В.22.Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия

Анализ финансовой устойчивости предприятия

Формир-е рац. фин. стр-ры относ-ся к обл-ти стратегич. важнейших реш-й упр-я п/п-ем. Пок-ли фин. стр-ры хар-т ист-ки ср-в п/п-я, рац-ть и целесообр-ть их привлеч-я, а также эфф-ть использ-я этих ист-ков. Фин-во устойч-м явл-ся такое п/п-е, кот. за счёт собств. ср-в покр-т ср-ва, влож-е в А, не допуск-т неоправд. КЗ и ДЗ и расплач-ся в срок по своим обяз-вам.

- к-т автономии (независ-ти) рассч-ся по формуле: Кавт = Ксобств / К. Вел-на данного к-та не д.б.<0,5. Этот пок-ль хар-т незав-ть фин. сост-я п/п от заёмн. ср-в, показ-т долю собств. ср-в в общ. велич. ист-ков ср-в. Увелич-е коэфф-та автономии говорит о росте фин. независ-ти п/п-я и снижении риска фин. затруднений. Такая тенденция с т. зр. кредиторов повышает гарантии погаш-я п/п-ем своих обяз-в, но, с др. стороны, большая доля собств. кап. в общей величине ист-ков ср-в м. привести к снижению дох-ти. Поэтому н. рассч-ть оптим. ур-нь данного пок-ля. Оптим. ур-нь коэфф-та автон. зависит от индивид. оборач-ти ср-в п/п. Чем выше обор-ть ср-в, тем ниже, при проч. равных усл-ях, м. б. доля собств. ист-ков в общ. величине кап. п/п. Это м. проследить на примере трёхфакторной модели ф-лы Дюпона: Да = Rпродаж * К об. Кс * К авт., Дкс = Rпродаж * К об. А * К зависимости (пок-ль, обр-й коэфф-ту автономии). В доп-е к к-ту завис-ти рассч-ся плечо фин. рычага (к-т соотнош-я заёмн. и собств. ср-в) по ф-ле: ПФР = Кз/Кс. ПФР отр-т, сколько руб. заёмн. ср-в п/п привл-т на каждый руб. собств. ист-ков. Желат-ное знач-е данного пок-ля – не более 0,7. ПФО хар-т фин. стр-ру кап. и фин. риск, кот. имеет две стороны: с одной стороны, риск банка (кредитора) - риск невозврата кредита, с другой стороны, риск акционеров – риск не получить прибыль и не получить опред. сумму дивидендов.

- к-т манёвр-ти (к-т маневрирования собств. ср-вами) рассчит-ся по ф-ле: К ман = СИОС / Кс. К-т манн-ти показ-т, какая доля собств. ист-ков наход-ся в мобильн. ф-ме (т.е. вложена в обА).

СИОС – собств. кап., идущий на формир-е обА. Наличие и размер СИОС явл-ся важнейшей хар-кой фин. уст-ти п/п-я. Сущ-т два метода расчёта СИОС:

1. Метод «сверху»:СИОС = Кс + ДКз – ПА,

2. Метод «снизу»: СИОС = ОбА + ККз,

С фин. т. зр-я повыш-е ур-ня коэфф-та манёвр-ти оцен-ся полож-но, т. к. большая часть собств. ист-ков вложена в моб. ср-ва. Высокий ур-нь данного пок-ля желателен в усл-ях опред. стр-ры кап. Если к-т манёвр-ти растёт не за счёт сниж-я доли осн. кап., а за счёт опережающего роста собств. ист-ков по сравн. с увелич-ем ОС, то это свид-т о росте фин. уст-ти п/п. Если происх-т сокращ-е уд. веса ОС в имущ-ве п/п-я, то высокое знач-е коэфф-та манёвр-ти м. и не означать высокой фин. уст-ти орг-ции. Кроме того, необх-мо учит-ть, что уд. вес ОС м. сниж-ся и в рез-те увелич-я ДЗ, поэтому сомнит. ДЗ следует вычитать из ст-ти имущ-ва п/п-я. Сниж-е уд. веса ОС в ст-ти имущ-ва компании опасно для фин. уст-ти п/п, если оно отраж-т недостат-ть произв-го оборуд-я или производств. помещений. Фин. уст-вым счит-ся такое п/п-е, у кот. норм. вел-на собств. ист-ков, не допуск-ся проср. ДЗ, п/п-е, кот. расплач-ся в срок по взятым на себя фин. обязвам.

