Заглавная страница Избранные статьи Случайная статья Познавательные статьи Новые добавления Обратная связь КАТЕГОРИИ: АрхеологияБиология Генетика География Информатика История Логика Маркетинг Математика Менеджмент Механика Педагогика Религия Социология Технологии Физика Философия Финансы Химия Экология ТОП 10 на сайте Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрацииТехника нижней прямой подачи мяча. Франко-прусская война (причины и последствия) Организация работы процедурного кабинета Смысловое и механическое запоминание, их место и роль в усвоении знаний Коммуникативные барьеры и пути их преодоления Обработка изделий медицинского назначения многократного применения Образцы текста публицистического стиля Четыре типа изменения баланса Задачи с ответами для Всероссийской олимпиады по праву Мы поможем в написании ваших работ! ЗНАЕТЕ ЛИ ВЫ?
Влияние общества на человека
Приготовление дезинфицирующих растворов различной концентрации Практические работы по географии для 6 класса Организация работы процедурного кабинета Изменения в неживой природе осенью Уборка процедурного кабинета Сольфеджио. Все правила по сольфеджио Балочные системы. Определение реакций опор и моментов защемления |
И. А. Заякина, А. А. Черникова, Э. А. Карпов, О. А. КаракозоваСтр 1 из 30Следующая ⇒
И. А. ЗАЯКИНА, А. А. ЧЕРНИКОВА, Э. А. КАРПОВ, О. А. КАРАКОЗОВА
ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ 2-е издание, переработанное и дополненное Рекомендовано УМО по образованию в области финансов, учёта и мировой экономики в качестве учебного пособия для студентов, обучающихся по специальности «Финансы и кредит»
Старый Оскол «ТНТ» УДК 330 ББК 65.268 3 407 Рецензенты: Профессор кафедры «Отраслевая экономика и организация производства» ВГТА, доктор экономических наук В.М. Баутин Зав. кафедрой «Аграрная экономика» Орловского государственного аграрного университета доктор экономических наук, доцент Н. И. Ляхова Заякина И. А., Черникова А. А., Карпов Э. А., И. А. Заякина, А. А. Черникова, Э. А. Карпов [и др.]. — 2-е изд., перераб.„,# APJ^-^s^XxaphiJa^teKo^^^yHT, 2011. - 288 с. .:ской государствен*-'
11Н>ХЕНЕРИО-ЗКОНОМИМКОКОЛ? АКАДЕМИИ В учебном пособии изложены вопросы, затрагивающие актуальные проблемы, связанные с привлечением иностранных инвестиций. Рассмотрено значение иностранных инвестиций для России, а также мировой опыт привлечения иностранных инвестиций. Проанализированы основы успешного продвижения транснациональных корпораций. Приведён анализ корпоративных слияний и поглощений как предпосылка успешной корпоративной интеграции. Рассмотрен российский рынок слияний и поглощений, методы защиты от враждебных поглощений. В учебном пособии содержатся вопросы сотрудничества России с международными финансовыми организациями, позитивные и негативные факторы формирования инвестиционного климата в России, модели инвестиционного партнёрства государства и частного сектора, анализ современного состояния привлечения иностранных инвестиций в России. Учебное пособие предназначено для студентов, аспирантов, преподавателей, а также для всех интересующихся вопросами инвестирования с использованием иностранного капитала. УДК 330 ББК 65.268
Заякина И. А., Черникова А. А., Карпов Э. А., Каракозова О. А., 2011 Оформление. ООО «ТНТ», 2011 ОГЛАВЛЕНИЕ ВВЕДЕНИЕ................................................................................................................... 6 1. ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ. ОБЩАЯ
