Коэффициент срочной ликвидности

Кс.л.= денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + счета к получению / краткосрочные обязательства

Это один из важных финансовых коэффициентов, который показывает, какая часть краткосрочных обязательств компании может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами. Чем выше показатель, тем лучше платежеспособность предприятия. Нормальным считается значение коэффициента более 0,8 (некоторые аналитики считают оптимальным значением коэффициента 0,6-1,0) что означает, что денежные средства и предстоящие поступления от текущей деятельности должны покрывать текущие долги организации.
Чистый оборотный капитал

Чок = текущие активы — текущие пассивы;
Чистый оборотный капитал необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия, поскольку превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами означает, что предприятие не только может погасить свои краткосрочные обязательства, но и имеет резервы для расширения деятельности. Величина чистого оборотного капитала должна быть выше нуля.

Недостаток оборотного капитала свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью свидетельствует о нерациональном использовании ресурсов предприятия.

53. Рынок основного капитала. Источники инвестиционных ресурсов.

Капитал как фактор производства–совокупность производственных ресурсов, созданных людьми в целях осуществления производства экономических благ ради получения прибыли.

Капитал предприятия –стоимостная оценка всего принадлежащего ему имущества (активов). Структура капитала предприятия: Оборотный капитал; Основной капитал.Основной каптал: Функционирует в течение нескольких лет (десятилетий) и потребляется постепенно, на протяжении нескольких производственных циклов. Виды: машины, здания, станки, оборудование, программные продукты, ноу-хау.
Источники инвестиционных ресурсов.
Факторы спроса на инвестиционные ресурсы

1) Уровень предполагаемого чистого дохода (TR) – прямая зависимость - (чем выше доход за минусом издержек, тем выгоднее проект).

2). Уровень процента –обратная зависимость (i)- (рост ставки процента снижает привлекательность проекта). Наиболее универсальный фактор.

3). Стоимость необходимых капиталовложений – обратная зависимость (I) – (дорогостоящие проекты являются менее привлекательными).

Предложение инвестиционногокапитаала.
Субъектами предложения заемных средств являются фирмы и домохозяйства.

Сберегаемая часть дохода (не идущая на текущее потребление и текущие нужды) поступает на рынок в виде предложения инвестиционных ресурсов.

Решающим фактором для принятия решения в пользу сбережения выступает величина процента.

Субъекты формирования предложения инвестиционного капитала:
фирмы - Формирование за счет средств амортизационного фонда и части прибыли.

Домохозяйства - Формирование за счет средств амортизационного фонда и части прибыли.
Таким образом, Существует три возможных источника инвестиционных ресурсов фирмы: самофинансирование; кредиты; эмиссия (выпуск) ценных бумаг.

 

Каждый из этих источников не бесплатен. И в основе цены привлечения средств всех перечисленных источников лежит общенациональная ставка процента, подвергнутая определенной корректировке.

Самофинансирование. Существует два основных источника финансирования инвестиций за счёт собственных средств: амортизационные отчисления и прибыль.

Собственные средства предприятий традиционно являются базовыми источниками инвестиционных ресурсов. Доля финансирования в нашей стране и других странах около 50-60% всех финансовых ресурсов.

Главное достоинство – отсутствие внешних издержек. Главный недостаток – в ограниченности имеющихся у фирмы средств. Бизнес-история полна примеров того, как опиравшиеся только на собственные ресурсы фирмы не могли обеспечить необходимые темпы роста и в итоге проигрывали конкурентам, несмотря на то, что первоначально лидировали.

Кредиты. Существуют англосаксонская и континентальная модели кредитования. В странах с англосаксонской моделью банковское кредитование обычно имеет ограниченное значение в обеспечении ресурсами инвестиционных потребностей, основные же средства поступают с рынка ценных бумаг. При континентальной модели, наоборот, важнейшим источником внешнего финансирования, как правило, являются банковские кредиты.

В формировании рос.банковской системы проявляются признаки континентальной модели.

