Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
Построение линии толерантности
В данном исследовании данный метод учета риска при оценке строительства бизнес-центра мы воспользуемся линейным уравнением: E(NPV) - MVaR * c = MMG где с — стоимость VaR, которая формируется руководством фирмы. в данном случае у «Сэтл Групп» данная величина равняется 0,2. E (NPV) – ожидаемая величина показателя NPV MVaR – маржинальное значение VaR MMG — минимальный целевой денежный результат (minimum monetary goal), т.е. минимальное значение NPV, при котором инвестиционный проект может быть принят. Итак, минимальный целевой денежный результат при строительстве бизнес-центра равняется 38157328-27051150*2= 32747098. в пункте 3.2. был представлен расчет NPV строительства бизнес-центра, который составил 39908808, что является больше чем MMG. Следовательно, исследуемый проект является выгодным. Учет риска методом CFaR Итак, в теоретической части мы рассмотрели два способа учета риска данным методом. Однако, один предполагает программное обеспечение и рассчитывается на основе метода имитационного моделирования. Однако, на наш взгляд, второй метод более легкий. Он основан на методе сценариев. Сценарные значения спрогнозированы предприятием. Расчет данного показателя представлен в таблице 13.
Таблица 13. Расчет CFaR показателей
Данный метод учитывает риск в самом денежном потоке, поэтому полученные результаты следует применить в расчете показателей эффективности инвестиционного проекта. Итак, полученные значения денежного потока с учетом сценариев позволяет нам рассчитать классические показатели эффективности строительства бизнес-центра компанией «Сэтл Групп» и сравнить полеченные данные».
Таблица 14. Расчет показателей по строительству бизнес-центра
Расчет показателей с учетом риска при применении CFaR- метода показал, что NPV инвестиционного проекта больше нуля в трех рассматриваемых случаях, что говорит о том, что строительство бизнес-центра для «Сэтл Групп» выгодно.PI также с учетом доверительной вероятности показал, что проект выгодный, причем как в случае NPV так и PI, чем выше доверительная вероятность, тем более выгоднее строительство бизнес-центра. Однако, срок окупаемости учетом трех вероятностей показал, что строительство бизнес-центра является не выгодным для исследуемого предприятия. Расчет IRR показал, что доверительной вероятности равной 95% инвестиционный проект, является не привлекательным. Вывод. Таким образом, применение описанных методов к анализу рисков оцениваемого проекта часто позволяет уже на первом этапе анализа определяться относительно его дальнейшей реализации, а также делать выводы о возможностях устранения или минимизации рисков. Практически все методы показали, что строительство бизнес-центра для компании «Сэтл Групп» является достаточно рискованным. Итак, посмотрим путем использования каких методов оценки риска показатели эффективности проекта уменьшатся (табл.15). Следует отметить, что отрицательное значение показателя NPV можно получить в случае предположения, что ставка дисконтирования увеличится на 30%. При положительном значении NPV значительно уменьшается показатель NPV при уменьшении доходов на 30%. Таблица 15. Уменьшение показателей эффективности при оценке риска
Показатель NPV также значительно снижается при расчете метода толерантности, однако, следует отметить, что данный показатель рассчитывает минимальную величину NPV, при которой проект будет выгодным. Проект становится вообще невыгодным при увеличении ставки дисконтирования на 30 %. Анализ чувствительности также показал, что меняется значение показателя PIc 1,2 до 1,17 при уменьшении доходов на 30%, и с 1,2 до 1 при увеличении ставки дисконтирования на 30%. Если рассматривать современные способы оценки риска, то можно сказать, что при учете риска методом VaR, PI проекта становится меньше 1, что говорит о невыгодности строительства бизнес-центра. Также современные способы оценки риска показали, что в случае учета риска проект по методу VaR и CFaR за исследуемый период вообще не окупится. VaR- метод показал также, что максимальные расходы при реализации строительства бизнес-центра могут составить от 8020349 до 27051150 рублей, что является достаточно большими затратами. Теперь рассмотрим, как учет риска при оценке инвестиционного проекта может увеличить показатели эффективности проекта.
Таблица 16. Увеличение показателей эффективности при оценке риска
Наибольшее увеличение показателя NPV мы наблюдаем при методе анализа чувствительности при уменьшении ставки дисконтирования на 30%. Показатель IRR и PI наибольший рост мы наблюдаем при методе CFaR. Однако, несмотря на значительное увеличение NPV при учте риска CFaR-методом, проект не окупается за исследуемый период. В общем, проект может быть принят, однако, для минимизации таких рисков я могу порекомендовать застраховаться от риска повышения себестоимости его строительства (с помощью страховых компаний, через дополнительные договоренности с поставщиками или фиксированными пунктами в договорах). Возможно, необходимо уделить внимание в проведении рекламной политики компании. И проект может быть реализован, возможно, с какими-либо изменениями, дополнениями и усовершенствованиями (например, сокращением расходов, увеличением рекламы, созданием внутри бизнес-центра магазина, кулинарии и пр.).