1.1 Значение иностранных инвестиций для России..................................... 8 1.2 Мировой опыт привлечения иностранных инвестиций...................... 13 1.3 Место иностранных инвестиций в России............................................ 16 1.4 Отраслевая структура иностранных инвестиций................................. 18 ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА, ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ ИНТЕРНАЦИОНАЛИЗАЦИЯ ПРОИЗВОДСТВА И РАЗВИТИЕ ЗАРУБЕЖНОГО ПРОИЗВОДСТВА АНАЛИЗ КОРПОРАТИВНЫХ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ А i о к 'а а а а" с ч м О а а 'а а а ч и «о а а а а ■§. а и U а ч v a a. — родовые слияния — объединение компаний, выпус — конгломератные слияния — объединение компаний В зависимости от национальной принадлежности объединяемых компаний можно выделить два вида слияния компаний: — национальные слияния — объединение компаний, — транснациональные слияния — слияния компаний, Учитывая глобализацию хозяйственной деятельности, в современных условиях характерной чертой становится слияние и поглощение не только компаний разных стран, но и транснациональных корпораций (ТНК). В зависимости от отношения управленческого персонала компаний, прежде всего топ-менеджмента, к сделке по слиянию или поглощению компании можно выделить:
— дружественные слияния — слияния, при которых — враждебные слияния — слияния и поглощения, при которых руководящий состав целевой компании (компании-мишени) не согласен с готовящейся сделкой и осуществляет ряд противозахватных мероприятий. В зависимости от способа объединения потенциала можно выделить следующие типы слияния: *— корпоративные альянсы — это объединение двух или нескольких компаний, сконцентрированное на конкретном отдельном направлении бизнеса, обеспечивающее получение синергетического эффекта только в этом направлении, в остальных же видах деятельности фирмы действуют самостоятельно. Компании для этих целей могут создавать совместные структуры, например, совместные предприятия; — корпорации — этот тип слияния имеет место тогда, В относительно более развитой зарубежной практике принято выделять также следующие виды слияний компаний: — слияние компаний, функционально связанных по линии производства или сбыта продукции; — слияние, в результате которого возникает новое юридическое лицо; — полное или частичное поглощение; — прямое слияние; — слияние компаний, сопровождающееся обменом акций между участниками; — поглощение компании с присоединением активов по полной стоимости и т.п. Тип слияний зависит от ситуации на рынке, а также от стратегии деятельности компаний и ресурсов, которыми они располагают. Слияния и поглощения компаний имеют свои особенности в разных странах или регионах мира. Так, например, в отличие от США, где происходят, прежде всего, слияния или поглощения крупных фирм, в Европе идёт поглощение мелких и средних компаний, семейных фирм, небольших акционерных обществ смежных отраслей. В данной работе понятия слияний и поглощений рассматриваются как тождественные. Хотелось бы отметить, что вне зависимости от применяемых форм объединения, в конечном итоге, как правило, возникает совершенно новая корпорация с принципиально иной организационной структурой, качественно и количественно изменёнными параметрами и характеристиками финансовых и человеческих ресурсов, корпоративной культуры и т.д. 3.2 Выявление и классификация мотивов слияний и поглощений Теория и практика современного корпоративного менеджмента выдвигает достаточно много причин для объяснения мотивов слияний и поглощений компаний. Выявление мотивов слияний очень важно, поскольку именно они отражают причины, по которым две или несколько компаний, объединившись, стоят дороже, чем по отдельности. При этом рост капитализированной стоимости объединённой компании является целью большинства слияний и поглощений. Анализируя мировой (в т.ч. российский) опыт и систематизируя его, можно выделить следующие основные мотивы слияний и поглощений компании: 1. Мотив разницы в рыночной цене компании и стоимости её замещения. Зачастую проще купить действующее предприятие, чем строить новое. Это целесообразно тогда, когда рыночная оценка имущественного комплекса целевой компании-мишени значительно меньше стоимости замены её активов.
