Прогнозирование платежного баланса и валютного курса

Платежный баланс характеризует экономические связи го­сударства с внешним миром. В нем фиксируются данные о внешнеэкономических операциях страны с другими странами за определенный период времени, отражаются операции по им­порту, экспорту, полученным займам от иностранных партне­ров и предоставленным им кредитам, инвестициям, иностран­ным трансфертам и платежи правительства.

Основу счетов платежного баланса образуют отношения между торговыми результатами и кредитными потоками.

Счета платежного баланса уникальны тем, что отражают ре­альные и финансовые потоки между.данной страной и всем ос­тальным миром.

Общую схему платежного баланса можно представить в следующей форме:

Схема платежного баланса

Текущий счет	Капитальный и финансовый счет
Торговый баланс	Капитальный счет
Экспорт	Финансовый счет
Импорт	Прямые инвестиции (сальдо)
Услуги	Другие инвестиции (сальдо)
Оказанные	3. Общий баланс
Полученные	4. Финансирование
Доход, сальдо	Чистые резервные активы
Текущие трансферты, сальдо	Исключительное финансирование

 

В связи с тем, что прогнозы внешнего сектора включают вза­имосвязи с остальным миром, должны приниматься во внима­ние тенденции в мировой экономике. Например, стоимость эк­спорта и импорта зависит от цены товаров на мировых рынках и уровня экономической активности в странах-партнерах. Про­центные ставки на международных рынках являются важным фактором, определяющим чистые процентные поступления на текущий счет, а вместе с процентными ставками на внутреннем рынке они заметно влияют на объем и направление потоков капитала.

Кроме того, при прогнозе платежного баланса необходимо обеспечить увязку с другими макроэкономическими показате­лями.

При прогнозировании важно сочетание прогнозного ре­зультата по текущему счету с допустимыми значениями прито­ка капитала для покрытия дефицита. Так, проблемы с обслужи­ванием иностранного долга возникают, когда эти средства используются неэффективно или только для внутреннего пот­ребления.

Объем экспорта той или иной страны зависит от желания иностранцев покупать у нее (спрос на экспорт), а также от сти­мулирования и способности резидентов поставлять товары для продажи за границу (предложение экспорта).

Эмпирические формулы для функций, описывающих пред­ложение на экспорт, основываются на следующем упрощенном уравнении:

где Сэ — стоимость экспорта в национальной валюте; Рэ — цена экспорта в национальной валюте; Рв — внутренние цены; МЛ — производственные мощности, приходящиеся на экспортный сектор экономики; Ув — объем внутреннего спроса.

Спрос на экспорт зависит от уровня доходов и расходов в странах, являющихся торговыми партнерами, а также от цены экспортных товаров по отношению к цене товаров, произво­димых в самих этих странах. Функция спроса на экспорт име­ет вил

где Сэ — стоимость экспорта в национальной валюте; Ум — ми­ровой спрос, выраженный в национальной валюте; Рэ — цена эк­спорта в национальной валюте; Рм — мировая цена в националь­ной валюте; Рз — цена заменителей импорта для торговых пар­тнеров, выраженная в национальной валюте.

Уравнение отражает спрос на экспорт в виде функции мирового спроса на товары той или иной страны и ее конкурен­тоспособность. Построение соответствующей шкалы и опреде­ление таких переменных, как цены, требует информации о до­ходах страны, являющейся торговым партнером, а также взвешенных соответствующим образом цен.

Использование концепции малой страны позволяет про­гнозировать объем импорта на основе факторов спроса. Цены на импорт (в иностранной валюте) должны определяться на ос­новании анализа мировых цен, рынков и тенденций в странах — конкретных торговых партнерах. Уравнение спроса на импорт описывается следующим образом:

где Си - стоимость импорта; Рв - цена за импорт в националь­ной валюте; Ув — внутренний доход (или спрос на внутреннем рынке); Рв — внутренние цены.