Алтайский институт экономики – филиал Санкт-Петербургского университета управления и экономики
творческое задание по учебной дисциплине
Б3.В.ДВ.2.1 КРАТКОСРОЧНАЯ И ДОЛГОСРОЧНАЯ ФИНАНСОВЫЕ ПОЛИТИКИ
Составитель ________________________ /________________/ (подпись) «___» _________________2015 г.
Цель творческих заданий – формирование определённой гибкости мышления, умения и готовности рассматривать нестандартные и проблемные ситуации в финансовой политике предприятия. В рамках самостоятельной работы студентов опыт творческой деятельности основан на продуктивных методах проблемного изложения материала, частичного поиска, исследования. Применение этих методов ведёт к развитию творческих способностей студента, умению применять знания в финансовой деятельности предприятия. Предложенные задания творческого уровня позволяют оценивать и диагностировать умения, интегрировать знания из различных областей, аргументировать собственную точку зрения:
Задание №1. Применяя для анализа данныебаланса предприятия «Газпром нефть» (табл.1), а также отчета о прибылях и убытках (табл.2): Таблица 1. Баланс ОАО «Газпром нефть» с 2008 по 2 квартал 2012 год, тыс.руб.
Таблица 2. Отчет о прибылях и убытков с 2008 по 2 квартал 2012 год, тыс. руб.
1. Рассчитайте: А) показатели ликвидности Б) показатели финансовой устойчивости В) показатели рентабельности Г) платежеспособности 2. Сделайте выводы и предложите мероприятия для улучшения показателей финансово-хозяйственной деятельности ОАО «Газпром нефть» Решение. Анализ ликвидности проводится по трем показателям: - коэффициент текущей ликвидности - коэффициент абсолютной ликвидности - коэффициент критической ликвидности Представим в динамике показатели ликвидности у ОАО «Газпром нефть» за 2008 по 2012 гг в виде таблицы. Таблица 1. Динамика коэффициентов ликвидности у ОАО «Газпром нефть» за 2008 по 2012 гг.
Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия.
Ктл = (1.1) Исследование показателя коэффициента текущей ликвидности в динамике показывает, что с наступлением мирового финансового кризиса, данный показатель имеет значение ниже нормативного. Наиболее низкие значения наблюдаются в 2008 году, что говорит о том, что на финансово-хозяйственную деятельность данного предприятия оказал влияние мировой финансовый кризис. Показатель текущей ликвидности можно повысить при помощи корректировки таких статей баланса, как НДС, прочих запасов, которые обычно реализовать нельзя. На наш взгляд, необходимо в данном случае ОАО «Газпром нефть» снизить текущие обязательства за счет снижения дебиторской задолженности сроком погашения до года. Коэффициент критической ликвидности (Ккл) = (1.2) Коэффициент критической ликвидности показывает возможности предприятия ОАО «Газпром нефть» моментально выполнять свои краткосрочные обязательства, не полагаясь на дебиторскую задолженность. Исследование динамики данного показателя показало, что с 2011 года по 2 квартал 2012 год значения данных показателей по сравнению со значениями 2008-2010 года значительно меньше. Это вызвано отсутствием дебиторской задолженности менее 12 месяцев. При помощи коэффициента абсолютной ликвидности становится очевидно, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно. Расчет данного показателя представлен в табл. выше. Кал = (1.3) Низкое значение у предприятия «Газпром нефть» – проблемы с ликвидностью или умение управлять денежными средствами. В период мирового финансового кризиса данный показатель имеет самые высокие значения. Платежеспособность не поддается четкому определению из финансовой отчетности. Если данные о неплатежеспособности отражены в отчетности, то это уже критическая ситуация. Реальные признаки платежеспособности: · Достаточность денежных средств для погашения краткосрочных обязательств, · Нет просроченных краткосрочных обязательств. Существуют косвенные показатели платежеспособности, которые представлены в таблице Таблица 2. Анализ платежеспособности ОАО «Газпром нефть» с 2008 по 2 квартал 2012 гг
1. Исследование показателя коэффициента абсолютной ликвидности в динамике показало, что данный показатель является наиболее низким в период с 2009 по 2010 года. 2. Величина собственного оборотного капитала (СОС) СОС = Оборотные активы – Текущие обязательства, где (2.1) СОС – собственные оборотные средства Чем выше СОС, тем платежеспособнее предприятие. Но отсутствие заемных средств в обороте говорит о консерватизме управления. У многих российских предприятий – обратная ситуация (вообще нет СОС). Однако, исследование предприятия ОАО «Газпром нефть» показывает не только наличие данной величины, но и роста в динамике за рассматриваемый период. 3. Соотношение СК и ЗК. В нашем случае этот показатель за исследуемый период имеет приблизительное значение на уровне 70%. Для Российской Федерации рекомендуемое значение: 1:1. Итак, анализ платежеспособности показал, что предприятие по двум показателям с 2008 года по сегодняшний день является платежеспособным. Индикаторы финансовой устойчивости К индикаторам финансовой устойчивости относится показатели, которые представлены в таблице ниже: Таблица 3. Индикаторы финансовой устойчивости ОАО «Газпром нефть» с 2008 по 2 квартал 2012 года