Владение акциями промышленных предприятий позволяет банку осуществлять дополнительный контроль за целевым использованием кредита, финансовым положением и общим ведением дел заёмщиком. Но в целом по экономике схема внешнего финансирования инвестиций ещё не сформировалась. Нет тесной взаимосвязи между банками и производственными компаниями в области кредитования. Причины:

1) Банк.система России отличается малыми масштабами;

2) Подавляющая часть банковских депозитов является краткосрочной;

3) Весьма велики риски кредитования бизнеса.

Эмиссия ценных бумаг. Вторая составная часть кредитно-финансового рынка ценных бумаг. В настоящее время рынок ценных бумаг завоёвывает позиции одного из наиболее перспективных инструментов привлечения компаниями финансовых средств для будущего развития. Вообще ценной бумагой называют финансовый документ, в котором зафиксированы определённые имущественные права его владельцев. Основными видами ценных бумаг являются акции и облигации. Акция представляет собой ценную бумагу, которая свидетельствует о внесении определённой суммы в капитал акционерного общества и дающую право: 1) на долю имущества АО при его ликвидации; 2) на получение дохода, называемого дивидендом. В зависимости от набора предоставляемых владельцу прав выделяют простые и привилегированные акции. Привилегированные акции отличаются от простых тем, что предоставляют ряд преимуществ тем, кто ими обладает. Но привилегированные акции не дают их владельцам права голоса.

Но ЛЮБОЙ вид акций даёт владельцам право их свободной продажи, но не обязывает акционерное общество выкупать их. Облигация удостоверяет отношение займа между её владельцем и предприятием-эмитентом и подтверждает обязательство возвратить её владельцу номинальную стоимость по истечении указанного в ней срока. В отличие от владельца акций собственник облигаций не является совладельцем капитала предприятия и не имеет права вмешиваться в его деятельность. Доход по облигации – процент.

 

 

54. Приватизация и её особенности в России.
Приватизация — это реформа отношений собственности, направленная на преобразование государственных и муниципальных предприятий в частные.
В конце 80-х – начале 90-х годов XX века в собственности российского государства находилось более 80% предприятий и организаций. Среди них были гиганты «АвтоВАЗ», «КАМАЗ», «Уралтяжмаш», стоимость которых измерялась миллиардами долларов. Вместе с тем многолетние уравнительные распределения доходов при социализме практически полностью исключили существование крупных личных состояний, а значит, и возможность прямого выкупа гос. предприятий частными лицами.

ДОСТОИНСТВА. Следовало создать условия для приобретения прав собственности частными лицами, причём теми, кто мог бы извлечь из этих прав большую пользу и способен лучше управлять предприятиями. Поэтому в нашей стране приватизация была проведена в форме безвозмездной передачи или льготной продажи большей части гос.предприятий коллективам и частным лицам. Она выполнила главную задачу периода первоначального накопления капитала: позволила перевести основные предприятия в частную собственность и создала предпосылки для рыночного функционирования фактора «капитал». Уже к 1997г. 87% всех предприятий страны стали частными, а доля частного сектора вышла на тот уровень, который существует в большинстве развитых стран с рыночной экономикой.

НЕДОСТАТКИ. Однако в ходе приватизации был резко нарушен баланс перераспределительного и сберегательного механизмов накопления капитала. Дело в том, что на всех этапах приватизации для отдельных лиц существовала возможность скупки гос.собственности за бесценок. Например, ваучеры, равно как и приобретённые на них акции предприятий, мелкому владельцу в большинстве случаев не приносили никаких доходов. Поэтому многие владельцы ваучеров были готовы продать их крайне дешёво. Массовая скупка ваучеров в этих условиях была лёгким путём к овладению предприятиями.

Таким образом, рос.первоначальное накопление шло в основном за счёт перераспределительного механизма. В то же время сберегательный механизм не получил в новой России должного распространения. Особенно важным для экономики является то, что приоритет сбережения над потреблением не стал пока господствующей формой хозяйственного поведения предпринимательской элиты.

