Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Оцінка доходності фінансових активів ⇐ ПредыдущаяСтр 7 из 7
У попередньому розділі було висвітлено абсолютні показники та можливість їх використання в ситуаціях, коли необхідно прийняти рішення про доцільність придбання акцій або облігацій. Іншими важливими критеріями, що використовуються з такою самою метою, є показники дохідності. Дохідність — це відносний показник, який розраховують як відношення доходу D, що генерується даним фінансовим активом, до величини інвестицій СІ в цей актив, тобто в найбільш загальному вигляді він може бути поданий так: . Залежно від виду фінансового активу доходом D найчастіше виступають дивіденд, купонні виплати, приріст капіталізованої вартості (різниця між ціною погашення Р 1 і придбання Р 0 ціною фінансового активу)[27]. Отже, існують різні варіанти розрахунку дохідності. Так, основними характеристиками дохідності облігації без права дострокового погашення виступають: 1) показник купонної дохідності; 2) дохідність до погашення. Показник купонної дохідності розраховують як відношення абсолютної величини річного купонного доходу до начальної вартості облігації, тобто , де kk — показник купонної дохідності; С — абсолютна величина купонної дохідності; ВН — номінальна вартість облігації. Купонні виплати здійснюються щороку або періодично внутрішньо річними платежами і виражаються абсолютною величиною , де r — річна купонна ставка, %. Показник дохідності до погашення УТМ розраховують відношенням середньорічного доходу (річний — відсоток плюс частина різниці між номінальною вартістю та ціною покупки облігації) до середньої величини інвестиції , де ЦП — поточна (на момент оцінки) ціна облігації; n — кількість років, що залишилися до погашення облігації. Дохідність до погашення облігації з нульовим купоном визначають за формулою: . В разі потреби визначення доходності акції використовують такі три показника: · дивідендну норму дохідності (дивіденд у відсотковому відносно номіналу вираженні): , де Д — абсолютний рівень дивідендна в грошових одиницях; РНОМ — номінальна ціна акції; · поточну норму дохідності (відношення дивіденду до ціни придбання) , де Рп — поточна ринкова ціна акції. · повну норму доходності, яка являє собою суму поточної і капіталізованої дохідності .
У цьому разі інвестор крім доходів від дивідендів отримує ще й дохід від капіталізації (дохід від приросту капіталу), який виникає тоді, коли акції скуповуються в спекулятивних цілях і через деякий час мають бути продані за ціною Р 1 більшою, ніж ціна їх придбання Р 0. При цьому використовують таку формулу , де Р о — ринкова ціна акції на момент прийняття рішення при їх покупку; Р 1 — очікувана ціна акції на момент її продажу. Оцінка очікуваної дохідності конвертованої привілейованої акції також може бути отримана за допомогою попередньої формули, Р 1 тут має виступати очікувана конверсійна вартість акції. Для оцінки значень очікуваної загальної дохідності звичайних акцій з рівномірно зростаючими дивідендами можна використати формулу, отриману на основі моделі Гордона де Д0 — останній отриманий до моменту оцінки дивіденд по акції; Д1 — очікуваний дивіденд; Р 0 — ціна акції на момент оцінки; q — темп приросту дивіденду. З формули видно, що очікувана капіталізована дохідність звичайної акції з рівномірно зростаючим дивідендом збігається з темпом приросту дивіденду або темпом приросту ціни акції. Отже, показник q має кілька інтерпретацій: по-перше, це капіталізована дохідність; по-друге, темп приросту дивідендів; по-третє, темп приросту ціни акції[28].