Для оценки степени фин. уст-ти рассчит-ся относит. пок-ли, кот. явл-ся коэфф-тами обеспеч-ти.

- к-т обеспеч-ти обА СИОС рассчитывается по формуле: Кобесп. ОбА сиос = СИОС / ОбА. Данный к-т пок-т, какая доля обА сформирована за счёт собств. ист-ков. Желательно, чтобы знач-е данного к-та превышало 10%. Этот пок-ль явл-ся первым критериальным пок-лем при оценке несост-ти п/п.

- к-т обеспеч-ти зап. СИОС рассчитывается по формуле: К обесп. Зап. сиос = СИОС / МОС. Данный пок-ль отраж-т, в какой мере мат. зап. п/п покрыты собств. ист-ками и не нуждается в привлечении заёмн. ср-в. К-т обеспеч-ти зап. СИОС пок-т, обеспечена ли тек. д-ть п/п-я собств. ист-ками финансир-я. Формир-е норм. ур-ня СИОС связано с понятием фин. цикла, а также с понятием операц. и производств. цикла. Операц. цикл – период оборота всех А п/п-я. В пределах операц. цикла выдел-ся производств. цикл – период оборота мат. об. ср-в (запасов) п/п. Фин. цикл – период времени, в теч. кот. п/п-ю треб-ся СИОС.

Для оценки фин. уст-ти также необ-м ан. ДЗ и КЗ. На фин. уст-ть влияет не само наличие зад-ти, а её кач-во (размер, сроки провед-я платежей, наличие/отсутствие риска невозврата). При анализе рассчит-ся след. пок-ли:

- ср. срок наст-я расчётов с кредиторами рассч-ся по формуле: Срк = Ост.кз / Об Д сч. учёта кз * Дн.

- ср. срок наст-я расчётов с дебиторами рассчитывается по формуле: Срд = Ост. дз / Об К сч. учёта дз *Дн. П/п-ю необх-мо постоянно следить за данными пок-лями. Для обеспеч-я фин. уст-ти необх-мо, чтобы средний срок наст-я расчётов с кредиторами превышал срок наст-я расчётов с дебиторами. Если данное условие наруш-ся, то возникает реальная угроза нарушения фин. уст-ти п/п.

Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Ликв-ть п/п-я – это спос-ть п/п рассч-ся по своим обяз-вам в необх. размерах и в установл. сроки. Обобщ. пок-лем ликв-ти явл-ся к-т ликв-ти, рассчит-мый по формуле: Кликв = ОбА / Кз. Знач-е к-та ликв-ти (желательно не меньше 1) хар-т то, что у п/п-я д. б. дост-но ср-в для погашения краткоср. и долгоср. зад-ти. Если знач-е к-та больше 1, то это ещё не свид-т о ликв-ти п/п, т.к. в составе обА находятся А, разные по степени ликв-ти, а в составе П сущ-т зад-ть разл. степени срочности погашения обяз-в. Для обеспеч-я ликв-ти д.б. соотв-е между сроками поступл-я ДС от разл. видов активов и сроками погашения задолж-ти. Поэтому для проведения анализа А группируют по степени ликв-ти в процессе её убывания, а П – по срокам их погашения в порядке возрастания этих сроков. Ликв-ть А – это скорость превращ-я А в ден. ф-му и спость служить ср-вом платежа по обяз-вам компании.

По степени ликвидности все активы делятся на четыре группы:

А1: Сверхликвидные А. К этой группе А относятся ДС и краткоср. фин. влож-я.