 

55. Сущность дисконтирования. Первичные и вторичные критерии оценки проекта.
По лекции: Дисконтирование – это метод сравнения разновременных денежных потоков путем их приведения к текущему временному периоду.

(PDV=TRn/(1+i)ⁿ, PDVпроекта =PDV1+PDV2+….PDVn = ∑PDVn, PDV∞=TRcons/i)

Критерием оценки инвестиционного проекта является определение чистой дисконтированной стоимости – NPV.

• NPV = PDV проекта – I.

• NPV > 0 – проект следует осуществлять.)

В общем виде:
Понятие «дисконтированная стоимость» используется для оценки инвестиционных проектов. Инвестор, отказываясь от использования капитала сегодня в личных целях, желает получить увеличение капитала в будущем.

В таком случае необходимо определить сегодняшнюю цену того рубля, который можно получить в будущем. Сбережение 1 рубля сегодня через год при ставке процента i даст величину, равную (1+ i). Тогда 1 рубль, полученный через год, сейчас стоит меньше 1 рубля, а именно: 1/(1+ i). Рубль, который можно получить через 2 года, сегодня стоит 1/(1+ i)^2 и т. д.

Нынешняя стоимость 1 рубля, выплаченного через определенное время, называется текущей дисконтированной (приведенной) стоимостью(PresentDiscountValue) – PDV.

Если период равен 1 году, то PDV =1/(1+ i).Для n лет: PDV =1/(1+ i)^ n.

Таким образом, текущая дисконтированная стоимость зависит от ставки процента. Чем выше ставка, тем ниже текущая дисконтированная стоимость.

Далее используется понятие чистая дисконтированная стоимость (NetPresentValue) – NPV:

NPV=PDV–Inv
NPV=pr 1/(1+ i)+ pr2 /(1+ i)2+ ••• + prn /(1+ i) n - Inv,

где Inv – инвестиции;

pr – прибыль, полученная в соответствующем году (profit);

i – норма дисконта (ставка процента или какая-либо иная ставка).

NPV должна быть больше нуля, т. е. приведенная прибыль, ожидаемая от инвестиций, должна быть больше, чем величина произведенных инвестиций. Следовательно, необходимо инвестировать только тогда, когда ожидаемые доходы будут выше, чем издержки, связанные с инвестициями.

Формула дисконтирования показывает, что чем ниже ставка процента и меньше период, тем выше дисконтированная величина будущих доходов.

Для облегчения процедуры дисконтирования существуют специальные таблицы, которые помогают быстро подсчитать сегодняшнюю стоимость будущих доходов и принять правильное решение.
Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

1. основанные на дисконтированных оценках ("динамические" методы):

 Чистая приведенная стоимость - NPV (NetPresentValue);

 Индекс рентабельности инвестиций - PI (ProfitabilityIndex);

 Внутренняянормаприбыли - IRR (Internal Rate of Return);

 Модифицированнаявнутренняянормаприбыли- MIRR (Modified Internal Rate of Return);

 Дисконтированныйсрококупаемостиинвестиций - DPP (Discounted Payback Period).

2. основанные на учетных оценках ("статистические" методы):

 Срок окупаемости инвестиций - PP (PaybackPeriod);

 Коэффициентэффективностиинвестиций - ARR (Accounted Rate of Return).

