большинства развитых стран определяется, что срок краткосрочных инвестиций истекает в течение года, адолгосрочные инвестиции рассчитаны на срок более года или вообще не ограничены каким либо сроком.

В практике зарубежных государств сложилась дифференциация видов инвестиций в зависимости от степени риска. Подинвестиционным риском понимается вероятность (возможность)того, что абсолютная либо относительная величина прибыли отинвестиционного вложения окажется меньше ожидаемой, или,другими словами, риск означает возможность наступления нежелательного результата. Наряду с инвестиционным риском существуют и другие, такие как политические риски, валютные риски ит.д.

Любые инвестиции характеризуются наличием риска (каккоммерческого, так и некоммерческого), однако в одних случаяхон больше, а в других – меньше. Исходя из этого, инвестиции могут быть высокорискованными или малорискованными.

Инвестиции с низким риском – это такие инвестиции, которые признаются безопасными исходя из высокой степени вероятности получения определенного дохода, однако в силу своей исключительной гарантированности, они – наименее прибыльны посравнению с другими видами инвестиций (в развитых странах этовложения в государственные ценные бумаги и в акции ведущих исолидных компаний). Инвестиции с высоким риском – это инвестиции, которые признаются спекулятивными исходя из крайненизкой степени вероятности получения определенного дохода.

Таковы основные виды инвестиций. Представляется, что ихчеткое законодательное закрепление и умелое применение будутспособствовать созданию благоприятного инвестиционного климата в республике и повысит эффективность уже осуществляемыхинвестиций.