Разница в рыночной цене компании и стоимости её замещения возникает из-за несовпадения рыночной и балансовой стоимости приобретаемой фирмы. Рыночная сто- имость фирмы базируется на её способности приносить доходы, чем и определяется экономическая ценность её активов. Если говорить о справедливой оценке, то именно рыночная, а не балансовая стоимость будет отражать экономическую ценность её активов. Практика же показывает, что рыночная стоимость очень часто отклоняется от балансовой (инфляция, моральный и физический износ и т.п.). 2. Мотив разницы между ликвидационной и текущей рыночной стоимостью (продажа «вразброс»). Иначе этот мотив можно сформулировать следующим образом: возможность «дёшево купить и дорого продать». Нередко ликвидационная стоимость компании выше её текущей рыночной стоимости. В этом случае фирма, даже при условии приобретения её по цене несколько выше текущей рыночной стоимости, в дальнейшем может быть продана по частям, с получением продавцом значительного дохода (если активы фирмы могут быть использованы более эффективно при их продаже по частям другим компаниям, имеет место подобие синергетического эффекта). Важно отметить, что данный мотив особенно типичен для нынешней российской действительности. Большое количество структур, чаще всего финансовых и нередко «подставных», приобретя долю на предприятии, приводят его в короткие сроки к банкротству с целью продажи по частям. При этом банкротятся не только абсолютно неэффективные компании, но и исправно действующие. Секрет заключается в том, что, исходя из сегодняшней экономической ситуации в России, такие «специализированные» финансовые структуры не заинтересованы в проведении долгосрочного инвестирования с риском неполучения ожидаемой отдачи в будущем, а рассчитывают на возможность практически без риска добиться значительно большей рентабельности, распродавая производственные фонды. 3. Личные мотивы топ-менеджеров. Стремление увеличить политический вес руководства компании. Безусловно, большинство деловых решений относительно слияния/поглощения компаний основываются на экономической целесообразности. Однако есть примеры, когда подобные решения базируются скорее на личных мотивах управляющих, чем на экономическом анализе. Это связано с тем, что сверхамбициозные руководители компаний ориентированы на получение и реализацию почти неограниченных властных полномочий и претендуют на большую, в ряде случаев, неоправданно завышенную оплату труда. При этом границы власти, заработная плата, другие доходы находятся в определённой связи с размерами корпорации.
Встречается ещё один мотив осуществления поглощений. В отличие от перечисленных выше, он нерационален с точки зрения чисто экономической логики, будучи связан со спецификой эгоистического поведения менеджеров. Время от времени захваты осуществляются с целью создать иллюзию процветания в глазах акционеров. Так, например, волна слияний и поглощений в американской банковской индустрии в 80-е годы частично объясняется стремлением управляющих продемонстрировать хорошие показатели (рост курсов акций, оборотов и капиталов). Как правило, как отмечают исследователи этих проблем, в таких ситуациях принятые решения оказываются неудачными, что, однако, окончательно выявляется обычно лишь через несколько лет после поглощения. Иногда имеет место спекулятивный мотив. В период биржевых бумов в западных странах, а в последнее время — ив России, инвесторы часто рассматривают приобретение акций сливающихся компаний как средство получения прибыли от продолжающегося роста их цен. Это, в частности, обусловлено тем соображением, что в результате слияния или поглощения конкуренция в отрасли может быть исключена или ослаблена и, следовательно, прибыль должна вырасти, что увеличит доход инвесторов. Пользуясь такими настроениями инвесторов, финансовые посредники, прежде всего инвестиционные банки, часто сами организуют и подталкивают слияния, надеясь на этом заработать. 4. Мотив защиты от поглощения. Помимо традиционных мотивов интеграции могут встречаться и специфические. Так, слияния для некоторых, в том числе российских, компаний представляют собой один из немногих способов противостояния экспансии на российский рынок более мощных западных конкурентов. В качестве последней попытки защититься от поглощения некоторые фирмы прибегают к объединению с «дружественной компанией», которую обычно называют «белым рыцарем». Нередко в качестве метода защиты производится покупка активов, которые, как предполагается, могут не понравиться захватчику или которые создадут антимонопольные проблемы. 5. Достижение так называемого синергетического эффекта, в результате которого взаимодополнение различных ресурсов двух или нескольких предприятий приводит к совокупному результату, превышающему сумму результатов действующих разрозненно компаний. Целое при этом либо превосходит сумму частей, либо приобретает новое качество, не присущее ни одной из его составляющих. Однако синергия присутствует не только при возникновении качественно нового свойства. Значительный скачок в значении характеристик целого по отношению к сумме значений характеристик частей также является её проявлением. В качестве примера можно привести более высокие показатели результативности команды, сплочённой командным духом, по отношению к команде, где каждый сконцентрирован лишь на себе и собственном успехе. Можно выделить два основных направления, которые способствуют теоретическому пониманию (осуществлению) факторов возможного достижения синергии при слияниях/поглощениях компаний (рис. 3.2).