Чистая приведенная стоимость.(NPV)

PDV=∑(TRn-TCn)/(1+i)n

NPV=PDV-I

NPV=∑=∑(TRn-TCn)/(1+i)n-I

Очевидно, что если: NPV > 0, то проект следует принять;

NPV < 0, то проект следует отвергнуть;

NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Внутренняя норма прибыли инвестиций.(IRR)

Вторым стандартным методом оценки эффективности инвестиционных проектов является метод определения внутренней нормы рентабельности проекта (internalrateofreturn, IRR), т.е. такой ставки дисконта, при которой значение чистого приведенного дохода равно нулю. Irr показывает в процентах уровень прибыльности(рентабельности средств), инвестированных в проект. ВыражнениеIrr=16% означает, что инвестированные в проет средства приносят 16% прибыли в год. IRR тождественна некой расчетной процентной ставке(i), при которой чистая дисконтированная стоимость проекта равняется 0. Для решения делается подбор, т. е. проводится серия попыток, для которых NPV=0

Срок окупаемости инвестиций.(PP)

Показывает, за какой срок проект окупается, т.е. сколько длится период от начального момента инвестирования до момента возвращения всей вложенной суммы в виде доходов от проекта.Срок окупаемости характеризует период времени, необходимый для возмещения инвестиций, вложенных в проект, за счет дохода, полученного от его реализации. РР вычисляется как период времени, за который достигается NPV=o. Чем меньше срок окупаемости, тем быстрее вложенные деньги вернутся к фирме с прибылью, тем привлекательнее для нее проект. В силу матем особенностей индексов PP и IRR они в некоторых случаях могут вводить в заблуждение, и потому их перепроверка с помощью первичного критерия NPV>0 обязательна.

Коэффициент эффективности инвестиций.(ARR)

Этот метод имеет две характерные черты: он не предполагает дисконтирования показателей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена.

ARR = _____PN______

1/2 (IC - RV)

Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса нетто).

Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей возможной экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных вложений, которые предусматриваются проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной аспект стоимости денег.

 

56. Виды ценных бумаг. Виды рынков ценных бумаг.

Ценные бумаги представляют собой финансовые документы, в которых зафиксированы определенные имущественные права их владельцев. Многообразие стартовых условий предпринимательства, а также свойственное рынку обилие оригинальных подходов к бизнесу, создают великое множество ценных бумаг, но основными их видами являются акции и облигации.

Акция представляет собой ценную бумагу, свидетельствующую о внесении определенной суммы в капитал акционерного общества.

В зависимости от набора предоставляемых владельцу прав, выделяются простые (обыкновенные) и привилегированные акции. Простые являются наиболее часто встречаемым видом акций. Главные права держателей обыкновенных акций заключаются в праве голоса на собрании акционеров и праве на получение дивидендов, зависящих от размера получаемой АО прибыли.

Само название привилегированных акций говорит о наличии ряда преимуществ (привилегий), которые предоставляются их владельцам. Главное из них состоит в праве на получение фиксированных дивидендов вне зависимости от размеров прибыли АО.

Но привилегированные акции не дают их владельцам права голоса. Впрочем, в России они такое право все же иногда приобретают. А именно, если из-за сложного положения акционерного общества им не выплачивается фиксированный дивиденд. Нарушение одного из прав таким способом компенсируется приобретением другого.

Любой вид акции дает владельцам право их свободной продажи, но не обязывает акционерное общество выкупать их. С момента приобретения акции их владелец несет вместе с обществом предпринимательские риски. И если дела компании пойдут плохо и акции превратятся в бросовые бумаги, никто не обязан возмещать владельцу вложенные деньги.

Любая акция имеет номинальную стоимость, написанную на ней самой, и равную сумме денег, считающейся вложенной ее владельцем в компанию. По номинальной стоимости акции продаются всего один раз, в момент эмиссии. Наряду с номинальной существует рыночная цена, называемая курсом акции. Курс акций определяется соотношением спроса и предложения на них. А эти величины в свою очередь зависят от того, насколько хорошо работает предприятие, а также от функционирования экономики в целом.

Облигация удостоверяет отношение займа между ее владельцем и предприятием-эмитентом и подтверждает обязательство возвратить ее владельцу номинальную стоимость по истечении указанного в ней срока.

