Торговля корзиной и секторами

С торгового деска¹ раздается громкий крик: «Продавай акции и поку-
пай фьючерсы!» Позже, в этот же день, тот же самый голос объявля-
ет: «Продавай фьючерсы и покупай акции!». При нажатии кнопки
корзина из сотен акций продается в мгновение ока. Это — игра, в ко-
торую портфельные менеджеры и арбитражеры играют каждый день,
пытаясь сбалансировать риск своих позиций и получить прибыль на
движениях рынка. Исходя из предполагаемой ими справедливой сто-
имости и «премии», или «спрэда», они покупают недооцененное и про-
дают переоцененное. Справедливая стоимость представляет собой
стоимость индекса S&P 500, плюс уплачиваемые проценты {interest
paid), минус все дивиденды по акциям, входящим в индекс. Если це-
на фьючерса слишком высока по сравнению с текущей стоимостью
индекса, арбитражеры и все остальные могут покупать диверсифици-
рованные портфели акций крупных компаний и продавать эквива-
лентные количества переоцененных фьючерсов на фондовый индекс.
Нажатием кнопки «продавать» запускается обратная программа.
В большинстве случаев эти кнопки нажимают не сами люди. Про-
граммы покупок и продаж заложены в компьютеры. Это и называется
программной торговлей или индексным арбитражем. Продажи и покуп-
ки, производимые в таких стратегиях, двигают отдельные акции, сек-
тора экономики и рынок в целом. Краткосрочный трейдер может из-
влечь для себя преимущество из этих масштабных покупок и продаж.
Перед открытием рынка трейдер, применяющий стратегию кор-
зины, должен выяснить, торгуются ли фьючерсы с премией или с
дисконтом. Это позволит ему определить направление рыночного
тренда на короткий период времени.

' Desk — рабочее место дилера (стол с коммуникационным оборудованием) —
Прим. ред.

Стратегии дэйтрейдера в электронной торговле

Торговля корзиной

Данная стратегия осуществляется через торговлю акциями, входя-
щими в корзину, повторяющую индекс акций S&P 500. Когда на ры-
нок попадают программы покупок или продаж, начинают двигаться
акции, входящие в корзину. В течение часа или более некоторые из
них будут идти в направлении тренда. Именно такое сильное трен-
довое движение ищут корзинные трейдеры. Какое-то время оно ста-
нет влиять на все акции, передвигая их на доли пункта. Корзинный
трейдер хочет выделить бумаги, характеризующиеся устойчивостью
тренда, что даст ему потенциал в несколько пунктов за маленький
промежуток времени. Очень часто акции, движущиеся подобным
образом, представляют собой ранние перемещения инвесторов "в"
или "из" ключевых секторов экономики.

Вторая часть стратегии состоит в создании корзин акций, каж-
дую из которых составляют три самые лучшие бумаги определенно-
го сектора. Все десять секторов экономики делятся на две равные
группы, и каждый сектор представлен корзиной из трех акций. Об-
щее число бумаг во всех корзинах равно 30. Далее они могут быть
разделены на две группы по 15 акций, одна из которых — акции,
торгуемые на NYSE, а вторая — на Nasdaq. Некоторые корзинные
трейдеры увеличивают число ценных бумаг до 60, создавая две груп-
пы разных корзин, аккумулирующих по 30 акций NYSE и 30 акций
Nasdaq.

Если вы знаете, какие сектора демонстрируют силу или слабость,
то можете использовать эту информацию с выгодой для себя. После
ранжирования и построения корзины секторов будет легко найти
акции, которыми следует торговать с длинной или короткой сторо-
ны. Преимущество учета и программного арбитража, а также меж-
секторной ротации делает торговлю корзинами жизнеспособной
стратегией, заслуживающей внимания.

Создание корзины

Первый шаг в создании корзины — отбор акций, которые будут
очень близко повторять (дуплицировать) определенный индекс.
Делается это просто, поскольку выбираются по три лучшие бумаги
из каждого сектора (всего их десять). В большинстве случаев такая

Торговые стратегии 65

выборка позволяет приблизительно определить акции, составляю-
щие часть программного арбитража. Для вас должно стать очевид-
ным, что уходом в длинную позицию по одному сектору и в корот-
кую по другому можно самим выполнять в некотором роде арбит-
раж. Как правило, из всех акций корзины вы отслеживаете топ-
три (top three). Как только обнаружите моментум, торгуйте, пока он
не исчерпает свою силу.

Построение корзин предполагает также ввод в компьютер раз-
личных индексов, соответствующих выбранным секторам, напри-
мер, Индекса полупроводников (Semiconductor Index), или SOX.
Если вы торгуете акциями Intel или Micron Technology, вам необходи-
мо знать не только, что происходит на рынке, но и как ведет себя
этот индекс полупроводников. Это справедливо для всех ценных бу-
маг. Отличным примером, насколько важно владеть ситуацией с ин-
дексом, служат акции Интернет-компаний. S&P 500 и Nasdaq спо-
собны идти в сильном нисходящем тренде, в то время как Интернет-
акции находятся в восходящем тренде. Проверка Интернет-индекса
(символ INX) подтвердит данный тренд, который противоположен
основному рынку. Для визуального представления тренда индексов
можно построить их графики. С помощью скользящих средних, RSI
и других индикаторов легко установить силу такого тренда в любой
отдельно взятый день или за определенный период времени.

Ниже приведен пример пяти корзин, каждая из которых соответ-
ствует определенному сектору. Вторая группа из пяти секторов будет
завершать общую корзину из 30 ценных бумаг. Слева направо распо-
ложены символы акций, представляющих сектора компьютерного
оборудования (Computer Hardware), полупроводников, продуктов
питания, телекоммуникаций и фармацевтики.

IBM INTC SLE T MRK

DELL MU СРВ LU PFE

CPQ NSM HNZ QCOM АВТ

Я советую вам строить свои корзины из топ-акций различных
индексов. Одна из таких акций General Electric (символ GE). Если
распечатать график GE и наложить на него график S&P 500, нетруд-