Література
1. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент: Учебный курс. — К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2001 — С. 448. 2. Савчук В. П., Прилипко С. И., Величко Е. Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов: Учебное пособие. — К.: Абсолют — В, Эльга, 1999. — С. 304. 3. Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа, учебно-справочное пособие. — М.: Изд-во БЕК, 1996. — С. 304. 4. Cавчук В. П. Финансовый менеджмент предприятий: прикладные вопросы с анализом деловых ситуаций. — К.: Издательский дом «Максимум», 2001 — С. 600. 5. Ковалев В. В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 1998. — С. 512. 6. Бочаров В. В. Финансовый анализ. — СПб.: Питер, 2001 — С. 240. 7. Любушин Н. П., Лещева В. Б., Дьякова В. Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. Учеб. пособие для вузов / Под ред. проф. Н. П. Любушкина. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 1999. — С. 471.
8. Бочаров В. В. Финансовый анализ. — СПБ: Питер, 2002. — С. 240. 9. Проектний аналіз. — К.: ТОВ. Видавництво Лібра, 1998. — С. 368. 10. Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. — М.: Финансы и статистика, 2001. — С. 560. 11. Теплова Т. В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. — М., 2000. 12. Финансы предприятий: Учебник для вузов / Н. В. Кочина, Г. Б. Поляк, Л. П. Павлова и др.; Под ред. проф. Н. В. Колчиной. — 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. — 447 с. [1] Див.: Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. [2] Див.: Савчук В. П., Прилипко С. И., Величко Е. Г. Анализ и разработка инвестиционных проектов: Учеб. пособие. — К.: Абсолют, 1999. [3] Див.: Липсиц И. В., Коссов В. В. Инвестиционный прект: методы подготовки и анализа: Учебно-справочное пособие. — М.: Изд-во БЕК, 1996. [4] Див.: Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. [5] Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. — С. 232. [6] Див.: Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. [7] Савчук В. П., Прилипко С. И., Величко Е. Г. Анализ и разработка. — С. 197. [8] Ковалев В. В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика, 1998. — С. 235—237. [9] Ковалев В. В. Финансовый анализ: методы и процедуры. — С. 445. [10] Савчук В. П. Финансовый менеджмент предприятий: прикладные вопросы са анализом деловых ситуаций. — К.: Максимум, 2001. — С. 502. [11] Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. — С. 244. [12] Що стосується перших трьох чинників, то вони можуть мати місце також за умови відсутності інфляції, оскільки практика реалізації проектів свідчить про те, що запланована вартість проекту і строк його виконання часто бувають заниженими порівняно з фактичним у 1,5—2 рази. Це пояснюється тим, що при виконанні проекту доводиться здійснювати додаткові роботи та вирішувати нові завдання, передбачити які заздалегідь на етапі планування, було неможливо. [13] Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. — С. 245—246. [14] Проектний анализ. — К.: Лібра, 1998. — С. 93. [15] Проектний аналіз. — С. 97—100. [16] Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. — С. 257. [17] Бочаров В. В. Финансовый анализ. — СПб.: Питер, 2002. — С. 214—215. [18] Ковалев В. В. Финансовый анализ. Управлением капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. — С. 283. [19] Теплова Т. В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. — М., 2000. — С. 400—402. [20] Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. — С. 298. [21] Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент. — С. 302. [22] Финансы предприятий. — С. [23] Див.: Савчук В. П. Финансовый менеджмент предприятий: прикладные вопросы с анализом деловых ситуаций. [24] Финансы предприятий. — С. 231—232. [25] Савчук В. П. Финансовый менеджмент предприятий: прикладные вопросы с анализом деловых ситуаций. — С. 211—212. [26] Савчук В. П. Финансовый менеджмент предприятий: прикладные вопросы с анализом деловых ситуаций. — С. 213—214. [27] Зазвичай вважають, що Р 1 > P 0, хоча в принципі виконання цієї нерівності не є обов’язковим; якщо Р 1 < P 0, то говорять про збитки від капіталізації і відповідній їм від’ємній дохідності. [28] Савчук В. П. Финансовый менеджмент предприятий: прикладные вопросы с анализом деловых ситуаций. — С. 224—225.
|
||||||
Последнее изменение этой страницы: 2017-01-24; просмотров: 95; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 3.144.9.179 (0.016 с.) |