Если предприятие, выпустившее акции, в обмен на привлеченный капитал принимает на себя бессрочные обязательства перед держателями акций, то выпуск облигаций ведет к установлению временных отношений между их владельцем и эмитентом. До истечения срока действия облигации ее держатель не может требовать возврата номинальной стоимости, однако, имеет полное право на получение фиксированного дохода. В отличие от владельца акций, собственник облигаций не является совладельцем капитала предприятия, не имеет права вмешиваться в его деятельность. Он  кредитор этого предприятия. Поэтому и доход, получаемый по облигациям, называется процентом.

Обычно облигации выпускаются в годы экономического подъема, поскольку в неустойчивой ситуации кризиса предприятия не хотят обременять себя обязательствами по выплате фиксированных процентов. По тем же соображениям выпуск облигаций чаще организуется под какую-то конкретную программу с известными сроками реализации и хорошо просчитываемыми размерами будущей прибыли.

Рынок ценных бумаг

Обращение акций и облигаций происходит на особом рынке ценных бумаг. Основными его участниками являются потребители и поставщики капитала. Предприятия, нуждающиеся в капитале и привлекающие его с помощью выпуска (эмиссии) ценных бумаг, называются эмитентами. Поставщики капитала, вкладывающие (инвестирующие) собственные денежные средства в приобретение ценных бумаг с целью получения дохода, именуются инвесторами.

На рынке ценных бумаг происходит пересечение интересов сторон-участниц. Так, инвесторы заинтересованы в первую очередь в получении высоких доходов от приобретенных ценных бумаг. Они также хотят, чтобы купленные ценные бумаги были достаточно надежны и ликвидны. Эмитенты ценных бумаг желают получить средства в должном размере, быстро и по доступной цене. При этом возможность получения необходимых денежных средств для эмитента связана с автоматически возникающими у него обязательствами по передаче части получаемой прибыли инвесторам.

В зависимости от способа поступления ценных бумаг на рынок, различают первичный и вторичный рынок ценных бумаг. На первичном рынке фирма-эмитент привлекает средства инвесторов. Первичный рынок дает рождение ценным бумагам, вся же последующая долгая «жизнь» ценных бумаг связана со вторичным рынком.

На вторичном рынке ценные бумаги могут поменять своих владельцев, т. е. перейти от одних инвесторов к другим. Иначе, операции на вторичном рынке, как правило, происходят без участия эмитента и не приносят ему дополнительных средств. Вместе с тем происходящие здесь события небезразличны для эмитента. Ведь никто не будет приобретать на первичном рынке акции дороже, чем их же можно купить на вторичном.

С точки зрения механизма своего функционирования рынок ценных бумаг делится на неорганизованный и организованный. Неорганизованный рынок представлен прямыми сделками продавцов и покупателей акций, а также сделками, осуществляемыми с помощью посредников. Достоинством неорганизованного рынка является полнота охвата: на нем может осуществляться торговля практически любыми ценными бумагами. Это обстоятельство исключительно важно для мелких или новых компаний, которые провели эмиссию ценных бумаг, но недостаточно авторитетны, чтобы предлагать их широкой публике.

Поиск покупателя и выработка соглашения о продаже акций ведутся на неорганизованном рынке индивидуальным образом. Результатом этого является низкая ликвидность обращающихся бумаг: нет никаких гарантий, что покупатель вообще найдется. Другим недостатком этого рынка является высокий риск. Оценивая надежность покупаемой бумаги, покупатель может рассчитывать только на свои знания и интуицию.

Ядро организованного рынка ценных бумаг составляет сеть фондовых бирж.

57. Как устанавливается равновесие на рынке земли? Чему равна цена земли?

Экономическая рента - это доход от ка­кого-либо фактора производства, предложение которого неэластично. Земля - это фактор, не имеющий альтернативной ценности для обще­ства в целом.

Кривая предложения услуг земли верти­кальна, => альтернативные издержки ее использования равны нулю.мы предполагаем, что земля не принадлежит фермеру: он ее арендует.

Принцип установления ренты, или арендной платы как равновесной цены на рынке земельных ресурсов таков же, как и в случае других рынков факторов производства.