А2: Ликвидные А (т.е. быстрореализуемые). К этой группе А относят др. краткоср. фин. вложения (т.е. те краткоср. фин. вложения, кот. не относ-ся к группе А1), ДЗ сроком менее 12 мес. (реальная ко взысканию), краткоср. ДЗ по расчётам с учредителями, ГП (пользующаяся спросом), товары (для перепродажи и отгруж). Иногда в эту группу включают НДС по обА.

А3: Наименее ликвидные А (медленно реализуемые, низколиквидные). К данной группе А обычно относят производств. зап. (сырьё, мат-лы, НП, расчёты с учред.по вкладам в УК, долгоср. фин. влож. (кроме вложений в УК других п/п-й), ДЗ сроком свыше 12 месяцев, реальную ко взысканию.

А4: Труднореализуемые (неликвидные А). К этой группе А относят внеобА, кроме статей, кот. б. вкл-ны в др. группы А, а также вложения в УК др. п/п-й, НДС по внеобА, расх. буд. пер., сомнительная ДЗ.

П п/п-я делятся на 4 группы по срокам наст-я платежей в порядке их возрастания:

П1: Наиболее срочные (сверхсрочные) обяз-ва. К данной группе П относят КЗ, зад-ть по кредитам и займам, не погашенную в срок.

П2: Срочные (краткоср.) обяз-ва. К данной группе относ-я кредиты и займы (кроме просроч.), долгоср. кредиты и займы, если срок исполнения обяз-в наступает в отч. году.

П3: Долгосрочные П. В эту группу П относят долгоср. кредиты и займы (кроме просроч.).

П4: Постоянные П. К этой группе П относят собств. кап., расх. буд. пер. и НДС (если не учитывали их в А).

Такая группировка А и П м.б. произведена внутр. пользов-ми, в распоряжении кот. наход-ся вся информ. база п/п-я. Если пользователи внешние, то в их распоряжении есть только Бухгалтерский баланс (форма №1). Группировка А и П будет немного изменена:

А1: ДС и КФВл; А2: ДЗ сроком менее 12 месяцев; А3: Зап., НДС по приобр. ценностям и пр. обА; А4: ВнеобА и ДЗ сроком более 12 месяцев.

П1: КЗ; П2: Кратк. кредиты и займы и пр. краткоср. обяз-ва; П3: Долгоср. обяз-ва; П4: Собств. источники.

Для опред-я ликв-ти нужно сопоставить итоги приведённых групп А и П. Если А1, А2 и А3 не меньше П1, П2 и П3 соотв-нно, то это свид-т о ликв-ти п/п-я. Если А4 не превышает П4, то это говорит о соблюдении мин. усл-я фин. уст-ти. Если одно из неравенств имеет другой знак, то ликв-ть п/п отличается от абсолютной.

При недостатке ср-в по одной группе А происходит компенсация избытком по др. группе. Такая компенсация имеет место лишь по ст-ти, т.к. в реальной платёжной ситуации менее ликвидные А не могут заменить более ликвидные. Сопос-е более ликвидных и быстро реализуемых А с наиболее срочн. и краткоср. П позв-т выявить тек. ликв-ть. Сравнение низколикв. А с долгоср. П помогает выявить перспективную ликв-ть.

Тек. ликв-ть свид-ет о платежеспос-ти п/п на ближайший к рассм. моменту промежуток времени. Перспективная ликв-ть – прогноз платежеспос-ти на основе сравнения буд. поступлений и платежей. Платежеспос-ть (частный случай ликв-ти) – спос-ть п/п оплатить свои первоочередные краткоср. обяз-ва за счёт соотв. видов обА, при этом п/п-е б. считаться платежеспособным, если размер и сроки пост-ний платежей соотв-т размерам и срокам пос-я ср-в на п/п.

На основе рассм. выше группировки А и П сост-ся платёжный баланс, в А кот. прив-ся обА по группам ликв-ти, а в П – зад-ть по группам срочности. Для оценки платежесп-ти п/п исп-ся след. пок-ли:

- к-т абсол. ликв-ти (к-т срочности) рассч-ся по формуле: Кабс.ликв.=А1/(П1+П2). Данный пок-ль отр-т, какую часть КЗ п/п м. погасить на данный момент за счёт имеющихся ДС и КФВл. Желательно, чтобы знач-е данного пок-ля превышало 0,2.