Исследование показателей индикаторов финансовой устойчивости показывает, что у ОАО «Газпром нефть» с 2008 по 2 квартал 2012 года является по всем показателям финано-устойчивым Коэффициент обеспеченности собственных оборотных активов собственными оборотными средствами = (3.1) СОС – собственный оборотный капитал, ОА – оборотные активы Характеризует долю финансирования за счет собственных средств общей величины оборотных активов. Норматив этого показателя составляет 10%. Исследование данного показателя выявило, что за рассмотренный период ОАО «Газпром нефть» имеет значительно выше значение. Вообще коэффициент обеспеченности оборотными средствами характеризует уровень независимости текущей деятельности предприятия от заемных ресурсов. По большинству отраслей российской промышленности К<0. В западной практике отрицательное значение показателя – угроза банкротства. В российской практике неоднозначно. В российской практике возможны два варианта: · Может быть результатом непродуманной учетной политики, · Показатель надо использовать во внутреннем анализе. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами = Коб.з. = ,(3.2) СОС – величина собственного оборотного капитала З- запасы Характеризует долю финансирования запасов за счет собственных средств. Из практики известно, что банки кредитуют, если рассматриваемый нами показатель близок к нормативному значению равному 0.5. ОАО «Газпрмнефть» с 2008 по 2011 год включительно имеет завышенное значение данного показателя. Однако, 2 квартал 2012 показывает что исследуемый показатель немного превышает нормативное значение. Коэффициент маневренности собственных средств = Км = (3.3.) Км- коэффициент маневренности собственных средств СОС- собственный оборотный капитал СК – собственный капитал Норматив этого показателя = 0,5. Показывает, какая доля собственных средств направляется на финансирование оборотных средств. В российских условиях предприятие устойчиво, если Кмв пределах от 0,1 до 0,3. Следует отметь, что с 2008 по 2011 год данный показатель не соответствует нормативному значению. Коэффициент финансовой устойчивости характеризует долю долгосрочных источников финансирования в валюте баланса и рассчитывается следующим образом: Кфу = , где (3.4.) СК – собственный капитал ДО – долгосрочные обязательства. Норматив этого показателя = 0,5 Значение норматива 0.5. Исследуемый период характерен тем, что результативные значения данного показателя колеблются от 0,5 до 0,8. Индикаторы кредитоспособности К индикатором кредитоспособности относятся следующие показатели: - соотношение заемных и собственных средств (финансовый рычаг) - доля долгосрочных кредитов в общей задолженности - доля краткосрочных банковских кредитов в общей задолженности Таблица 4. Индикаторы кредитоспособности ОАО «Газпром нефть» с 2008 по 2 квартал 2012 год
Финансовый рычаг (кредитный рычаг, финансовый леверидж) - это отношение заёмного капитала к собственным средствам. Также финансовым рычагом называют эффект от использования заёмных средств с целью увеличить размер операций и прибыль, не имея достаточного для этого капитала. Размер отношения заёмного капитала к собственному характеризует степень риска, финансовую устойчивость. ЗК/СК, норма 1:1 или 2:1. (4.1.) На Западе превышение нормы – достижение полной кредитоемкости – отказ в кредитах. При более низком значении не исчерпан кредитный потенциал. Исследование данного показателя в динамике показало, что исчерпан кредитный потенциал у ОАО «Газпром нефть» с 2008 по 2012 годы и значения данного показателя находятся на уровне 140%. Доля долгосрочных кредитов в общей задолженности показывает удельный вес наиболее надежных и постоянных источников финансирования. У предприятия ОАО «Газпром нефть» доля долгосрочных источников колеблется от 22% до 65%. Доля краткосрочных банковских кредитов в общей задолженности в РФ характеризует степень кредитного доверия банков к предприятию. У ОАО «Газпром нефть» наименьшая доля краткосрочных обязательств в динамике имеет в 2010 году в размере 35%, и наибольшую – в 2008 году в размере 78%.. На Западе – это самые срочные обязательства. В РФ в силу неоднородности КЗ требует тщательного анализа по группам задолженности, уровню обязательств и срокам платежей (наиболее срочные – бюджетные обязательства). Анализ рентабельности. Для анализа рентабельности необходим отчет о прибылях и убытках ОАО «Газпром нефть» за период с 2008 по 2 квартал 2012 года (приложение 2). Рентабельность продаж отражает удельный вес прибыли в каждом рубле выручки от продажи. Рентабельность продаж рассчитывается по следующей формуле: Рп = (6.1) Расчет данного показателя представлен (в табл. 11) ниже: Таблица 5. Сравнительный анализ рентабельности ОАО «Газпром нефть» за 2008 по 2 квартал 2012 гг.