S_N — это кривая предложения услуг земли (вертикальная, т.к. неэластична), D_N — кривая спроса на услуги земли, точка Е — это уровень земельной ренты, который уравнивает спрос и предложение услуг земли.

Предположим, что уровень земельной ренты повысится и превзойдет уровень точки Е. Что же тогда произойдет? Предложение услуг земли (хоть оно и неизменно) превысит спрос на нее. В таких условиях земельные собственники станут испытывать трудности со сдачей земли в аренду, и вынуждены будут снизить ставки земельной ренты. Если же уровень ставок понизится (ниже точки Е), то спрос на землю превысит ее неизменное предложение. В таких условиях земельные собственники, воспользовавшись высоким спросом на услуги земли, будут повышать земельную ренту. Таким образом, только в точке Е будет наблюдаться равенство спроса и предложения услуг земли.

При абсолютно неэластичном предложении услуг земли земельная рента определяется исключительно спросом на услуги земли. Чем выше расположена кривая D_N тем выше и уровень земельной ренты (например, в случае D_N1 уровень ренты составит величину R₁). He будем за­бывать, что спрос на услуги земли является производным спросом (как и спрос на другие факторы производства). Например, если цена на пшеницу снизилась, то и производ­ный спрос на услуги земли для выращивания пшеницы уменьшится. А если спрос уменьшится до уровня D_N2, то и ставка земельной ренты будет стре­миться вниз, составив величину R₂.

Если земельный участок рассматривать как капитальное благо, приносящее поток доходов, то становится понятно, что цена земли зависит от двух величин:

1) размеров земельной ренты, которую можно получать, став собствен­ником данного участка;

2) ставки ссудного процента.

Покупатель земельного участка стремится приобрести его не ради по­чвы как таковой, а ради той ренты, того постоянного ежегодного дохода, который приносит земля. Покупается право на получение регулярного дохода в течение неопределенно долгого периода времени.

Владелец определенной суммы денег может положить ее в банк и получить доход в виде процента. Но он может потратить эти деньги и на покупку земельного участка. Следовательно, цена земли - это дисконтированная ценность. Она рассчитывается по аналогии с приобретением любого капитального блага, приносящего регулярный доход. Но при покупке земли предполагается, что доход в виде ренты будет выплачиваться собственнику земли не в течение 1, 2 или 10 лет, а неопределенно продолжительный отрезок времени. Следовательно, мы можем воспользоваться известной нам формулой для определения сегодняшней ценности будущих доходов: PV=∑FV/(1+r)^t. Поскольку величина t в этой формуле приближается к бесконечности, постольку и коэффициент дисконтирования 1 / (1 + r)^t становится все меньше и меньше с ростом С. Таким образом, цена земли как дисконтированная ценность (PV_N) определяется по формуле: PV_N=R/r, где R- ежегодный размер земельной ренты, а r - рыночная ставка про­цента.

58. Земельная рента: виды и причины образования.

Прежде чем обратитьсяк исследованию земельной ренты как фактор­ного дохода, важно определить некоторые категории, без которых ее ана­лиз был затруднителен, а именно: землевладение и землепользование. Эти понятия необходимо четко отличать одно от другого. Землевладение означает признание права данного (физического или юри­дического) лица на определенный участок земли на исторически сложивших­ся основаниях. Чаще всего под землевладением подразумевается право собственности на землю. Землевладение осуществляют собственники земли. Землепользование - это пользование землей в установленном обычаем или законом порядке. Пользователь земли не обязательно является ее соб­ственником. Земля - это фактор, не имеющий альтернативной ценности для обще­ства в целом.

Важным условием при объяснении категории земельной ренты является факт ограниченности предложения земли (=>предложение земли не м.б. увеличено, даже если увеличится спрос). Другой особенностью земельных ресурсов является их недвижимый характер.

З/п всех с/х рабочих составит площадь OW₁EL₁, фигура W₁ED_L — величина земельной ренты.