Увеличение экономического веса (потенциала) компании приводит к появлению новых возможностей, таких как,
Рис. 3.2 Основные направления и факторы достижения синергии при слияниях /поглощениях [87] например, получение более выгодных экономических предложений и условий в связи с новыми мощностями, объёмом закупок и т.п.; возможности давления на рынок и его участников. Поэтому рассмотрим основные мотивы. 1.1 Мотив монополии. Порой при слиянии, прежде всего, горизонтального типа, решающую роль играет (гласно или негласно) стремление достичь или усилить своё монопольное положение. Слияние в данном случае даёт возможность компаниям обуздать ценовую конкуренцию: цены из-за конкуренции могут быть снижены настолько, что каждый из производителей получает минимальную прибыль. Однако антимонопольное законодательство ограничивает слияния с явными намерениями повысить цены. 1.2 Мотив «too big to fail». Как показывает опыт большинства развитых стран, размеры корпорации сами по себе являются достаточно серьёзной, хотя и не безусловной гарантией её надёжности (так называемый эффект «too big to fail» — слишком велик, чтобы обанкротиться). Поскольку государство в силу целого ряда социально-экономических причин вынуждено «опекать» наиболее крупные компании, они получают дополнительные преимущества в конкуренции с более мелкими. 1.3 Мотив приобретения крупных контрактов. У новой консолидированной компании появляется достаточно мощностей, чтобы конкурировать за крупные, в том числе выгодные государственные, контракты — возможность, которой не обладала ни одна из объединявшихся компаний. Получение такого контракта обеспечивает оптимальную загрузку мощностей и позволяет реализовать экономию масштабов. Крупнейшие ТНК обладают также достаточной экономической мощью, чтобы лоббировать свои интересы, тем самым становясь ещё сильнее. 1.4 Мотив повышения эффективности работы с поставщиками. Объединяясь, компании приобретают дополнительный рычаг снижения закупочных цен. Это может быть достигнуто как путём увеличения совокупного объёма закупок и приобретения тем самым возможности пользоваться дополнительными скидками, так и путём прямой угрозы смены поставщика. 1.5 Повышение кредитоспособности. Размер компании, будучи относительным гарантом стабильности, позволяет получать необходимые кредитные средства, от которых зачастую зависит дальнейшее развитие компании, особенно при недостатке собственных оборотных средств, нехватке инвестиционных ресурсов. Кроме того, у компании появляется больше возможностей оптимального использования капитала внутри неё самой. 1.6 Улучшение условий кредитования. Крупные ТНК добиваются более выгодных условий кредитования. Размер ком- пании нередко сам по себе является гарантом стабильности и позволяет получать более высокий кредитный рейтинг, что, как правило, открывает доступ к более дешёвым кредитам. 1.7 Мотив уменьшения налогов, таможенных платежей и иных сборов. Нередко одной из веских причин слияний/ поглощений является сокращение налоговых платежей. Например, высокоприбыльная фирма, несущая высокую налоговую нагрузку, может приобрести компанию с большими налоговыми льготами, которые будут использованы для созданной корпорации в целом. Интенсивное лоббирование собственных интересов позволяет зарубежным (в 90-х гг. — крупным российским частным корпорациям) ТНК добиваться изменения налогового и таможенного законодательства, получать исключительные лицензии на провоз определённых товаров и т.п. Более эффективно использовать имеющиеся ресурсы помогают следующие эффекты и мотивы. 2.1 Экономия, обусловленная масштабами, достигает 2.2 Мотив ликвидации дублирующих функций. Данный 73 ш Многие компании добиваются значительной экономии в краткосрочной перспективе за счёт централизации маркетинга и сбыта, возможности предлагать дистрибьюторам более широкий ассортимент продуктов, использовать общие рекламные материалы. Получение экономии путём ликвидации дублирования особенно характерно для горизонтальных слияний. 