Каких-либо нормативов для показателя рентабельности продаж не существует. Поэтому значение рассматриваемого показателя сравнивают со среднеотраслевым, а также оценивают в динамике. Динамика данного показателя стремится у ОАО «Газпром нефть» к снижению. Самое низкое значение наблюдается во 2 квартале 2012. Однако, следует отметить, что год еще не закончился. На основе выше сказанного, можно сделать вывод, что ОАО «Газпром нефть» имеет высокие издержки и достаточно высокий спрос на продукцию. Большой спрос в данном случае вызван тем, что на рынке присутствует небольшое количество конкурентов и бренд «Газпром нефть» ассоциируется с качеством. Рентабельность активов относительный показатель экономической эффективности. Рентабельность комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, а также природных богатств. Коэффициент рентабельности рассчитывается как отношение прибыли к активам, ресурсам или потокам, её формирующим. Может выражаться как в прибыли на единицу вложенных средств, так и в прибыли, которую несёт в себе каждая полученная денежная единица. То есть рентабельность активов показывает способность активов генерировать доходы. Ра (ROA – returnonassets)= (6.2) Расчет показателя рентабельности активов представлен в таблице 5. Нужно отметить, что в антикризисном управлении и в финансовом анализе этот показатель представляет наибольший интерес для кредиторов и партнеров предприятия. Низкое значение коэффициента свидетельствует о необходимости ликвидации части имущества или повышении эффективности его использования. У ОАО «Газпром нефть» наблюдается самое высокое значение рентабельности активов в 2009 году. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько единиц чистой прибыли заработала каждая единица ОАО «Газпром нефть», вложенная собственником организации и рассчитывается: Рск (ROE- return on equity) = (6.3) Расчет данного показателя указан в таблице 5. Исследование данного показателя показало, что динамика данного показателя за рассмотренный период практически не менялась. Выводы. Итак, анализ финансово-хозяйственной деятельности показал, что ОАО «Газпром нефть» располагает значительной ресурсной базой, объемы которой ежегодно увеличиваются за счет интенсификации геологоразведочных работ, эффективной разработки собственных месторождений и приобретения новых активов в России и за рубежом. Критерии и шкала оценивания творческого задания (max 13 баллов)
Творческое задание имеет в своей основе сформированную систему знаний, поэтому оценка (max 13 баллов) складывается из двух частей: оценка базовой системы знаний (max 4 балла) и оценка творческого замысла и его воплощения (9 баллов):
Премиальные баллы в БРС Университета за выполнение творческого задания определяются как сумма набранных баллов по совокупности всех предложенных для его оценивания критериев. Алтайский институт экономики – филиал Санкт-Петербургского университета управления и экономики
Рефераты по учебной дисциплине Краткосрочная и долгосрочная финансовые политики
Составитель ________________________ /________________/ (подпись) «___» _________________2015 г.
Темы рефератов 1. Цели, задачи, миссия фирмы в ее финансовой политике. 2. Типы стратегий развития бизнеса в финансовой политике фирмы. 3. Выбор, оценка стратегии фирмы и ее финансовая политика. 4. Стадии выполнения стратегии в финансовой политике фирмы. 5. Стратегические изменения в организационной структуре и финансовая политика фирмы. 6. Стратегические изменения в организационной культуре и финансовая политика фирмы. 7. Стратегические контроль в финансовой политике фирмы. 8. Процедура стратегического контроля в финансовой политике фирмы. 9. Стратегические изменения в фирме и ее финансовая политика. 10. Концепция продукта в долгосрочной финансовой политике. 11. Жизненный цикл продукта, его фазы в финансовой политике фирмы. 12. Финансовая политика и управление инвестиционной деятельностью. 13. Принципы формирования и предварительной подготовки инвестиционных проектов в финансовой политике фирмы. 14. Система управления инвестиционными проектом в финансовой политике фирмы. 15. Финансовая политика на основных этапах выполнения инвестиционного проекта. 16. Финансовая политика в маркетинговой стратегии при разработке инвестиционных проектов. 17. Финансовая политика в производственной стратегии. 18. Стоимость денег во времени и финансовая политика фирмы. 19. Финансовая политика и требования к проектам инвестиционных институтов.
Алтайский институт экономики – филиал Санкт-Петербургского унив
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Последнее изменение этой страницы: 2017-01-19; просмотров: 251; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 3.149.26.246 (0.16 с.) |