Несмотря на различия концептуального подхода, экономисты подчер­кивают неоднородность качества земельных участков. Это означает, что производительность земли как фактора производства будет различной в за­висимости от ее плодородия, а также местоположения (близость к рынку сбыта сельскохозяйственной продукции).

Дифференциальная рента - это доход, полученный в результате использования ресурсов с неэластичным предложением и более высо­кой производительностью в ситуации ранжирования этих ресурсов (в данном случае - по плодородию земли).

Ранжирование земельных участков может вестись и по местоположению по отношению к рынку сбыта сельскохозяйственной продукции; в городе -по местоположению в зависимости от удаленности от центра города и т. п. В таком случае мы говорим о дифференциальной земельной ренте по местоположению.

Но даже худшие участки земли приносят своему владельцу некоторый доход только в силу ограниченности этого природного ресурса. Он называется абсолютной (чистой) рентой.

Абсолютная рента – это та часть дохода землепользователя, которую он отдает в виде платы собственнику земли.Этот доход природный ресурс приносит только в силу своей ограниченности.

.

 

59. Невозобновляемые природные ресурсы. Равновесие на рынке невозобновляемых ресурсов.

Невозобновляемые природные ресурсы – ресурсы, которые после полного их исчерпания восстановить невозможно (все полезные ископаемые: газ, нефть). Механизм функционирования рынка связан главным образом с ограниченностью запасов невозобновляемого ресурса. Особенность этих ресурсов – одинаково эффективно и использование и неиспользование этих ресурсов в течение определённого времени.

Равновесие: Динамика стоимости во времени предсказуема лишь частично. Владелец сравнивает доходность двух альтернативных вариантов:

1) Немедленная продажа по текущей цене, чтобы потом инвестировать ден ср-ва во что-нибудь.

2) Продажа через некоторое время по более высокой цене.

Второй вариант выгоден при условиях:

NPV=PDV-I>0, (1)

PDV=TR/(1+i)^t (2)

I – текущая цены ресурса, i- годовая ставка % от вложения вырученных за продажу ресурса денег в банк, TR – стоимость, за которую ресурс будет продан через t лет.

В этих условиях равновесная рыночная цена имеет долговременную тенденцию к возрастанию пропорционально годовой норме прибыли на капитал.

Если темп роста цен буде низким, то выгоден будет первый вариант, NPV<0 => собственники будут продавать ресурсы, текущая цена ресурса снизится. Затем текущая УСИЛЕННАЯ добыча сократит запасы, что приведёт к росту ожидаемой цены (TR) в будущем. В результате выгодность консервации будет повышаться, а потом сравняется с типичной нормой прибыли.

В ожидании роста цен на ресурс, собственник использует второй вариант (т.е. сократит текущее предложение) => увеличатся текущие цены, будет сдерживаться рост будущих цен.

Очевидно, что существует встроенный механизм консервации ресурсов.

Сдерживают от консервации ресурсов такие факторы, как отсутствие достоверной информации о запасах, глупость, динамика цен на ресурсы-субституты, изменения спроса на ресурс (их так же считают элементами неопределённости рынка).

 

60. Сравнение правил MR = MC, IR = ICи MRP = MRC.

61. Крупный бизнес: акционерные общества и формы объединений предприятий: холдинг, группа компаний, объединение предприятий, франчайзинг, ФПГ.

Доля крупных предприятий в общей численности компаний невелика (0,1%- во Франции, 0,2%- в США). Однако ими создается бОльшая часть всех продуктов страны- около 50%.

Высокая эффективность крупных компаний обеспечивается за счет:

· Экономии на масштабах производства

· Сокращения безусловных постоянных (квазипостоянных) издержек

· Снижение внешних трансакционных издержек

Основной проблемой любого крупного предприятия явлется накопление достаточно большого капиала. Дело в том, что единоличным предпринимателям обычно не под силу создать крупное производство в промышленности. Требуется объединение капиталов, причем не капиталов узкого круга лиц, а широкой публики.