- к-т платежеспос-ти (критич. ликв-ти) рассч-ся по формуле: Ккр.ликв.=(А1+А2)/(П1+П2). Данный пок-ль пок-т, какая часть тек. обяз-в м.б. погашена не только за счёт ДС и КФВл, но и за счёт ожидаемого поступления ДЗ. Рекомендуемое знач-е пок-ля – от 0,7 – 0,8 до 1,5. К-т отра-т сущность платежесп-ти, а также прогнозир. возм-ти п/п при условии своевр. провед-я расчётов с дебиторами (это в свою очередь зависит от качества ДЗ).

- к-т покрытия (тек. ликв-ти) рассч-ся по формуле: Ктек.ликв. = (А1+А2+А3) / (П1+П2). Данный к-т показ-т, в какой мере тек. обяз-ва обеспечены обА, а также отражает платежные возм-ти п/п, оцениваемые при условии не только своевременных расчётов с дебиторами и благопр. реализации прод., но и продажи, в случае необх-ти, эл-тов МОС. В соотв. с мировой практикой знач-е данного к-та д. наход-ся в диапазоне от 1 до 2. Этот к-т явл-ся вторым критериальным пок-лем для оценки неудовлетворит. стр-ры баланса.

 

23.Показатели оборачиваемости оборотных ср-в, порядок их расчёта и анализа.
Оборачиваемость - скорость превращения средств, вложенных в имущество п\п, в денежную форму через выручку от реализации прод,работ,услуг. Она характеризует: скорость оборота средств, степень деловой активности капитала, эффективность использования финансовых ресурсов. Ускорение оборачиваемости оборот ср-в во многом определяет улучшениефинанс устойчивости компании, т.к. создает возмож-ть более быстрого возмещения и повторного использ-я обор.ср-в =>позволяет увеличить V продаж, увелич дополн вложения в др. орг-ции. Показатеями деловой активности явл-ся коэф-ты оборач-ти, кот характ-ют скорость оборота(в количестве оборотов) капитала или его составных частей за период.
1.Коэф-ент оборачив-ти активов (капитала п/п):
КобА = Выручка (стр 010 ф№2) / СреднАктив. Данный коэффициент характеризует эффективное использование всего имущества п\п и показывает с одной стороны отдачу с каждого рубля активов п\п, а с другой –скорость оборотов средств п/п, а именно число оборотов, кот делают ср-ва вложенные в активы п\п в теч данного периода. Увеличение этого показателя означ ускорение кругооборота ср-в, вложен в активы компании. Высокое значение показ-ля м/свидетельств о предельн нагрузке площадей, т.е дальнейш развитие п/п потребует их расширения.
2.Коэффициент оборачив-ти собственного капитала:
КобКс = Выручка / Средн Кс(490-640-650). показывает скорость оборота собственного капитала, что для АО означает активность, кот рискует акционер. Резкое увеличение этого показателя отражает повыш-е уровня продаж кот в значит степени д/обеспечив кредитами. => происход снижение доли собствен истчников в общей величине кап-ла п/п. Существенное снижение показ-ля говорит о том что часть собствен ср-в бездействует. Т.к. этот показ-ль особенно важен д/определения возмож-ти целесообразн-ти использ-я заемн-х ср-в дополнительно считается коэф-т оборач-ти заемн. кап-ла: КобКз=Выр/сред.Кз, Кз=К-Кс.
3.Коэф. оборачиваемости постоянных активов:
R(об ПА)=Выр\средн.ПА. Характ-ет использ-е постоян активов, изменяем. величины продаж, приходящ на ед-цу ст-ти ПА.
4.Коэф-ент оборач-ти оборотных активов:
КобОбА = Выручка / Средн.ОбА(290 ф№1). Данный коэф-т показывает скорость оборота оборотных средств п\п, показывает число оборотов оборотных средств или отдачу с каждого рубля оборотных активов.Чем выше данный показатель, тем выше оборачиваемость всех средств, вложен-х в имущ-во организации. Он явл-ся основным фактором, определяющим уровень оборачиваемости, следовательно во многом определяет уровень доходности активов.
В ходе анализа, показателям оборачиваемости оборотных средств уделяется особое внимание. Изучается оборачиваемость отдельных составляющих оборотных активов:
1.Коэф-т оборач-ти запасов:
КобЗ = Выр/Средн.Запасы (210 ф№1) = с\с РП\средн.запасов. Данный показатель характ-ет оборачиваем-ть в натур.форме ОбА.Запасы отвлекают ДС из оборота чем косвенно влияют на ликв-ть, но при этом запасы д/сохраняться на уровне, кот позволяет эффективно обеспечив произв-хоз деят-ть. Чем меньше размер запасов,но не менее необходимого для беспереб деят-ти и чем быстрее запасы оборачив-ся, тем меньше ср-в у компании омертвенно.