Доходы от инвестиций в результате прямых и иных капита­ловложений необходимо разграничить. Доход от прямых ин­вестиций зависит от накопленных в прошлом иностранных ин­вестиций и может реализовываться только после значительного срока в связи с правовыми ограничениями на ре­патриацию средств. В случае же дохода от прочих инвестиций выплата процентов и поступления отражают сумму и стои­мость прошлых и настоящих предоставленных и полученных иностранных займов, а также уровень международных резер­вов.

Переводы зарплаты работников часто являются основными компонентами частных односторонних трансфертов. Можно провести разграничение между общим заработком работаю­щих в стране пребывания и той суммой, которая репатриирует­ся.

При прогнозировании финансового счета необходимо раз­личать три основные категории: прямые инвестиции, переме­щения средне- и долгосрочного капитала и краткосрочные пе­ремещения.

Объем прямых инвестиций связан с наличием инвестици­онных возможностей и перспективами быстрого экономичес­кого роста. Наличие четких сформированных правил и цоложе-ний представляет собой составную часть климата, благоприятного для инвестиций, точно так же, как и заслужи­вающая доверия политика правительства, направленная на достижение стабильности макроэкономических показателей.

Для планирования притока государственного средне- и дол­госрочного капитала можно использовать информацию, содер­жащуюся в проектах бюджета и планах развития, а также поступающую из стран-инвесторов. Доступ многих стран к международным займам ограничен и склонен изменяться в зависимости от условий, преобладающих на международных рынках капитала. В условиях отсутствия ограничений на перемещение капи­тала происходит взаимозаменяемость национальных (внутрен­них) и иностранных ценных бумаг, при этом важную роль игра­ют различия ставок процента.

Таким образом, валютный курс — это цена денежной едини­цы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Такая цена может устанавливаться исходя из соотноше­ния спроса и предложения на определенную валюту в условиях свободного рынка либо быть регламентированной решением правительства или его главным финансово-кредитным орга­ном (центральным банком).Валютное прогнозирование – это предвидение динамики валютного курса и его использование в своих интересах. Валютное прогнозирование необходимо большинству субъектов рынка – населению, предприятиям, банкам, государству, т.к. от величины и изменений валютного курса зависят издержки импортёров, валютная выручка экспортёров, доходы владельцев иностранных активов, состояние госбюджета, размер внешнего долга страны и т.п.
Важность валютного прогнозирования определяется макроэкономической ролью валютного курса, его воздействием на экономику любой страны. Макроэкономическая роль валютного курса проявляется в его влиянии на:

 

1. уровень внутренних цен;

2. платёжный баланс;

3. госбюджет;

4. счета денежной системы;

5. реальный сектор экономики.

 

Спрос и предложение валюты зависят от экспорта и импор­та. Увеличение экспорта ведет к росту стоимости валюты этой страны. Увеличивается стоимость валюты и при уменьшении импорта. Вместе с тем воздействие экспорта и импорта на величину обменного курса взаимозависимы. Степень воздей­ствия увеличивающегося экспорта на обменный курс зависит от реакции импорта на этот курс и наоборот. Реагирование экспорта и импорта на изменения цены зави­сит от доступности конкурирующей альтернативы. Если боль­шое количество стран конкурируют в экспортировании това­ров и услуг, то величина экспорта будет очень чувствительной даже к небольшим изменениям обменного курса. Если в стране есть свои, национальные товары и услуги, которые могут заме­нить импортные, то небольшое увеличение в цене импорта при­ведет к заметному воздействию на величину импорта этих това­ров и услуг.

Потоки международных кредитов могут полностью ком­пенсировать воздействие международной торговли на обмен­ный курс. Значительное увеличение импорта может финанси­роваться займами у экспортирующих стран. Это не изменит курс обмена.

При прогнозировании валютного курса используются мето­ды экспертных оценок и статистические методы. В мировой практике широкое распространение получили многофактор­ные модели. Уравнение для прогноза курса валют строится с учетом факторов, влияющих на его формирование ценных бумаг могут только профессионалы. Там, где контроль над рынком ценных бумаг находится только в руках государства, он недостаточно эффективен и почти всегда опаздывает с принятием решений.[17]