Основной организационной формой крупного предприятия поэтому стало акционерное общество (АО) или, как его еще называют, корпорация. Деятельность акционерного общества основана на объединении капиталов большого числа участников. Свидетельством вложения капитала в фирму является акция, она же дает владельцу –акционеру право на получение дохода и участие в управление АО.

Преимущества АО:

1. Возможность привлечения значительных финансовых ресурсов, необходимых для крупного производства при современных масштабах экономики.

2. Акционерная компания представляет собой общество с ограниченной ответственностью. Дело в том, что, с одной стороны, большие размеры фирмы служат известной гарантией надежности ведения бизнеса с ней. Поэтому для понижения трансакционных издержек нет нужды в таком своеобразном залоге, каким для мелкой фирмы является личное имущество ее владельца. С другой стороны, ограниченная ответственность способствует привлечению капиталов мелких инвесторов. В случае банкротства предприятия акционер теряет только сумму, которую он вложил в данное предприятие. Это гарантирует акционерам снижение риска, что особенно важно именно для мелких акционеров, для которых данное капиталовложение отнюдь не является делом жизни. При этом акционер сохраняет возможность полноправного участия в получении прибылей.

3. АО-наиболее устойчивая форма объединения капиталов. Выход участника из АО происходит путем продажи акций другому лицу. Поэтому выбытие одного или нескольких не приводит к остановке производства. Предприятие продолжает работать, сохраняя преемственность руководства (менеджмента)

4. АО использует профессиональный менеджмент- наемных управляющих, специально подготовленных для деятельности в определенной области и поэтому способных эффективно решать сложные вопросы.

Недостатки АО:

1. Организация и ликвидация акционерной компании требует высоких затрат.

2. Сложная организационная структура АО способствует его бюрократизации.

3. Участие акционеров в управлении акционерным обществом и контроль собственников за ним существенно слабее власти хозяина в малой фирме.

4. Прибыль компании дважды облагается налогом на прибыль. Первый раз-полученая прибыль, второй- с полученных акционерами дивидендов.

Существует 2 вида акционерных обществ:

1. Закрытое акционерное общество. Капитал этого предприятия распределен среди замкнутого круга лиц. Акции могут переходить от одного лица к другому только при согласии большинства акционеров. Для акционерных обществ закрытого типа характерна зависимость между обладанием акциями и выполнением акционерами каких-либо функций в деятельности компании. Поэтому акционерами ЗАО чаще всего являются члены трудового коллектива, высшие менеджеры, крупные инвесторы-учредители предприятия, фирмы-смежники. В силу всех этих ограничений избрание формы ЗАО затрудняет свободный приток капиталов, но гарантирует фирму от захвата со стороны путем скупки акций.

2. Открытое окционерное общество представляет собой предприятие, акции которого распространяются по открытой подписке. Купить акции и стать акционером может любой человек. Акции ОАО свободно продаются. С целью предоставления информации о деятельности предприятия, необходимой для акционеров, АО обязано ежегодно публиковать бухгалтерский баланс, отчет о прибыли и ее использовании и др.

Характерной чертой акционерного общества является разделение в рамках пучка прав собственности функций владения и управления.

 

62. Виды малого бизнеса: индивидуальные предприятия и товарищества. Достоинства и недостатки малого бизнеса.

Исторически малый бизнес являлся первой и - на протяжении долгих веков – единственной формой предприятия. Крупные предприятия появились лишь в XIX веке.

Малые предприятия сегодня – это динамично развивающийся сектор любой рыночной, в том числе и российской, экономики. Их высокая эффективность связана:

Во-1, с тем, что во многих отраслях минимум средних производственных долгосрочных издержек достигается при небольших объёмах выпуска продукции. Соответственно оптимальным в этих сферах является малый размер предприятия;

Во-2, с тем, что у малых фирм низки внутрифирменные трансакционные издержки.

Позитивная роль малого бизнеса в экономик