Тема 14. Теории валютных курсов

Важным элементом валютной системы является валютный курс, так как развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран. Валютный курс необходим для:

Ø взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту на национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

Ø сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

Ø периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.

Валютные курсы подразделяются на два основных вида: фиксированные и плавающие. В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т.е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине. Виды валютных курсов представлены на рис.14.1.

Существует 3 режима установления валютных курсов:

1. На основе золотых паритетов (при золотом стандарте). Основывался на соотношении золотого содержания денежных единиц, т.е. на золотом паритете. Валюты, привязанные к золоту, соотносились друг с другом по твердому валютному курсу. Причем, содержание золота в валютах не менялось до 1914 года. Отклонение валютного курса от паритета было незначительным в пределах так называемых «золотых точек», определяемых расходами по транспортировке золота за границу. Золотой стандарт выступал автоматическим регулятором мирового рынка.

2. Фиксированный курс. Курс национальной валюты устанавливается Центральным банком, который берет на себя обязательство покупать и продавать любое количество иностранной валюты по установленному курсу.

Рис.14.1. Виды валютных курсов.

Обычно ЦБ устанавливает пределы свободных колебаний курса национальной валюты в целях макроэкономической стабилизации. Когда цена валюты приближается к верхней или нижней границе этих пределов, ЦБ проводит интервенции: приближение к нижнему пределу требует покупки ЦБ этой валюты в обмен на иностранную валюту или золото, и наоборот (рис.14.2).

Цена Pmax S

доллара в

нац. валюте

P0

Pmin А В

 

P1 Е

D

Q2 Q1 кол-во долларов

Рис.14.2. Курс национальной валюты.

 

3. Плавающий курс. Обменный курс устанавливается в результате свободных колебаний спроса и предложения как равновесная цена валюты на валютном рынке. При системе абсолютно гибких валютных курсов колебания обменного курса ничем не ограничены, поэтому колебания объемов экспорта и импорта, а, следовательно, и состояния торгового баланса, текущего счета и платежного баланса в целом могут оказаться труднопрогнозируемыми, что может оказать дестабилизирующее воздействие на экономику.

 

Цена одного D S

доллара в нац.

Валюте

 

PE E

 

 

S D

 

0 QE

Рис.14.3. Спрос и предложение иностранной валюты.

Основными видами режимов валютных курсы принято считать фиксированный и плавающий. Кроме того, в каждой стране на режим валютного курса может осуществлять существенное влияние политика центрального банка и законодательные особенности каждого государства. (рис.14.4).

Рис.14.3. Режимы обменных курсов.

 

Режим фиксированного валютного курса заключается в установлении уполномоченными государственными органами фиксированного уровня соотношения между национальной и иностранной валютами, предусматривающий осуществление соответствующих мер монетарной и валютной политики с целью поддержки твердого паритета национальной валюты относительно иностранных валют.

В зависимости от способов фиксации валютного курса выделяют различные виды или способы реализации режима фиксированного валютного курса: фиксированный курс в рамках механизма ERM-II, привязка к одной из ведущих иностранных валют, валютное бюро (валютный совет), фиксация курса на основе переменного паритета, введение иностранной валюты.

Фиксированный курс в рамках механизма ERM-II предусматривает поддержку устойчивых обменных курсов между евро и национальными валютами стран участников Еврозоны для того, чтобы избежать чрезмерных колебаний обменного курса на внутреннем рынке. Договор ERM-II обязывает страны поддерживать обменные курсы национальных валют в пределах 15% от объявленного Европейским центральным банком (ЕЦБ) (табл. 14.1.)

Таблица 14.1.