2.3 Выгоды от слияния могут быть получены в связи с экономией на дорогостоящих работах по разработке новых технологий и созданию новых видов продукции, а также на инвестициях в новые технологии и новые продукты. С помощью слияний/поглощений могут быть соединены передовые научные идеи и денежные средства, необходимые для их реализации. Одна фирма может иметь выдающихся исследователей, инженеров, программистов и т.д., но не обладать соответствующими производственными мощностями, сетью реализации, необходимыми для извлечения выгоды от новых продуктов, которые ими разрабатывались. Другая компания может иметь превосходные каналы сбыта, но её работники лишены необходимого творческого потенциала. Вместе же обе компании способны плодотворно функционировать. Через слияния могут быть также соединены передовые научные идеи и денежные средства, необходимые для их реализации. 2.4 Слияние может оказаться целесообразным, если две или несколько компаний располагают взаимодополняющими ресурсами. Каждая из них имеет то, что необходимо для другой, и поэтому их слияние может оказаться эффективным. Эти компании после объединения будут стоить дороже по сравнению с суммой их стоимостей до слияния, так как каждая приобретает то, что ей не хватало, причём получает эти ресурсы дешевле, чем они обошлись бы ей, если бы пришлось их создавать самостоятельно. 2.5 Диверсификация производства. Возможность использования избыточных ресурсов. Важным источником положительной синергии является увеличение диверсификации (как в отношении предлагаемых товаров и услуг, так и географической), что снижает общую рискованность операций и гарантирует средний объём поступлений. Это само по себе является стимулом для слияний компаний, специализирующихся в разных областях. Диверсификация помогает стабилизировать поток доходов, что выгодно и работникам данной компании, и поставщикам, и потребителям (через расширение ассортимента товаров и услуг). 2.6 Мотив доступа к информации (ноу-хау). Инфор Говоря другими словами, получение доступа к новой, более дешёвой информации/ноу-хау (о рынке, продуктах, менеджменте) в ходе слияния/поглощения избавляет компанию от необходимости тратить огромные средства на консалтинговые услуги третьих фирм, тем самым экономя денежные средства. 2.7 Мотив устранения неэффективности управления. Безусловно, слияния и поглощения не следует считать единственно возможным средством совершенствования методов стратегического управления. Тем не менее в некоторых ситуациях именно эти процедуры представляют собой наиболее простой и рациональный способ повышения качества управления. Естественно, список мотивов и направлений синергии не является закрытым. Они во многом определяются спецификой сливающихся компаний, поэтому необходимо проводить анализ возможных выгод в каждом конкретном случае. Таким образом, наличие у самых разных компаний стремления к концентрации обусловлено конкурентными преимуществами крупных бизнес-структур перед мелкими и средними хозяйствующими субъектами, а именно: — несравнимыми возможностями в финансировании раз — относительно большей лёгкостью получения кредитов, доступностью облигационного финансирования, а в критических обстоятельствах и государственной поддержки; — определением производственной программы в расчёте на пространственно больший рынок сбыта, на котором всегда проявляется эффект усреднения колебаний конъюнктуры;
— возможностью диверсификации производства; экономией благодаря эффекту масштаба на издержках производства и сбыта; — более высоким экспортным потенциалом не только за счёт низкой себестоимости, но и за счёт развитых сбытовых сетей за пределами национальной экономики;