2.Коэф-т оборач-ти дебиторской задолжен-ти:
КобДЗ = Выр /СреднДЗ(230,либо 240).Данный коэф-т характ-ет объем оборота ДЗ п\п. Оборачиваемость дебиторской задолженности изучается во взаимосвязи с оборачиваемостью кредиторской задолженности.
Кроме коэф-тов оборач-ти расчит-ся продолжит-ть 1ого оборота в днях (Т): Т=Сред.ОбА/Средн.выручка в дн=Сред.ОбА/Выр:дн=дн*сред.ОбА/Выр=дн/КобОбА.

Сред.выручка в дн-среднедневная выручка. Принято брать число дней за год-360, за квартал -90, за месяц -30.

В ходе анализа оборачиваемости средств изучается не только динамика этих показателей и выполнение плана по оборачиваемости, но и определяется экономический результат изменения оборачиваемости. Экономическим результатом оборачив-ти явл-ся высвобождение или дополн привлечение ср-в в оборот. Для определения дан суммы фактич оборач-ть сравнивают с базисными. И получен изменения умнож-ся на однодневную фактич выручку. ∆ОбА=∆Т*В1/дн., ∆Т=Т1-Т0. Если ∆ОбА>0 то Т1>Т0, то на ∑ОбА необх привлечь активов. Если ∆ОбА<0 то высвободились активы из оборота в связи с ускорением оборач-ти. Аналогично считается по любому виду активов. Изменение оборач-ти ср-в влияет на изменение рентаб-ти п/п.

Взаимосвязь оборачиваемости с рентабельностью п\п можно проследить на основе формулы Дюпона:

Ra = П/(срА) *В/В = П/В * В/(ср А) = Rпродаж*Rоб акт.

Коэф-т оборотных активов, характеризует скорость оборота средств, вложенных в активы предприятия. Показывает число оборотов, которое делает эти средства за период. С другой стороны
К(об. активов) показывает, сколько выручки приносит каждый рубль активов. Т.о. на изменение рентабельности активов влияет 2 главных фактора:
- изменение рентабельности продаж;
- изменение скорости оборота средств.
Коб.акт. оказывает наибольшее влияние на п/п чем R продаж. Проще нарастить скорость оборотов, чем поднять R продаж на прод.

Факторн ан-з провод-ся любым приемом элиминирования. Можно использ способ абсол разниц.
Rкc=П/сред.Кс * В/В=П/В * В/сред.Кс=Rпродаж*КобКс.

3х факторная модель:

Ra = П/(срА) *В/В * срКс/срКс= П/В * В/(срКс) *срКс/срА= Rпродаж*КобКс*Кавт. Кавт-характериз финн устойч-ть п/п, фин структуру кап-ла, показ какую долю в общих источниках финансир-я п/п занимают собствен ср-ва и какая часть активовсоздана засчет собствен ср-в. Т.О. на Rактивов оказ-ют влияние факторы, связанные с рентаб-тью прод(Rпродаж), с оборач-тью ср-в(Коб) и с фин устойч-тью(Кавт).