— возможностью возведения стратегического планирования на высший уровень менеджмента корпорации без ущерба для эффективности её функционирования, при сохранении за управляющими звеньями более низкого уровня оперативного контроля и руководства; — способностью дольше противостоять воздействиям извне. Все эти факторы и приводят к тому, что процессы концентрации в мировой и российской экономике усиливаются, одновременно переходя на новый качественный уровень. 3.3 Анализ механизма слияний и поглощений, его роли в формировании и реализации стратегии развития Возможности экономического роста в значительной степени зависят от выбора эффективной стратегии компании, обеспечивающей конкурентоспособность продукции и, как следствие этого, высокие прибыли, рост капитализации. Стратегические аспекты являются основными для принятия управленческих решений о слияниях или поглощениях. Умение приспосабливаться к макроэкономическим условиям и постоянно меняющимся и усложняющимся потребностям клиентов — есть условие выживания и развития бизнеса. Очевидно, что если компания не расширяет масштабов своей деятельности и/или не приспосабливается к постоянно изменяющимся внешним условиям, то она ставит своё будущее под вопрос. Стремление к росту во многих случаях усиливается под влиянием предпринимателей, создавших и развивших тот или иной бизнес. Размер делового предприятия во многих случаях приравнивается к сильной стороне бизнеса, доминированию на рынке, стабильности доходов, экономии масштаба, способности привлечь хороших менеджеров. Для компаний с внешними акционерами характерными являются требования к росту дивидендов и доходности в расчёте на акцию. Эти вопросы находят отражение в стратегии, которая формируется под воздействием как внешних условий, так и внутренних факторов. Стремление к расширению масштабов деятельности является неотъемлемой чертой любого бизнеса. Однако чтобы такое расширение происходило тем или иным путём, необходимо, чтобы этот путь был более эффективным по сравнению с возможными альтернативами. На протяжении своего существования компании используют различные стратегии развития: от органического роста до сделок по слияниям и поглощениям. В последнем десятилетии интернациональное производство росло преиму- щественно на основе транснациональных слияний/поглощений, связанных с изменением контроля над активами, операциями присоединяемой или поглощаемой компании, а не путём инвестиций в создание новых филиалов, предприятий, в осуществление новых проектов («инвестиций на зелёной лужайке»). Органический рост является наиболее распространённым способом корпоративного развития, все компании используют эту стратегию на том или ином этапе развития. Сущность его состоит в том, что накопленная прибыль прошлых лет, а также заёмные средства инвестируются в существующий бизнес. Таким способом достигается наращивание производственных мощностей, увеличение числа работающих и соответственно объёма реализации продукции и услуг. Тем не менее, возможности для органического роста имеют свои пределы. Например, новые рынки могут оказаться недоступными из-за несовершенства технологий, невозможности выхода на международную арену, неизвестности торговой марки, недостатка понимания новых рынков. Кроме того, внутренние ресурсы могут оказаться недостаточными для того, чтобы быстро прореагировать на новые возможности или проблемные аспекты. Поэтому разумным решением может стать слияние/поглощение, которое позволит приобрести необходимые знания, технологию или долю на рынке. За счёт поглощения можно обеспечить быстрый доступ на новые рынки, расширить диапазон производимых товаров и предоставляемых услуг, достичь такого размера, когда экономия масштаба становится существенной для данного делового предприятия. Конечно, возможны и проблемы, вызванные столкновением корпоративных культур, финансовыми рисками и другими проблемами поглощаемой компании. Перечень положительных и отрицательных сторон органического роста и слияний/поглощений как стратегии развития компании представлен в таблице 3.1. Таблица 3.1 Положительные и отрицательные стороны органического роста и слияний/поглощений как стратегии развития компании
Несомненное преимущество стратегии слияний и поглощений компаний по сравнению с органическим ростом (посредством накопления капитала) состоит в быстроте её осуществления. Слияния и поглощения являются средством скорейшего достижения целей роста при экспансии как внутри страны, так и за её пределами, эта стратегия позволяет компаниям быстро приобрести портфель «экономико-географических активов», который превратился в один из ключевых источников конкурентной мощи в условиях глобализации экономики. С точки зрения критерия времени, приобретение уже существующей компании с отлаженной мар-кетинго-распределительной системой предпочтительнее альтернативы, связанной с развёртыванием новой подобной системы. Для новичков на данном рынке или для тех, кто ещё не работал в области данных технологий, именно слияния и поглощения позволяют быстро догнать конкурентов. Несмотря на то, что отмечаются большие затраты при проведении слияний и поглощений, эта стратегия как способ корпоративного роста может быть более выгодной с финансовой точки зрения, чем органический рост, когда речь идёт о нематериальных активах, как то: ноу-хау, патенты, торговые марки, лицензии, имидж продуктов и др. Основными стратегическими подходами к слияниям и поглощениям являются интеграция и диверсификация. В результате поглощения «поглощающая» компания либо начинает новый вид деятельности (диверсификация), либо усиливает свои позиции в традиционном бизнесе (интеграция). На практике границы между двумя процессами оказываются условными, и слияние или поглощение включает элементы интеграции и диверсификации. Любая сделка должна совершаться в рамках общей корпоративной стратегии. В современной экономике есть несколько канонических стратегий, которые можно реализо-вывать, в том числе за счёт слияний и поглощений. — Увеличение масштаба (консолидация в рамках отрасли). Наиболее распространённая цель слияний и поглощений — достижение как элемента стратегии роста экономии на масштабе, когда за счёт объединения маркетинговых, производственных, исследовательских и других мощностей удаётся значительно снизить удельные издержки. В условиях усиления глобальной конкуренции у компаний появляются новые причины для увеличения размеров предприятия. Так, увеличение масштаба позволяет усилить финансовые позиции. Объединения способны увеличить инвестиционную привлекательность компаний и упростить доступ к капиталу. Масштаб даёт компаниям возможность осуществлять более крупные проекты. — Географическая диверсификация. Расширение географии позволяет выйти на новые рынки сбыта, когда возможности традиционного рынка во многом исчерпаны. Кроме того, став транснациональной, компания снижает свою подверженность локальным политическим и экономическим рискам, усиливается её позиция на переговорах с властями. — Обеспечение экономической безопасности и усиление Мотив обеспечения безопасности (в том числе экономической — с точки зрения поставок сырья и продажи готовой продукции и цен на них) служит сегодня основным обоснованием для вертикальной интеграции. Судя по мировому опыту, успешно реализовать стратегию вертикальной интеграции удаётся редко, и компании в развитых странах предпочитают использовать более гибкие механизмы координации. К вертикальной интеграции они в основном прибегают, если под угрозой оказывается стабильность бизнеса, то есть если рынок характеризуется небольшим количеством покупателей и продавцов, высокой специфичностью активов и высокой частотой трансакций. Иногда вертикальная интеграция используется для усиления рыночных позиций через поднятие входных барьеров. — Расширение продуктового набора, выход в более технологичные отрасли, доступ к новым технологиям (продуктовая диверсификация).
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Последнее изменение этой страницы: 2017-01-19; просмотров: 183; Нарушение авторского права страницы; Мы поможем в написании вашей работы! infopedia.su Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Обратная связь - 18.191.13.255 (0.091 с.) |